数目暴增之下，资产质量隐忧表现。港股创业板上市公司团体根本面状况欠安，choice数据显现，在300多家上市公司中，唯一98家公司在2022年完成红利，占创业板市场团体不到1/3。

　　在赵然看来，作为典范的离岸市场，将来要完成港股成交额和活动性的进一步提拔，需求吸收更多的国际本钱到场。将来，一方面港交所可连续扩展及深化与本地的互联互通机制，比方可经由过程放慢促进港股通群众币计价、鞭策引入大批买卖机制、REITs等更多产物归入标的等方法，连续吸收更多的群众币资金到场港股买卖；而在另外一方面，将来港交所亦可主动吸收包罗中东等更多国度和地域在内的增量资金到场。

　　另外一方面，香港创业板（GEM）变革正在酝酿中。此前，香港特区当局财务司司长陈茂波在当局年度《财务预算案》中指出，港交所会于本年内就GEM提出详细变革倡议，并睁开正式征询。梁凤仪流露，香港买卖所将鄙人半年就此睁开公家征询。在她看来，处理投资者需求、活动性成绩是燃眉之急。包罗买方和卖方在内的市场到场者在这方面均担任主要脚色，要会聚大批优良刊行人股票来日诰日猜测阐发，继而重燃投资者对小型股的需求。

　　某港股资深投资人士暗示，香港创业板今朝的窘境，只是小型股活动性成绩的一个缩影。今朝，港股主板小盘股活动性紧缺成绩也非常较着好用的看股票网站。据choice数据，停止9月11日，港股主板市场“零成交”好用的看股票网站、“低成交”的938只股票中，超九成市值低于10亿港元。

　　“顶峰时，壳股的成交价据报超越5亿港元，常常高于公司营业自己的代价，诱使一些市场人士处置所谓的“造壳”营业好用的看股票网站。 ” 梁凤仪进一步注释，这一显如今创业板愈加较着，由于创业板的上市门坎较低，“造壳”愈加简单。但此类公司上市原来就不是由投资者需求动员，上市后的交投天然不会活泼。

　　香港当局层面也在多办法提生活动性。一方面股票来日诰日猜测阐发，羁系层正对“唱高散货”等骚动扰攘侵犯市场举动停止查处。据业内助士流露，唱高散货是指骗徒先透过各类手腕推高股价，然后操纵交际媒体平台诱使投资者买入活动性低的股票，再将股票兜售。按照羁系信息，这些“唱高散货”团体锁定的股票，凡是成交额低、市值小，“造市团队”更简单以较低操纵本钱推高此类股票的价钱，同时牵扯多个新上市的股票。

　　小型股暴增、资产质量分化的枢纽缘故原由，能够与其时流行的“造壳举动”有关。香港证监会行政总裁梁凤仪曾暗示，其时，部门营业运营者为让公司上市，情愿负担宏大的上市开支。有关开支能够相称于初次公然招股集资额一半以上。上市后，公司便在相对长久的工夫内将营业售回控股股东，藉以制作“壳股”。新控股股东购入空壳，并注入其自己的营业，以躲避新上市划定，傍边包罗相干上市资历、保荐人失职检查及表露的划定。

　　而“造壳”不只带来了大批低活动性的“僵尸”股，并且易发生市场恰当举动，毁伤投资者主动性。据知恋人士阐发股票来日诰日猜测阐发，2018年从前，香港创业板（GEM）初次公然招股不必设有公然认购部门，因而股权常常高度集合在少数的股东手中。在某些个案包罗有怀疑的代办署理承配人。故此，相干股票股价能够会大幅颠簸好用的看股票网站，且简单发作市场作弊。

　　停止20日，香港创业板的334只股票中，314只开盘价低于1港元，这也意味着约有94%的创业板股票已羽化股。而股价最高的威诚国际控股（，也仅只要6.85港元/股好用的看股票网站。

