，这两个都是对经济利空的身分。我也不克不及说唱衰美国经济完整没有原理，但是那句话是怎样说的？我们要在计谋上鄙视仇敌，可是在战术上必须要正视仇敌——美国经济除上述利空的身分，

　　大额按期存款普通代表着企业的存款，而其他存款代表着住民存款。固然今朝企业存款看起来将近见底了，可是美国住民存款却创出新高，这固然是疫情以来美国当局冒死给住民发钱的结果。

　　除央行与金融体系发力，办理层也筹办在宏观层面放出大招。上面我来给各人捋一捋，办理层筹办放出哪些大招。

　　1月16日，发改委公布告诉，在10个方脸部署增进消耗事情。包罗：线上与线下消耗并举，扩展智能批发日本经济构造近况、鞭策冰雪消耗、提拔文旅休闲效劳、开辟县乡消耗、增进住房安康消耗等等。

　　全天下也只要美国有这个底气向住民大范围发钱，由于美圆是环球次要结算货泉，超发美圆的价格是全天下一同负担的。而别的国度却只能在经济下行时经由过程宽松的货泉政策乞贷给企业（大概小我私家），让企业扩展再消费，缔造出更多效益以后，再给老苍生发人为。间接发钱的结果固然比乞贷形式更好，由于老苍生手里捏着钱就代表着宏大的消耗潜力。

　　在经济下行结算，加大基建投资是中国独占的逆周期调理的宝贝，根据客岁年末中心经济事情集会的布置，本年基建投资要“适度超前”。2021年末，财务部提早下达了1.46万亿元的2022年新增专项债限额，使得各省分在本年一季度就可以够开端刊行事情。

　　我们再来看看第二个旌旗灯号：1月12日，美国当局请求各大病院不再上报（宣布）新冠病毒确实诊数字。两个旌旗灯号联络到一同，美国当局想做甚么几乎就是呼之欲出——既然疫情没法掌握，那就痛快让美国全员传染！各人都传染新冠，新冠疫情对经济的打击天然就降为0。

　　为何美国号召不动小弟来群殴中国？由于中国上升势头十分较着，中美经济差异每年都在减少！一边是日薄西山的老迈，一边是综合气力以肉眼能够察看到的速率不竭减少差异的老二，环球大部门国度挑选骑墙张望是再一般不外了。

　　英国以后，欧盟会不会跟进这个战略？假设欧盟也跟进，将来西方兴旺国度全员传染以后，个个都是新冠病毒照顾者，他们之间却是能够打建国门一同舞蹈一同嗨，中国十四亿安康的百姓反而成为西方天下的另类。届时中国能否打建国门就成为一个十分疾苦的挑选。

　　写到这里，能够有人会有疑问，美国这类群体传染的形式就不担忧医疗体系瓦解吗？不会！美国即便逐日确诊1000万医疗体系也不会瓦解。由于美国事施行预定救治轨制，假设你传染新冠了，只需不是重症，病院底子就不会收治，即便是重症，今朝许多病院也不收治，这类形式下的医疗体系就永久没有瓦解的伤害。

　　根据年底中心经济事情集会的定调，当前中国经济面对的成绩包罗——“需求膨胀、供应打击、预期转弱”。也就是说，今朝我们面对的经济情势不只是供需两头都有成绩，还增长了一个比力疾苦的“预期转弱”的成绩。

　　央行云云心急火燎也能够了解，在预期转弱的布景下，假如只是靠着央行开释丰裕的货泉，可是企业与小我私家不存款，信誉通道不翻开，大批货泉就会淤积在金融体系，底子就开释不进来！

　　今朝美国逐日确诊数据上百万，但这只是病院监测的数据，实践上美国各大超市都公然出卖唾液试纸，许多人不需求进入病院，买一张试纸本人就可以够检测，以是美国逐日实践传染数字很能够比病院检测数据大很多。假定美国逐日传染300万，美国3.3亿生齿，全员都传染新冠所需工夫也就是不到3个月罢了！

　　很较着，美国工贸易存款数据正在从疫情打击下渐渐缓过气来，关于美国工贸易企业而言，美国住民消耗潜力摆在那边（上一个图），以是企业也开端情愿借更多钱去扩展消费。

　　一个是疫情的打击，让美国多量效劳业场合封闭，这就极大影响了美国住民的消耗（也是美国住民存款飙升的次要身分，有钱没处所花嘛）。一个是通胀指数节节爬升，12月美国CPI曾经打破7%，物价涨得太快，关于消耗的损伤也是很大的。

