当前，世界经济仍处在国际金融危机后的深度调整期，国际政经格局深刻调整，世界大变局加速演变，全球动荡源和风险点显著增多《国际贸易》期刊经济下行意味着什么。未来一个时期，经济全球化面临新挑战呈现新特征，低增长、低通胀、低利率态势仍将延续，高负债、老龄化、结构性改革迟缓、收入差距扩大等结构性问题对中长期可持续增长制约较强，世界经济复苏面临诸多挑战。

　　国际货币基金组织（IMF）2019年内三次下调全球经济增长预期，10月《世界经济展望》报告预计2019年全球经济增速约为3%，明显低于2018年3.6%的增速，为国际金融危机以来最低增速。其中，预计2019年发达经济体增速为1.7%，新兴市场和发展中经济体增速为3.9%，均较2018年低0.6个百分点。大宗商品价格受地缘影响短期波动加剧，但在全球总需求趋弱、供需相对平衡情况下，总体保持稳中有降态势。IMF预计，2019年国际原油平均价格为61.8美元/桶，低于2018年的68.3美元/桶。全球贸易增速持续下滑，世界贸易组织（WTO）公布的2019年三季度世界贸易景气指数为95.7，为2010年一季度以来最低。IMF预计2019年全球贸易将增长1.1%，增速比上年下降2.5个百分点。为应对经济下行压力，各主要经济体连续实施宽松货币政策，财政政策也更趋积极，但效果相对有限，经济增速同步放缓趋势明显。

　　美国经济下行压力加大，经贸摩擦影响逐步显现。随着前期减税等刺激政策作用逐步减弱，经贸摩擦负面冲击逐步增强，2019年以来美国经济增势放缓。主要宏观经济数据总体走弱。2019年前三个季度，美国国内生产总值（GDP）环比折年率分别为3.1%、2%、2.1%。其中私人投资总额环比折年率分别为6.2%、-6.3%、-1%，投资疲弱表明对未来经济信心不足。IMF预计，2019年、2020年美国经济增速将分别为2.4%、2.1%。贸易逆差继续扩大。2019年前10个月，美国贸易逆差达5201亿美元，同比增长1.3%。债务负担持续加重。受减税等政策影响，美国财政赤字持续扩大，2019财年联邦政府债务规模已达22.7万亿美元，比上一财年增加1.2万亿美元经济下行意味着什么。宏观政策空间明显缩小。2019年以来，为应对经济下行风险，美联储已连续三次下调联邦基金利率并重启资产负债表扩张，联邦基金利率由年初的2.25%—2.5%的区间下调至1.5%—1.75%的区间，应对潜在经济衰退风险的货币政策空间明显缩小。美联储宽松货币政策带动10年期美债收益率降至2019年末的1.9%左右，3个月期美债收益率仍维持在1.6%左右，长短期国债利差仍然较窄，显示中长期经济增长预期较弱。

　　2019年10月，国际货币基金组织（IMF）发布《世界经济展望》报告指出，受一些国家贸易壁垒上升、贸易和地缘不确定性增加等因素影响，全球发达经济体和发展中经济体的经济增速同步放缓。IMF将2019年全球经济增速预期下调至3%，降至2008年国际金融危机以来最低水平。但IMF总裁格奥尔基耶娃表示，中国经济增速仍位于目标区间内，对世界经济增长的贡献率超过30%。图为10月15日，IMF首席经济学家吉塔·戈皮纳特（左二）就最新发布的《世界经济展望》报告出席新闻发布会。 新华社记者 刘杰/摄