　　从供应来看，2015年～2018年间，港股的主板、创业板内小型股数目急剧增长。choice数据显现，前述三年时期，共有180只股票登岸香港创业板，香港创业板的股票数目，也从2014年末的127只，猛增到2018年末的308只。而从全部港股市场来看，据香港证监会统计，上述阶段，上市时市值低于五亿港元的公司初次公然招股共290宗，占同期初次公然招股总数的48%阁下。

　　香港证监会材料显现，自2020年以来，按照证监会收回的限定告诉书触及的十只“唱高散货”圈套的目的股票，解冻的资产约值18亿港元。梁凤仪以为，虽然正受查询拜访的“唱高散货”个案所触及的小型股只占市场的小部门，但这些圈套能够摆荡投资者的自信心，进而损伤小型股板块的活动性和估值。

　　别的，机构投资者的到场将有助提拔活动性及估值。梁凤仪指出，机构投资者可在中小企业的初次公然辟售前及上市后供给资金，以撑持这些企业的增加。同时，现时证券阐发师对小型股的研讨屈指可数，而机构投资者的到场将鞭策研讨该板块的需求，从而有助进步市场的通明度及效益。

　　停止21日开盘，香港创业板指数年内跌幅曾经超越30%。相较于2021年的阶段性高位216点，跌幅则到达88.61%。比之于2007年1823.74点的汗青最高位，累计跌幅更是到达98.68%。

　　收报于24.59点、下跌0.93%，曾经“跌无可跌”的标普香港创业指数，在9月21日再次革新开盘新低。

　　指数曾经快“跌没了”的背后，香港创业板指数为代表的小盘股活动性成绩凸显。业内助士以为，已往十年，散户股票买卖额裹足不前，但小型股的数目却急增，是今朝港股“小票”活动性低迷的枢纽缘故原由。

　　中信建投证券非银行金融及金融科技首席阐发师赵然以为，普通而言，机构投资者愈加正视持久投资和代价投资，其买卖举动愈加理性，换手率亦远低于小我私家投资者。因而，凡是状况下小我私家投资者占比力高的市场成交常常会愈加活泼股票来日诰日猜测阐发，而机构投资者占比力高的市场则相对简单面对活动性欠佳的成绩。

　　拉长工夫来看，香港创业板IPO数目此前曾经断崖式下跌。按照choice数据显现，2018年香港创业板共有70只股票上市，2019年共有12只股票上市，而2020年、2021年则间接下滑至个位数，别离只要8只、1只新股。

　　9月21日，标普香港创业板指数收报24.59点。而按照choice数据，停止9月20日，香港创业板畅通市值仅为572亿港元，比2021年2月的1600亿港元阁下，蒸发了1000多亿港元。

　　二级市场持久委靡，IPO市场也疲软有力。据记者梳理，香港创业板最新的上市股票为裕程物流（08489.HK），上市工夫为2021年1月13日。这表白，至今以来长达2年半的工夫里，香港创业板未添“新丁”。

　　香港证监会方面表露数据显现，2015年、2016年，香港创业板（GEM）股票新股的首个买卖日的股价，较其初次公然招股价均匀飙升约六倍。但是，这些股票大大都在不久后就跌穿初次公然招股价，令二级市场高价买入股票的投资者遭受巨额丧失。

　　除新股质量降落，比年来市场对小型股的需求也不竭萎缩。按照香港买卖所《现货市场买卖研讨查询拜访》统计，已往十年港股散户的买卖金额裹足不前，其占市场总成交额的比重以至由2010年度25.8%降至2020年度15.5%。按照透过2023年3月推出的香港投资者辨认码轨制获得的最新数据，散户投资者大要占市场总成交额约12%。

　　上述资深港股投资人士以为，小型股连续堕入低迷，底子缘故原由在于市场的供应暴增、投资需求却裹足不前。

　　与股价一样低迷的是成交额。按照choice数据，9月20日，334只香港创业板股票中，164只成交额为0，260只成交额在5万港元以下。日成交额在150万港元以上的唯一13家，占比不到4%。