日内瓦天下经济陈述显现，2001年涵盖公家部分和大众部分的环球总欠债占百姓支出的比例为160%；在金融危急发作后的2009年，这一比例约为200%；2013年，这一比例再度升至215%。从汗青经历来看，一切的“经济奇观”城市在债台高筑以后宣布完毕。债权程度高企一定请求保持较低程度的利率，不然债权人将面对宏大的还债压力。而环球利率程度整体降低，告贷本钱低落，从而又加快债权积累。低利率和资产价钱上升并存，使资产欠债表看上去不那末左支右绌。但是，一旦呈现环球杠杆危急——资产价钱下跌迫使信贷收缩——或活动性危急，资产价钱就将进一步下跌，并构成恶性轮回。一些经济体今朝曾经呈现低通胀、低增加和高欠债这一“有毒组合”不竭积聚的趋向。去杠杆化既火烧眉毛，又任重道远。

　　2014年环球通货收缩程度较2013年有所降落。按照经合构造（OECD）统计数据，2014年9月，美国消耗者物价指数(CPI)同比上涨1.7%，比2013年底上升0.2个百分点；德国、英国、法国和意大利CPI同比别离上涨0.8%、1.2%、0.3%和-0.2%，别离较2013年底降落0.6、0.8、0.4和0.9个百分点。日本改变了持久的物价低迷，2014年9月CPI同比上涨到达3.2%，较2013年底上升1.6个百分点，估计整年为2.8%。按照IMF猜测数据，2014年新兴市场与开展中经济体通胀率为5.5%，比2013年降落0.3个百分点。

　　2014年的环球经济苏醒根本得以稳固，劳动力市场连续改进中国的经济开展情况，物价稳中有降，大众债权程度整体不变。与此同时，各经济体经济增速分化加重，国际商业与对外间接投资仍处于低速增加通道，缺少增加动力。国际货泉基金构造（IMF）估计，2014年天下经济增加率按购置力平价（PPP）计较为3.3%、按市场汇率计较为2.6%，比该构造在2013年10月的猜测数据别离下调了0.3个百分点和0.4个百分点。思索到乌克兰危急的久拖未定及其激发的西方国度对俄罗斯的经济制裁、西非埃博拉疫情舒展和中东地域场面地步的连续慌张和动乱，出格是一些次要经济面子临不竭加大的下行压力和刺激政策存在时滞，不解除2014年天下经济增加率的终极统计成果会低于今朝IMF估量值的能够。

　　为了较为片面地反应2014年天下经济整体开展情况，本陈述的阐发将从经济增加、失业情况、物价程度、商业与投资和大众债权等五个方面睁开。

　　2014年天下经济整体上持续了上一年的迟缓苏醒态势，经济增速低于遍及预期，各经济体增速分化加重。10月IMF猜测数据显现，2014年天下经济增速为3.3%，与2013年持平。兴旺经济体经济增速为1.8%。此中，美国经济苏醒稳固，增加2.2%；欧元区经济改变了上年度的负增加，增加0.8%；日本经济呈现下滑，增加0.9%。新兴市场与开展中经济体经济增速为4.4%，持续了2010年以来的连续下滑，此中巴西、俄罗斯、印度和中国经济增加率估计别离为0.3%、0.2%、5.6%和7.4%。

　　2014年西非国度埃博拉疫情的发作和舒展，对一些国度的经济社会不变酿成的负面影响曾经闪现，如得不到有用掌握并分散到次要经济体，则会殃及环球经济增加。同时，突发性的严峻天然灾祸也会给相干国度经济带来打击。

　　鉴于今朝天下经济的根本情况和开展趋向上所显现的各种迹象，并基于2014年天下经济团体运转的形貌与阐发，本陈述以为，2015年环球经济苏醒大幅回暖的几率较小，与2014年比拟，经济增速根本持平或小幅上扬的能够性较大国际经济学热门成绩，即按PPP计较的增加率为3.3%，按市场汇率计较的增加率为2.8%。在美欧中日四大经济体中中国的经济开展情况，中国仍极能够持续已往多年的惯性，并成为对环球经济增加奉献最大的国度。

