本年宏观政策团体上是宽松的、主动的。稳增加是主要的一个政策目的。客岁呈现较大风险的房地产行业也会迎来适度的宽松。客岁年末召开的中心经济事情集会明白指出，关于房地产企业的一般开辟贷需求要赐与撑持，关于住房消耗者一般的按揭需求要赐与满意。这就意味着本年房地产和财产链将会迎来必然的规复性增加的时机。固然房地产调控如许的格式稳定，各人要对峙房住不炒的一个调控的目标，以是房地产很难回到从前的顶峰期了。以是房地产财产链反弹更多的仍是反弹，而很难呈现趋向性的时机。我国从前经济增加次要是靠投资拉动、出口动员。而客岁由于疫情的缘故原由，我国成为天下物质的供给基地，我们出口增速高达20%以上，收支口商业额创出汗青新高，到达6万亿美圆以上。可是如许的场面不是可连续的，本年收支口商业额增速就会放缓，外洋许多国度逐渐复工复产，以是我们将来经济开展更多的是要靠科技动员、消耗拉动大概是消耗加科技的形式。站在岁末年头，我们关于整年的本钱市场不该过于灰心。残局的下跌也为列位投资者入场带来了一个比力好的时机。逢低规划优良龙头股大概优良龙头基金，对峙代价投资的理念，是应对市场短时间颠簸最好的一个战略。从持久来看，A股市场的一些中心资产仍然是值得持久投资。

　　起首，我们看一下A股的投资时机。客岁因为消耗增速较低，许多消耗举动被抑止，消耗白马股的跌幅较大。这些消耗白马股包罗像白酒，医药中不受集采影响的中药、立异药，另有医疗东西三大标的目的的龙头，和食物饮猜中的品牌消耗品都具有持久的投资代价。由于短时间的倒霉身分呈现了，股价的呈现大幅杀跌，这实践上带来了设置的时机。本年跟着疫情获得有用掌握，疫情管控步伐也无望放松，如许本年消耗增速有能够呈现规复，这关于消耗白马股是一个大幅反弹的时机。第二个就是新能源，是2021年贯串整年的主题。由于坚决看好新能源，前海开源旗下两只重仓新能源的基金勇夺2021年基金功绩排名的冠亚军，惹起市场的普遍存眷。2019年，我就提出新能源替换传统能源是局势所趋。我国客岁提出的双碳目的，再次把新能源投资推向了一个高潮。巴菲特已经说过，做投资就像滚雪球，枢纽是要找到厚厚的湿雪和长长的山坡，而新能源恰好契合如许一个特性。像我办理的前海开源干净能源基金坚决的设置新能源汽车、光伏、风电、氢能源四大赛道龙头股，从持久来分享新能源开展的收益。固然2021年新能源相干股票大幅上涨，积累了大批的赢利盘。固然从持久空间来看，新能源的开展空间仍然宏大，新能源汽车如今的市场占据率不到20%，光伏微风电在发电中的占比不到10%。将来占比将会大幅提拔，提拔的空间都是5到10倍的，可是股价短时间又涨了一两倍，一定会招致对估值观点不合加大。以是本年新能源会呈现两个特性，这也是我在客岁年末重复给各人夸大的。第一，新能源的股价颠簸会超越客岁，由于涨多了以后，估值的不合加大了。以是能够灵敏设置仓位的新能源基金有能够优于ETF基金，由于ETF的仓位没法下调，有能够会招致净值颠簸比力大，难以躲避新能源大幅颠簸的风险。第二，新能源内部也会呈现分化。可以连续增加、占有行业龙头职位的龙头股，无望在调解以后重拾阵容，而一些题材股和观点股能够会连续下跌。

