详细地，我们针对审稿定见的修正阐明以下所示（在修正稿中，我们用白色字体标注所做的调解与修正）。

　　关于高管特性阅历对企业立异的影响，Lin et al.（2011）基于天下银行对中国18个都会公营制作业企业查询拜访数据的阐发，发明企业CEO的教诲程度、专业布景和政治联系关系同企业立异绩效之间存在明显正相干干系。

　　创造家高管对企业内部个别创造家来讲是一个较着的鼓励旌旗灯号，鼓励企业内部个别创造家勤奋事情，进步其立异服从和立异到场，而企业内部创造家又是企业处置手艺立异举动的次要群体，个别创造家立异产出与立异志愿进步又会鞭策企业团体手艺立异程度进步。因而，提出本文第三个研讨假定：

　　与本文比力附近的文献集合在企业高管手艺布景和阅历的影响。一些学者按照企业高管的事情阅历能否与工程和手艺相干来阐发其对企业立异和企功绩效的影响，Hambrick and Mason（1984）、Finkelstein and Hambrick（1996）、Reger（1997）研讨发明具有研发、工程、市场和贩卖等部分事情阅历的高管更偏向于撑持企业立异计谋，缘故原由在于上述部分更夸大经由过程开辟新产物和新市场来完成企业生长，因而，具有研发、工程、市场和贩卖职业布景的高管偏好更高的研发投入，比拟之下，具有财政、消费、行政和法令等部分事情阅历的高管，偏好进步构造服从，其将研发视为一种可自在安排的用度，而不是服从成绩。

　　最初，针对审稿人提出的质疑，我们在新版本中丰硕了对“办理层短视”的襟怀和阐发，新增内容以下（p. 20-21）：

　　表白高管创造家阅历与企业研发投入强度之间存在明显的正相干干系，当期高管创造家阅历使得企业下一年研发投入强度均匀进步约0.6个百分点，创造家高管对企业研发投入的增进感化不管在统计意义上，仍是在经济意义上都较为较着，考证了第一个研讨假定。

　　（1）对论文停止淘汰。倡议偏重于考查高管创造家身份对企业立异投入和立异产出的主要影响干系，而把对企功绩效的影响干系作为弥补的进一步阐发成果。云云一来，相干的影响逻辑和因果干系是明白和分明的。

　　不只是事情阅历，高管的学术阅历也会影响企业政策，Francis et al.（2015）以为，企业高管的学术阅历表白其阅历过松散的学术锻炼。同时，学术阅历也使得企业高管更具有自律性，从而具有更高的社会品德和社会义务的尺度与认识（Cho et al.，2017）。

　　复兴：感激审稿人给出的具有启示性的定见。遵照审稿人的思绪，我们在“妥当性和异质性阐发”最初一末节增长了轨制情况的调理效应阐发。新增内容以下（P15-P16）：

　　由表3模子1估量成果可知，创造家高管对企业专利受权总量的估量系数为1.042，且在1%程度上明显，意味着高管创造家布景使得企业下一年专利受权总量均匀增长约104.2%，超越一倍，这类正向增进效应不管是在经济意义上，仍是在统计意义上都比力明显。

　　1. 奉献的提炼另有待提拔。倡议作者能够别离从高管团队特性和企业立异两个研讨范畴别离提炼相干的能够实际奉献。

　　政治联系关系与手艺立异之间存在替换性干系，若企业高管具有当局事情阅历，企业有更强念头追求政治联系关系，停止手艺立异的鼓励降落（党力等，2015）。申宇等（2017）研讨了中国上市企业高管校友收集对企业立异的影响，发明高管校友干系收集的深度和广度与企业立异绩效明显正相干，高管校友干系收集经由过程减缓企业面对的融资束缚，和构成信息同享的立异同盟等增进企业立异。

　　别的，关于公家上市企业，办理层短视（Managerial Myopia）是一个遍及存在的成绩（Stein俄罗斯经济走势，1988），这对企业手艺立异倒霉（Lerner et al.，2011），手艺立异是一项高风险、高投入的持久历程，高管的创造家阅历可以必然水平上停止企业办理层短视举动，有益于增长企业持久手艺立异投资。最初，创造家高管具有施行立异计谋的公司权利，可以决议企业资本设置（Hillman and Dalziel，2003）。综上所述，提出本文的第一个研讨假定：

　　（5）参考现有的一些实证论文，对实证历程停止更有逻辑性的梳理，去除没必要要的内容，引见须要的处置历程和步调。

　　立异产出方面，本文次要接纳企业昔时所申请的专利中终极得到受权的专利数目作为企业立异产出的代办署理变量。因为差别范例专利代价差别，因而，本文别离考查创造家高管对企业专利受权总量、创造专利受权量、适用新型专利受权量和表面设想专利受权量的影响，不只阐发创造家高管对企业立异专利产出总量的影响，同时也思索到其对差别范例专利受权量的详细效应。

　　表3具体报告请示了创造家高管对企业立异专利产出的详细效应，表3模子1至模子4中被注释变量别离为企业专利受权总量和创造、适用新型、表面设想三品种型专利受权量，接纳最小二乘估量办法。

　　表4报告请示了创造家高管对上述四种办法计较的企业研发立异服从的详细影响，由表4模子1至模子4估量成果可知，创造家高管对一切四种企业研发立异变量的估量系数均明显为正，意味着企业高管的创造家阅历不只明显进步企业立异专利产出，并且进步了企业的研发立异服从。

　　研讨假定1：创造家高管具有专业常识和一线研发经历，对立异历程和立异趋向了解深入，具有创造家阅历高管会提拔企业立异质量。

　　而把关于影响途径或机制的阐发作为进一步阐发内容，而不是查验假定的内容。之以是云云倡议，也是由于修正稿对假定H2和假定H3的逻辑推理是很弱的，并且后续的查验也没有停止分歧的妥当性测试。今朝论文只对假定H1的成果停止了相干的妥当性测试。别的，假如“办理层短视”是一个假定中的枢纽观点，那末其襟怀办法是一个很主要的成绩。明显今朝仅用股票换手率来权衡是很不敷且有争议的。

　　详细地，我们针对审稿定见的修正阐明以下所示（在修正稿中，我们用白色字体标注所做的调解与修正）。附件是作者修正稿及修正阐明，请再次核阅。

　　专业常识假说（the expertise hypothesis）。相对其他布景高管，创造家高管所具有的一些共同特性可以进步企业办理层的服从，创造家高管具有较深的专业常识，是本范畴的手艺专家，敌手艺前沿的了解和掌握愈加深入，可以为企业立异办理决议计划供给高效的指点和倡议（Francis et al.，2015）。