　　欧元区经济增长持续放缓，德国经济“火车头”作用减弱。受出口不振、工业疲软等因素影响，2019年前三个季度欧元区GDP同比分别增长1.3%经济下行意味着什么、1.2%和1.2%。自2019年2月开始，欧元区制造业采购经理指数（PMI）已连续11个月低于荣枯线。IMF预计，欧元区经济增速将从2018年的1.9%回落至2019年的1.2%。欧洲核心经济体增长乏力。德国经济受贸易摩擦影响较大，增长动能明显不足，12月制造业PMI为43.7，处于2012年以来低位。IMF预计，德国2019年经济增速仅为0.5%，明显低于2018年1.5%的增速。意大利经济受私人消费疲软、财政刺激减弱等因素影响，增长持续低迷，债务风险不断累积。IMF预计，意大利2019年经济将为零增长。法国、西班牙经济受、风险等因素影响较强，也呈现回落态势。IMF预计，法国、西班牙经济增速将分别从2018年的1.7%、2.6%下降至2019年的1.2%、2.2%。欧洲央行继续实施宽松刺激政策。为应对经济下行压力，2019年9月，欧洲央行将欧元区隔夜存款利率下调至-0.5%，为三年以来首次降息，并重启量化宽松政策。在经济总体疲弱的情况下，预计未来欧元区利率将保持低位，但货币政策空间已经极为有限。

　　2019年9月12日，欧洲中央银行宣布下调欧元区隔夜存款利率至-0.5%，同时维持欧元区主导利率为零、隔夜利率为0.25%不变。这是欧洲央行自2016年3月以来首次调降欧元区关键利率。图为欧洲央行副行长德金多斯出席当天的新闻发布会。 新华社/路透

　　日本经济增速低位徘徊，长期结构性矛盾仍然突出。受出口下滑、投资信心与消费信心不足等因素制约，日本经济增速仍将维持低位，IMF预计日本2019年经济增速为0.9%。外需不振冲击明显。日本作为全球重要贸易国，受全球需求放缓和贸易摩擦影响较大，2019年前11个月，日本进出口总额同比下降5.1%，其中出口已经连续12个月下降。消费税改革对内需影响较大。日本自2019年10月起将消费税率从8%上调至10%，对消费形成明显冲击。10月，日本家庭支出同比下降5.1%。11月，日本经济观察家前景指数和消费者信心指数分别为45.5和38.7，均处于5年以来低位。宽松货币政策将在较长时间内延续。日本自2016年以来长期实行负利率，在经济增长乏力、通胀预期较弱情况下，仍可能继续实施超宽松货币政策。高负债、人口老龄化等结构性问题突出。根据国际清算银行（BIS）数据，截至2019年二季度，日本总负债率为379.6%，处于全球主要经济体最高水平。人口老龄化与少子化问题严重《国际贸易》期刊，65岁以上老人占比达28.4%，预计2019年新出生人口数量约为86.4万，是日本1899年开始统计出生人口以来首次跌破90万。

　　新兴经济体走势分化，部分国家经济快速增长光环褪色。2019年中国经济运行总体平稳，IMF预计全年经济增速为6.1%，稳居世界主要经济体前列。受金融系统风险加剧、资本外流压力加大、消费增长乏力等因素影响，印度2019年经济增速持续放缓，其中第三季度增速为6年来新低，国际信用评级机构穆迪将印度2019年经济增长预期下调至5.6%。其他主要新兴经济体经济走势呈现共振下行态势，IMF预计巴西、南非、俄罗斯、墨西哥2019年经济增速分别为0.9%、0.7%、1.1%、0.4%，分别比2018年回落0.2、0.1、1.2《国际贸易》期刊、1.6个百分点。

　　从当前情况看，世界经济增长仍面临较强不确定性不稳定性，贸易摩擦对世界经济造成较强冲击，负利率政策蔓延推升全球金融市场风险，地缘安全风险加剧国际大宗商品市场波动。

　　全球贸易环境仍然较为紧张。经济全球化遭遇逆风和回头浪，民粹主义和单边主义势头加剧，经贸问题更趋化，全球贸易前景不容乐观，成为制约世界经济增长的重要因素。美国与欧盟在数字服务税、汽车关税、航空产业补贴等领域分歧较大，已正式对欧盟大型民用飞机加征10%关税，对部分农产品加征25%关税，美欧贸易摩擦风险加剧。此外，美国已终止印度发展中国家普惠制待遇地位，并威胁对巴西、阿根廷钢铝产品加征关税。日韩贸易争端仍在发酵，将彼此移出可信贸易伙伴“白名单”。

