我们如今还没切当判定出，中国经济是反弹仍是反转，以是我倡议你仍是爬行行进。也就是说，你要做好一些筹办预案，不管是供给链调解、疫情成绩，仍是将来新手艺的变化，也能够存在一些逆向身分，你要把这些风险都思索出去，才气更好地规划2023年。

　　美联储加息暂缓后会呈现甚么变革？如今能够出来抄底吗？假如每股跌到底，如今出来抄底不是挺好的一个时机吗？

　　有一段工夫，我们说要管理僵尸企业，但我以为僵尸企业政策没有出格好的落地。缘故原由很简朴，由于很大水平上它是一个宏观征象。当经济情势好时，就没有那末多僵尸企业，一旦经济情势欠好，许多本来运营不错的企业会遭到拖累。

　　如今美国的经济状况是甚么？短时间来看，经济很坚硬，失业的数字不错，消耗的数字看起来也不错，由于发钱了，以是各人的消耗需求挺兴旺的，可是风险还在背面。

　　聊一个如今炒得炽热的话题——ChatGPT（美国研发的谈天机械人法式，真正像人类一样来谈天交换，以至能完成撰写邮件、视频剧本、案牍、翻译、代码，写论文等使命），我跟ChatGPT聊完后我国如今经济情况，有几点领会，作为我的一家之言，跟各人分享。

　　甚么叫缩表？即减少资产欠债表。在量化宽松政策时，资产欠债表的体量会变得愈来愈大，如今要把资产欠债表给减少，也就是要回到一般形态。这件工作提及来简单，做起来难。

　　以是我在这里提示各人，假如你是做出口行业的，你要把将来的远景看的更阴险一些。假如情势好，固然成绩不大，可一旦呈现成绩，你必然要有事前的筹办，事前多做一些预案筹办。

　　简朴说，假如你没有读过十九大陈述，能够就不晓得二十大陈述是甚么意义。在上一份陈述内里，有一句话讲的是要鞭策某某变革；到了下一份陈述，就改成鼎力鞭策某某变革。你要把两份陈述联络起来，才气既看到它的持续性中国逝世的经济学家，又看到它奇妙的变革。

　　2月9日，在获得直播间，何帆教师分享了，开年时我们需求存眷的海内、外5件大事，包罗：2023年的经济开展猜测、美联储加息、俄乌战役、疫情的后续走向和近来大火的ChatGPT。

　　第一个汗青年份是1992年。1992年中国经济从反弹变成反转，进入了一个长工夫的黄金时期。黄金时期不断连续到2008年环球金融危急发作，假如在这段工夫里做甚么，都能遇上这个时期的高潮。

　　第二，在创作这件工作上，ChatGPT做的也很普通。我试过让它学写一首歌词，它写得很好，可是让它真正有感而发去创作，它实际上是创作不了的。

　　了解政策变革有个线索我国如今经济情况，那就是当局对经济有两个目的：一个是要不变经济增加，一个是停止构造调解。以是当宏观经济比力不变的时分，就要调一调构造，当经济下去的时分，调构造就放一放，次要放在刺激经济增加上。

　　以是我提示各人一个新的看点，就是跟着新的指导班子起来，各人要去存眷气势派头上的一些调解，这个调解对将来中国经济政策会有影响。

　　这是一件挺好玩的工作，我们不需求天天去体贴那些出格宏观的事，我们身旁正在阅历这类手艺打破口。这就像昔时忽然呈现了智妙手机，大概忽然呈现了电子邮件一样，会让你以为十分新颖，但总有一天你会以为很稀松平居，到谁人时分，你会发明它曾经改动了你，曾经改动了我们的社会。

　　这些都是能查获得、有章可循、出格简单的。最初的成果是甚么？就是在我们的交换中，冗余所占的比例会愈来愈多。也就是说，人类有多无聊，ChatGPT就会有多巨大。而究竟是，人类真的是太无聊了，以是手艺的力气会变得十分巨大。

　　地缘政治风险让我们又进入了一个工夫窗口，在将来几年，你会看到许多本来没有想到的地缘政治风险，让我们拭目以待。

　　格林斯潘期间（美国第十三任联邦储蓄委员会主席，任期逾越6届美国总统），美联储的决议计划气势派头是指导市场，它会有一个预期，提早引着市场往一个标的目的走；但如今变了，如今它是跟从市场。如今美联储气势派头十分明晰，它随着数据去决议计划中国逝世的经济学家，假如如今的经济状况没有发作逆转，那它的政策还会持续。