　　1. 颠末两轮的修正，作者做了比力多的事情，修正稿比拟原稿件曾经有了很较着的提拔。今朝看，论文的最初一部门“次要结论与政策寄义”该当进一步提炼稀释。起首，该部门的第一段能够思索去掉，结论部门不需求一段话来引见研讨布景；其次，对论文的次要研讨结论和相干妥当性查验和影响机制的查验该当综合引见，制止细致的睁开阐明；第三，政策启迪中第三点关于常识产权庇护的内容不是由论文的研讨结论间接引伸出来的，倡议删去，制止过分拔高跑题。

　　颠末两轮的修正，作者做了比力多的事情，修正稿比拟原稿件曾经有了很较着的提拔。今朝看，论文的最初一部门“次要研讨与政策寄义”该当进一步提炼稀释。

　　关于公家上市企业，办理层短视（managerial myopia）是一个遍及存在的成绩（Stein，1988），这对企业手艺立异倒霉（Lerner et al.，2011）。手艺立异是一项高风险、高投入的持久历程，高管的创造家阅历可以必然水平上停止企业办理层短视举动，进而有益于企业立异。因而，得出本文第二个研讨假定：

　　怎样加强企业自立立异才能不只是企业办理者，也是政策订定者和社会群众都比力体贴的一个主要话题。企业手艺立异受多种身分影响，已有文献集合考查以下几方面的影响：企业层面包罗企业融资束缚（鞠晓生等，2013）；公司管理程度（冯根福和温军，2008；Sapra et al.，2014）；企业对立异失利能否宽大（Manso，2011；Tian and Wang，2014）和非办理层员工股权鼓励（Chang et al.，2015）等。个别层面包罗办理层社会干系（Faleye et al.，2014；申宇等，2017），和办理层过分自大（Malmendier and Tate，2005；Hirshleifer et al.，2012）等。

　　高管创造家阅历进步了企业办理层多元化程度，实证研讨表白，企业办理层多元化可以减轻办理层短视水平，因为手艺立异是一项布满未知风险的持久历程，办理层短视明显倒霉于企业立异。

　　①企业董事长和总司理等高管具有创造家阅历可以明显进步企业研发投入、立异产出和研发立异服从等立异绩效。②一系列妥当性查验、异质性阐发和模子内素性阐发均表白上述结论是妥当和牢靠的。出格地，创造家高管对高科技企业、国有企业、大型企业、成熟企业、轨制情况较差地域的立异产出的正向影响愈加较着。③本文进一步的影响机制阐发表白，创造家高管经由过程供给专业常识；进步办理层多元化，减轻办理层短视；和向企业内部个别创造祖传递鼓励旌旗灯号等路子，增进企业手艺立异。

　　3. 论文政策启迪中第三点关于常识产权庇护的内容不是由论文的研讨结论间接引伸出来的，倡议删去，制止过分拔高跑题。

　　本文不只存眷创造家高管对企业立异产出的影响，同时思索到创造家高管对企业立异服从的影响，本文参考Hirshleifer et al.（2013），界说企业立异服从目标以下：

　　（5）主次不分的成绩，比方，对根本的VIF查验，停止了较大篇幅的引见；而对回归阐发的掌握变量引见不全，回归成果的相干统计量报告请示也不片面。样本的挑选历程也不分明。为什么同时阐发立异投入和立异产出，停止了大批的阐明。实践上，相干阐明偏重于某一个方面（投入或产出）才是需求的。

　　③健全立异型人材长效培育形式。立异型人材培育是建立科技强国的主要一环，企业该当按照本身前提，增强内部立异型人材培养；引进内部高端人材撑持；鼓舞立异型人材双向交换等。当局该当量体裁衣，缔造优良的立异型人材培育情况，放慢构建当局、企业、高校、科研院所立异型人材长效、协同培育系统，培养、加强全社会综合立异才能。

　　复兴：我们从头订正了文章构造，对实证阐发做了体系的梳理和调解，删除没必要要的内容（图、表、相干查验的注释等），增长了对掌握变量预期标记的会商内容，使本文更具标准性。

　　别的，企业办理层会遭到证券市场投资者举动的影响，特别是在中国如许一个以小我私家投资者为主的市场中，本文参考张峥和刘力（2006），利用企业股票换手率(Stockturnover）来直接襟怀办理层短视水平。

　　（1）企业将来绩效，是一个综分解果，它的影响身分十分之多。把它作为次要被注释变量，会带来许多的成绩。即便论文利用了许多的内素性掌握办法，但相干成果仍旧较为委曲。由于立异不是一个短时间的工作，它的感化和影响是一个持久历程。

　　一些文献从实证角度考查了企业高管晚期阅历对其办理决议计划的影响，Malmendier and Tate（2005）和Malmendier et al.（2011）研讨发明，企业高管晚期阅历，比方大冷落阅历和参军阅历等，影响企业欠债和投资，高管晚期大冷落和参军阅历使其办理气势派头更偏守旧，更不情愿停止欠债和投资。

　　①文献方面俄罗斯经济走势，企业立异研讨目上次要集合在国度、行业和企业层面，高管人力本钱对企业立异影响正遭到日趋普遍的存眷，已有研讨次要存眷高管受教诲水平、年齿、所学专业，和财政阅历、参军阅历、劫难阅历、外洋阅历等布景阅历对企业政策影响，本文次要考查高管的创造家阅历对企业立异绩效的影响及机制，据我们所知，本文是第一篇实证研讨高管创造家阅历对企业立异绩效影响的中文论文，补偿了相干范畴研讨差异，为企业高管与企业立异范畴研讨供给主要弥补。

　　Custódio and Metzger（2013）发明，在企业收买过程当中，假如收买企业的CEO已经在目的企业地点行业事情过，收买企业可以付出的收买溢价较低，且收买以后的企业表示更好。别的，Custódio and Metzger（2014）还发明，假如企业CEO是财政专家，则企业偏向于具有更少的现金，更多的债权，而且更主动停止股票回购，投资现金流敏理性也比力低。

　　复兴：遵照二位审稿人提的相似倡议，我们将重点放在了高管创造家阅历对企业立异产出和立异服从的影响阐发，去掉了企功绩效相干内容。

　　复兴：根据审稿人的倡议，我们起首从企业研发投入程度、立异产出及立异服从三个角度从头表述了三个实际假说（P5标红部门）；其次在实证阐发部门别离对三个假说停止查验。新增阐发以下（P9-P13标红部门）：

