瞻望2023年，对通胀的管理仍旧是天下经济面对的最次要应战。假如通胀不克不及在短时间间内大幅度降落天下经济导报谁关的，则相对高通胀的预期将提拔低落通胀的难度，那就需求更加耐久的高利率程度才气有用停止通胀。天下经济将在更高的利率程度上堕入更深的增速降落历程以至阑珊当中，金融市场和外汇市场也将呈现进一步的动乱天下经济导报谁关的，天下经济离一次新的经济危急或许曾经不太远。(光嫡报 作者：姚枝仲，系中国社会科学院天下经济与政治研讨所研讨员)

　　乌克兰危急对这一轮环球通胀起到了很大的鞭策感化。俄罗斯是石油和自然气出口大国，俄罗斯和乌克兰仍是次要食粮出口国，因此乌克兰危急形成了天下宁静场面地步和经济情势的动乱，疾速推高了国际能源和食粮价钱，构成一轮本钱鞭策型通货收缩。这在欧洲表示得最为较着。欧元区11月消耗物价指数比上年同期增加10.1%，而扣除能源和食物的中心消耗物价指数同比增加仅为5.0%，也就是说，欧元区物价上涨的大部门缘故原由在于能源和食物价钱的上涨。实践上，险些一切产物和效劳的供给过程当中都要耗损能源和食物，因此能源和食物价钱上涨还会直接鞭策中心消耗物价的上涨。欧元区之外的其他欧洲国度一样遭到能源和食物价钱上升的严峻打击，天下其他地域和国度也都差别水平地受此影响。一些能源出口国由于能源价钱上升而呈现支出提拔，所惹起的需求进步也进一步推高了通货收缩。

　　疫情和大国博弈酿成的调解是另外一个推高环球通胀的身分。疫情酿成的供给链中止在逐渐规复过程当中，可是疫情提拔了部门物质和供给链的宁静属性，大国博弈出格是中美博弈中，美国将供给链兵器化利用，提拔了供给链的政治属性。供给链从重视服从到重视宁静和政治的从头设置会进步供给本钱，从而鞭策物价上涨。疫情打击还使得许多国度劳动力削减，招致劳动力市场供应慌张，人为呈现较快上涨，进一步推高通货收缩。好比在美国，2022年劳动力欠缺高达350万人，此中因疫情惹起未到退休年齿而提早退休、永世退出劳动力市场的高达200万人，其他则是由于疫情时期灭亡人数增长英国《逐日消息》、移民削减。劳动力欠缺招致美国人为程度不竭上升，2022年3季度，美国海内劳动者工薪指数同比增加率为5.1%，为本世纪以来的高位。

　　总而言之，2022年天下经济中呈现的环球通胀曾经成为环球经济不不变的一个滥觞，列国应对环球通胀的步伐曾经形成了实体经济增速降落、金融财产缩水、美圆之外的其他货泉贬值和部门国度的内债危急。

　　根据国际货泉基金构造的预算，2022年天下均匀消耗物价指数增加8.8%，与2021年4.7%的增加率比拟，2022年的环球通胀率有了大幅度提拔，到达21世纪以来的最高环球通胀程度。

　　环球金融市场大幅颠簸。利率上升和经济增速下行均会对金融市场形成负面影响。利率自己是资产价钱的集合表现。持久以来，环球金融市场繁华和金融资产价钱高涨是成立在各次要兴旺经济体的零利率以至负利率根底上。2022年以来，环球负利率资产明显减少，负利率和零利率情况逐步向高利率标的目的改变，再加上经济下行预期以至阑珊预期，激发了环球金融市场大幅度颠簸。12月中旬，美国纳斯达克指数比拟年头下跌了31.6%，标普500指数下跌了19.2%，道琼斯产业指数下跌了9.4%。2022年美国股指的跌幅与2020年疫情酿成的跌幅相称，而这是在美国曾经完整铺开疫情掌握的状况下呈现的。美国股市市值比拟年头曾经削减15万亿美圆，即便在疫情严峻且阅历了数次股市熔断的2020年，昔时美股市值还增长了靠近10万亿美圆。统一工夫段内，欧元区斯托克50指数下跌11.5%，日经225指数下跌4.4%，大大都兴旺经济体和新兴经济体呈现了差别水平的下跌。环球金融市场财产大幅度缩水。

　　形成这一轮环球通胀的缘故原由，另有需求拉动的身分。2021年以来天下列国逐渐铺开疫情防控政策，被疫情酿成的需求萎缩逐渐开端规复，因为供应规复速率比需求规复速率慢，因此通货收缩渐起。这一轮环球通胀在2021年就曾经发端，2021年天下均匀消耗物价指数增加率比2020年进步了1.5个百分点。2022年因疫情抑止的需求进一步规复，对环球通胀起到了进一步的拉动感化。别的，疫情爆发以来列国推出的大范围财务货泉扩大政策也形成了较大的需求拉动效应。需求拉动的通胀会有一个较着的宏观经济特性，即在通胀率上升时会呈现赋闲率降落，大概赋闲率连结在较低的程度，这在兴旺经济体中特别较着。美国2022年11月的赋闲率为3.7%，处于20世纪60年月以来的低位，且比上年同期的赋闲率降落0.5个百分点；欧元区2022年10月的赋闲率为6.5%，处于欧元区建立以来的汗青低位，比上年同期赋闲率降落0.8个百分点；日本2022年10月的赋闲率为2.7%，固然还没有低至疫情前的赋闲率程度英国《逐日消息》，但相较于20世纪90年月以来曾经处于十分低的程度，且较上年同期赋闲率也降落了0.1个百分点。固然赋闲率降落有劳动力供应削减的身分，但处于充实失业形态的情势仍是显现出这些经济体具有较强的有用需求。

