今日，东方金诚发布2023年利率债市场展望研报，研报指出世界经济期刊格式，2022年国内经济下行压力突出，估计全年实际GDP增速在3.0%左右，无论是与上年8.1%的实际增速，还是与2020-21年5.1%的两年平均增速相比，均有明显下滑，也低于年初制定的“5.5%左右”的经济增长目标。2023年，国内经济增长内生动能有望改善，叠加低基数效应，GDP增速大概率反弹。但经济运行面临的内外部变数仍大，对2023年经济增长势头也不宜过高期待。

　　（1）一季度末前后疫情影响消退后，居民消费将出现较大幅度反弹，特别是服务消费世界经济期刊格式。这将是带动2023年GDP增速回升的主要内生驱动力(行情838275,诊股)量世界经济期刊格式。

　　（2）与2021年的“转弯”不同，2023年经济增速反弹过程中，宏观政策还将保持一定稳增长力度，特别是在一季度及上半年，基建投资有望继续保持两位数高增势头。

　　（3）在针对房地产的定向降息等各项政策调整到位驱动下，2023年年中前后楼市有望走出为期两年的低迷，房地产投资和涉房消费对经济增长的拖累效应有望缓和。

　　（2）至少在上半年，房地产行业还会处于筑底阶段，其标志就是商品房销售低迷及房地产投资负增，并对上下业形成拖累。

　　（3）在美欧央行快速收紧货币政策导致全球经济和贸易减速背景下，2023年外需面临较大下行压力，我国出口增长有可能大幅减速，加之国内经济增速反弹会对进口有一定带动作用国际经济顶刊，以及服务贸易逆差将有所扩大，净出口对经济增长的拉动力有可能转负。

　　（4）2023年全年来看，作为逆周期力量的基建投资增速将较2022年放缓，全球经济走弱背景下，国内制造业投资增速也会有所下行。

　　基于上述因素分析，东方金诚认为，2023年外需走弱确定性较高，需要内需及时顶上来。房地产周期下行和疫情反复是拖累2022年经济增长的核心因素。2023年房地产拖累和疫情扰动都有望减弱，这意味着我国经济将走出内需压力最大的阶段国际经济顶刊，经济增长内生动能有望得到改善。但短期看，国内经济运行面临的变数仍多，其中房地产行业何时回暖及其修复斜率仍为最大不确定性因素国际经济顶刊，疫情余波和居民收入增速下滑背景下，消费改善空间也存在变数，因而内需修复斜率仍存不确定性国际经济顶刊。同时，外需面临较大下行压力，净出口对经济增长的拉动力可能转负。因此，对2023年国内经济增速也不能过高估计。我们预计，2023年实际GDP增速将在5.5%左右，较2022年回升约2.5个百分点，但考虑到低基数因素，这一增长水平仍较为温和。

　　从节奏上看，一季度仍处感染多发期，居民消费将延续低位运行，同时房地产市场继续筑底中国目前的经济状况，对经济增长仍造成较大拖累。因此，为稳定年初经济运行，仍需要逆周期的基建投资发力。可以看到，2023年专项债提前下达时间前移，年底监管层强调要对落实稳经济一揽子政策措施抓好填平补齐世界经济期刊格式，推动重大项目建设形成更多实物工作量等，均表明一季度基建投资仍会保持较强力度。一季度末前后疫情影响消退后，二季度居民消费将出现较大幅度反弹，消费将引领经济内生增长动力向上修复。

　　下半年经济运行面临的不确定性较大，向上弹性主要取决于房地产行业能否回暖及其修复斜率。当前房地产市场循环链条仍然不畅，关键梗阻在于商品房销售仍未出现趋势性回暖迹象。预计后期政策面在引导房贷利率下行方面将进一步发力，这是扭转市场预期、带动楼市尽快企稳回暖的关键。预计在各项政策调整到位支持下，2023年年中前后，商品房销量有望转入趋势性回升过程，但传导至投资端还将经历更长一段时期。预计2023年全年房地产投资累计同比仍将为负，但降幅将从上年的10%左右收窄至6%左右；其中，下半年在低基数和销售端回暖提振投资动能增强带动下国际经济顶刊，房地产投资增速有可能小幅回正中国目前的经济状况。

　　研报判断2023年经济增长动能将“前低后高”。一季度经济增长内生动能依然偏弱，GDP增速将为年内最低；二季度消费改善带动经济增长动能回升，加之2022年二季度GDP增速基数很低，2023年二季度GDP增速将为年内最高点；下半年，消费修复斜率放缓，但随房地产市场企稳回暖，房地产对经济的拖累效应将明显减弱，经济增长动力有望继续边际回升，同时，作为政府端逆周期力量的基建投资和制造业投资增速将有所下滑。综上，预计2023年各季GDP同比增速将分别为3.2%、8.2%、4.7%和6.2%国际经济顶刊。