　　新年一开年如今经济情况阐发，多地又发作了疫情，固然绝对人数不算多，可是疫情管控相对客岁再次加码。疫情管控关于经济举动的影响是不言而喻的，许多都会呈现多处封控，这关于消耗、旅游及许多经济举动都构成了最间接的影响。投资者关于经济增速下行的焦炙间接招致开年市场呈现连续下跌，这是内部缘故原由。而央行采纳了降息的步伐，在本周一央行颁布发表睁开7000亿的中期假贷便当MLF和1000亿的公然市场逆回购中国名声最好的省，开释8000亿的活动性，同时降利率下调十个基点。这是继一个多月之前降准以后再次采纳的步伐，开释出一个主动的旌旗灯号—“稳增加”便是央行的主要政策目的，这也逐渐考证了我在客岁12月12日公布的内容。做投资，我们要透过征象看素质，这一轮的调解不是趋向性的改动，更多的是投资者感情上的惊愕，代价投资的持久逻辑没有改动。

　　在港股方面，港股的团体估值曾经处于汗青的底部。我重点存眷的是港股的科技互联网龙头，遭到《反把持法》的影响，这些公司的股价在2021年大都呈现40%阁下的下跌，以至被腰斩。我们经济转型培养出来这些互联网巨子，他们仍旧具有流量的劣势，具有比力强的合作力如今经济情况阐发，以是在股价大幅下跌以后能够会迎来设置的时机。客岁跌幅最大的还不是港股，而是中概股。近期一些华尔街的投资大佬纷繁加仓中概股的一些龙头股，也是开释出一个旌旗灯号，就是这些互联网巨子持久投资代价仍旧是存在的，只不外将来的红利增速能够会比从前要低，由于他们曾经过了快速增加期，进入到了成熟期。以是总结一下，本年的股市残局倒霉，由内内部身分配合构成。残局倒霉不代表整年没时机。各人捉住消耗、新能源和科技互联网这三大标的目的，主动规划这三大标的目的的优良龙头大概是优良龙头基金，来捉住2022年以致将来几年的时机。

　　我不断对峙代价投资理念，推行代价投资理念，期望更多的人可以对峙代价投资，做好公司的股东大概买入优良基金能够捉住持久的时机，而对峙代价投资也是应对市场短时间颠簸最好的投资办法之一。我们晓得短时间股市的颠簸是没法猜测的，这曾经被无数个究竟证实。巴菲特历来不会猜测短时间股市的走势，他对峙做好公司的股东，他说：“持久持有好公司的投资报答，和洽公司持久的功绩增加是分歧的。”这也是我们比力熟知的格雷厄姆的概念，股价短时间是投票机，持久是称重机，假如我们盯住短时间的股价颠簸，我们做投资就无可适从，但假如捉住好公司持久生长的时机，我们就捉住了投资的素质。股价的颠簸除报告我们我们能够以甚么样的价钱买入好公司以外，没有此外任何意义。假如我们用这类心态来看短时间的颠簸，就不会惊愕，反而会趁好公司股价跌的时分去做逆向投资。巴菲特说：“从如今开端到末日降临的那一天，股东所得到的报答最多就是他们投资的公司所赚取的局部利润。”巴菲特用他的实践动作，用伯克希尔哈萨维近60年得到的三万多倍的报答证实了这一点。他还说：“当股价临时高于大概低于公司代价时，一部门股票持有者会以买卖工具的长处为价格得到逾额收益，也就是赚取买卖的钱。但跟着工夫的推移，伯克希尔公司股东得到的总收益一定与公司的营业收益相婚配。”芒格公然的说：“我不去赚市场的钱。”意义是不会经由过程短时间的买卖来赢利，而是经由过程持久来投资好公司。客岁7月份我刊行的新基金前海开源优良龙头基金，既对峙代价投资理念，在客岁8月份优良龙头股被错杀的时分，我克制惊愕的心思武断停止了规划。固然短短的半年其实不克不及完成代价回归，许多优良龙头股仅仅是从底部开端上升，远远还没有完成代价回归，但我信赖跟着工夫的推移，做工夫的伴侣，这些优良龙头股给持久投资者带来的报答将是超预期的。近来我给投资者分享了逆向投资巨匠邓普顿的概念，做逆向投资的胜利身分有三个要点：第一个是极端灰心，也就是说要在市场极端灰心的时分停止逆向投资，逢低去买好公司大概好基金。第二就是低价，买入的价钱要低于企业的内涵代价，最少是低于持久的内涵代价，这时候候才气算逆向投资。第三就是持偶然间要长，邓普顿平生中股票均匀的持偶然间是四年，因为A股的颠簸大，换手率高，以是最少要持有一年以上才可以得到逆向投资带来的报答。假如持偶然间太短，逆向投资能够会失利。好比说在客岁消耗股下跌的时分规划，也有能够规划以后持续又跌了一两个月，假如这个时分惊愕性割肉，很有能够就被割韭菜了，以失利了结。又例如说在新能源大跌的时分，买入了以后有能够还会再跌，这时候候假如也惊愕性兜售，那又完全失利了。以是各人必然要记着，做逆向投资需求工夫和耐烦才可以获得胜利，只要过后才晓得最高点和最低点在甚么地位，而事前做判定是没法晓得的。我们不需求在最高点卖出，最低点买入，这是不克不及够做到的。巴菲特说：“只要傻子和偏执狂才会寻求在最高点卖出，最低点买入如今经济情况阐发。”在当前全部市场呈现惊愕性兜售的时分，我们更该当连结理性，当真进修代价投资理念，准确的对待股价的颠簸，判定是公司根本面的改动仍是宏观情况带来的临时的下跌，这长短常主要的。

