第一，抵消耗者发明金（消耗券）仍是对中小微企业发放补助资金成绩。就中国的理想情形而言，在部门住民群面子临赋闲风险和事情支出才能降落的情况下，当局针抵消耗者群体发放现金，更有能够酿成的是现金转化为储备而非消耗。因而，发放消耗券比发放现金更具有消耗拉动力。可是海内经济大轮回总结，发放消耗券能够也会替换部门相对较高支出消耗者群体的本身消耗收入，迫使消耗券的拉动感化大打扣头。可是，其实不克不及通盘否认和排挤针对特定低支出赋闲群体发放消耗券的须要性，但不宜大范围普惠性利用。比拟而言，针对蒙受危急打击的中小微企业发放补助资金仿佛更加公道。在部门中小微企业曾经没法一般红利和运营的特定情况下，减税抵税政策相对有限，必需采纳以稳失业和稳保存为导向确当局补助搀扶政策，留得青山在，不怕没柴烧，从而既能够经由过程促使企业保存到达稳失业的目的，也能够完成稳微观经济主体的目的。

　　本年3、4月份以来，中国经济下行压力呈现一系列周期性身分和构造性身分双堆叠加庞大态势，迫使中国宏观经济情势显现出一些与以往差别新特性，或对中国完成2022年5.5%的GDP增速目的以致2035年比拟2020年GDP范围翻一番既定计谋目的形成负面打击。

　　第三，怎样有用科学掌握中心当局此轮的超凡规财务政策和超发货泉的投资标的目的。要消弭中心当局此轮的超凡规财务政策和背后的超发货泉举动的潜伏风险，就必需科学掌握中心当局此轮的超凡规财务政策和超发货泉的投资和利用标的目的国表里消息。了解此中的枢纽，就是当前各级当局的各范畴投资必需对准可否有用增进将来的劳动消费率和全要素消费率提拔的中心路子。只需当前确当局投资是兼容将来的劳动消费率和全要素消费率有用提拔，如许的超凡规财务政策和背后的货泉超发举动，就不会带来负面效应，反而会有益于经济内素性增加动力的构成，筑牢中国经济可连续开展的根底力气。基于如许的逻辑，中心当局此轮的超凡规财务政策和超发货泉的投资标的目的，我们以为，除新型根底设备、传统根底设备和枢纽社会民生范畴以外，当前该当聚焦于：一是强化和增进集成电路全财产链和全立异链的自立打破范畴方面的中心财务投入的主体职位。面临集成电路财产愈发成为环球经济开展的决议性根底财产和母财产，面临美国组建的集成电路联盟对中国的封闭和停止战略，中国必需在集成电路的根底研讨、使用根底研讨、中心实验研讨和工程化财产化研讨环节加大当局的财务投资撑持，在枢纽装备、枢纽零配件和元器件、枢纽质料国表里消息、枢纽工艺和产业设想软件等“洽商”范畴片面加大当局财务投入撑持。我们的开端测算是，假如要在集成电路财产范畴获得片面自立打破，则需求中心当局层面的财务投入资金范围最少在5万亿群众币之上；二是在国度计谋科技力气范畴尽快启动一多量国度尝试室和新的严重科学安装建立，片面增进中国原始立异和前沿立异范畴的自立才能提拔；三是加大对高档院校根底研讨确当局财务资金投入，既能够加大国度根底研讨的团体气力，也能够增进和强化人力本钱培育才能的提拔。（作者：张杰，中国群众大学长江经济带研讨院研讨员，中国群众大学中国经济变革与开展研讨院传授）

　　赋闲率增长和通胀程度降低同时发作风险。一方面，中国当前的失业情势非常严重，既面对连续三年多的新冠疫情对微观经济主体宏大打击带来的赋闲群体，也面对互联网平台企业过快扩大而“挤泡沫”酿成的赋闲群体，更是面对2022年中国汗青上范围最为宏大的大中专院校结业群体的失业压力，特别是对18-24岁年青群体和40后以上的高学历群体酿成的赋闲征象尤其凸起。另外一方面，俄乌抵触酿成的环球大批商品和原质料价钱翻番式增加，对中国形成了输入性通货收缩和本钱鞭策型通货收缩的较大压力。中国经济有必然能够会堕入到“滞胀”风险。

　　兴旺地域经济下行压力更加凸显。在2022年天下多点发作的新一轮新冠疫情打击之下，遭受最大负面打击地域次要集合在中国经济最为兴旺的珠三角、长三角和京津冀地区，招致中国海内的重点财产的财产链供给链一般运起色制发作了障碍、窒碍以至断裂征象，形成了中国生齿最为麋集、财产最为兴旺的东部地域经济面对更加凸起的下行压力，对中国团体经济的规复带来难以意料的宏大风险。

　　海内身分叠加外洋身分的表里情况同时恶化。在2022年上半年中国经济遭受新一轮疫情宏大打击的情况下，美国为首的西方国度不单单挑起了俄乌抵触，并且，在操纵中国海内经济遭受短时间压力的缺点，本着“趁你病、要你命”，组建排挤中国经济的印太经济协作框架，试图经由过程订定环球财产链供给链的新系统，停止中国经济和财产的连续兴起才能，减弱中国经济范围追逐美国的才能，从而保护美国的环球霸权。国表里情况身分的同时恶化，对中国经济带来的分外压力微风险不容疏忽。