　　其次，创造家高管具有较深的专业常识，是本范畴的手艺专家，敌手艺前沿的了解和掌握愈加深入，可以为企业立异办理决议计划供给高效的指点和倡议，可以开掘出更多的立异时机（Francis et al.，2015）。

　　Chaganti and Sambharya（1987）经由过程对烟草企业办理层团队的研讨发明了与Thomas et al.（1991）分歧的结论。别的一些学者则按照企业高管束诲布景能否与工程手艺相干，考查对企功绩效和立异的详细效应，Wiersema and Bantel（1992）研讨发明，因为科学和工程范畴愈加存眷流程、立异和连续改良，因而具有科学或工程专业布景的高层办理者具有较强的立异肉体，也更情愿承受计谋变化和手艺立异。

　　①完美企业立异鼓励机制。创造家是企业内部处置手艺立异举动的次要群体，进步企业手艺立异程度重点在于鼓励创造家更好阐扬本身智慧才干。传统上，薪酬鼓励是次要的鼓励方法，创造家经由过程手艺立异得到相干专利，企业赐与创造家支出上的抵偿和嘉奖。但薪酬鼓励并不是独一有用的鼓励方法，本文经由过程研讨发明，职业提升等非薪酬鼓励方法一样阐扬主要感化。假如创造家可以进入办理层，成为企业高管，不只可以加强企业立异偏好，明显进步企业手艺立异程度和立异服从，并且给企业内部其他个别创造家供给了较强的鼓励旌旗灯号，进步创造家群体的立异服从和立异志愿。

　　“经由过程婚配企业高管数据库和基于IncoPat专利检索数据库手工搜集并收拾整顿出的中国制作业上市企业内部创造家数据库，本文实证阐发高管创造家阅历对企业立异的详细影响及其感化机制。

　　1. 研讨奉献的提炼另有待提拔。倡议作者能够别离从高管团队特性和企业立异两个研讨范畴别离提炼相干的能够实际奉献。

　　复兴：遵照审稿人的倡议，我们别离从高管团队特性和企业立异两个研讨范畴新提炼了文章的奉献点（P3标红部门），并对文章的立异点从头停止提炼。修正以下：

　　整体而言，该篇论文的内容量很大，做了许多的事情，固然实证成果根本分歧，但仍旧看起来很零乱，许多处所过于烦琐，但有些处所又没有交代分明。

　　本文进一步阐发轨制情况对创造家高管手艺立异影响的潜伏调理效应。王小鲁等（2017）构建了中国各省分市场化指数，本文按照中国各省分积年市场化指数构建了轨制情况哑变量（Highmarket），若企业地点地昔时市场化指数超越昔时天下中位值程度，阐明该地域轨制情况相对较好，轨制情况哑变量取值为1，反之取0。

　　①完美企业立异鼓励机制。创造家是企业内部处置手艺立异举动的次要群体，进步企业手艺立异程度重点在于鼓励创造家更好阐扬本身智慧才干。传统上，薪酬鼓励是次要的鼓励方法，创造家经由过程手艺立异得到相干专利，企业赐与创造家支出上的抵偿和嘉奖。但薪酬鼓励并不是独一有用的鼓励方法，本文经由过程研讨发明，职业提升等非薪酬鼓励方法一样阐扬主要感化。假如创造家可以进入办理层，成为企业高管，不只可以加强企业立异偏好，明显进步企业手艺立异程度和立异服从，并且给企业内部其他个别创造家供给了较强的鼓励旌旗灯号，进步创造家群体的立异服从和立异志愿。

　　起首，该部门的第一段能够思索去掉，结论部门不需求一段话来引见研讨布景；其次，对论文的次要研讨结论和相干妥当性查验和影响机制的查验该当综合引见，制止细致的睁开阐明；第三，政策启迪中第三点关于常识产权庇护的内容不是由论文的研讨结论间接引伸出来的，倡议删去，制止过分拔高跑题。

　　整体而言，该篇论文的内容量很大，做了许多的事情，固然实证成果根本分歧，但仍旧看起来很零乱，许多处所过于烦琐，但有些处所又没有交代分明。

　　在国度的双创和计谋转型布景下，该论文考查企业的立异举动、立异服从具有较好的理想意义，同时相干成绩也是企业界今朝十分体贴的成绩，而这些成绩在文献中也有待进一步的深化与丰硕。

　　关于高管特性阅历对企业立异的影响，Lin et al.（2011）基于天下银行对中国18个都会公营制作业企业查询拜访数据的阐发，发明企业CEO的教诲程度、专业布景和政治联系关系同企业立异绩效之间存在明显正相干干系。政治联系关系与手艺立异之间存在替换性干系，若企业高管具有当局事情阅历，企业有更强念头追求政治联系关系，停止手艺立异的鼓励降落（党力等，2015）。

　　Audretsch and Lehmann（2006）以为具有学术专家布景的董事能够经由过程增进对内部常识溢出的获得和吸取来加强企业的合作劣势。创造家高管凭仗其专业常识，对行业和前沿手艺的了解，为企业立异供给保证。因而，本文第一个研讨假定：

　　企业内部层面包罗地点地常识产权庇护（尹志锋等，2013；吴超鹏和唐菂，2016）；内部机构投资者（Aghion et al.，2013）个人经济的次要情势，和放松银行羁系（Chava et al.，2013；张杰等，2017）等。董事长和总司理等企业高管在企业计谋决议计划过程当中阐扬主要感化（Cho et al.，2016）。差别布景的企业高管具有差别的办理气势派头，而差别的办理气势派头又会带来差别的企业表示（Adams et al.，2005）。

　　研讨假定2：创造家高管进步了企业办理多元化，减轻办理层短视，促使办理层愈加存眷手艺立异等持久目的，进而有益于企业立异。

　　1. 论文“次要结论与政策寄义”部门第一段能够思索去掉，结论部门不需求一段话来引见研讨布景。

　　在基准模子中引入企业地点地轨制情况，和轨制情况与高管创造家阅历变量的交互项，表6E报告请示了详细的回归成果，由表6E可知，掌握企业地点地轨制情况和轨制情况与创造家高管交互项后，创造家高管回归系数仍旧明显为正，且在1%程度上明显，不改动本文根本结论。

