至于持续14个月保持在5%以上程度的PPI为何没有传导到CPI上来，此中有两方面的缘故原由，一是住房价钱的缘故原由，一年多来，住房价钱根本连结在两位数增加程度，而拉动此次海内经济增加的最大动力又是房地产及相干行业，高位运转的PPI根本上传导到房价上去了；二是当局对某些住民消耗品价钱严厉管束，而这类管束一放松，其上游价钱的上涨很快就传导到下流产物上。如5月份CPI寓居类价钱中，水、电、燃料价钱同比上涨8.9%，涨幅比2004年同期加大了两个多百分点财联社官方网站。再加上CPI的代表性不敷(终极消耗占GDP的比例偏低)，这些都是影响PPI向CPI传导之身分六大财经证书。

　　总之，就今朝的经济情势来看，只需出口增加不减，房价在升，海内经济增加态势不会改动，通货收缩也不会呈现，只不外在有用的宏观调控下增加速率会有所放缓。

　　就当前的宏观经济情势来看，中国经济是通胀仍是通缩？是过热仍是进入了下滑通道？假如仅是从今朝国度统计局所宣布的数据来看，是没法对此得出明白的结论的。

　　至于海内牢固资产投资，虽然颠末2004年宏观调控，已改动客岁那种天下非常暴躁的场面，和颠末近来的房地产宏观调控，牢固投资增加愈来愈慢，但仍旧是在2004年高速增加上高位运转，即同比增加26.4%。

　　起首，近几年海内经济快速增加之动力，次要表示为以下几个方面：收支口商业增加；公家与当局消耗的增加；牢固资产投资增加。

　　至于牢固资产投资高位运转而M2的增加放缓，很大水平是中国的金融体系体例面对的窘境形成。我们看到，今朝海内资金盈余者与资金需求者相同的渠道非常懦弱。一方面住民储备缓慢增加，银行资金“水浸”，很多盈余资金找不到好投资渠道；另外一方面很多中小企业需求资金没法在银行得到存款，只好转向处所财务告贷及官方信贷。好比河北唐山，有几百家各种钢铁企业，客岁宏观调控以后，唐山各银行已截至向钢铁企业放贷。今朝唐山市共有150亿元银行存款，只占全部钢铁总资产的6%，钢铁企业次要部门的资金只能源于当局财务存款。

　　看到以上数据,人们必定是一头雾水。一方面GDP高速增加、海内牢固资产投资高位运转财联社官方网站、收支口商业一片繁华、消费品价钱指数仍旧走高及商品房价钱居高不下；另外一方面，M2的增加放缓、CPI持续几月下跌六大财经证书、产业企业利润增加降落等等。因而，用传统的实际来察看上述征象，既能够得出海内仍旧面临经济过热的结论，也可得出中国经济面对通货收缩风险之结论。

　　另有，因为银行利率太低，住民储备志愿持续两个季度创下新高回落六大财经证书，这就使得大批资金在银行系统外轮回。有研讨表白，今朝海内银行体外轮回资金近1万亿元。假如把这两个身分思索出来六大财经证书，上面征象就比力好注释了。

　　关于第一方面，虽然鞭策我国出口增速大幅进步的短时间商业前提发作了很大变革，如WTO效应减落财联社官方网站、美圆的贬值、欧元远景呈现变数、国际商业磨擦增长、环球房地产市场泡沫开端幻灭能够招致经济阑珊等，但中国出口增加的持久鞭策身分并没有发作太大变革，如中国经济开放与国际化水平加强、人力资本增长、“中国制作”疾速扩大等。也就是说，虽然海内经济增加对外依存度较高(靠近80%)，天下经济颠簸及商业纠葛等身分能够形成对海内宏观经济的影响财联社官方网站，但这些都没法减弱我国出口商业合作力，收支口商业增加仍旧是海内经济增加动力六大财经证书。

　　从以上几个方面来讲财联社官方网站，虽然需求增加有所放缓，但今朝仍旧处于高位运转中，即拉动百姓经济快速增加并没有发作本质性变革，海内经济增加仍旧得以连续。

　　1~5月份，GDP增幅连结在9%阁下，能够与2004年一样；局部范围以上产业企业完成增长值同比增长16.3%，略低于2004年同期的16.7%；城镇牢固资产投资19719亿元，比客岁同期增加26.4%，略低于客岁的27.6%六大财经证书，但高于2004年整年全社会牢固资产投资同比25.8%；5月末，广义货泉供给量M2同比增加14.6%，增幅比上年同期低2.9%。消弭时节身分后，M2月环比折年率为14.1%，低于2000年以来的数字；而1~4月份收支口商业中，入口增加23.3%，出口增加34.0%；1~5月的住民消耗价钱指数(CPI)已持续两个月环比下跌，增加连结在1.8%这个其实不高的程度上，但产业产物出厂价钱指数(PPI)却仍旧走高(增加5%以上)；1~5月份的天下商品房均匀贩卖价钱同比上涨8.9%，此中商品室第均匀贩卖价钱上涨11.3%。

　　从公家与当局的消耗增加来看，以商品批发为代表的数据显现，自2002年以来，公家消耗不断在加强，2005年1~4月社会批发消耗总额增速为13.3%。拉动此次经济快速增加的两大动力——汽车与住房，虽然因近来一些政策出台，增加速率有所放缓，但仍旧连结在高位运转上，如5月份商品室第均匀贩卖价钱上涨11%以上，1~5月份天下室第投资增加21.8%。关于当局消耗来讲，虽然颠末多年的财务扩大，其收入增加被掌握在低于支出增加的程度上，当局消耗自2001年来曾经逐步削弱，但处所当局隐性债权增加及都会化历程并没有逆转。

　　可是，假如跳出传统实际，中国GDP快速增加的动力安在，今朝这类增加的动力消逝了吗？假如没有消逝，海内经济下行的缘故原由安在？为何一年多来PPI与CPI不断别离，高企的PPI传导到甚么处所了？PPI不克不及传导到CPI的缘故原由安在？另有，一方面海内牢固资产投资高位运转，另外一方面M2的增加放缓财联社官方网站，那末高位运转的牢固资产投资资金又从何而来？只需按照海内实践状况，对这些成绩作一点注释，今朝海内宏观经济情势就可以够扒开迷雾，理解分明。