　　第二，终究能否采纳财务政策货泉化情势的新型政策。增进以新型根底设备、既有根底设备建立、增强高程度科技自主自强才能和保证根本社会民生范畴导向确当局严重经济范畴确当局投资生机，片面启动鞭策各范畴的严重工程范畴投资动力，这是当前中国有用停止经济下行压力势头的中心办法。但是，在大都处所当局面对持久和短时间财务赤字压力的情况下，试图经由过程处所当局来筹集这些范畴的严重项目投资资金，明显是不实在践的。假使依靠中心和处所当局按既定比例张罗资金国表里消息，大概是完整依托处所当局或国有企业来张罗资金，大概是局部依托经由过程刊行处所严重项目当局专项债来张罗资金，很有能够因为资金欠缺而迫使这些项目难以在近期局部完工海内经济大轮回总结，错失稳经济稳增加的提早量政策规划计谋时机。有鉴于此海内经济大轮回总结国表里消息，最优的路子就是当前必需依托中心当局来张罗相干范畴的严重项目投资资金。为此，中心当局能够思索采纳十分规的刺激型财务政策，出格是依托货泉超发来张罗各级当局的投资资金，提早实时施行和启动各项严重范畴的投资方案，尽快构成对GDP的支持效应，构成缔造微观经济主体的市场需乞降创培养业岗亭时机。针对当前超凡规的货泉超发政策能否激发和加重中国恶性通货收缩的成绩，我们以为，中国当局完整具有对之有用掌握的东西和办法。缘故原由在于：在当代经济体中，因为存在股市和房地产投资谋利市场，当局的货泉供应其实不会一定间接传导到终极商品和效劳部分的市场买卖举动当中，惹起物价程度连续增加和恶性通货收缩，而是由于股市和房地产投资谋利市场对央行超发货泉具有共同的“吸取器”和“蓄水池”效应，从而成为阻断当局超发货泉构成恶性通货收缩的传导机制。即使中国当前面对内部输入性通货收缩和本钱鞭策型通货收缩，中国股市和房地产投资谋利市场具有共同的“吸取器”和“蓄水池”效应，仍旧会起到响应的主要减缓和吸取感化，成为中国作为大国经济独有的宏观经济调控政策空间。

　　三架马车同时呈现疲软态势。从消耗角度来看，2020年开端至今连续三年多的新冠疫情，曾经对中国住民群体消耗才能和消耗预期形成严重打击，在2022年3至6月的此轮天下多点爆发新冠疫情打击之下，大都住民群体消耗才能和消耗自信心曾经面对接受连续压力极限；从投资角度来看，在新冠疫情连续打击之下，效劳业投资动力遭到很大抑止效应，而在市场连续疲软影响下，也一定会传导到以制作业为主的实体经济部分的投资预期方面，招致制作业部分投入动力逐渐弱化；从出吵嘴度来看国表里消息，跟着印度、越南等东南亚国度逐渐进入一般消费形态，新冠疫情转移到中国的出口定单正在回流印度和越南等国。并且，在美国结合其他国度施行针对中国环球财产链供给链“去中国化”压力之下，中国在2022年面对的出口增速压力不容小觑。

　　消耗者支出预期和实体经济部分投资自信心同时面对接受压力边沿海内经济大轮回总结。许多群体蒙受新冠疫情打击下的事情时机损失和赋闲征象，正在逐渐舒展和打击全部百姓消耗群体的自信心和预期，一旦大都百姓消耗群体的支出预期和消耗自信心发作逆转，对中国经济下行带来的宏大压力就难以猜测。与此同时，中国的实体经济部分也处于接受投资预期和投资自信心压力的枢纽期间，一旦实体经济部分投资预期和投资自信心面对较大幅度下滑以至逆转征象，对中国经济带来的宏大负面打击愈加难以估计。

　　5月23日国常会布置稳经济一揽子步伐，勤奋鞭策经济回归一般轨道、确保运转在公道区间。这就明白指出，必需采纳全方位的有用办法，来应对中国当前尤其严重庞大的经济下行压力微风险。客观究竟是，针对中国经济当前面对的云云庞大共生身分招致的下行压力微风险，假如不采纳超凡规的宏观经济调控政策加和时自动应对，既有能够迫使中国难以完成5.5%的GDP增速目的，也很有能够招致中国当代化历程窒碍以至中止。因而，面临中国经济当前面对的超凡规下行压力微风险，探究和出台超凡规的宏观经济调控政策极有须要。

　　效劳业和产业同时面对阑珊风险。从效劳业角度来看，新冠疫情对中国的“面临面”效劳行业曾经形成严重负面打击，招致许多传统效劳业企业和个别工贸易的运营举动窒碍以至开张停业征象发作。跟着2022年3-6月天下范畴内新一轮多点爆发的新冠疫情打击，部门传统效劳业企业和个别工贸易的接受才能曾经迫近了临界点。从产业角度来看，在新冠疫情打击之下，中国妙手艺制作业表示出的中高速增加态势不断起到国家栋梁的支持感化海内经济大轮回总结。中国各级当局正在履行的本本地货业链供给链系统建立，也为妙手艺制作业开展供给了时机。但是，在新冠疫情连续打击和出口增速降落的两重压力之下，范围照旧宏大的传统制作业开展动力显现了弱化成绩，加重了中国当前的经济下行压力风险海内经济大轮回总结。