一季度，在“信贷+基建+消耗”的组合打击下，各项经济举动有疾速规复和反弹的趋向。GDP同比增加4.5%，超越预期。社会消耗品批发总额增速到达5.8%，呈现较着反弹。

　　美国经济在增速放缓，在消费端为何要市场经济，制作业表示疲弱，但在需求端，经济韧性超越市场预期，美国通胀团体呈回落态势，“软着陆”的能够增大，堕入急剧阑珊的风险低落。

　　2023年天下经济增速下行，国际情势庞大多变，特别是中美对干系，俄乌抵触等负面影响连续，中国面对新的内部风险，中国出口增加和外贸投资遭到必然影响。

　　投资赚的是认知曲线的钱，赚的是投资人对预期差的对赌。对宏观经济趋向做阐发和预判，要构成投资买卖的逻辑。

　　二季度投资和消耗开端回落，加上出口也开端走弱，全部经济的苏醒呈现乏力，多项宏观数占有所回落。PMI、M2、产业增长值、社融、出口别离降至 48.8%、 11.6%、 3.5%、9.5%、-7.5%。 GDP二季度同比增加6.3%，环比增速0.8%，较一季度2.2%较着回落，出口、地产是次要拖累身分，消耗为何要市场经济、基建还是次要支持。

　　从入口看，入口增速在6月降落4%，鞭策商业顺差为4086.9亿美圆，海内产业消费预期仍然不高还是限制我国入口增加的次要身分。上半年出口累计降落3.2%，增速由正转负后，6月跌幅进一步扩展，外需走弱拖累闪现。增速跌幅加大是由多方面缘故原由招致的，一是客岁同期基数较高；二是环球外需保持偏弱态势；三是美国、欧盟和日本等我国次要出口目标地对我国出口限定的政策拖累闪现。

　　综合机构猜测来看，2023年中国经济将连结妥当增加，整年 GDP 增速区间为4.7%-6.0%。

　　PPI下行跟国际市场的原油下跌，有色金属价钱颠簸有很大的干系，产业消费范畴的构造性通缩压力仍在持续。CPI下行受多重身分影响，住民支出降落，财产缩水，严峻抑止海内消耗，消耗需求处于修复的阶段，通胀情况令货泉与财务政策空间较大。

　　2023年上半年，GDP为59.3万亿元，同比增加5.5%，高于预期整年5%阁下的经济增加目的；社会消耗品批发总额累计增加8.2%，比一季度放慢2.4%，终极消耗收入对经济增加的奉献率到达77.2%，创近三年来最高程度，拉动经济增加4.25个百分点经济大。

　　存款高增加与货泉高增加并行，货泉政策堕入活动性圈套能够性加大。内部脱钩断链连续演变，要防备美国经济阑珊对外需的打击，外需膨胀叠加外需转移风险仍然存在。

　　瞻望将来经济大，宏观经济根本面预期改进不愿定，内部情况不容悲观，要防备国际干系和地缘抵触对本钱市场体系性风险。

　　牢固资产投资累计增加3.8%，基建投资微弱发力增加7.2%，房地产投资降幅持续扩展至7.9%，制作业重点范畴投资增加较快。6月PMI为49%，最新7月PMI为49.3%，趋向持续两个月上升，而且企业预期指数上升至景气区间为何要市场经济。妙手艺财产远景较好增加较快，原质料类投资已趋平衡，汽车增加有所降速但仍有较大潜力。

　　2023年上半年，PPI同比连续负增加，且降幅持续月扩展，PPI同比降落5.4%，环比降落0.8%，降落幅度有所收敛。CPI同比涨幅已持续4个月在1%之内经济大，6月份CPI同比增加为0为何要市场经济，环比-0.2%。

　　上半年社会消耗品批发总额同比增加8.2%，比一季度放慢2.4%，此中商品消耗小幅改进、餐饮支出较着上升。次要是跟着疫情影响减退，消耗场景不竭拓展，消耗预期改进，动员效劳性消耗上升较着。高交际属性消耗连续规复，住民出行志愿较强，旅游市场逐渐规复。可是房地产后周期的消耗仍然承压。

　　整体来看，2023年上半年我国经济团体表示出企稳态势，但仍持续走弱。次要成绩是产业需求端疲弱，出口增加乏力，供应端产能多余招致企业红利面对较大压力。住民支出增加预期不敷为何要市场经济，消耗志愿不强，存在通缩压力。都会失业时机不敷，青年赋闲率处于高位。

　　群众币汇率能够还在贬值通道经济大，可是持续大幅贬值的磨擦愈来愈大。跟着美圆加息放缓，美联储资产欠债表从头进入不变周期，群众币贬值的内生压力也会逐步减缓。

　　2023年下半年A股市场风险与时机并存，在当前分化和构造化市场情况下，中心是寻觅财产趋向向上行业傍边的投资时机，掌握下半年阶段性的经济强苏醒主线。

　　政策持续夸大稳增加，保失业，提支出，促销费，在政策落地显效等多重主动身分的叠加鞭策下，住民消耗修复、市场畅通改进，通缩的压力会有必然的减缓。

　　欧元区经济增加疲弱，通胀因能源价钱回落呈现超预期降落，欧洲、英国、加拿大等兴旺经济体央行持续加息，美联储再次开释年内将停止两次加息的旌旗灯号，环球金融连续收紧，国际金融市场懦弱性加强。