回到我们一开端说的故事，你能够想晓得，我是怎样答复那位房地产企业家伴侣的。我是这么跟他说的，如今就想找到十年不遇的好时机，那是没有的，可是你如果再等上十年，碰上二十年不遇的时机，却是有能够的。以是，活得久更主要。你能够会说，照这么说，是否是中国经济在近期内很难再规复高速经济增加呢？

　　如果此外行业的企业家问我另有无时机我国经济内轮回，我都不会以为奇异。但是，这位是搞房地产的啊，你也晓得，如今房地产买卖太欠好做了，那他怎样还来问我有无时机，并且仍是严重时机呢？想啥呢？

　　这对你有甚么启示？启示是：时机常常就在这类落差中。有了落差，就要调解，偏离了根本盘，早晚是要返来的国际海内经济双轮回。以是，你就要学会不竭地调解预期国际海内经济双轮回。我把这叫做“和面法”，水多了放面，面多了加水。一样国际海内经济双轮回，悲观过甚了，就要来点明智的灰心。灰心过甚了，就要来点悲观。你看，这也是进修宏观经济学的益处，它能让你变得愈加安然平静、沉着。

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　　说到这里，那就只剩下投资这一驾马车了。这是最主要的一个变量。我们再把投资细分，最主要的又有三种投资，别离是制作业投资、房地产投资和根底设备投资。甚么时分制作业投资的增加速率更快呢？有几种状况。好比，屋子卖得好，房地产就会动员高低流的制作业。再好比，出口定单多，会拉动出口企业的投资。另有，手艺前进的速率快就会掀起一波企业投资高潮。这个最初的影响身分是你出格需求存眷的，由于2023年制作业投资整体来讲不温不火，但妙手艺财产的投资速率较着快于普通的制作业企业我国经济内轮回。这是个旌旗灯号。

　　不，不是的。跟许多人的概念纷歧样，我以为中国经济完成高速增加并非一件很难的事。为何呢？由于我们没必要做到精美绝伦，只需能做赴任未几够好就行。

　　为何要跟你讲这个故事呢？这个故事能报告你，有本人的自力判定是何等主要。宏观成绩没有尺度谜底，都是猜谜底，并且，要猜别民气中的谜底。你以为经济远景好欠好不主要，他人以为经济远景好欠好才主要，因而，这就酿成了一种心思博弈，能猜透别民气机的才是赢家。也就是说，你要晓得本人怎样想，还要晓得他人怎样想，还要晓得他人怎样想你怎样想，还要晓得他人怎样想你怎样想他人怎样想……

　　以是，除要报告你结论，我还要跟你分享一个办法，帮你在碰到纷纷庞大的宏观成绩时国际海内经济双轮回，学会做出本人的自力判定。

　　2023年上半年，这个跷跷板是市场预期在上面，经济苏醒鄙人面。甚么意义呢？一开端，各人预期疫情事后，会呈现抨击性的反弹，以是，各人的希冀很高。但经济苏醒并没有到达预期，是的，人们是出门旅游了，但旅游收入比本来少了，本来要去新马泰，如今去趟淄博就挺称心满意了。是的，人们开端进来会餐了，但点的菜少了，点的菜自制了我国经济内轮回。看到如许的状况，各人就以为绝望了。

　　我们次要仍是看内需。内需又包罗消耗和投资。内需里消耗所占的比例更高，大略预算，消耗占GDP的比例约莫为55%，比一半略多，投资的比例约莫为40%，比一半略少。消耗的特性是比力不变，在短时间内，想要明显进步消耗是不大能够的。大抵来讲，在2010年以后，消耗的增加速率和GDP的增加速率大致相称，也就是说，消耗只是随着往前走，没有落伍，但也没有领头。你能够会说，不合错误，疫情事后，各人都不敢消耗了，费钱更省了。是的，有这类征象，但我们稍后会讲到，消耗毕竟会回归一般，连结和GDP增加大致相称的速率。

　　有个搞房地产的企业家伴侣约我品茗，他说，想向我就教一下中国的宏观经济情势。我原来觉得他要跟我埋怨中国经济有多蹩脚，房地产的买卖有多欠好做。我还猜，他能够会问我，要不要转型啊，转到哪一个行业更好啊。

　　你看，拼到最初，我们手上另有最初两块拼图：房地产投资和根底设备投资。房地产投资是拖后腿的，根底设备投资呢？要在前面拽。2024年中国经济走势怎样，就要看朝前拽的力气更大，仍是拖后腿的力气更大。以是，当你去看那些让你头昏眼花的宏观陈述的时分，记着化繁为简，去找这两个枢纽变量，其实不竭地更新它们的静态。好比，我帮你查了，2023年上半年，房地产投资同比降落7.9%，根底设备投资同比增加7.2%。前三季度的数字出来以后，你会看到，1-9月，房地产开辟投资同比降落9.7%，根底设备投资同比增加6.2%。这阐明，总的来讲，拖后腿的力气更大一些，但朝前拽的力气也在用力。你看，拼图法就是这么简单。你要找的最主要的两块拼图就是房地产投资和根底设备投资。找到了它们，你就可以猜对八九成。

