美国《1933 年证券法》第 5（c）条划定，任何企业在美国IPO必需提交拟刊行证券的注册仿单。注册仿单又由两部门构成：

　　东交所为日本海内最大的买卖所，其又分为一部、二部和创业板（Mothers）部。凡是新兴与高生长股票在Mothers 部刊行。新公司次要在二部上市，其上市的划定规矩比力简朴。在一部上市的公司股东要超越 2200 人。在一部和二部上市的公司，东交所对其已往2-3 年的利润或近来一年的贩卖额有请求。

　　在香港刊行股票必须要在香港联交所上市。香港证监会与联交所签订备忘录，划定了香港证监会春联交所划定的上市法式停止监视。《证券及期货条例》划定上市考核权归联交所，不外证监会仍保存反对权。香港对质券公然辟行的羁系实施两重存档轨制，即联交所将刊行人提交的质料副本转交给证监会，则该质料被视为已由刊行人向证监会提交。经由过程此项两重存案轨制的摆设，证监会能够利用法定查询拜访权，对其疑心在向证监会停止法定存案时成心或草率地供给了不实或具有误导性信息的人停止查询拜访。

　　《证券法》中没有对考核的周期停止硬性划定，工夫是非因详细状况而异。凡是从公司第一次递交注册仿单到公司融资部颁布发表注册见效，需求三至四个月的工夫。

　　考核职员普通由一位SEC检查员和一位专职管帐职员构成，然后由另外一位SEC 检查员和专职管帐职员复查。检查员检查注册仿单中除管帐方面外的一切方面。专职管帐职员检查财政及预会计相干的成绩。考核职员从潜伏投资者的角度动身停止检查，浏览申报文件时讯问潜伏投资者能够提出的成绩。

　　SEC 的公司融资部详细卖力考核刊行人的注册仿单。公司融资部有 12 个检查办公室，这些办公室的员工人数约占部分员工总数的 80%。按照刊行人的尺度行业分类码（SIC 代码），注册仿单将被分派至对应的检查办公室。12 个检查办公室特地卖力特定的行业，别离为：（1）医疗保健及保险；（2）消耗产物 ；（3）信息手艺及效劳；（4）天然资本；（5）运输及休闲文娱；（6）消费及建立；（7）金融效劳；（8）不动产及日用品；（9）饮料、衣饰及矿业；（10）电力及机器；（11）电信；（ 12）金融效劳。每一个检查办公室均有约 25-35 名检查员，检查员次要是状师、管帐师和行业专家。

　　SEC 考核职员的定见普通有三种：（1）请求修正或廓清详细表露的定见。针对这类定见，公司凡是只需停止修正或廓清并赞成在此后的申报文件中参加如许的叙说（而不是修正之条件交的文件 ）；（ 2）请求弥补信息从而使考核职员可以更好了解公司表露的定见；（3）有关手艺或法式事项（比方将文件作为附件申报 ）的定见。

　　在欧洲，初次公然辟行有两种渠道，一是经由过程欧盟尺度羁系的市场，二是经由过程仅由列国本人羁系的市场。在德国公然辟行能够经由过程低级市场、普通市场和初级市场三种渠道。三种市场都需求由德国联邦金融羁系局对其招股书根据欧盟的同一尺度停止考核。但三个市场对信息表露的具体水平有差别请求。比方初级市场需求每一年召开一次阐发师集会。

　　（一）羁系机构仍需对股票刊行停止考核，检查的中心是信息表露，羁系机构不合错误刊行人停止代价判定。羁系机构要站在投资者的角度，检查信息表露的针对性、片面性、可读性，不合错误信息表露的实在性和精确性卖力。关于信息表露能够存在的冲突、漏掉或误导的地方，羁系机构有权请求刊行人停止廓清大概追加表露，以至请求撤回注册文件大概对注册文件做出不予见效、停止见效的决议。

　　别的，公然辟行需求银行财团辅佐做公然辟行的计划并充傍边介机构。假如中介机构曾经是德意志买卖所的会员，则供给73万欧元股本包管金证实就可以够买卖，假如不是则需求向德意志买卖所上市考核办公室提交书面申请。

　　收到申请文件后，证券买卖所承办职员对申请公司的财政陈述、财政猜测、内部掌握项目检查陈述、公然仿单及承销商评价陈述等申请文件停止书面检查。买卖所对公司设立年限、本钱额、赢利才能及股权分离方面做了请求。承办职员检查事后，报上市审议委员会审议，经上市审议委员会审议经由过程后报买卖所董事会核议，经核议后转报行政院金融监视办理委员会，申请公司即列为上市公司。

