商品出口当前国际经济情势、联邦当局收入回落较多。2季度美国商品出口环比降落16.3%，较1季度回落28.6个百分点，拖累GDP环比增速1.35个百分点。联邦当局收入中非国防收入环比降落1.1%，拖累GDP环比增速0.03个百分点。

　　美国经济“软着陆”几率在上升，通胀程度虽持续降落，但美联储短时间内难言停息加息。究竟上，因为美国制作业建立投资在美国当局相干法案的撑持下当前国际经济情势，显现出快速增长的态势当前国际经济情势，对GDP的支持感化能够会连续表现，因而固然我们看到消耗增速的连续降落，但美国经济“软着陆”的几率正在上升。不外另外一方面，经济韧性能够会对美国通胀起到更加耐久的鞭策感化，因而固然美联贮存眷的PCE、中心PCE同比增速在6月份降落至3%、4.1%，团体政策利率曾经具有限定性，但通胀反弹风险仍存，春联储而言，还需求更大都据来支持其决议计划，短时间内恐难言降息。（详见《美联储的决议计划周期在拉长——7月FOMC集会点评》）

　　小我私家消耗持续下滑，2季度美国小我私家消耗环比增加1.6%，较1季度降落2.6个百分点，对GDP的环比拉动感化降落1.67个百分点。此中商品消耗环比增速降落5.3个百分点至0.7%，效劳消耗环比增速降落1.1个百分点至2.1%，消耗对美国经济增加的拉动感化有所削弱。

　　公家投资环比增速由负转正，动员美国二季度GDP超预期。公家投资2季度环比上升5.7%，较一季度提拔17.6个百分点，对GDP的环比拉动感化上升3.19个百分点，此中牢固投资项下的非室第投资2季度环比上升7.7%，拉动GDP环比增加0.99%最新国际经济消息，而室第投资仍环比负增加，库存对GDP的拉动亦由负转正。

　　美国2季度实践GDP环比1增加2.4%，较1季度上升0.4个百分点，同比增速亦上升至2.56%。分部分来看，小我私家消耗收入、公家投资、净出口、当局收入别离拉动2季度GDP环比增加1.12、0.97、-0.12、0.45个百分点，详细而言：

　　怎样了解美国经济韧性？金融前提连结宽松、劳动力市场较强或是主要缘故原由。自2022年4季度以来，美国经济表现出了十分强的韧性，屡超市场预期。我们以为能够有两个缘故原由：一则固然美联储曾经累计加息525bp，可是我们从较为综合的金融前提指数来看，不管是芝加哥联储仍是圣路易斯联储宣布的金融压力指数，自2022年10月份后整体呈下行趋向，金融前提的宽松意味着金融市场对经济增加的支持感化没有降落，进而成为美国经济保持韧性的主要缘故原由；二则美国劳动力市场韧性较强最新国际经济消息，赋闲率保持在汗青低位，劳动力供需仍出缺口，薪资增速较高，从而动员小我私家可安排支出环比提拔最新国际经济消息，储备率亦显现出不异的上升趋向当前国际经济情势，进而动员美国消耗“降而不弱”，支持了团体经济的增加。

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