　　②完美公司管理机制，鼓舞企业内部创造家主动到场公司管理。作为全天下最大的开展中和转型中国度，中国的法制建立、市场化体系体例建立和当代企业办理轨制建立还没有完成，公司管理尚不成熟，仍处于较低程度，各类损伤股东和企业久远开展的谋利和短视举动不足为奇，企业遍及比力短视，愈加存眷短时间红利而非企业持久开展，综合来看，倒霉于企业立异。吸纳创造家进入企业办理层可以有用进步办理层多元化，从而减轻企业办理层短视，有益于办理层采纳契合企业恒久开展的计谋决议计划。

　　需求坦诚的是，我们做不了完善的研讨，但我们能做的是，尽能够的思索和处置绝大部门红绩，和在文章中弥补我们关于一些成绩的了解和注释，比方模子内素性的成绩，我们测验考试从三个角度来处置（减缓）模子中的内素性成绩：一是利用高管户籍地变量来减缓创造家高管与立异的反向因果内素性成绩；二是利用偏向得分婚配办法来减缓潜伏的样本挑选带来的内素性成绩；三是利用高管改换（相似于外生打击）变量来减缓能够的漏掉变量内素性成绩。

　　许年行和李哲（2016）发明，童年有过贫穷阅历的高管明显进步了企业的慈悲捐赠。周楷唐等（2017）发明，高管学术阅历可以明显低落企业债权融资本钱，其次要经由过程低落企业信息风险和债权代办署理风险两个路子来影响企业债权融资本钱。姜付秀等（2016）研讨发明，企业高管的财政阅历可以经由过程削减信息不合错误称，明显低落企业所面对的融资束缚。

　　许年行和李哲（2016）发明，童年有过贫穷阅历的高管明显进步了企业的慈悲捐赠。周楷唐等（2017）发明，高管学术阅历可以明显低落企业债权融资本钱，其次要经由过程低落企业信息风险和债权代办署理风险两个路子来影响企业债权融资本钱。姜付秀等（2016）研讨发明，企业高管的财政阅历可以经由过程削减信息不合错误称，明显低落企业所面对的融资束缚。

　　2. 关于高管团队特性或晚年阅历的研讨文献，倡议作者还该当整合最新的相干研讨出格是中国布景的研讨文献，好比Giannetti等（2015）（Journal of Finance）、代昀昊和孔东民（2016）（天下经济）、罗进辉和李雪（2017）（办理学季刊）、Luo等（2017）（Asia Pacific Journal of Management）。

　　此次修正中，论文按照审稿人的定见停止告终构性的大调解，修正标的目的是好的。可是，今朝还存在一些该当修正和完美的较大成绩：

　　③健全立异型人材长效培育形式。立异型人材培育是建立科技强国的主要一环，企业该当按照本身前提，增强内部立异型人材培养；引进内部高端人材撑持；鼓舞立异型人材双向交换等。当局该当量体裁衣，缔造优良的立异型人材培育情况，放慢构建当局、企业、高校、科研院所立异型人材长效、协同培育系统，培养、加强全社会综合立异才能。”

　　已有文献集合研讨企业高管的小我私家特质对企业立异和企功绩效的差别影响（Barker and Mueller，2002；Malmendier and Tate，2005；Kaplan et al.，2012）。Wiersema and Bantel（1992）经由过程研讨发明，具有科学或工程专业布景的高管更具立异肉体，企功绩效也更好。可是，今朝鲜有研讨考查企业高管的创造家阅历怎样塑造企业立异计谋，本文测验考试对这一成绩停止实证研讨，重点阐发企业高管的创造家阅历对企业立异的影响及其感化机制。

　　在此布景下，党的十九大陈述指出：“立异是引领开展的第一动力，是建立当代化经济系统的计谋支持。”中国当局采纳一系枚举措鼓舞“群众创业、万众立异”，期望经由过程激起全社会立异和创业生机，进步自立立异程度，加快中国经济转型晋级程序，使中国早日迈入立异强国行列。

　　也即第二个研讨假定得以考证。掌握变量方面，企业总资产、现金资产比率对企业立异专利产出的影响明显为正，阐明范围越大、现金越丰裕的企业，立异产出也越多，手艺立异是一项高风险、高投入举动，范围较大、现金丰裕的企业才气负担手艺立异的昂扬本钱。

　　一些学者阐发了中国企业高管的布景阅历对企业办理决议计划的影响。姜付秀等（2009）利用中国沪深A股上市企业数据研讨发明，企业办理层的受教诲程度、均匀年齿与企业过分投资之间存在明显相干性，董事长小我私家的布景特性对过分投资的影响次要表如今学历、年齿、教诲布景和事情阅历上。

　　我们十分认同评审专家的定见，在修正后的版本中，我们删掉了第一段，仅对文章布景停止简短引见（见P23标红部门）。修正后内容以下：

　　办理多元化假说（the diversity hypothesis）。Talke et al.（2010）和 Østergaard et al.（2011）经由过程实证研讨发明，企业办理层的多样性有益于企业立异。具有创造家布景的高管偏向于以差别于其他布景高管的方法考虑成绩，并能在企业办理过程当中供给差别的概念，进步企业办理层的多样性（Francis et al.，2015）。

　　一些学者阐发了中国企业高管的布景阅历对企业办理决议计划的影响。姜付秀等（2009）利用中国沪深A股上市企业数据研讨发明，企业办理层的受教诲程度、均匀年齿与企业过分投资之间存在明显相干性，董事长小我私家的布景特性对过分投资的影响次要表如今学历、年齿、教诲布景和事情阅历上。

　　复兴：我们删除弁言及结论部门的一些没必要要的废话套词等形貌个人经济的次要情势。修正后的第一部门（p1-p2标红部门）：

　　研讨假定1：创造家高管具有专业常识和一线研发经历，对立异历程和立异趋向了解深入。敌手艺立异依靠较大的企业，对高管专业常识的请求也比力高，因而，具有创造家阅历高管的感化也就越较着。

　　另外一方面。企业人均牢固资产净额越高，立异产出反而越少，阐明关于企业立异而言，本钱密度并不是越高越好。企业股票日收益率尺度差估量系数明显为负，表白企业股票收益颠簸越大，越倒霉于立异。

　　版面有限，需求量大，加上程度良莠不齐，揭晓论文，特别是投稿揭晓高质量的论文愈来愈不简单，优良学者的投稿经历分享无疑具有实践参考代价。近期小编从网上看到虞义华, 赵奇锋和鞠晓生三位学者，在海内经济学顶刊《中国产业经济》投稿时与审稿人的对话，十分受益，明天特地转收回来与伴侣们分享。

