中信证券发布研究报告称，近期，地产“认房不认贷”政策在一线城市落地，存量房贷利率下调，限购城市的首付比例下限降低美国股市行情走势。活跃资本市场政策方面也出台了降低印花税和限制减持等政策。后续还有化债等政策在制定当中理想股票行情，最终可能要实现“坚决阻断经济走弱和预期转弱的循环”的目标理想股票行情。另外，8月PMI和高频数据也显示经济基本面出现企稳迹象。对于股票市场，当下是积极入场时点，市场将迎接“金九”行情。对于债券市场，政策可能会对债券利率产生扰动今日股票行情，当然货币宽松的预期仍在，调整空间预计相对有限。对于商品市场，前期已经出现一定涨幅，性价比不如股票。

　　采用新的方式建立了中国的“经济环境指数”和“金融环境指数”，并构造了四个高频宏观指标，来跟踪并且领先判断一类或者多类资产价格的走势和拐点美国股市行情走势。

　　8月份经济环境指数仍为负反映出当前经济复苏基础仍不牢固。8月份金融环境指数依然处于零轴上方，主要原因是8月15日央行超预期降低MLF和逆回购利率。8月15日人民银行开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利(MLF)操作，利率分别比上次降低10bp和15bp。四个高频指数中，8月实物量指数、货币流动性指数和房地产景气指数呈现上涨，信用条件指数有所回落。

　　3月模型测算结果提示市场进入“防风险”状态，此后一直维持在“防风险”状态当中，主要是经济恢复速度放缓、信贷扩张放慢以及人民币汇率贬值。7月市场重回“稳增长”状态，8月继续保持在“稳增长”状态当中。根据之前的回测，在当前阶段和下一阶段中的理论优势资产均有超额收益今日股票行情。因此，在“稳增长”状态当中通常建议超配债券和股票资产。

　　从基本面来看，预计政策超预期落地有望扭转投资者对经济的悲观情绪，股票市场将迎接“金九”行情，债券市场或有所波动。

　　近期，地产“认房不认贷”政策在一线城市落地理想股票行情，存量房贷利率下调，限购城市的首付比例下限降低美国股市行情走势。活跃资本市场政策方面也出台了降低印花税和限制减持等政策。后续还有化债等政策在制定当中，最终可能要实现“坚决阻断经济走弱和预期转弱的循环”的目标。另外，8月PMI和高频数据也显示经济基本面出现企稳迹象。

　　对于股票市场，当下是积极入场时点，市场将迎接“金九”行情。对于债券市场，政策可能会对债券利率产生扰动，当然货币宽松的预期仍在，调整空间预计相对有限美国股市行情走势。对于商品市场，前期已经出现一定涨幅，性价比不如股票。

　　第一，政策放松后地产销售恢复的效果如何。目前今日股票行情，一线城市“认房不认贷”已经落地。一线城市是本轮地产宽松中政策最后放松的城市，也是购房需求最为坚挺的区域之一，预计地产交易活跃度有望出现明显提升。不过考虑到地产开发企业的现金流依然比较紧张，地产企业拿地、新开工和投资的恢复还需要进一步观察。

　　第二今日股票行情，人民币汇率能否企稳。8月人民币汇率再次出现波动，离岸人民币兑美元一度接近7.35。与此同时，的北向资金8月大幅净流出897亿元，创下历史单月最大流出记录。不过，近期稳增长政策、经济基本面和央行汇率工具箱均有积极变化，9月人民币汇率将企稳回升。

　　第三，大宗商品价格能否延续上涨。8月，南华综合指数和南华工业品指数分别上涨4.27%和3.54%。8月PMI原材料库存指数和产成品库存指数分别为48.4%和47.2%，较前值增加0.2和0.9个百分点，表明企业去库存有所放缓。如果大宗商品价格能够延续企稳回升势头，则经济可能会加速进入被动去库存阶段。

　　政策不及预期;经济修复不及预期;汇率大幅波动风险;美国货币政策调整超预期风险;国际地缘局势升温。