　　支出和财产不均到明天已成为没法躲避的成绩。据英国《经济学家》数据，当前天下最富有的8.6%的成年生齿具有天下85.3%的财产，占天下生齿总数比例为69.8%的贫民具有的财产仅占天下总财产份额的2.9%。让支出分派成为核心的一个助推器是托马斯?皮凯蒂的《21世纪本钱论》的出书。皮凯蒂的中心概念是，公家本钱收益率大于产出增加率，意味着财产积聚比产出和人为增加要快，这不成制止地使企业家垂垂变成食利者，并使他们愈来愈强势地安排那些除劳动才能之外一贫如洗的人；而合理的处理法子不是向本钱征收充足的税，而是征收年度累进本钱税国际经济学热门成绩，以便庇护对新型原始积聚的鼓励。

　　2014年12月18日，英国伦敦现货市场原油生意均匀价钱降至56.1美圆/桶，比6月的年内高点降落近50%。招致原油价跌的间接缘故原由是能源需求的疲软和供应的增长。能源次要入口方欧洲和中国等增速放缓，美国亦因油气产量连续上升而削减原油入口，从而形成国际市场上能源需求削减。与此同时，产油大国俄罗斯和沙特近期均增长了产量。石油供求及价钱变革还缘于美国和沙特及欧佩克之间的油气博弈和西方国度借打压油价来削减俄罗斯石油支出。别的，美圆指数自美联储逐渐施行退出量化宽松政策以来不断颠簸上涨，从而对油价下跌起到火上加油的感化。油价大幅颠簸影响深远。据预算，每桶油价下跌10美圆意味着环球GDP的0.5%从石油输出国转移给石油入口国。

　　结合国贸发集会（UNCTAD）数据显现，2014年上半年环球货色商业同比增加1.6%。按照天下商业构造（WTO）猜测数据，2014年环球货色商业增加3.1%。同时，次要经济体的商业出入整体连结均衡。按照UNCTAD猜测数据，2014年环球FDI流入1.618万亿美圆，增加11.5%。此中，兴旺经济体和开展中经济体FDI流入别离增加34.8%和-1.8%。

　　跟着美国退出量化宽松政策，能否加息就成为美国货泉政策走向的存眷点。一旦通胀仰面，美联储在2015年上半年加息的几率便会加大。在美国银根收紧的同时，欧日却在持续加大刺激力度，这类反向的宏观政策将发生多种效应，此中最显性的是汇率颠簸。美圆贬值对欧日出口苏醒有益，但同时会惹起本钱向美国会聚，从而抵消欧日央行的宽松货泉政策结果。美圆汇率假如呈现大幅振荡，还将惹起环球资产价钱和本钱大范围异动。

　　虽然美联储曾经开端退出量化宽松，并能够在2015年中进入升息通道，但欧元区和日本等兴旺经济体却持续施行有史以来最大范围的扩大性货泉政策。2014年6月5日，欧洲央行（ECB）决议将基准利率下调10个基点至0.15%，使之创汗青新低；将银行隔夜存款利率初次下调至负数，为-0.1%。10月31日，日本央行颁布发表将国债购置范围从每一年的50万亿日元扩展到80万亿日元。语重心长的是，欧洲和日本十分规扩大性货泉政策与美国货泉政策调解标的目的各走各路。

　　2014年3月16日，乌克兰的克里米亚和塞瓦斯托波尔地域就“脱乌入俄”成绩举办全民公投。17日中国的经济开展情况，克里米亚议会按照公投成果颁布发表离开乌克兰自力，并申请参加俄罗斯联邦。18日，俄罗斯联邦与克里米亚共和国和塞瓦斯托波尔市签订入俄公约。由此，以美欧为代表的西方经济体开端对俄罗斯睁开多轮经济制裁，其内容涵盖制止特定职员出境、冻坚固体和小我私家资产、中断融资协作、特定商品禁运和限定手艺让渡等。西方国度的经济制裁对俄罗斯疾速发生倒霉影响，好比本钱外逃，卢布贬值，增速放缓，商业削减。今朝来看，西方对俄罗斯的制裁动作已对国际商业流向和国度间的亲疏发生影响。假如制裁连续，其实不竭强化，则很能够会惹起环球地缘政治经济的深入变革。