　　假设美国很快完成全员传染，届时疫情对经济的打击也就不复存在了，供给链危急逐渐获得减缓，效劳业也片面开放，美国住民的存款开释出来酿成消耗，住民的钱酿成企业的存款，企业再扩展消费，经济就构成了一种良性的正轮回。

　　2021年，中国的GDP增加是8.1%，这个数据看起来还不错，可是分季度看就不那末悲观了。一季度GDP增加是18.3%，二季度是7.9%，三季度是4.9%，四时度是4%，团体经济处于下行趋向，也就是说，本年我们经济残局的出发点不是8.1%，而是4%。

　　出口奉献超越投资，这是中国疫情掌握得最好带来的盈余。客岁我国出口增幅到达30%。可是2022年跟着美联储加息，内部需求变弱，叠加环球列国连续复工复产，本年出口增速很难连结2021年的形态，净出口对中国经济的奉献占比会降落。以是，国度保增加的事情重心只能放在消耗与投资者两块上。

　　诚恳说，央行的上述亮相长短常稀有的，许多说话都史无前例。包罗——“把货泉政策东西箱开得再大一些，制止信贷塌方”；“金融部分不单要迎客上门，还要自动反击”；“要靠前发力”我国果蔬今朝总产量。这差未几就是间接给银行下号令，信贷职员要跑进来，要自动找项目，不要等项目，要做大信贷！简而言之一句话——麻溜赶紧将钱借进来！

　　这类状况是我们必然要竭力制止的。为何？这个成绩要放在中美博弈的国际大情况来看。如今美国事老迈，综合气力天下第一，中国事老二，综合气力天下第二。可是美国这个老迈不单单干要整死中国碰了一鼻子灰，就算是号召小弟筹办群殴中国也碰到了费事——

　　简朴的说就是央行要鼎力整理存款市场次序，也就是要鼎力冲击银行操纵高利率引诱老苍生存款的征象。也就是说，将来老苍生期望得到宁静的无风险收益，就只能老诚恳其实银行做按期存款，别的打擦边球的项目和保本理财富物根本上就没有了。根绝了银行的高息揽储征象就可以必然水平上低落银行存款的本钱，那末降息的空间就翻开了。银行存款利率降落也有益于增进企业扩展存款，不变经济。

　　央行副行长刘国强在1月18日有如许一段形貌：“三是鞭策企业融资本钱稳中有降，持续阐扬LPR变革的效能，实在保护存款市场的合作次序，不变银行欠债本钱。”

　　“不变存款市场所作次序也很主要，由于假如存款合作无序的话，存款的利率就会出格高。比力差的银行、运营欠好的银行，拉不到存款我国果蔬今朝总产量，就操纵高利率引诱老苍生存款，如许就会把存款利率带高，此外银行不能不跟上，全部银行存款次序大概存款的利率程度会被比力差的银行引领，以是存款的次序很主要。”

　　一个是消耗有潜力，一个是企业增长存款的志愿在变强，以是美国金融机构关于本年美国经济远景持悲观的立场。好比出名的高盛就在客岁年末猜测2022年美国GDP增加将到达惊人的4.2%，只是在1月20日以后我国果蔬今朝总产量，“奥密克戎”毒株传布如野火燎原，高盛才把美国本年的经济增加预期下调到3.8%，这也是美国近20年GDP增加最快的数据。

　　根据高盛的猜测，2022年美国经济增加将到达3.8%，而中国则是4.3%，看上去我们还比美国多0.5%，可是美国经济基数比我们高啊！2021年根据美圆计较，中国GDP范围大抵是美国的77%，假如我们经济增加只比美国高0.5%，那末美国经济增加的绝对量将超越中国！

　　站在中美博弈的层面，我们既要看到美国的劣势，也要看到美国的优势。支持宏观经济有三架马车：消耗+投资+净出口。美国经济实际上是一只跛脚鸭，缘故原由很简朴，三架马车美国有两架都有成绩，一个是受财产空心化影响，美国收支口商业终年逆差，净出口这条腿就瘸了。其次，投资这块美国瘸了半条腿——也就是当局投资这块根本能够疏忽不计日本经济构造近况，拜登本年却是搞了一个基建法案，可是摊到每一年确当局基建投资只要戋戋2000亿美圆，这点数字与美国22万亿的经济总量比拟其实是少得不幸。美国投资次要靠企业，可是本年在美联储加息的大布景下，企业投资也会大受影响。