　　国际货泉汇率大调解。2022年国际货泉之间汇率变更的最较着特性是美圆大涨，其他货泉相对美圆大幅贬值。12月中旬，美圆指数比拟年头上涨9.3%。这一方面是因为美联储持续屡次加息进步美圆资产收益率，吸收本钱流向美国；另外一方面则是由于其他国度通胀比美国更加严峻，招致其他货泉走弱，美圆相对走强。欧元、英镑、日元等几大国际货泉相对美圆呈现较大幅度贬值，此中欧元相对美圆贬值6.9%，英镑贬值10.3%，日元贬值18.8%。部门新兴市场货泉呈现严峻贬值，如阿根廷比索相对美圆贬值40.5%英国《逐日消息》，土耳其里拉相对美圆贬值30.3%英国《逐日消息》。货泉大幅度贬值会增长这些新兴经济体的输入性通胀压力，简单构成恶性通胀，而且招致归还以美圆计价的国际债权的难度加大，简单呈现内债危急。斯里兰卡就呈现了内债的偿付危急。货泉大幅度贬值和海内大通胀常常还会迫使这些国度大幅度进步利率，以保持货泉不变和物价不变，可是这会严峻损伤经济生机，使这些国度堕入经济窘境。

　　2022年的通胀在环球具有遍及性。除中国的物价相对不变外，天下次要经济体和各地域的通胀率均有较着提拔。美国整年均匀消耗物价指数增加率约为8.1%，为40年来最高程度。欧元区整年均匀消耗物价指数增加率约为8.3%，为1992年《欧洲同盟公约》签订以来的最高程度。一切兴旺经济体的均匀消耗物价指数增加率约为7.2%，即便是兴旺经济体中物价最为不变、一贯处于通货收缩边沿的日本，10月的消耗物价指数也曾经上升至3.7%。新兴市场和开展中经济体呈现了更加严峻的通胀成绩。此中，欧洲新兴经济体2022年整年均匀消耗物价指数增加率高达27.8%，非洲、拉美和中东地域的整年均匀消耗物价指数增加率均到达14%阁下，亚洲新兴经济体物价相对不变，但整年均匀消耗物价指数增加率也到达了4.1%，比拟上年2.2%的增加率也有明显提拔。通胀程度活着界各地遍及大幅上行。

　　通胀自己会带来经济社会的紊乱。通胀最主要的风险是招致公众出格是低支出公众实践支出和糊口程度降落，严峻时会惹起公众抗议以至社会骚动。究竟上，2022年欧洲、非洲、拉美和东南亚均发作过公众上街抗议物价太高的变乱，通胀还成为美国国会中期推举中最主要的议题。因而天下经济导报谁关的，应对不竭上涨的通胀程度成了高通胀经济体2022年宏观经济办理的主要使命。停止通胀最经常使用的手腕就是进步利率程度，2022年曾经有几十家中心银行屡次进步政策利率。从3月开端，美联储持续7次进步利率，将联邦基金利率目的程度从0～0.25%的区间进步到了4.25%～4.50%的区间。英格兰银行一样7次加息，欧洲中心银行4次加息，一些通货收缩更加严峻的新兴经济体加息次数和幅度更大。好比为应对高达90%的通货收缩率，阿根廷分9次将其基准利率从38%进步到75%这一使人惊奇的程度。而利率大幅上升又形成了新的天下经济动乱。

　　天下经济增速大幅降落。本钱鞭策的通货收缩自己会对经济增速发生下行压力，加息抑止消耗和投资需求会进一步招致经济增速下行。2022年国际货泉基金构造曾经持续4次调低天下经济增速预期，10月估量2022年天下GDP整年增加率为3.2%，比拟2021年大幅降落2.8个百分点。除少数东南亚国度的经济增速仍有上升外天下经济导报谁关的，天下上绝大部门经济体的经济增速都呈现较大幅度的回落。美国GDP增速从2021年的5.7%降落到2022年的1.6%，欧元区从5.2%降落到3.1%，局部兴旺经济体均匀增速从5.2%降落到2.4%，新兴市场和开展中经济体的均匀增速从6.6%降落到3.7%。

　　假如用一个枢纽词来形貌2022年天下经济的次要特性，能够最适宜的是“环球通胀”。乌克兰危急、疫情打击和大国博弈等天下次序中的动乱身分对环球通胀起了火上加油的感化英国《逐日消息》，列国经济都被环球通胀所扰动，很多次要经济体也都在探究怎样管理通胀天下经济导报谁关的，而通胀和列国对通胀的应对又激发了新的天下经济动乱。到2022年末英国《逐日消息》，一些次要经济体的通胀程度仍处于高位。瞻望2023年，假如列国应对通胀不妥，那末天下经济能够堕入更大的动乱当中。