　　为了贯彻落实中共十八大关于片面深化变革的计谋布置，2013年11月中共十八届三中全会经由过程《中共中心关于片面深化变革多少严重成绩的决议》，内容涵盖15个范畴、60项详细使命，今朝一些变革步伐曾经获得落实。2014年5月国际经济学热门成绩，印度新总理纳伦德拉?莫迪下台后随即启动了以“经济增加”为目的的大范围经济变革方案，内容包罗加大投资、鞭策产业增加、改进营商情况和严控财务赤字等。中印两国的变革所开释出来的“盈余”，将间接决议它们可否持续连结今朝的中高速可连续增加场面。同时，巴西、俄罗斯经济颓势可否获得停止，亦会对全部新兴市场和开展中国度的经济表示带来主要影响。

　　IMF数据显现，2000—2012年间，新兴市场与开展中经济体GDP年均增加率6.2%，但自2010年以来，新兴市场与开展中经济体GDP增加率一起从7.5%降到2014年的4.4%。究其缘故原由，起首是由于多年超低利率情况开端跟着美国货泉政策转向而消逝；其次，跟着增速放和缓十分规鼓励效能不竭削弱，大批商品繁华周期亦走到止境；再次，前一阶段列国变革带来的盈余丰盛期进入序幕，支持经济增加确当局盈余潜能已遭到减弱；最初，兴旺经济体的开放周期发作改动，很多新兴市场与开展中经济体从兴旺经济体市场开放中得到不合错误称益处的时机削减了。

　　美国劳动力市场在2014年改进较着，赋闲率连续降落。2014年11月赋闲率降至5.8%，创2008年8月以来的最低程度。欧洲失业略有改良，2014年前三季度经时节调解后的赋闲率为11.6%，此中9月赋闲率为11.5%。2014年前三季过活本赋闲率进一步降落至3.7%。新兴市场国度失业情势整体有所改进，但表示不尽不异。2014年前三季度中国城镇注销赋闲率为4.1%。9月，巴西赋闲率降至4.9%，创2002年以来月度最低程度。俄罗斯和南非前三季度赋闲率别离为5.1%和25.4%。

　　西方国度对俄罗斯施行制裁的范畴、强度和连续工夫，不只会影响到俄罗斯和与其经济干系亲密国度的经济，并且会涉及相干国度的地缘政治干系。2014年11月美国中期推举后构成的共和党掌握参众两院从而使民主党总统过早成为“跛鸭”的场面，亦为敏感奇妙的大国博弈增加了变数。作为天下能源重镇的中东，其不变与否与“伊斯兰国”权力的消长亲密相干。一旦严重恐惧主义打击活着界其他国度到手，首当其冲受其影响的即是石油供给及价钱，天下经济苏醒的进一步稳固亦会遭到要挟。

　　（第一作者系中国社会科学院天下经济与政治研讨所所长；第二作者系中国社会科学院天下经济与政治研讨所国际政治经济学研讨室副主任）

　　2013年，“安倍经济学”的前两支箭射出后，获得了必然效果，日本经济完成了1.5%的增加率。但自2014年以来，市场对“安倍经济学”的政策预期开端消退，日本经济窒碍的征象亦随之呈现。究其缘故原由，则次要在于“安倍经济学”的第三支箭迟迟没有射出，即已有的政策还没有片面深化触及构造变革，好比僵化的劳动力市场、太高企业税等。同时，超高程度的国债、生齿老龄化、消费率增加降落、农业变革停顿迟缓和2015年第二轮消耗税由8%进步到10%，均会差别水平地影响“安倍经济学”目的的完成。

　　IMF猜测，2014年兴旺经济体财务赤字占GDP的比例将降至3.9%，兴旺经济体团体曾经停止了当局债权快速爬升势头。估计2014年美国、欧元区和日本当局总债权占GDP的比例别离为105.6%、96.4%和245.1%，较2013年别离上升1.4个、1.2个和1.9个百分点；德国当局总债权占GDP的比例估计为75.5%，较2013年降落2.9个百分点。新兴市场与开展中经济体的财务赤字与大众债权均略有上升，2014年财务赤字和当局总债权占GDP的比例别离为2.1%和40.1%，比2013年别离上升0.4和0.8个百分点。