　　研讨假定2：创造家高管进步了企业办理多元化，减轻办理层短视，促使办理层愈加存眷手艺立异等持久目的，进而有益于企业立异。

　　4. 新提出的三个假定存在较大的成绩。起首，假定干系不明白；其次，后续的经历查验没有互相对应起来；再者，差别假定之间的干系或逻辑不强。倡议作者停止较大的修正。

　　不只是事情阅历，高管的学术阅历也会影响企业政策，Francis et al.（2015）以为，企业高管的学术阅历表白其阅历过松散的学术锻炼。同时，学术阅历也使得企业高管更具有自律性，从而具有更高的社会品德和社会义务的尺度与认识（Cho et al.，2017）。

　　经由过程婚配企业高管数据库和基于IncoPat专利检索数据库手工搜集并收拾整顿出的中国制作业上市企业内部创造家数据库，本文实证阐发高管创造家阅历对企业立异的详细影响及其感化机制。本文次要发明：

　　作为经济增加的主要驱动力，手艺立异不只是国度完成经济可连续开展的决议力气，也是企业得到合作劣势的中心计谋（Solow，1957；Porter，1979）。

　　别的，Kaplan et al.（2012）和Bernile et al.（2017）以为，企业高管小我私家阅历向企业内部和内部都通报出较着的旌旗灯号。创造家高管对企业内部个别创造家来讲是一个较着的鼓励旌旗灯号，鼓励企业内部个别创造家勤奋事情，进步其立异服从和立异到场，而企业内部创造家又是企业处置手艺立异举动的次要群体，个别创造家立异产出与立异志愿进步又会鞭策企业团体手艺立异程度进步。综上所述，提出本文的第二个和第三个研讨假定：

　　其他掌握变量中，企业本钱麋集度和现金持有的系数明显为正，阐明本钱麋集型，和现金较丰裕的企业，研发投入强度较高。另外一方面，企业范围、年齿、杠杆率，和市账率对企业研发投入强度影响均明显为负，意味着，资产范围越大、建立工夫越久、杠杆率及市账率越高的企业，研发投入强度反而越低。

　　（4）“成绩提出”部门的第1段和“次要结论与政策寄义”部门的最初六段，完整是浮泛的套话，这在学术论文中该当制止。研讨倡议该当严密分离论文的相干研讨发明，不克不及过于拔高。

　　Audretsch and Lehmann（2006）以为具有学术专家布景的董事能够经由过程增进对内部常识溢出的获得和吸取来加强企业的合作劣势个人经济的次要情势。创造家高管凭仗其专业常识，对行业和前沿手艺的了解，为企业立异供给保证。因而，本文第一个研讨假定：

　　3. 关于企业的立异举动和立异服从，论文漏掉了一个十分主要的掌握变量，轨制情况大概产权庇护程度。相干成绩能够鉴戒蔡地等（2016）（科研办理）、吴超鹏和唐菂（2016）（经济研讨）等文献。更加主要的是，作者实践上能够思索把轨制情况作为一个潜伏的调理变量停止探究研讨，很能够会获得一些有代价且风趣的成果。

　　企业地点行业赫芬达尔指数估量系数明显为正，赫芬达尔指数平方项的估量系数明显为负，阐明市场所作水平对企业立异的影响显现出“倒U型”干系，即当市场所作水平较低时，合作有益于企业立异，而当市场所作水平超越必然限度时，合作反而倒霉于企业立异。以上掌握变量的回归成果根本契合实际预期，与大部门已有研讨成果相分歧。

　　再次感激评审专家给出的进一步订正定见和倡议。我们针对审稿定见的修正阐明以下所示（在修正稿中，我们用白色字体标注所做的调解与修正）。附件是作者修正稿及修正阐明，请再次核阅。

　　此中,Patenti,t+1暗示企业i在第t年专利受权总量，R&D为企业研发用度，企业研发立异服从反应企业在必然的研发投入下可以发生几专利，研发立异服从越高，阐明一样的研发投入发生的受权专利越多。

　　创造家高管对企业内部个别创造家来讲是一个较着的鼓励旌旗灯号，鼓励企业内部个别创造家勤奋事情，进步其立异服从和立异到场，而企业内部创造家又是企业处置手艺立异举动的次要群体，个别创造家立异产出与立异志愿进步又会鞭策企业团体手艺立异程度进步。因而，提出本文第三个研讨假定：

　　想看原文或援用该篇文章的伴侣，请参考“虞义华, 赵奇锋, 鞠晓生. 创造家高管与企业立异[J]. 中国产业经济,2018(3):136-154”。

　　②完美公司管理机制，鼓舞企业内部创造家主动到场公司管理。作为全天下最大的开展中和转型中国度，中国的法制建立、市场化体系体例建立和当代企业办理轨制建立还没有完成，公司管理尚不成熟，仍处于较低程度，各类损伤股东和企业久远开展的谋利和短视举动不足为奇，企业遍及比力短视，愈加存眷短时间红利而非企业持久开展，综合来看，倒霉于企业立异。吸纳创造家进入企业办理层可以有用进步办理层多元化，从而减轻企业办理层短视，有益于办理层采纳契合企业恒久开展的计谋决议计划。

　　即在不异的研发投入前提下，若企业高管具有创造家阅历，企业鄙人一期所得到的专利受权量更多。考证了第三个研讨假定，即高管创造家阅历不只进步企业研发投入和立异产出，还进一步进步了企业的立异服从。

　　变革开放近四十年来，中国经济获得环球注目的开展成绩，海内消费总值仅次于美国，跃居天下第二。腾讯、阿里巴巴、华为等一批具有较强立异才能的优良民族企业不竭出现出来，别的，中国的草创企业也表示亮眼，中国在全天下“独角兽”企业榜单中排名靠前。

　　其次，创造家高管作为本范畴的手艺专家，凭仗其专业常识，对行业和前沿手艺的了解，可以完成研发资本的优化设置，制止无效和低效立异华侈贵重的研发投入，进而进步企业研发胜利率和研发服从。Audretsch and Lehmann（2006）研讨发明，专家型董事能够经由过程增进对内部常识溢出的获得和吸取来加强企业的合作劣势。

　　按照Lazonic（2007，2009）所提出的立异型企业实际，企业立异需求具有三个社会前提，即计谋掌握（Strategy Control）俄罗斯经济走势、构造整合（Organization Integration）和财政许诺（Financial Commitment）。董事长和总司理等企业高管掌控着企业的计谋资本，影响企业构造整合，决议企业财政许诺，因而，高管的创造家阅历在塑造企业计谋时愈加存眷手艺立异。

