停止9月15日开盘，A股市场上的公募基金（包罗股票型和偏股型）多达4374支，而本年以来获得正收益的基金竟然有567支，占比高达12.96%；万得全A指数的5270支身分股中，本年以来完成正收益的股票居然有2695支，占比超越了一半，到达51.14%。

　　最初，我想起一名伴侣说过的话，他前不久刚从德国返来。他说：“我看网上许多人灰心得不可，但我想说的是——欧洲最强经济之德国，如今是疾速恶化且负增加；美国疫情加通胀，热烈的大街店肆关掉一半，零元购曾经是一样平常。我们这儿（经济）固然也差，但还只是增速低落……”实在，我们相较于环球其他国度住民，能够更自大一些。

　　话说返来，上半年呈现的“特种兵式旅游”观点激发了热议，这个观点既包罗年青旅客热中于穷游，也表示着旅游消耗数据能够被夸张，消耗规复其实不如人意。不外，换个角度来看，中国人的活动性恰是经济生机的表示。人们连续的活动意味着贸易时机的活动，即便股市和房地产市场的活动性不敷，我们也不克不及因而而懊丧。

　　如前所述，A股和房地产市场存在一其中心成绩：本钱活动性削弱。虽然如今房地产的活动性略有改进，但我们察看到房价并未呈现暴跌，也没有跌到激发金融危急的水平。

　　自客岁以来，企业存款的志愿连续低迷，住民存款却大幅增加，这统统都源于自信心的匮乏。虽然当局曾经鼓舞银行放宽存款前提，存款利率也已下调，但这还远远不敷以提振人们假贷投资和消耗的决计。究竟上，上半年住民可安排支出的增加到达了6.5%，此中二季度更是高达8.4%海内经济轮回系统，这些数字都超越了GDP的增速5.4%。经济情况的这类变革，就如统一个秋日的落叶，预示着冬季的到来。

　　究竟上，旅客的消耗力其实不低。薛之谦巡回演唱会第一站选在浙江衢州，间接为本地带来1.24亿元旅游支出；和TFBOYS十周年演唱会选址西安，仅一场就带来4.16亿元的旅游支出；因而可知一斑。本年旅游市场的一大特征就是演唱会开在哪，旅游就玩到哪。

　　停止2023年9月1日，A股共有5265家上市公司公布了上半年的功绩陈述。这些公司的停业支出合计高达35.44万亿元，这一数字创下了汗青新高2023年经济变乱，同比增加了2.57%。虽然净利润总额略有下滑，合计2.95万亿元，但与客岁同期比拟，降幅仅为4.32%。

　　在效劳批发方面2023年经济变乱，国度统计局宣布的数据使人奋发。2023年1-7月，天下效劳批发额同比增加20.3%，显现出较着的苏醒态势，成为鞭策中国消耗苏醒的主要力气。别的，8月份的游客周转量到达了3165.8亿人千米，远超已往三年同期的程度。

　　实践上，中国的供给链曾经开端向外转移，大型企业纷繁在东南亚、墨西哥、匈牙利等国成立工场。本年上半年，中国占环球的出口份额同比微增0.2个百分点至14%，曾经持续14年位居环球第一大货色出口国的宝座。

　　在申万一级行业的31个范畴中，有19个行业的总营收和总利润均完成了正增加。此中，营收增速超越100%的公司高达150家，占局部上市公司的近58%。

　　深化分析来看，上半年中国占越南、印尼等东盟次要国度、和墨西哥的入口份额比2019年进步了3个百分点阁下。这些是中国对美出口份额的直接提拔部门。

　　值得留意的是，本年“十一”假期长达8天，将极大地开释住民的出行需求。铁路和民航估计发送游客量较疫情前的2019年增加约20%，这无疑为效劳业带来了宏大的商机。

　　但是，在这一轮出口大潮中赢利的企业倒是少数，次要集合于电动车、光伏、锂电池等高科技产物海内经济轮回系统，大概钢铁、玻璃、塑料等中国企业善于阐扬劣势的产业品。我身旁有一些处置外贸的伴侣会以为出口情势日益严重，由于他们次要运营传统商品的买卖，好比玩具、鞋服等，这些商品简单遭到加息海内经济轮回系统、通胀等身分的影响而呈现下滑。

　　跟着越南、墨西哥等国制作业的崭露锋芒，中国出口阅历了先扬后抑的历程，这其实不值得少见多怪，也其实不料味着中国会落空“天下工场”的职位。环球供给链的苏醒，列国消费的规复，一定会褫夺中国的出口份额。

　　经由过程上调利率来压抑通货收缩能够吹糠见米海内经济轮回系统，由于假贷者必需按照预定日期归还利钱。但是，下调利率则需求必然的工夫来刺激消耗和投资，由于在这个过程当中，假贷者具有更多的自动权，他们能够决议什么时候需求动用他们的资金。

　　西欧通胀的泉源在于俄乌抵触带来的食粮和能源危急，而中国海内的糊口本钱并未大幅上涨。枢纽在于中国的央企国企掌控着资本，压抑了价钱，使得中心CPI同比不变在0.7%的程度2023年经济变乱。

　　中国出口增速和美国经济持久连结着正相干的干系。美国经济表示出惊人的韧性，消耗市场照旧活泼。虽然本钱家经由过程不竭降价吸取了美国人上涨的人为，使他们消耗的数目略有下滑，但这其实不改动美国经济的走势和货泉游戏的划定规矩。美国离不开中国的出口，其他国度也很难代替中国的职位。

　　并且，住民挑选提早归还存款海内经济轮回系统，而非断供。2023年1-8月，房地产投资占牢固资产投资的比重从2021年同期的28.3%回落至23.5%，而制作业占牢固资产投资的比重则从2019年的32.6%上升至2023年8月的43.9%。对制作业的逆周期投资，在将来不只能够缔造现金流，更能够提拔中国制作的附加值。

　　在商品批发范畴，美团和拼多多以其惊人的增速引领市场，别离到达了33.4%和66.3%。但是，阿里巴巴和京东团体的表示相对较弱，其停业支出增速别离为13.9%和7.6%，但环比均显现出稳步上升的趋向，别离为11.9和6.2个百分点。

　　中国当局的可调控资产范围要远弘远于西方社会，这不只得益于其宏大的国有企业，还由于地盘2023年经济变乱、矿产、丛林和水资本等主要资本的国有化。这些身分使得中国的货泉政策愈加自力于环球其他国度，能够在西方国度加息的布景下持续施行降息政策。这一特性也使得我国在应对疫情和其他危急时具有更多的政策东西箱可供挑选。

　　在净利润增速方面，社会效劳、公用奇迹、汽车、美容照顾护士等行业的表示尤其凸起，增速均超越了28%。超越一半的A股公司功绩完成了正增加，统共有2724家，此中644家公司的功绩完成了翻倍增加。

　　市场传播着一句话：“美国经济看国债，中国经济看屋子。”初听起来，这句话仿佛通情达理，但是，它却与“房住不炒”的理念各走各路。天下各地，包罗京、沪等地，曾经施行了“认房不认贷”政策，这的确进步了房地产买卖的短时间活动性，但还未能称之为房地产行业的中持久严重政策。

　　从投资者视角动身，本年A股的收益状况无疑是一场劫难。但透过这片阴霾，我们仍能发明A股根本面的坚固。