　　（二）筹办充实并和买卖所充实相同后，申请公司向买卖所提出上市资历检查申请，提交申请书及相干质料。申请书内容包罗：公司概略、停业项目、办理层、财政信息、公司管理、联系关系买卖及别的相干信息。相干文件包罗公司注销文件、相干特许文件、近来三年财政陈述、申请时的期中陈述、股务代办署理左券、证券阐发陈述、最大股东持股证实文件、持续持股许诺书、最大股东及持股 1%以上股东已往一年持股变更情况表及别的须弥补的文件。收到申请后，买卖所上市审议委员会对提交的申请质料做复核并决议能否合适挂牌。检查经由过程后，买卖所将考核成果告诉申请公司并向金融监视委员会提交注册申请。

　　韩国《证券买卖法》划定，申请公然辟行融资的公司，必需向金融监视委员会（FSC）申请注销，提交申报书及相干文件（必需包罗公司财政信息及公然招股的前提）。金融监视委员会颠末考核后，若文件齐备且无贰言则将在必然限期内经由过程申请；但如果在检查过程当中对相干质料有疑问或以为质料不齐备，则可暂缓申请，请求申请公司提交相干阐明或弥补质料。

　　印度的《证券刊行和表露条例》（ICDR）划定，拟刊行或上市公司在申请初度刊行融资前必需先向印度证监会（SEBI）注册注销、提交刊行仿单并在此中表露条例划定的相干信息。ICDR条例对公司已往几年中的无形资产、可分派利润、净值、和支出这几个方面做了请求。申请质料及刊行仿单在印度证监会存案之前，凡是会有中介机构（经印度证监会注册注销的专业贸易银行）先行对公司停止失职查询拜访并核实该公司能否满意条例相干划定。以后，来自证监会差别级此外人员对质料及表露的信息的完好性及其能否满意条例的相干划定做查抄。证监会的考核工夫通常是 12 个月阁下。

　　（二）投资者是代价判定的主体。投资者需求经由过程刊行人公然表露的信息，终极做出投资决议计划。投资者是决议刊行能否可以胜利的枢纽身分。在美国市场，有上万家各种机构投资者，假如投资者对该刊行人缺少投资爱好，或与刊行人的希冀相差较大，刊行人即使经由过程羁系机构的注册，也难以刊行胜利新浪财经股票博客群。

　　第二部门是一些不需包罗在公然招股书中的信息，这部分内容不是必需递送给投资者浏览，投资者能够在 SEC 网站或 SEC材料室查询。次要内容包罗刊行及分销用度具体列表、有关董事及高管法令义务的任何抵偿摆设、刊行企业的任何近期未注册的证券贩卖、和一些美国证监会请求刊行企业因公然招股所应做出的许诺等。别的，第二部门还请求企业随注册仿单提交多少附件文件，包罗承销和谈、公司章程、有关股票正当性的法令定见书新浪财经股票博客群、一切严重合约等。

　　刊行人在落实一切反应定见后，SEC 即颁布发表注册文件见效，并在在 EDGAR 电子体系中停止通告，从而刊行人能够刊行证券。在注册文件见效后，假如发明注册内容有严重不实、漏掉或误导的地方，公司融资部可随时收回“截至号令”，使注册文件截至见效。

　　起首，在方案刊行前最少两个月，刊行人该当向香港联交所提交申请。由香港联交所上市科卖力详细考核，最初由上市上诉委员会决议能否经由过程考核。上市上诉委员会的成员包罗买卖所主席在内的 3 名港交所董事会成员。该委员会每一年公布年报，此中一项就是对一年来上市考核事情的中存在成绩的检验。联交所的考核根据是其订定的《上市划定规矩》。一切对《上市划定规矩》的订正及需求强迫施行的政策决议，均须得到证监会核准。

　　按照反应定见存眷成绩的性子及公司的复兴状况，考核职员能够会出具二次或屡次反应定见，直至一切相干定见获得合意的回答。

　　股票刊行注册仿单由投资银行、管帐师事件所台湾股市k线、状师事件所等中介机构辅佐刊行人建造。在公司正式申报注册仿单之前，假如刊行人和中介机构以为有须要，能够申请与SEC停止预相同，这在刊行人触及庞大的管帐或表露成绩时尤其须要。预相同工夫将不计入考核周期，如许能够将部门疑问杂症处理在正式申报之前。在此以后，刊行人经由过程在SEC的电子化数据搜集、阐发及追踪体系（即 EDGAR体系）里提交注册申请和注册仿单。刊行人注册仿单提交到SEC的EDGAR体系后，会向社会公家公然。