　　在住民储备大转移的状况之下，本钱市场的时机仍旧是比力肯定的，可是必然要用准确的办法来捉住，不然很能够出来汲水一场空。客岁因为新股民比力多中国名声最好的省，而代价投资的标的又呈现大幅下跌，以是炒差、炒小、炒新的状况沉渣出现，许多ST的股票以至涨得比新能源还好，这类征象不克不及够连续。本年跟着退市新规严厉施行，一些绩差股将会间接退市，退市新规和履行注册制配套推出。本年片面履行注册制，未来A股市场会迎来更多代表新经济的企业上市，这也就意味着一些不顺应经济转型，一些功绩差公司会间接退市，从而完成优越劣汰。这会让A股成为泉源死水，资金会愈加偏好过功绩优秀的好公司，绩差股和题材股将会愈来愈被边沿化中国名声最好的省，这一点各人必然要有苏醒的熟悉。

　　本年美联储货泉政策会从之前放水转向缩水，按照美联储最新集会，每月削减300亿美圆的购债范围，也就是到3月份截至放水，以后能够就会思索加息。美联储加息能够关于环球股市城市构成必然的影响，首当此中的就是美股有能够会呈现见顶回落的风险。关于A股和港股的影响是直接的、短时间的，由于A股和港股团体上仍是环球本钱市场的估值高地。在美股见顶回落趋向一旦构成以后，环球本钱能够会流入到A股和港股的一些优良龙头股来寻觅时机。美股在已往十几年走出了微弱的牛市走势，美国三大股指在2021年持续几十次创出汗青新高。美股走强的背后实践上代表了美股上市公司质量比力高，环球本钱流入美股的趋向志愿比力强，美联储改动货泉政策有能够会逆转美股十几年的牛市，让环球本钱从头寻觅新的投资时机。以是2022年A股和港股有规复性上涨的根底。固然说上涨高度不晓得，可是规复性上涨该当是大几率的变乱，出格是A股和港股一些被错杀的优良龙头股。从投资时机来看，A股的投资时机次要在消耗白马股和新能源龙头股这两大标的目的，港股的投资时机次要是在科技互联网龙头标的目的。