　　是否是新冠疫情持久化，中国经济就不断起不来了？也不是。经济是一个挺故意思、很使人无语的一个学科，它会报告你一些客观纪律，这些客观纪律能够会让你以为欠好受。

　　两会即刻要开了，你能够会慨叹：我作为一个一般人，怎样从两会里看到该留意甚么，该做甚么？我给各人提3个倡议，从易到难，你能够从这3个倡议里找到3个角度去看。

　　如今绝大部门在华跨国公司的投资没有大幅扩大的趋向，为何？由于他们在张望，张望甚么？张望地缘政治风险。

　　第一，假如想获失信息，ChatGPT的体验长短常差的。在搜刮功用上，它做的是很差的，问一些大陆产物它能给你供给，但略微冷门一点的常识它就供给不了，以是你如果想用ChatGPT搜刮信息，就要当心了，由于它没有核实究竟的功用。

　　各人用这个东西来制作交换中的冗余：你是码农，会用它来查抄你的编程；你是人力资本部司理，会用它来做雇用事情；你是卖力企业的公关，会用它写公司年报等。

　　第二个变革，新指导班子成员大部门野生作阅历丰硕，特别是有下层事情经历。这也是一个看点，为何？

　　昔时要修汽船，一开端差未几要一年的工夫才气造出一艘船，厥后酿成了几个月、几个礼拜，最初酿成了几天就可以把船做出来。以是这跟我们本来想的不太一样，在一些内部打击下反而会让我们变得愈加壮大。

　　在俄乌战役影响下，我们看到了环球供给链的懦弱性。这里头一环扣一环：好比石油、自然气的价钱进步后，化肥和农药的价钱就会进步；化肥和农药的价钱进步后，农产物的价钱就会进步；农产物价钱进步又会影响许多处所的社会不变。

　　举例，餐饮行业受打击很大，多是最夙起来，将来会呈现一批新的餐饮行业者，带来一些新的变革。本来在经济情势好的时分，许多餐饮行业寻求范围要大，菜品要高端。在阅历新冠疫情后，真正可以起来的是一些性价比更高、代价更低、更切近布衣糊口的这些餐饮公司，而不是那些寻求高峻上的餐饮公司。

　　也就是说，我们要比较政策的持续性去看，等陈述出来后好好研读一下，看看都讲了哪些事情？哪些是新增长的？哪些是已往讲？能够会有变革，是音调有变革，仍是说话变革？在这类奇妙的变革内里，你实在能悟出许多工具。

　　但跟着市场上的活动性进步，就会呈现一个成绩——通货收缩。美联储的别的一项使命就是不变通货收缩。以是当经济回暖后，美联储就不断在思索进步利率，并停止缩表。

　　在思索规划时，起首统筹服从和宁静，不克不及再像本来一样只重视服从，为了宁静，如今需求抛却一些服从，这是你不能不做的均衡和调解；其次，碰到环球化退潮也好，环球供给链调解也好，与其躲避它不如顺应它，靠着中国宏大的市场和曾经相对成熟的经济体，我们可以做的工作许多，可以被激起出来的潜能十分大。这是国际上正在发作的工作，在将来一段工夫很能够影响到我们每个人，以至我们每个一般人的糊口。

　　再好比，阅历了新冠疫情，各人对安康、对医疗也变得更感爱好了，以是许多跟活动、安康、医疗有关的公司也都有时机。

　　如今美国粹界、市场上有两种差别的说法：有人以为渐渐就软着陆了；但也有人以为，美国堕入经济阑珊的风险仍是蛮大的。以是，我们从最坏的角度来筹办，各人无妨看得更灰心一些。

　　爬行行进是对团体经济而言的，假如你看政策愈加透辟我国如今经济情况，就会看到每一个行业行进的势头，是纷歧样的。我跟各人讲，制作业的春季曾经来了，假如你在专精特新行业、在中心手艺的制作业，你要做的不是爬行行进，而是跑步行进；假如你在餐饮、旅游行业，那就要抢跑。