　　刊行公司若想在韩国买卖所上市，则需求向买卖所提交申请。申请可分为：前期筹办、上市资历检查、公然贩卖股分及上市阶段。

　　第一部门是“公然招股书”，次要内容包罗：封皮、招股书柬介、风险身分、资金用处、股价摊薄表、办理层关于财政情况及运营成果的会商及阐发、营业形貌、办理层成员引见及其支出、联系关系方买卖、次要股东及办理层持股表、股票分销方案、和审计陈述。

　　（三）刊行人和中介机构对信息表露的实在性和精确性卖力。此中刊行人负次要义务，中介机构假如未能实行勤奋尽责任务的，也要负担连带义务，组成刑事义务的，以至要追查刑事义务 。

　　今朝注册制曾经成为境外本钱市场股票刊行轨制的支流情势，不只成熟市场普遍接纳，许多新兴市场也在开展过程当中逐渐引入了注册制。关于股票刊行注册制，每一个人能够都有差别的了解。同时，各个国度或地域的证券刊行轨制是与其特别的经济社会汗青布景和本钱市场开展阶段严密相干的，因而不存在两个完整不异的证券刊行体系体例。即便一样施行注册制，各个市场在注册流程、考核机构和详细操纵环节上也能够有所差别。为了更好地掌握注册制的素质，我们分离境外市场理论停止了开端研讨，梳理出境外市场股票刊行注册制配合具有的特性：

　　（一）在递交申请前，拟上市公司必需先延聘一家证券公司作为主承销商来筹办注册所需的各类质料，并由一家经金融监视委员会注销的审计公司对申请公司近来一年的年报做审计。

　　在英国假如经由过程非羁系的市场（The Professional Securities Market）上市，不需求供给羁系政府审批的招股仿单。但要在羁系市场公然辟行并进入伦敦买卖所的主板上市，必需经由过程两个步调：一是要契合英国上市羁系署（UKLA）的上市划定而且招股仿单经由过程其考核，如许刊行人就获得了“正式名单”（Official List）的资历；二是要经由过程买卖所的考核台湾股市k线。

　　针对反应定见，刊行人及中介机构必需对此中所提的成绩作出实在、精确、完好的复兴并响应修正注册仿单及响应文件。假如碰到庞大、艰难的管帐成绩，相同与处理能够耗时数月，并招致注册仿单的内容发作严重变动。公司能够就考核职员出具的反应定见或其对反应定见复兴的概念申请复核，申请能够口头或书面方法提出。

　　（六）注册制的施行与市场的法制系统、惩戒机制和投资者庇护程度高度相干，前端放松需求后段增强。从境外经历来看，在施行注册制、放松准入环节限定的同时，需求不竭健全配套法令法例，不竭增强中后端羁系法律和庇护投资者权益的力度，这是注册制得以顺遂施行的有力保证。

　　（四）刊行终了后公司须向 FSC 提交刊行陈述，并向买卖所提出挂牌申请，申请核准后，公司股票可在15买卖所自在买卖。返回搜狐，检察更多

　　美国事在 1933 年《证券法》中引入了股票刊行注册制，其申请及考核流程次要分为以下几个阶段:

　　（四）股票刊行和上市是互相自力的环节。刊行环节次要由羁系机构把关，考核尺度较为同一。而在上市环节，出格是在多条理本钱市场情况下，买卖所可按照本身的定位和需求设置差别的上市门坎，差别范围、天分的企业，也可挑选合适本身开展的买卖场合申请挂牌。

　　刊行申请经由过程后，期望上市的公司则可到印度的买卖所提交上市申请。买卖一切特地的上市部对申请公司的财政报表、公然仿单、刊行备忘录等申请文件停止检查。别的，固然印度证监会不合错误刊行及上市的公司做代价的判定，可是 ICDR 条例划定，初度刊行（上市）的公司必需由在证监会注册的信誉评级公司停止信誉评级台湾股市k线，并对所得的信誉品级停止表露。

　　（4）考核核准文件为上市招股书，触及公司项目实践营业和法令情况情况。上市招股书必需精确完好，必需包罗公司已往3 个财政年度资产欠债表、利润表和现金流量表，和最新一年报表正文和办理陈述。

　　认定的盈余，在 IPO 前 6 个月内，一些贩卖价钱远远低于终极 IPO 股价的某些向投资者的股票促销举动会被 SEC 考核职员检查并被以为触及“认定的盈余”。认定的盈余请求刊行人就贩卖价钱和其时认定的市场代价之间的差别停止一次性的管帐处置。

　　（五）注册制使股票刊行历程愈加轨制化、通明化和可猜测，是一种羁系机构对市场更加先辈、更加当代化的办理方法。注册制变革素质上也是当局和市场干系的再调解。跟着羁系机构的简政放权，市场的自我调理和供需的自我均衡机制逐渐阐扬感化。本来不该由羁系机构负担的义务将逐渐转向买卖所、中介机构、刊行人和投资者等各种主体，使当局和市场的鸿沟愈加清楚。天下上一些新兴市场阅历过相似的变革，比方印度和我国台湾市场，都阅历了一个从管束到放松的历程。

