相较2023年头市场处于“高预期和高风险偏好”，在阅历2024年头股市颠簸后，市场形态处在“低预期和低风险偏好”。因而，相对开阔爽朗的在于：1）市场微观构造出清00001股票，叠加两会陈述明白提出“加强本钱市场内涵不变性”，股市底部曾经呈现。2）“新质消费力”昔日中国股市行情00001股票、“慎重出台膨胀性抑止性办法”的亮相与“拟持续几年刊行超持久出格国债”的办法摆设00001股票，思索年前预期下修已至冰点，可是这类构造性与已往差别的地方在于，在庞大的地缘政治、经济、社会身分下，投资者难以构成不变的预期，和对周期性判定与瞻望才能降落，因而投资时机将不再以“消耗、周期、科技、地产…”分别，新构造在“代价中的代价”（高分红/不变现金流股票、牢固收益）、“生长中的生长”（科技题材股）中轮动昔日中国股市行情。

　　投资主题：聚焦新质消费力，存眷高空经济/国产算力/新兴氢能。决议计划层几次说起“新质消费力”，政策无望环绕新财产/新形式/新动能培养与发力昔日中国股市行情，保举：1）高空经济：各级政策引领贸易化历程加快，看好飞翔器制作/零部件和飞翔效劳公司。2）AI算力：“野生智能＋”动作引领，海内智算中间建立无望加快，看好国产光互联/算力芯片/华为智算财产链昔日中国股市行情。3）新兴氢能：财产政策麋集出台，风景电制氢-储运-产业用氢链路买通，看好制氢/储运配备和燃料电池昔日中国股市行情。4）国产替换。

　　行业比力：驱逐“四月定夺”，存眷投资逻辑改进、估值相对低位的板块。跟着两会完毕并邻近财报季，市场存眷点从“空头回补和市场活动性规复”过渡至投资逻辑改进、估值相对低位的板块。保举：1）存眷新能源与出海受益板块的逻辑改进。环球光伏需求的改进和头部企业调高排产范围，板块无望呈现反弹；1-2月份出口月均环比增速创2008年以来的新高，保举受益环球制作业景气上升、外洋埠产贩卖回暖的船舶/通用装备/家具/家电。2）待一季报预期消化后，更普遍的生长行情将在年中呈现。标的目的与轮动：→电子/通讯/汽车/机器→计较机/传媒。3）高分红中期看好，现阶段震动分化。

　　局势研判：股市行情从超跌反弹过渡至横盘震动。两会陈述关于主动财务政策的摆设更多偏向于“严重计谋施行和重点宁静范畴才能建立”，而非传统投资消耗资产欠债表的修复和现金流缔造，这低于市场悲观等待与限定增加预期和团体ROE的改进才能，因而指数反弹的上限高度不高。在两会关于政策预期告一段落伍，投资者将驱逐“四月定夺”，面临经济数据与企业功绩的考证。就今朝来看，节后严重项目开复工和劳务上工率均较着低于往年程度昔日中国股市行情00001股票，节后“企业雇用志愿”也低于往年程度，表白总需求扩大动力不敷。预期上修缺少新动力，叠加市场反弹曾经积累较大涨幅，我们判定股市在深蹲后全局性超跌反弹靠近序幕，行情进入震动阶段。