　　由于人的天下观都是在年青时构成的，他生长的谁人年月，会影响他对天下的观点。假如是60后的干部，根本上是在变革开放那一代生长起来的。

　　我们在交际媒体上会看到，中国很多多少厂子都搬到了东南亚，好比越南。这会不会招致将来越南会替换中国？实在不消担忧，由于像如许的财产链转移，是在构成一个以中国为中间的地区消费收集。最初的成果是，这些国度跟中国的联络会更严密。离我们很近，并且又在我们的供给链上，为何不操纵这个时机把企业出海这件工作提早规划？

　　如今ChatGPT大要相称于DOS（磁盘操纵体系的缩写，简朴了解就是人给机械下达号令的汇合）方才呈现的时分。它有了这个才能，但许多使用处景还没有出来，你万万不要鄙视它，由于你不晓得最初它会酿成甚么，使用在哪些场景里。

　　实在中国宏观经济政策正在发作比力大的变革，这个变革从客岁底就曾经开端在讲了：第一次是在二十大，二十大陈述是值得大产业真去研读的；第二次是在二十大年末的中心经济事情集会，把经济事情的思绪又讲了一遍；假如仍是没看大白，那第三次就是本年的两会。以是本年的两会长短常主要的中国逝世的经济学家，届时各人会看到许多对本年宏观经济政策的阐发。

　　举个例子，我们见到伴侣的第一句话不是“我如今缺钱了，能不克不及借我10万块钱”，对吧？一开端必定要交换“明天的气候怎样，家里人怎样”等等，这是应酬的话。这些话都是交换中的冗余，可是这些冗余帮我们构建了全部交换系统，我把这类交换中的冗余叫做pretending（伪装、自以为）。

　　以是，各人需求担忧的不是它会替换某一职业，而是它会不会像互联网一样影响到我们的天下，会不会在不知不觉中改动我们对天下认知的方法，和和人类之间交换的方法。

　　好比，代表是分界此外，在我们比力体贴的经济界别里，你能够会发明一些变革，就是国有企业和来自当局经济决议计划部分的代表较多。

　　这是我对ChatGPT影响的熟悉：不要担忧它对你事情的影响，要担忧我们将来的天下能够会由于它的呈现而发作变革。

　　新冠疫情在此外国度、地域有一个趋向，那就是新冠疫情持久化。它除第一波，能够前面会有第二波、第三波，但不会像第一波严峻。以是该做的防护仍是要做好，该踩所在要踩，关于有许多出差事情的要抓紧工夫，赶在第二波到来前预先做筹办。

　　假如美国经济呈现成绩，对中国最大的影响就是出口。我们在前面讲2023年中国经济呈现反弹，对其他行业来说是好动静，但对出口行业，一定。

　　对我们的影响就是，要去顺应这类环球供给链的从头调解。实在，中国在环球供给链中的职位正在进步，而不是降落。并且决议环球供给链到底会不会消逝的，不是看列国政客，而是看跨国公司。

　　从人性主义角度讲，战役是一个悲剧变乱，我们都不情愿瞥见战役；从战略角度讲，俄乌战役能够帮我们减缓了一部门地缘政治风险的压力。但更主要的是，它让我们在中间看出了许多门道。

　　我又给ChatGPT出了一个标题问题，我说“如今要辞退一个同事，能不克不及写一封很暖和的解雇信？”它立即给你天生了一封假情冒充的解雇信。你想，许多人力资本部司理干的事不就是如许的吗？各人在交换中需求但又不是那末严厉，有一个工具就好了，ChatGPT它会做得十分好。

　　总的来讲，美联储汗青上的几任主席都变得很慎重，好比从2014年就曾经开端会商要不要加息，但不断拖到2015年年末才开端加息，由于其时担忧有内部风险。

　　由于被毁坏后就要修新的根底设备，新的根底设备的程度、质量会比本来的根底设备都要更好；那既然修就要有投资，有投资就可以拉动失业；年青一代遭到更少的束厄局促，以是创业更有主动性。

　　好比旅游行业，在已往几年也遭到了很大打击，可是我身旁如今听到各人最镇静的就是做旅游的，包罗出国旅游，能够很快就会起来。

　　汇率是一个跷跷板，美圆贬值，你会看到欧元、日元、群众币贬值；当美联储加息暂缓，你会看到货泉价钱、汇率，包罗许多金融产物价钱，也都随着发作了改变。如今美联储加息暂缓，这些价钱又开端从头呈现调解，美国股市松了一口吻。