　　日本的上市审批权利在买卖所手中。上市的流程是：刊行人提早 3 个月向东京证券买卖所（以下简称东交所）提交上市申请书，公司章程，年度陈述，运营方案等。买卖所还查抄刊行人能否具有能够停止得当信息表露的内部体系体例。在考核前，具有承销资历的证券公司与东交所停止“事前商谈”，如发明成绩能够提早处理。东交所核准上市后向内阁总理大臣提交有价证券招股书，15 日以后招股墨客效便可公然辟行。

　　UKLA 将上市分为尺度和初级（premium）两个品级。初级市场次要是股权市场；尺度市场是股权、债务、衍生品等市场。初级市场请求有保荐人，同时较尺度市场有更多的信息表露请求，比方将来一年有充足的运营本钱。关于投资公司，还请求表露其公司管理状况。假如招股书不及格，UKLA 会请求刊行人修正。不管尺度市场仍是初级市场，UKLA都请求刊行人到达最小市值（股权 70 万英镑，债务 20 万英镑）；公司上市自在畅通股比例不低于 25%。矿业公司和科学研讨公司的请求和其他公司差别，不请求已往 3 年的财政报表。

　　（3）公司上市自在畅通股比例不低于 25%。惯例状况可参照证券买卖所考核规章第 9 章内容。

　　向德国联邦金融羁系局提交招股书和在买卖所申请上市审批的法式能够同时停止。可是只要德国联邦金融羁系局考核经由过程了招股书，买卖所才气颁布发表能够公然辟行。全部审批历程最多需求 25 露台湾股市k线。

　　扣头股权的出卖，在IPO 筹办时期，向与刊行人有贸易联络的实体（如客户和供给商）停止的股票贩卖须经检查。SEC 期望包管贩卖价钱能表现股票的实践市场代价。

　　低价股成绩。拟停止 IPO 的公司偶然会以远低于其终极的股票 IPO 刊行价的价钱向其内部人士刊行股票、股票期权或权证，对投资者长处形成影响。SEC 将检查注册阐明文件中刊行人近来的资产欠债表前的12 个月间的每份股票期权的授与，和刊行人授与的其他报答性子的股票嘉奖。

　　在完成检查后，假如考核职员以为申报文件需求改良或增强，则签发定见函。该函由 SEC 签发给刊行人，内有一份考核职员在进一步检查过程当中提出的一切成绩和定见的标号列表，根据刊行人申报文件中信息的次第列出，并请求刊行人停止反应。从公司初次递交材推测 SEC 公司融资部收回第一轮反应定见函凡是需求 30 天的工夫。

　　德国联邦金融羁系局只考核招股手札息的完好度，包罗信息的分歧性和充实性。考核针对特别的行业有特别的请求，比方房地产，船运，矿业公司，就要供给分外的信息。因为德国曾经将欧盟的尺度写入了本人的《招股书法》，以是经由过程德国联邦金融羁系局考核的招股书，到欧盟别的国度不需求颠末其他国度羁系政府的再次考核就可以够间接提交买卖所。

　　考核重点包罗两部门：一是有能够违背证监会划定和管帐原则的主要信息表露；二是未充实表露或含糊不清的主要内容。公司融资部其实不评价注册人拟施行买卖（股票刊行等）的好坏，亦不会判定任一投资对差别投资者的合用性。

　　台湾《公司法》划定，初次打点股票公然辟行的公司必需向行政院金融监视办理委员会提交申报，递交申报仿单、公然仿单、近期财政陈述等文件。自申报收件日起的 12 个事情日内，羁系政府将对质料的完好性及充实性做查抄，假如无贰言，则在收件日起届满 12 个事情日申报见效；假如申报文件不完整、应纪录事项不充实或羁系政府为庇护投资者长处以为有须要时，可请求刊行人提交弥补阐明或质料，再停止核对，如无贰言，则在收到补注释件日起届满 12 个事情日申报见效。

　　台湾的股票上市考核次要由证券买卖所卖力。2013年9月30日改正的《有价证券上市检查原则》划定，申请有价证券上市的刊行公司，除公益奇迹外，其股票必需先在兴柜市场挂牌满 6 个月，并完成其他相干前提，才气够向买卖所提出上市申请。

　　为加强考核历程的通明度新浪财经股票博客群，在考核完成一段工夫后，SEC 公司融资部会将之前一切反应定见及复兴在EDGAR 电子体系中停止宣布。