起首是美国通胀降温。从最新宣布的数据来看，三季度PCE物价指数同比增幅2%，11月中心PCE物价指数同比放缓至3.2%，这两个目标均创两年来新低。这些数据进一步强化了美联储降息的市场预期，利好美国股市。

　　美股三大指数周线年已近序幕，美股照旧高歌大进，已往一周，三大指数均录得周线%，纳指更是暴跌43.25%。近期美股连续上涨的鞭策力是甚么？市场能否高估了美联储来岁的降息速率？来听听中国银行研讨院初级研讨员赵雪情的阐发。

　　第二，各人能够需求留神的是，我们预期来岁下半年美国宏观经济有能够会呈现下滑的风险，关于生长股的打击会相比照较大。

　　本年以来，美股很多科技股表示抢眼。英伟达涨逾230％，Meta涨近200％中国卫星股市行情，优步涨近150％，超威半导体涨逾110％，特斯拉涨逾100％。当前美股科技巨子能否估值太高？来岁美国科技股可否持续突破记载？还面对如何的风险？渣打中国财产办理部首席投资战略师王昕杰为我们带来他的解读。

　　向静姝：近期美股的表示该当说长短常微弱的。圣诞节事后到本年年末，我以为美股行情能够也仍旧可以连续，大概说下跌风险不大。

　　团体来看，来岁1月份是一个起首要存眷的工夫点。第一，由于许多投资者会回到市场去做买卖。由于信誉债年头刊行量会比力大，为了寻求开门红，许多投资者能够先去买信誉债，那末国债收益率有能够会上升，对美股来讲会构成必然水平的打击。

　　科技股如今固然估值偏高，但团体在将来降息预期的状况下，债券收益率相对走低、科技股增加相对较快和股本报答率较高，城市撑持将来6到12个月科技股进一步上行的空间中国卫星股市行情。独一要留意的是宏观情况假如呈现不测或超越预期的下滑，能够对科技生长股会带来比力大的负面打击。

　　王昕杰：但不成制止，有一些风险仍旧是在现阶段投资人要留意到的。起首在估值偏高的一个点位上来讲，出格如今科技股的仓位比力拥堵，在这个状况下，资金的快速流进流出，都有能够招致短线科技股呈现大幅上涨或下跌。

　　但假如认真看，来岁实在团体的科技股红利是呈现了上调的状况。我们以为团体估值固然相较于前期是在一个偏高的地位，可是几个科技巨子在将来一段工夫都有红利反弹的空间。出格是在半导体行业中国卫星股市行情，实在来岁是呈现了一个回暖的迹象，再加上软件公司，实在常常性支出的现金流相对不变，和野生智能的投资鞭策，本年的状况持续到来岁仍旧是大几率。

　　另外一方面从通胀来看，阅历了汗青最激进的加息周期后，美国通胀程度明显回落。但我们留意到美国CPI三年年化增加率仍为4.9%。2024年地缘政治风险高企，供给链遭到扰动，疫情后劳动力构造和其时十分规应对政策的影响还在连续，通胀回落趋向其实不悲观。

　　王昕杰：全部2023年，美国科技股遭到ChatGPT为代表的AI大模子鞭策中国卫星股市行情，团体科技股大盘上涨。如许的上涨实在也招致了很多科技公司都创下了汗青新高。停止到上周末的开盘，我们看到苹果、谷歌等美国科技股7大巨子市值是超越12万亿，实际上是呈现了仓位的相对拥堵。别的也由于积累了必然水平的涨幅，再加上本年红利增幅并不是出格高的状况下，估值呈现了一个令市场担心的状况沪深股市行情。

　　其次是投资者关于美国经济软着陆的自信心在加强。美国11月楼市、耐用品定单数据传来经济利好，劳动力市场表示比力妥当，同时叠加美联储降息的预期，投资者遍及以为来岁美国经济可以制止阑珊。

　　美联储在本年12月份议息集会以后，我们预期在来岁团体大要会降息125个基点。在全部企业的估值层面上来说，降息会招致全部将来红利贴现的影响的降落，这对生长股是相对有益的一个情况。我们也预期全部宏观经济在来岁上半年堕入到软着陆的情况傍边，也不会对科技股有比力大的负面打击。

　　由于今朝对外洋投资者来讲，他们能够曾经进入到假期形式，到年末实在没有太多的能够会改动当前市场情况，包罗没有对美债大概对美国经济影响出格大的数据公布。以是，在没有出格多外力的情况下，美股能够持续近期的走势。

　　从经济来看，根本面请求美联储降息，但不撑持过早降息。本年四时度以来，美国增加动能有所转弱，公家消耗的支持感化回落，制作业投资和产业消费疲软中国卫星股市行情，经济下行压力在增大，但并不是快速深度探底。这就请求美联储完毕收缩周期，开启防备式降息操纵。

　　最初从板块来看，遭到降息预期影响，本来受高利率影响的行业领先反弹，科技股一样遭到提振，动员了这一波美股上涨势头。

　　降息预期对估值十分有益，但能够会对经济形成一些风险，包罗通胀。这有能够反过来影响市场，包罗美联储会对货泉政策从头审阅。如今市场预期的快要6到7次的降息有无过分，很有能够在来岁某些时辰，在经济数据、通胀数据超预期的状况下，全部降息预期会有降温，那末美债收益率会上升，响应美股能够就有下跌的风险。

　　因而，美联储货泉政策既不克不及大幅放松，也不克不及大幅收紧。估计来岁美联储将截至加息，随后小幅降息，但基准利率仍会保持相对高位。

　　赵雪情：今朝市场在必然水平上曾经完整消化、以至过分订价了降息预期，来岁美联储货泉政策转向的节拍幅度能够会愈加谨慎。

　　普通来讲，“圣诞白叟行情”凡是会在12月的最初一个买卖殷勤来，不断连续到新年的前2个买卖日。近期美股个人上涨是否是“圣诞白叟行情”提早启动？瞻望2024年沪深股市行情，美股将怎样归纳？可存眷哪些投资主题？一同来听一听天风证券宏观初级研讨员向静姝的概念。

　　第二，一些经济数据在Q1能够会相对超预期。经济增加数据假如超预期，降息预期能够就会降温，我以为来岁头是投资者能够要去防备美股回调的一个工夫节点。到3至5月份，假如美联储真的停止一些降息后，我们有能够会看到二季度事后的一些经济数据的再度上升，这能够对后续的降息预期再度停止冲击。

　　赵雪情：近期美国股市持续上涨势头，标普等次要指数迫近汗青高位。整体来看，美股的悲观感情次要源于三方面身分。

　　向静姝：对来岁美股的表示我们比力悲观，可是能够全部走势会比力跌荡升沉。对团体美股的走势沪深股市行情，我们的判定次要在于从汗青上看，美联储截至加息事后，美股大部门时分城市表示比力好，次要是估值扩大所带来的一些身分。