　　环球商业增速表示平凡的缘故原由，除环球经济增速迟缓外，还与环球多边、双边商业投资自在化会谈停顿不大有关，不外更根底的缘故原由仍是国际商业合作格式的根本定型。二战后环球商业增加最为疾速的期间出如今1989—2006年之间，其间的商业增速是经济增速的2—3倍，主因在于热战完毕出格是消费链碎片化的开端，标记是1994年北美自贸区的创建。2001年中国参加WTO亦大大鞭策了国际商业的夺目式增加。2007年以来，跟着环球代价链的建立，天下进入了一个商业和产出同程度增加的时段。

　　2014年11月初，欧洲央行理事会终究分歧赞成注资1万亿欧元（约1.24万亿美圆）用于购置包管债券和资产撑持债券，以免欧元区经济堕入通缩泥潭。欧洲央行的资产欠债表范围随之从2万亿欧元扩展到3万亿欧元的峰值。假如欧元区持续面对日本式通缩要挟，此举也为未来出台大范围购置国债办法摊平门路。欧洲央行理事会还决议将再融资利率连结在0.05%的超低程度。云云大范围且长工夫的宽松货泉政策，在避免经济进一步恶化的同时也为经济的持久增加埋下了隐患。假如缺少实体经济响应的且有力的投资与增加支持，欧洲经济再次堕入阑珊的能够则很难完整解除。

　　2014年10月IMF猜测数据显现国际经济学热门成绩，2015年按PPP计较的天下经济增加率为3.8%。这此中，兴旺经济体团体增加2.3%，美国3.1%，欧元区1.3%，日本0.8%；新兴市场和开展中经济体团体增加5.0%，中国7.1%，印度6.4%，巴西1.4%，俄罗斯0.5%国际经济学热门成绩，南非2.3%。按市场汇率计较，2015年天下经济增加3.2%。2014年6月，天下银行猜测2015年按PPP和市场汇率计较的天下经济增加率别离为4.0%和3.4%。2014年5月，结合国猜测2015年按PPP和市场汇率计较的天下经济增加率别离为3.8%和3.2%。2014年5月中国的经济开展情况，OECD猜测2015年按PPP计较的天下经济增加率为3.9%。瞻望2015年的天下经济走势，有以下几个方面的成绩值得存眷。

　　据《经济学家》杂志阐发，下一次危急未来自资产办理财产。2013年，环球资产办理公司办理的资产高达87万亿美圆，为银行业资产的四分之三，此中黑岩资产办理公司资产达4.4万亿美圆，范围大于任何一家银行。但是这些宏大的资产办理公司却不属于体系主要性金融机构（SIFIS），因此不受金融羁系部分的羁系。为了满意守旧的管帐请求，它们的红利形式已开端成为不不变的放大器，此中增加最疾速的是活泼于短时间债券市场的买卖所买卖基金。2014年1月金融不变局（FSB）已提出能否将资产办理公司列入SIFIS的成绩，英格兰银行也对其举动的潜伏风险提出过正告。遭到较少羁系的资产办理公司一旦出成绩，其连锁反响必将疾速分散。

　　2014年10月29日，美国联邦公然市场委员会（FOMC）颁布发表截至资产购置，从而完毕了2008年11月启动的十分规的量化宽松货泉政策（QE）。对其他经济体而言，美国货泉政策调解的外溢效应将给其带来宏大压力。一方面，美国逐步收紧活动性能够形成其他经济体特别是新兴市场和开展中经济体的本钱进一步外逃，货泉贬值，并打击其懦弱的银行系统；另外一方面，其他经济体的货泉政策不能不断止顺应性调解，从而增长了新的不愿定性身分。

　　2014年7月金砖国度指导人在巴西举办的领袖集会上，决议启动金砖国度开辟银行筹建方案。估计2016年正式开端运营的金砖国度开辟银行标记着金砖国度协作进入了机制化建立的本质性阶段。2014年10月24日，21国在北京签订筹建亚洲根底设备投资银行备忘录。2014年11月，中国国度主席习近平在2014年亚太经合构造（APEC）工商指导人峰会上颁布发表建立“丝路基金”，为“一带一起”沿线国根底设备建立、资本开辟、财产协作等有关项目供给投融资撑持；同月21个亚太经合构造（APEC）成员齐聚北京，环绕“共建面向将来的亚太同伴干系”这一主题，讨论了“鞭策地区经济一体化”，“增进经济立异开展、变革与增加”和“增强全方位互联互通和根底设备建立”等主要议题，持久停止在假想阶段的亚太自在商业区（FTAAP）建立获得了新的停顿。