　　宽松货币政策特别是负利率政策蔓延推高金融市场风险。面临全球经济下行压力，各方普遍采取宽松政策促进经济增长。2019年以来，全球已有30多个经济体降息，其中印度央行年内已经5次降息。宽松政策在一定程度上发挥了支撑经济增长的积极作用，但大规模宽松货币政策负面影响不容低估，低利率、负利率政策冲击传统金融运行模式，推高债务规模和资本市场泡沫，影响金融体系稳定，降低应对风险能力。近年来，欧元区、日本、瑞士、丹麦等经济体相继实施负利率政策，彭博公司数据显示全球负利率债券规模不断攀升，截至2019年三季度已超15万亿美元。德意志银行数据显示，在宽松政策刺激下，全球市值已由2019年初的近70万亿美元上升至年末的85万亿美元左右。低利率、负利率政策加剧资本跨境流动套利，新兴经济体外债规模持续增长，潜在债务风险不断加大。

　　英国脱欧仍存较强不确定性风险全球经济衰退会怎样。英国脱欧进程受内外部各方力量复杂博弈影响，进展缓慢一波三折，导致经济增速明显放缓，英镑汇率波动走低，IMF预计英国2019年经济增速为1.2%。2019年12月英国大选，保守党以较大优势获胜全球经济衰退会怎样，推动议会下院表决通过了新版脱欧法案，英国于2020年1月31日正式脱欧的可能性较大，但后续仍面临与欧盟关系谈判、处理北爱尔兰边界问题、应对苏格兰独立公投诉求等严峻挑战。英国作为欧洲第二大经济体，与欧盟经济联系紧密，人员往来频繁，如英欧间不能达成新的自贸协定，将严重影响贸易环境和市场预期，加大欧洲经济和世界经济风险。英国脱欧引发北爱尔兰边界人员、货物流动核查征税问题，“留欧”倾向强烈的苏格兰地区已正式向英国政府提出第二次独立公投诉求，未来英国稳定仍面临较强挑战，可能引发全球性外溢风险。

　　地缘风险加剧国际大宗商品市场等动荡。受伊朗核问题持续发酵、中东局势紧张等因素影响，国际能源市场持续动荡，价格波动加剧。2019年9月沙特石油设施遭大规模袭击，短期内石油大幅减产，引发国际能源市场恐慌和原油价格波动，布伦特原油价格一度大幅上涨20%，全球主要均出现大幅下跌。朝鲜半岛问题重新进入解决轨道，但未来走势仍存较强不确定性。

　　未来一段时期，世界百年未有之大变局仍将加速演进，经济全球化进入新阶段，呈现新趋势新特征。世界主要经济体普遍强化宏观审慎管理，加强国际宏观政策协调，在全球贸易环境基本稳定情况下，世界经济陷入严重衰退的可能性有所降低，但一些中长期结构性因素制约仍然较强，低增长、低通胀、低利率态势仍将延续。

　　世界经济增长有望缓中趋稳。受经贸摩擦趋缓、宏观政策支持力度加大、市场预期有所改善、5G等新经济增长点持续发力等因素影响，2020年世界经济增速有望小幅回升。IMF预计，2020年世界经济增速为3.4%，比上年加快0.4个百分点，其中，发达经济体增速为1.7%，与上年持平；新兴经济体增速为4.6%，加快0.7个百分点，印度、巴西经济下行意味着什么、俄罗斯、南非、墨西哥、沙特阿拉伯等主要新兴经济体增速均有望回升。从中期看，随着贸易摩擦风险逐步消化，新兴经济体发展潜力不断释放，世界经济增长预期总体有所改善，但仍低于国际金融危机前水平。IMF预计，2020—2024年世界经济平均增速将接近3.6%，其中新兴经济体增速将接近4.8%。