　　何帆，经济学博士，中国社会科学院天下经济与政治研讨所所长助理、国际金融研讨中间副主任、《天下经济》编纂部主任。

　　成绩来了，那为何在2023年，特别是2023年上半年，市场上有那末多的灰心感情呢？这是由于，宏观趋向的变革速率慢，但市场预期的变革速率快，这就很简单呈现落差。这个落差就像个跷跷板，一头高，一头低。

　　好，我们一驾驾马车挨着看。第一驾马车是消耗，这你很熟习，消费出来的产物，手机也好，汽车也好，被消耗者买走了。第二驾马车是投资，这是企业和当局的事，他们造机械、盖厂房、修公路，这都是投资，投资是为了当前能消费出更多的产物。投资的钱来自于储备，留意国际海内经济双轮回，宏观经济学里的储备不但是说你存在银行里的钱，究竟上，只需你没有拿去消耗，而是留下来等着当前消耗，这部门钱都叫储备。第三驾马车是净出口，也就是出口减去入口，这计较的是来自外洋的对本国产物的需求。

　　他说，我们这个企业不是上市公司，不寻求报表上的功绩，不断步步为营，出格慎重，但企业开展的速率可不慢。转头去看，就是由于掌握住了几个严重的机会，而这几个机会都是在危急以后，他人都以为很灰心的时分。好比，1997年和1998年东亚金融危急，2003年出了SARS，2008年碰到环球金融危急，都是经济情况欠好，企业运营艰难，洋溢着灰心预期，但转过年来，都是好行情。

　　玩拼图游戏的时分你晓得，诀窍是先易后难，好比，先找边框上的拼图，再找中心的拼图。根据如许的思绪，我再帮你简化一下。在这三驾马车里，净出口的影响其实不大。中国事大国，一切的大国，好比美国、日本、印度，都有一个配合的特性，就是经济增加次要靠内需。三只要小国，特别是对外开放水平很高的小国，好比新加坡、挪威、科威特，才次要靠外需。以是，结论有了：除非天下经济发作了出格好，或是出格差的动静，不然就不会对中国经济增加有太大的影响我国经济内轮回。

　　那到了下半年呢？这个跷跷板就酿成经济苏醒在上面，市场预期鄙人面了。也就是说，经济曾经逐步回暖，但市场上的灰心感情还像浓雾一样没有散尽。厥后，有的企业就会回过味来，本来市场有点过分灰心了。

　　中国的宏观经济到底怎样了？下一步又会怎样？每一年，到了这个时分，许多研讨机构，各大券商，都要推出本人的研讨陈述，有阐发，也有猜测。但你听完以后仍是以为不浮躁。专家的概念很能够纷歧样，有的悲观，有的灰心，你不晓得该站谁。再说了，那都是他人报告你的现成的谜底，不是你本人推导出来的，少了这其中心的推导历程，你仍是没有解出这道题。

　　那我们猜到了甚么？有甚么结论？结论就是：中国经济并没有那末好，但也没有那末差。这实在很简单了解。俗语说，病来如山倒，病去如抽丝。疫情三年，中国经济就好像生了一场大病。一觉悟来，大汗淋漓。如今呢？固然病情曾经已往了，但总以为这里那边还不舒适，体能仿佛也没有从前那末好了。以是，想要完整病愈，还得渐渐疗养、好好熬炼。

　　他是阛阓上的老江湖，摸爬滚打几十年了。近来的情况让他发生了一种似曾了解的贸易直觉：搞欠好，又到了那种十年一遇的时机了。他说国际海内经济双轮回，要真是如许，那可就是我退休之前的最初一次时机了，错过就不再有了。但是，他又有点内心没底，以是找我筹议。

　　很多多少企业挺过了已往三年的打击，但到了2023年上半年忽然挺不住了我国经济内轮回，开端连续退出市场，可是，以后又有许多新企业参加出去。这就是市场调解的历程，必定是比力疾苦，但该来的总会来的，并且该来的曾经来了。

　　宏观成绩固然没有尺度谜底，但都有参考谜底。接下来，我来帮你找这个参考谜底。怎样找呢？很简朴，我们来给经济增加算一笔账。这就是你常常听到的“三驾马车”我国经济内轮回，也就是要看消耗、投资和净出口这三个影响经济增加的变量。我把这叫做“拼图法”，也就是要像玩拼图游戏一样，把一块块拼图拼起来。一说到“三驾马车”，你就要大白，这是从总需求的角度去看GDP。总需求的意义是说，最初是谁把我们消费的工具买走了，买走了以后干吗用了。