　　（5）参考现有的一些实证论文，对实证历程停止更有逻辑性的梳理，去除没必要要的内容，引见须要的处置历程和步调。

　　本文次要发明：①企业董事长和总司理等高管具有创造家阅历可以明显进步企业研发投入、立异产出和研发立异服从等立异绩效。②一系列妥当性查验、异质性阐发和模子内素性阐发均表白上述结论是妥当和牢靠的。出格地，创造家高管对高科技企业、国有企业、大型企业、成熟企业、轨制情况较差地域的立异产出的正向影响愈加较着。③本文进一步的影响机制阐发表白，创造家高管经由过程供给专业常识；进步办理层多元化，减轻办理层短视；和向企业内部个别创造祖传递鼓励旌旗灯号等路子，增进企业手艺立异。”

　　3. 关于企业的立异举动和立异服从，论文漏掉了一个十分主要的掌握变量，轨制情况大概产权庇护程度。相干成绩能够鉴戒蔡地等（2016）（科研办理）、吴超鹏和唐菂（2016）（经济研讨）等文献。更加主要的是，作者实践上能够思索把轨制情况作为一个潜伏的调理变量停止探究研讨，很能够会获得一些有代价且风趣的成果。

　　办理多元化假说（the diversity hypothesis）。Talke et al.（2010）和 Østergaard et al.（2011）经由过程实证研讨发明，企业办理层的多样性有益于企业立异。具有创造家布景的高管偏向于以差别于其他布景高管的方法考虑成绩，并能在企业办理过程当中供给差别的概念，进步企业办理层的多样性（Francis et al.，2015）。

　　关于政策启迪部门，我们删掉了常识产权庇护的内容，增长了立异型人材长效培育形式方面的一些政策倡议（见P23标红部门）。修正后内容以下：

　　但是，中国今朝的经济开展形式仍旧面对一些比力凸起的艰难与应战，自2008年国际金融危急以来，中国经济增速明显下滑，从高速增加步入中高速增加的“新常态”，国本地盘、人为等各项消费本钱大幅上涨，企业自立立异才能遍及比力孱羸，招致中国企业的传统合作劣势不竭降落，不只影响中国经济的可连续开展，并且决议中国可否胜利走出“中等支出圈套”，迈入兴旺国度行列。

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　　按照表3模子2至模子4估量成果，创造家高管对企业创造专利受权量、适用新型专利受权量和表面设想专利受权量的估量系数别离为0.463、0.733和0.397，均在1%程度上明显，表白高管创造家阅历使得企业下一年创造专利受权量、适用新型专利受权量和表面设想专利受权量别离均匀增长约46.3%、73.3%和39.7%，创造家高管对三品种型专利受权量的正向增进影响均比力较着。

　　比方，别离对研发投入、研发产出、研发服从提出响应的假定，把创造家高管对企业研发举动的相干影响停止深化的研讨查验。而把关于影响途径或机制的阐发作为进一步阐发内容，而不是查验假定的内容。

　　掌握企业根本信息和财政特性后，创造家高管的回归系数降至0.006，仍旧在1%程度上明显（见表2模子2）。表2模子3和模子4又进一步掌握了企业红利才能和相干市场化目标，创造家高管的回归系数不改动，仍旧为0.006，且在1%程度上明显。

　　进步国度自立立异程度的中心是要鞭策企业手艺立异，企业手艺立异决议企业保存、比力劣势、市场代价和投资报答等（Porter，1992；Hall et al.，2005）。

　　一些文献从实证角度考查了企业高管晚期阅历对其办理决议计划的影响，Malmendier and Tate（2005）和Malmendier et al.（2011）研讨发明，企业高管晚期阅历，比方大冷落阅历和参军阅历等，影响企业欠债和投资，高管晚期大冷落和参军阅历使其办理气势派头更偏守旧，更不情愿停止欠债和投资。

　　在基准模子中引入办理层短视，和办理层短视与创造家高管交互项，回归成果如表12A所示，办理层短视(Shortinv_ratio）回归系数均明显为负，且都在1%程度上明显，阐明办理层短视对企业立异存在明显的负面影响，办理层短视与创造家高管交互项系数均明显为正，意味着创造家高管必然水平上低落了办理层短视对企业立异的倒霉影响。

　　复兴：在最新版本论文中我们对文献停止从头调解和弥补完美。修正后的实际阐发与研讨假定以下（论文p3-p5标红部门）：

　　“当前，中国当局出台一系列政策办法鼓舞群众创业、万众立异，出力激起全社会立异和缔造生机，进步自立立异程度。

　　此次修正中，论文按照审稿人的定见停止告终构性的大调解，修正标的目的是好的。可是，今朝还存在一些该当修正和完美的较大成绩。

　　申宇等（2017）研讨了中国上市企业高管校友收集对企业立异的影响，发明高管校友干系收集的深度和广度与企业立异绩效明显正相干，高管校友干系收集经由过程减缓企业面对的融资束缚，和构成信息同享的立异同盟等增进企业立异。

　　以上三种研讨假定均表白高管的创造家阅历有益于企业手艺立异，本文接下来在影响机制阐发部门经由过程实证阐发对上述研讨假定停止一一查验。

　　从高管团队特性动身，考查董事长和总司理的创造家身份对企业将来绩效、研发投入、专利产出等方面的主要影响干系，具有较好的立异性。

　　从高管团队特性动身，考查董事长和总司理的创造家身份对企业将来绩效、研发投入、专利产出等方面的主要影响干系，具有较好的立异性。

　　之以是云云倡议，也是由于修正稿对假定H2和假定H3的逻辑推理是很弱的，并且后续的查验也没有停止分歧的妥当性测试。今朝论文只对假定H1的成果停止了相干的妥当性测试。别的，假如“办理层短视”是一个假定中的枢纽观点，那末其襟怀办法是一个很主要的成绩。明显今朝仅用股票换手率来权衡是很不敷且有争议的。

　　起首，十分感激评审专家在本文修正过程当中所供给的贵重定见和倡议，感激审稿人协助本文理清逻辑头绪、切近中国理想、契合刊物请求。针对：

　　研讨假定3：按照旌旗灯号实际，高管布景阅历对企业员工是一个旌旗灯号，创造家高管向企业内部的创造祖传递了主动的旌旗灯号，进步了创造家的立异产出和立异志愿。

　　起首，从研发投入方面阐发创造家高管的“立异效应”，表2所示即为创造家高管对企业研发投入强度的多元回归估量成果。由表2模子1可知，仅思索创造家高管对企业研发投入强度的影响，创造家高管的回归系数约为0.007，且在1%程度上明显。