　　从本年整年来看，经济无望呈现规复性上涨，但增速能够不高，次要的风险点仍是在疫情管控方面，取决于未来能不克不及精准管控、科学管控仍是一刀切而影响一般的经济举动，假如能够精准管控，我们经济增加的速率能够会更高。在投资方面，经由过程加大新基建的投资同时稳住老基建的投资，经济无望保持在必然的增速，经济转型不克不及一挥而就，我们在开展新经济的同时也要稳住旧经济，不然经济转型能够会失利。打个例如就像骑自行车转弯一样，必需连结必然的速率才可以完成转弯，不然有能够就跌倒了。和旧基建比拟，新基建的范围不在一个数目级，我国牢固资产投资客岁是五十多万亿，降落一个点就是5000亿，新基建投资大要也就是5000亿到1万亿阁下。新能源开展投资是比力大的一个标的目的，可是也只是几万亿的程度，和牢固资产投资五十多万亿比拟仍是比力少的，固然传统经济仍是要正视，不会为了开展新经济就抛却传统经济，如许也会形成必然的风险。本年经济假如可以企稳，加上住民储备大转移，我信赖本年的投资时机并很多。在房地产严厉调控的状况之下，大批的住民储备没法进入到楼市，此中会有很大一部门进入到股市。住民储备大转移的趋向实在曾经构成，在已往两年新基金的刊行量都打破3万亿大关，创汗青新高，是2015年大牛市整年新基金刊行量的两倍以上，这阐明大批的住民储备正在经由过程买基金入市。从市场成交量也能够看出这一点，客岁有累计近百个买卖日日成交量打破万亿，这也阐明市场的买卖是比力活泼的。本年趋向还会持续持续，住民储备大转移为A股市场带来络绎不绝的增量资金。值得留意的是，这些增量资金大部门是经由过程买公募基金大概私募基金的产物来入市，基金司理拿到这些钱以后，大部门城市设置根本面好的股票，一些根本面差的股票得不到资金的加持，由于这些股票进不了基金的股票池。跟着机构投资者占比超越50%、超越散户的占比，代价投资将会是最支流的投资理念之一，代价投资的标的将从头得到更多资金的流入，以是在新的一年里各人更该当据守代价投资理念，做好公司的股东，大概经由过程买入优良龙头基金来捉住时机。A股市场越成熟，代价投资就会越费心，这是一个一定的趋向，我不断召唤各人经由过程各类渠道去进修代价投资，对峙代价投资。这两年我出了两本书，《跟杨德龙学代价投资》和《跟杨德龙学投资怎样穿越牛熊周期》都体系解说了代价投资实际。期望更多的人能够经由过程读我的书和一些典范的代价投资的册本来进步认知，改动追涨杀跌、频仍买卖的风俗，真实的可以捉住股市的时机，完成财产的增值。

　　2021年渐行渐远，2022年曾经到来。新年A股市场残局倒霉，呈现了持续两周的下跌，出格是客岁涨幅比力大的一些热门板块，好比说像新能源如今经济情况阐发、兵工芯片都呈现了比力大的回调，而一些低估值板块则是呈现了必然的上升，市场的气势派头呈现了必然的切换，这一点和我在客岁年末公布的投资陈述概念是分歧的。在212月12日我明白地讲到2021年是题材股赛道股的大年，而2022年将能够会发作气势派头上的切换，代价投资能够会王者返来，功绩为王是最次要的选股思绪，一些功绩优秀的龙头股在2022年无望大放异彩。本年开年的此次调解能够说是用比力惨烈的方法逐渐完成了气势派头上的切换，一些讲题材讲故事的板块呈现了杀跌，而功绩优秀的好公司则是遭到了资金的存眷。关于此次调解，我们起首理解一下缘故原由有哪些。从内涵角度上，客岁一些赛道板块涨幅过大，积累了大批的赢利盘，呈现赢利回吐中国名声最好的省，这是第一个缘故原由。从外在角度来看，团体的经济情况呈现增速放缓的迹象，央行统计局最新宣布了2021年的经济数据，从整体来看，经济数据契合预期，完成了安稳增加，GDP上升了8.1%，打破110万亿，两年均匀增加5.1%。可是值得留意的是，分季度来看，则是显现逐级回落，一季度到四时度的GDP别离是18.3%、7.9%、4.9%和4.0%。固然这有根底的缘故原由如今经济情况阐发，我们晓得2020年一季度发作了新冠疫情，其时我们采纳了“歇工停产”，呈现了稀有的季度负增加，随后逐渐苏醒，以是2020年GDP是逐步上升，那末2021年就一定是逐季回落，可是回落的速率这么快，仍是超越了许多人的预期。也就是说如今我们经济增加曾经回到了一其中低速增加的态势。