　　美联储，就是美国的央行。美联储的货泉政策，次要是经由过程影响联邦基金利率完成。它就像一个标杆，它动了以后，许多其他的利率（好比企业告贷利率、房地产按揭利率等）城市随着动，以是它是影响美国经济的次要政策东西之一。

　　本年最差的能够就是出口，除出我们自己合作剧烈的缘故原由，更主要的是，外洋需求会陪伴美国经济政策的调解呈现降落，进而影响中国的出口。

　　在华的跨国公司，立场比力奇妙。他们不情愿分开中国，由于在这个处所赢利真的太好赚了，在中国的投资收益率要比在东南亚、西欧的投资收益率高许多。但悖论在于，既然在中国的投资收益率这么高，为何不大肆投资？

　　中国企业出海投资，在许多处所都有得天独厚的劣势。假如在最坏的状况下，好比碰到封闭，中国的某些行业或许可以把好事情胜利德。举个例子，美国在第二次天下大战期间，实体经济发作，恰是在如许一个相对封锁前提、相对特别期间，才激起出实体系体例作的潜力。

　　假如你是一个经商的，你该怎样去做？我的倡议是，假如碰到环球供给链调解，你就适应潮水去做。实在我们也能够到外洋去投资，把中国企业在环球供给链的合作劣势进一步进步。

　　一方面，个别支出激发抵消耗的影响。我们看到水电价钱在上涨，鸡蛋价钱在上涨，到期续签后房租价钱也会上涨。房租是一大块收入，以是房租价钱上涨后就会影响到许多人的消耗收入。假如我是房主，你不是有房钱吗？这也意味着你交税交的更多了，以是也会对支出会带来影响。

　　1990年和1991年，是中国经济昏暗的两年，直到1992年邓小平南巡发言，“汗青河道”呈现了一个宏大的转弯。以是我们的在朝党有一个特性，叫与时俱进，偶然能够会呈现，你想不到的严重政策变革，而这类政策变革，能够会让中国经济进入到新一轮持久开展。

　　此次美联储犯了一个毛病——反响太慢。为何反响慢？由于本来很长一段工夫内，通货收缩压力不大，以是美联储以为，通货收缩起来后再渐渐加息也来得及，成果不是。这就有点像行将过完暑假的小门生、中门生，一看即刻就要开学了，才赶快去做暑假功课中国逝世的经济学家。前面不断磨蹭，到完毕才开端补功课，天然交上来的功课就有点草率。

　　第二个汗青年份是2008年。各人都晓得2008年美国金融危急，中国担忧内部的负面打击太大，采纳了4万亿政策，制止中国呈现经济危急。但跟1992年比拟，2008年是经济刺激政策，经济刺激政策到最初也带来了一些负面影响，好比处所隐形债权积聚愈来愈多，银行坏债、产能多余等。

　　从2008年美国发作金融危急以来，美联储都在干甚么？接纳林林总总的刺激政策去救市。这里十分主要的就是货泉政策，把利率不竭低落再低落，不断降到没有法子再降，然后接纳量化宽松的政策，美联储经由过程买回金融机构资产开释更多活动性，也就是把钱给市场，市场上的活动性就会进步，他们用如许的法子来刺激经济增加。

　　假如开端加息，美联储会不会呈现变革？我的思绪是你要去看数据，假如数据呈现了逆转，好比企业的自信心忽然不可了，消耗者的自信心忽然逆转了，那美联储就会随着调。

　　好比互联网行业，你会看到变革也很大。新上任的，跟收集宁静有干系的比力多；另有做To C营业的，另有一些是做收集根底设备，大概跟电子政务有关。你会发明，互联网曾经从本来的立异行业，正渐渐酿成一个根底设实施业。

　　经济里有一个纪律：当劫难已往后，经济增加的速率会放快。好比印度尼西亚曾发作过一场海啸，许多人被卷到海里，许多社区被摧毁。但事隔几年后再看会发明，昔时海啸毁坏最严峻的社区，它的经济增加速率是最快的。