　　经由过程在基准模子平分别引入企业股票换手率，和股票换手率与创造家高管变量的交互项，实证查验创造家高管能否经由过程低落企业办理层短视，进而增进企业立异，由表12B可知，企业股票换手率越高，企业立异专利产出也就越低，阐明短视的确会障碍企业立异，企业股票换手率与创造家高管种别变量交互项系数明显为正，表白创造家高管明显减弱了办理层短视对企业立异的倒霉影响。

　　手艺立异是一项高风险、高收益举动，特别是原创性的新产物和新手艺常常面对较高的失利风险（Holmstrom，1989）。立异胜利可以为企业带来逾额把持收益，一旦立异失利，企业又会晤对较高的本钱，优良的轨制情况和常识产权庇护可以为企业手艺立异供给强有力保证（蔡地等，2016；吴超鹏和唐菂，2016），中国比年来怎样在缺少优良的轨制情况和常识产权庇护的前提下，完成手艺立异的快速赶超也是学术界比力存眷的一个主要话题。

　　十分感激评审专家的倡议，我们针对文章研讨结论、妥当性查验、异质性阐发、影响机制阐发等内容停止紧缩和凝炼，力图用简约的言语归纳综合本文所停止的事情（见P23标红部门）。修正后内容以下：

　　当前，中国当局出台一系列政策办法鼓舞群众创业、万众立异，出力激起全社会立异和缔造生机，进步自立立异程度。

　　高管小我私家阅历对其决议计划举动的影响不断遭到研讨者的存眷，Dearborn and Simon（1958）较早研讨高管职业阅历对其决议计划偏向的影响，他们发明，高管所承受的锻炼使其决议计划举动呈现偏向，关于特定本能机能范畴的目的、嘉奖和办法的经历，使办理者可以以适宜的方法感知和注释信息，并增强他们的功用培训，他们在研讨中构建了一个企业中层办理职员样本，他们让这些企业中层办理职员阐发一个贸易案例，并肯定企业存在的次要成绩，他们发明，消费主管偏向于提出消费成绩，贩卖主管则偏向于发明贩卖成绩。

　　2. 关于高管团队特性或晚年阅历的研讨文献，倡议作者还该当整合最新的相干研讨出格是中国布景的研讨文献，好比Giannetti等（2015）（Journal of Finance）、代昀昊和孔东民（2016）（天下经济）、罗进辉和李雪（2017）（办理学季刊）、Luo等（2017）（Asia Pacific Journal of Management）。

　　心思学研讨表白，小我私家阅历会对其举动决议计划发生主要影响（Nisbett and Ross，1980）。小我私家阅历能够会招致做出差别于基于预期功效实际的决议，进而发生举动偏向（Hertwig et al.，2004；Hertwig and Erev，2009；Hertwig，2012）。

　　十分感激您可以在百忙当中浏览本文，感激评审专家对本文的承认，并供给很多具有建立性的修正定见和倡议，为我们进一步完美文章供给了极大协助。我们认真考虑、阐发了审稿专家的定见俄罗斯经济走势，并在此根底上对文章停止逐条修正。扼要的，我们停止以下几处主要修正：

　　以上三种研讨假定均表白高管的创造家阅历有益于企业手艺立异，本文接下来在影响机制阐发部门经由过程实证阐发对上述研讨假定停止一一查验。

　　②内容方面，差别于已有文献零丁基于研发投入角度、或立异产出角度，本文综合考查创造家高管对企业研发投入、研发产出和研发服从的影响俄罗斯经济走势，研讨视角愈加片面、深化，别的，本文进一步提出并实证查验了创造家高管增进企业立异的三种影响机制，即创造家高管经由过程供给专业常识；进步办理层多元化进而减轻办理层短视；为企业内部个别创造家供给立异鼓励旌旗灯号等。

　　4. 新提出的三个假定存在较大的成绩。起首，假定干系不明白；其次，后续的经历查验没有互相对应起来；再者，差别假定之间的干系或逻辑不强。倡议作者停止较大的修正。比方，别离对研发投入、研发产出、研发服从提出响应的假定，把创造家高管对企业研发举动的相干影响停止深化的研讨查验。

　　最初，再次感激您能浏览文章并提出贵重的修正定见，我们信赖，您的攻讦与斧正会为我们持续完美此文章供给非常无益的思绪和视角。

　　（2）本篇论文在实证上做得较细，但实际部门则相对单薄很多。文献回忆不片面、没有主次，关于立异投入和立异产出的中文文献触及的较少，和中国布景的英文文献也较少触及。

　　Custódio and Metzger（2013）发明，在企业收买过程当中，假如收买企业的CEO已经在目的企业地点行业事情过，收买企业可以付出的收买溢价较低，且收买以后的企业表示更好。别的，Custódio and Metzger（2014）还发明，假如企业CEO是财政专家，则企业偏向于具有更少的现金，更多的债权，而且更主动停止股票回购，投资现金流敏理性也比力低。

　　因而，当企业高管在这些本能机能中有主要的职业经用时，能够会低落企业的研发收入。一些学者供给了相干的经考证据，Thomas et al.（1991）发如今计较机行业中，遵照市场和产物立异计谋的企业，高管有较大几率具有产出本能机能阅历（比方：市场、贩卖、研发），而在以服从为导向的企业中，高管的职业经历则次要集合在历程本能机能方面（比方：财政、消费、行政等）。

　　研发投入进步并没必要然带来立异产出和立异服从的进步（Aghion et al.，2013）。起首个人经济的次要情势，创造家高管有益于进步办理层的布景多样性，具有创造家布景的高管偏向于以差别于其他布景高管的方法考虑成绩，并能在企业办理过程当中供给差别的概念，进步企业办理层的多样性（Francis et al.，2015），Talke et al.（2010）和Østergaard et al.（2011）经由过程实证研讨发明，企业办理层的多样机能够明显进步企业立异产出。

　　2. 对论文的次要研讨结论和相干妥当性查验和影响机制的查验该当综合引见，制止细致的睁开阐明。

　　按照Lazonic（2007，2009）所提出的立异型企业实际，企业立异需求具有三个社会前提，即计谋掌握（Strategy Control）、构造整合（Organization Integration）和财政许诺（Financial Commitment）。董事长和总司理等企业高管掌控着企业的计谋资本，影响企业构造整合，决议企业财政许诺，因而，高管的创造家阅历在塑造企业计谋时愈加存眷手艺立异。