　　支持美国经济的次要就是靠消耗。美国住民消耗潜力是很大，可是今朝另有一个通胀拦路虎挡着，假如美国本年没法处理供给链的成绩，通胀指数降不下来，美国住民消耗也很难有较大的转机。

　　简朴总结一下，为了开辟消耗，发改委也算是费尽心血，能想到的都想到了，能做的根本都做了，甚最多年未见的“增进住房消耗”都拿出来了（固然，这一次即便是“增进住房消耗”期望房价大涨是不克不及够的）。

　　“别的，存款利率假如太高，存款的利率就很难降下来，企业融资本钱也就很难降下来，以是我们现鄙人了大气力，保护存款市场的次序，不变银行欠债本钱，鞭策企业出格是小微企业综合融资本钱稳中有降。”

　　这是一个很不人性，也很社会达尔文主义的思绪，但的确是让美国经济快速苏醒的最为有用法子。（看看图一，美国企业存款曾经见底了，美国住民存款固然在高位，可是假如迟迟不克不及片面铺开经济，住民存款没法转化为消耗（也就是企业存款），美国将面对史无前例的企业停业潮，这就是拜登当局不论死几人也要搞全员传染的逻辑。）

　　可是，假如在本年美国经济增加绝对量超越中国，也就是中美经济差异不是减少而是再次扩展，那末状况就有能够发作变革——不解除某些国度（出格是欧盟、日本这类美国盟友）会以为中国终极仍是没法撼动美国的霸主职位，然后挑选跟从美国站队；不解除我国周边一些国度对中国赶超美国的趋向产活泼摇，从而调解对华政策。届时我海内部情况能够会恶化。以是，我们要竭力制止美国经济总量与中国的差异进一步拉大。

　　最初也就是澳大利亚、立陶宛这些不入流的小国跳出来当反华的出头鸟，成果毫无不测被整得灰头土脸。

　　“此次提早下达在额度分派上没有搞‘一刀切’，而是充实思索了各地项目资金的需乞降施工前提，项目资金需求多、施工前提好的处所多分，反之则恰当少分。”在客岁12月的国新办政策吹风会上，财务部副部长许宏才夸大，2022年的专项债券刊行要掌握好三个字：早、准、快。

　　1月18日，央行副行长刘国强在国新办消息公布会上做出以下亮相：“当前经济面对三重压力，“稳”自己就是最大的“进”。在经济下行压力底子减缓之前，进要效劳于稳，倒霉于稳的政策不出台，有益于稳的政策多出台，做到以进促稳。”

　　不只是美国，如今英国也筹办进修美国这个“先辈思绪”了。英国6000万生齿，今朝逐日确诊10万以上（固然也是病院检测数据），如今竟然要片面铺开交际限定，目标就是加快让全员传染。

　　也就是说，即便我们经济增加只要高盛猜测的4.3%，可是由于美国经济更烂，以是我们也有能够持续减少与美国的经济总量差异的。我们本着料敌从宽的准绳，假定美国本年GDP增加可以到达3.8%-4.2%，那末假如我们要减少（而不是扩展）与美国经济总量的差异，本年我国GDP增加就最少要到达5%-5.5%，保险一点就是要到达5.5%以上。

　　“怎样发力？我想，从三个方面来讲：一是充沛发力，把货泉政策东西箱开得再大一些，连结总量不变，制止信贷塌方；二是精准发力，要致广阔而尽精微，金融部分不单要迎客上门，还要自动反击，根据新开展理念的请求，自动找好项目，做有用的加法，优化经济构造；三是靠前发力。如今固然是年头，但一年的工夫很短，一年之计在于春，以是我们要抓紧干事，前瞻操纵，走在市场曲线的前面，实时回应市场的遍及关怀，不克不及拖，拖久了，市场关怀失了，失了就不关怀了，不关怀就“哀莫大于心死”，前面的事就难办了，以是我们不克不及拖，要走在前面，实时回应市场的遍及关怀。”