　　中国经济在2023年又活过来了，有一些行业如今是满血新生。假如说2022年我给各人的倡议是卧倒，那2023年我给各人的倡议是“爬行行进”。

　　第三个汗青年份是2015年。中国经济碰到了打击，上半年股市狂跌，下半年本钱外逃。2015年以后，政策调解有了一个新特性——频次十分快。假如经济不可就刺激经济增加，假如经济情势好一点，又会采纳步伐，好比构造性变革，去库存、去产能、去杠杆等。

　　此次的两会有一个看点，就是本来经济决议计划的指导班子，由于年齿缘故原由都已退下，会新上来一批指导班子。为何新上来的指导班子很主要？由于在订定经济政策时，除跟这时候候的内部经济情况有干系外，跟主政官员的布景、思绪、小我私家气势派头也有干系。

　　第一个门道是，西方国度之间构成了一个计谋同盟，同时给我们提了一个醒，由于我们一贯以为经济逻辑大于政治逻辑，但此次就不是。在绝大部门汗青期间和绝大部门处所，政治逻辑是高于经济逻辑的，我们要在政治逻辑下判定经济逻辑。

　　你看到这类代表的变革，大要就可以猜到我国如今经济情况，经济邦畿和各个行业都在发作一些变革。接下来也不消我多说，你在哪一个行业，你的择业、求职，以至做投资，这些变革城市给你供给一些标的目的。

　　你能想起来其时的内部风险是甚么了？就是中国在2015年上半年呈现的股市狂跌，下半年呈现的本钱外逃。假如这件工作发作在此外国度，这个国度必然会呈现严峻的金融危急，好在是在中国，最初我们有惊无险地渡过了。

　　另外一方面更奇妙的是对企业的影响。已往很长一段工夫，利率都很低。许多企业、金融机构对风险没有出格大的请求，对风险没有请求，我们天然对收益也没有很高请求，以是会大批持有一些利率很低，以至是零利率的资产。但如今跟着利率渐渐开端进步，本来买的那些低利率产物如今看来是赔钱的，以是你的资产欠债表遭到了影响，如许也会对企业的投资带来影响，进而影响资产价钱。

　　不愿定的是，中国经济呈现的这类反弹，能不克不及酿成连续长工夫的反转，它取决于经济根本面变革，也取决于经济政策变革。

　　能够你曾经有一些体感了，过年回故乡，或带家人进来玩，是否是觉得到人流又返来了？买卖也返来了？身旁做旅游、做餐饮的伴侣都蠢蠢欲动。中国经济正在反弹，这是肯定无疑的，特别客岁经济基数较低，以是能够肯定本年的经济增加率会比力高，经济增加率到5%是很简单的，以至可以到6%。

　　恰是因为这类地缘政治风险进步，如今环球供给链呈现了一个新的变革：抛却服从来确保宁静，俄乌战役使得这个趋向发作的更快。好比，欧洲的能源自立水平，这个速率就比我们设想中要快许多。

　　你会看到ChatGPT在这方面做得十分好。好比，我说“写一个关于《杀死一只知更鸟》的读后感”，ChatGPT立马就给你来一篇，这就是为何如今黉舍教师出格惧怕的缘故原由。由于本来的讲授就是pretending，这类功用十分简单被野生智能替换。

　　以是2022年的时分，美联储加息长短常快的。疾速加息会带来一系列影响，好比美国股市不可，债券市场也不可，其他国度的汇率贬值等等。

　　可是各人如今担忧的是“我的事情会不会被替换？”我以为ChatGPT最初很能够会酿成像word、PPT一样，它会酿成各人都在用的一个东西。

　　因为中国经济的不愿定性，加上其他成绩，如英国脱欧等中国逝世的经济学家，加息这件事被拖后了，但渐渐仍是加息了。在一段工夫内加息，是一个十分迟缓的历程，美联储不断加到新冠疫情发作，接着又开端刺激经济增加，在扩大性货泉政策后，美联储的利率一会儿又跌到最低程度。

　　宏观决议计划，更主要的，是保持好宏观经济不变，如许僵尸企业数目就会削减。昔时日本就有如许的经历，经济情势欠好的时分，满地都是僵尸企业，背后都是僵尸银行，一旦经济开端回暖，全部僵尸企业的数目就会明显降落。以是它不是一个微观企业运营的成绩，更多的是一个宏观经济征象。