　　世界经济增长面临较强中长期结构性因素制约。高负债、人口老龄化、结构性改革迟缓、收入差距扩大等中长期挑战加大，宏观经济政策空间减小、低利率政策等新的制约因素凸显。人口老龄化成为制约世界经济中长期增长的重要因素。联合国人口展望报告（2019年版）预计，2030年全球65岁及以上人口占比将达到11.7%，将较2019年的9.1%明显上升，未来发达经济体和部分新兴经济体将普遍面临人口出生率下降、人口抚养负担加重、劳动参与率下降的挑战。结构性改革进展缓慢。国际金融危机后，发达经济体复苏未能带动收入水平和劳动生产率同步增长经济下行意味着什么，收入分配差距扩大等长期矛盾仍未有效解决，美日等发达经济体失业率已经处于历史低位，但工资和劳动生产率增速较低，收入分配更加倾向于资本利得《国际贸易》期刊，制约社会总需求扩大和经济持续增长。应对经济衰退的宏观经济政策空间明显减小。全球债务规模持续扩大，主要经济体宏观杠杆率明显攀升，压缩了财政政策调整空间。根据国际金融协会（IIF）数据，截至2019年二季度全球债务总额已超过250万亿美元，达到全球GDP的320%。主要经济体退出量化宽松政策步伐缓慢，应对下一轮衰退冲击的货币政策空间有限。此外，民粹主义和单边主义势头上升，制约国际宏观经济政策协调能力，不利于共同应对国际经济金融风险。

　　2019年1月22日，世界经济论坛2019年年会在瑞士达沃斯开幕。在全球经济承压下行，保护主义、单边主义、民粹主义不断抬头的背景下，论坛创始人兼执行主席克劳斯·施瓦布呼吁国际社会应系统看待全球性挑战，以更加包容、更加可持续的方式推进全球化。图为开幕式上人们吹奏阿尔卑斯长号迎接嘉宾。 新华社记者 徐金泉/摄

　　经济全球化进入新阶段呈现新趋势新特征。未来一段时期，经济全球化仍将在曲折中深入发展，全球贸易规则体系持续调整演变，全球产业分工格局面临调整重构，发达经济体主导的全球经济治理格局将发生深刻变革，新兴经济体话语权将逐步提升。经济全球化虽遭遇挫折挑战，但从中长期来看，和平与发展仍是主流，世界经济和全球产业已形成你中有我、我中有你的分工格局，全球产业分工对经济全球化具有强大诉求，经济全球化大趋势难以逆转。经济全球化模式、动力呈现新特征，区域内部经济联系可能更趋紧密，贸易投资等传统动能可能减弱，信息、数据等要素将成为新的动力源。全球贸易规则体系加快深刻调整。主要经济体围绕WTO改革博弈加剧，发达经济体主导的各类大型自由贸易协定区域性、排他性、保护性更加明显，以“零关税、零壁垒、零补贴”为导向的高标准贸易规则体系影响力持续加大。服务贸易、数字贸易在全球贸易体系中的影响上升，成为贸易规则竞争的重要领域。国际贸易规则加快向国内政策领域延伸，新兴经济体出口导向发展模式制约增强，发展自主权可能在一定程度上面临挑战，加强全球贸易规则体系协调成为需要各方共同应对的重大课题。全球经济治理体系亟待变革完善。世界经济格局“东升西降”趋势明显，以中国为代表的新兴经济体快速崛起《国际贸易》期刊，国际经济力量对比和世界经济平衡发生深刻变化，现有全球经济治理体系有效性、包容性、安全性不足的问题日益凸显，迫切需要加快建立更加公正合理、更加符合世界生产力发展要求的全球经济治理新模式。世界多极化发展势头加快，新兴经济体选择自主发展道路的诉求更为强烈，人类命运共同体理念越来越被国际社会普遍接受。未来一个时期，新兴经济体将面临增强全球经济治理话语权重要机遇，也将担负起共享发展机遇、促进全球经济可持续发展的重要使命。