　　一个是美国首席防疫专家福奇11日暗示，新冠病毒变异株“奥密克戎”如野火燎原般舒展全美各地，每一个人都很有能够感抱病毒，但打过疫苗的人若传染状况会较好。福奇这个亮相有两个重点：其一，将来每一个（美国人）都很有能够感抱病毒；其二，打过疫苗即便传染，状况会好（也就是开展成重症能够性大幅度低落）。福奇这个亮相是甚么意义呢？

　　那末，美国可否消弭疫情的影响呢？能！中国消弭疫情影响的形式是谨防死守、完全清零的战略；而美国呢？则是另外一个极度。近来美国当局开释了两个旌旗灯号值得留意。

　　供给链的成绩归根结柢仍是疫情的打击间接让美国物流环节从业人数急剧下滑，一方面大批货色淤积在口岸、堆栈等物流环节，另外一方面超市货架上却空空无物。

　　2021年中国经济大抵是一个龙仰面的走势——残局一二两个季度经济走势不错，三四时度情势就不大好了。可是，在本年年头办理层出台了一系列稳经济大招的状况下，2022年大抵会是一个龙摆尾的走势，一二季度稳住经济下行趋向，三四时度趋向走好。

　　最初总结一下。站在中美博弈的层面察看两国的政策与办法，实在也很故意思。美国由于经济构造畸形，社会管理才能跟不上，以是只能剑走偏锋趟“无人区”——详细而言，美国正在做两项绝后绝后的社会尝试：

　　以是，关于美国经济而言，最大的利空身分，不论是通胀也好我国果蔬今朝总产量，仍是老苍生有钱没处所花也罢，归根结柢都是受疫情的影响。

　　可是这两个成绩不是不克不及够处理的。我们起首来讲说通胀。形成美国通胀指数飙升的身分有两个。一个是印钞太多，但这不是决议性身分，由于美国早已完成财产空心化，次要商品都是靠入口，如今美国海内物价曾经很较着呈现与国际市场商品价钱倒挂的征象，以是招致美国通胀指数爆表决议性身分仍是供给链的成绩。

　　与美国比拟，中国宏观办理的东西箱更加丰硕一些，这就让我们能够不消冒险去挑选激进的政策，沉着停止逆周期调理。

　　起首是消耗。消耗次要分为三大块：社会批发品贩卖总额+效劳型消耗+数字经济消耗。效劳型消耗有两大块——教诲、医疗在2022年受宏观政策的影响（教诲去本钱化、医疗去市场化）将降落很大，以是消耗要连结较大幅度增加就只能在社会批发品贩卖总额、一般效劳业消耗、数字经济消耗想法子日本经济构造近况。

　　基建投资发力意味着融资范围也大我国果蔬今朝总产量，如今我国综合欠债率曾经到达272%，持续放大欠债率光是付出利钱就是不小的承担，在这类状况下，低落全社会融资本钱就是燃眉之急。那末如何才气低落融资本钱呢？

　　一个是向以亿为计的人群大范围发钱，这个对将来经济终究会形成如何深远的影响，另有待察看，不论怎样，这类社会尝试发生的经历也将长短常贵重的；一个是向3亿人群鞭策全员传染，群体免疫，这个对将来社会将形成如何的影响，也是值得等待的。

　　给各人一组数据。2020年12月，企业新增中持久存款是5500亿元，而2021年12月呢？只要3400亿元，差未几打了一个6折。而美国同期工贸易存款2021年年末与2020年比拟大抵是持平多一点点。以是，办理层也很焦急。

　　可是我们也要看到，受疫情打击的影响，2022年效劳业消耗不容悲观，即便冒死发掘社会批发品潜力，开辟冰雪经济等新的消耗点，最多也是对冲一下效劳业消耗下滑的缺口我国果蔬今朝总产量，将来消耗的较大增加点只能在数字经济想法子。开展数字经济不单能在消耗端供给新的增加点，更加主要的是，开展数字经济还能在供应端动员千兆宽带、5G基站、产业互联网、效劳器等等新基建的建立——属于一鸡两吃、进退两难的工作。

　　支持宏观经济有三架马车：消耗+投资+净出口。与美国跛脚鸭的经济构造比拟，中国经济构造更加平衡安康——我们能够三条腿走路的。按照统计局数据，客岁中国经济增量中三架马车奉献以下：消耗奉献比例为65.4%，投资奉献比例为13.7%，净出口奉献比例为20.9%。