　　（1）对论文停止淘汰。倡议偏重考查高管创造家身份对企业立异投入和立异产出的主要影响干系，而把对企功绩效的影响干系作为弥补的进一步阐发成果。云云一来，相干的影响逻辑和因果干系是明白和分明的。

　　党的十九大陈述指出，立异是引领开展的第一动力，是建立当代化经济系统的计谋支持。手艺立异曾经成为进步企业合作力的中心计谋。大批研讨考查企业高管特质及布景阅历对企业立异的影响，但鲜有学者探求高管的创造家阅历对企业立异的影响。

　　精确襟怀企业办理层短视水平较为艰难，起首，本文参考王海明和曾德明（2013），利用企业当前短时间投资与期初总资产的比例(Shortinv_ratio）来间接襟怀企业办理层短视水平，在2007年从前利用“短时间投资净额”，以后接纳“买卖性金融资产”、“可供出卖金融资产净额”、“持有至到期投资净额”三个科目以后来襟怀企业短时间投资。

　　研讨假定3：按照旌旗灯号实际，高管布景阅历对企业员工是一个旌旗灯号，创造家高管向企业内部的创造祖传递了主动的旌旗灯号，进步了创造家的立异产出和立异志愿。

　　Sunder et al.（2017）发明，若企业CEO持有飞翔执照，则企业得到的专利数目更多，专利质量也更高，缘故原由在于飞翔员CEO愈加具有冒险肉体，手艺立异恰正是一种高风险举动，CEO的冒险肉体使其愈加偏妙手艺立异。

　　“党的十九大陈述指出，立异是引领开展的第一动力，是建立当代化经济系统的计谋支持。手艺立异曾经成为进步企业合作力的中心计谋。大批研讨考查企业高管特质及布景阅历对企业立异的影响，但鲜有学者探求高管的创造家阅历对企业立异的影响。”

　　复兴：按照上述修正，我们在新版本中从头梳理、调解和弥补完美了对文献的综述（比方增加了关于立异投入和立异产出的中文和英文文献）（p3-p4标红部门）。

　　不只是立异产出，立异服从也是企业所必需正视的成绩，立异服从表现出企业对立异投入的操纵能否高效。

　　十分感激外审专家对我们修正事情的承认，我们根据外审专家的修正定见，进一步对文章停止了详尽的修正和完美。附件是对外审专家详细的定见回答和文章订正后的投稿版本，次要订正部门在文顶用白色标清了出来，请再次核阅。扼要的，针对外审专家的定见，我们停止了以下几处主要修正：

　　（6）图表的自明性比力差，需求分离注释才气看懂。很多多少表格中，有些变量或标记是没有提早交代或阐明的。

　　高管小我私家阅历对其决议计划举动的影响不断遭到研讨者的存眷，Dearborn and Simon（1958）较早研讨高管职业阅历对其决议计划偏向的影响，他们发明，高管所承受的锻炼使其决议计划举动呈现偏向，关于特定本能机能范畴的目的、嘉奖和办法的经历，使办理者可以以适宜的方法感知和注释信息，并增强他们的功用培训，他们在研讨中构建了一个企业中层办理职员样本，他们让这些企业中层办理职员阐发一个贸易案例，并肯定企业存在的次要成绩，他们发明，消费主管偏向于提出消费成绩，贩卖主管则偏向于发明贩卖成绩。

　　在国度的“群众创业、万众立异”，和计谋转型布景下，该论文考查企业的立异举动、立异服从具有较好的理想意义，同时相干成绩也是企业界今朝十分体贴的成绩，而这些成绩在文献中也有待进一步的深化与丰硕。

　　不只是小我私家投资者，企业高管的差别阅历也会对企业举动发生影响，按照“高层梯队实际（Upper Echelons Theory）”，企业高管的差别特质和阅历可以在差别水平上影响企业的运营办理和计谋决议计划（Hambrick and Mason，1984；Hambrick，2007）。

　　不只是小我私家投资者，企业高管的差别阅历也会对企业举动发生影响，按照“高层梯队实际（Upper Echelons Theory）”，企业高管的差别特质和阅历可以在差别水平上影响企业的运营办理和计谋决议计划（Hambrick and Mason，1984；Hambrick，2007）。

　　复兴：我们在新版本中归入了最新的关于高管团队（布景）特性的研讨文献（P4标红部门），十分感激审稿人供给的文献协助。

　　专业常识假说（the expertise hypothesis）。相对其他布景高管，创造家高管所具有的一些共同特性可以进步企业办理层的服从，创造家高管具有较深的专业常识，是本范畴的手艺专家，敌手艺前沿的了解和掌握愈加深入，可以为企业立异办理决议计划供给高效的指点和倡议（Francis et al.，2015）。

　　企业地点地轨制情况零丁对企业立异的影响不明显。轨制情况与创造家高管的交互项回归系数为-0.122，且在10%程度上明显，意味着，创造家高管对企业立异的增进效应在轨制情况较差的地域愈加较着，也即高管创造家阅历在必然水平上补偿了轨制情况的不敷。

　　Sunder et al.（2017）发明，若企业CEO持有飞翔执照，则企业得到的专利数目更多，专利质量也更高，缘故原由在于飞翔员CEO愈加具有冒险肉体，手艺立异恰正是一种高风险举动，CEO的冒险肉体使其愈加偏妙手艺立异。

　　4. 最主要的，根据外审专家的倡议，起首，我们别离从企业研发投入程度、立异产出及立异服从三个角度从头表述三个实际假说；其次，我们在实证阐发部门别离对三个假说停止查验（表2,3,4）

　　关于公家上市企业，办理层短视（managerial myopia）是一个遍及存在的成绩（Stein俄罗斯经济走势，1988），这对企业手艺立异倒霉（Lerner et al.，2011）。手艺立异是一项高风险、高投入的持久历程，高管的创造家阅历可以必然水平上停止企业办理层短视举动，进而有益于企业立异。因而，得出本文第二个研讨假定：

　　起首，按照资本依靠实际，个别体验到场影响其决议计划，也就是说，高管的研发阅历使其对企业研发历程具有比力片面的熟悉和理解，愈加存眷手艺立异，可以深入熟悉到资金撑持对企业研发的主要性，也就更情愿停止产物或手艺立异投资（Finkelstein，1992）。