花旗指出，跟着环球债券收益率上升、美圆贬值和油价上涨等倒霉身分的减退，印度将持续连结微弱的表示。通胀的和缓会为宽松货泉政策供给空间。

　　跟着环球利率上升、美圆贬值和油价上涨等倒霉身分的减退，印度经济将持续连结微弱增加，印度2024财年GDP或达6.7%，

　　关于印度股市，花旗指出，估计2024年有微弱的红利增加远景，同时保持对印度市场的建立性观点。NIFTY指数2024年12月目的价为22500点，远期市盈率为19倍，较今朝另有约5%的上涨空间。

　　估计印度央行能够会操纵这些资金流入来加强外汇储蓄，出格是思索到团体政策对牢固收益流入持疑心立场。这能够意味着当资金流入时昔日新能源行情，印度能够会采纳步伐加强外汇储蓄以不变卢比汇率。

　　从资金流来看昔日新能源行情，印度海内资金流入在2023年连结微弱，而且按期投资方案（SIP）的资金流入增速在2022年减速后有所提拔。而外资在2023年上半年流入约140亿美圆，而在2022年流出了约170亿美圆。花旗指出：

　　关于印度国债和外汇，花旗指出，跟着印度大选开端和归入枢纽的债券指数，印度国债收益率终极将走低，印度卢比能够连结不变。

　　同时，印度能够会将2025财年的财务赤字目的低落到5.6%，但中期目的4.5%仍旧具有应战性。

　　虽然印度在新兴市场基金中的设置增长了，但按照我们地域团队的数据显现，印度在新兴市场组合中的超配状况逐步削减，如今靠近中性。同时印度在基准指数中的权重进一步上升。

　　b)本钱收入：鉴于企业资产欠债表微弱、现金流发生和有益的政策情况，大众本钱收入将连结增加势头，而公家本钱收入应逐渐改进；

　　花旗指出，印度股市的估值高于持久均匀程度，但思索到新兴市场其他国度的相对增加弹性和应战，这是公道的。花旗/共鸣预期对NIFTY指数2024财年每股收益增加预期为17%/20%，2025财年每股收益增加预期为14%/15%。

　　假如在大选时期政策不变会激发卢比长久反弹，这能够反应出市场对政策不变性的悲观立场。思索到这一状况，我们将探究印度卢比与一篮子货泉(如新元等)的相对代价买卖时机。

　　值得一提的是，2024年为印度大选之年，推举成果将对印股等各种资产走势发生影响，不外今朝花旗预期现任总理莫迪的政党在得胜的能够性较大，将保持所谓的政治持续性，给市场带来的风险较小昔日新能源行情。

　　12月上旬，花旗印度经济团队、股票和牢固收益战略团队公布陈述《印度2024瞻望——在推举迷雾中闪烁》，对2024年印度大类资产走势停止了瞻望：

　　在2023年3月至7月间，合计约350亿美圆资金流入新兴市场，印度吸收了超50%以上；而在2023年8月至10月间，500亿美圆资金流出新兴市场昔日股市大盘走势，此中印度占比约6%。这表白外资对印度有相对偏好。

　　固然本年外资猖獗流入印度股市，但花旗指数显现印度在投资者新兴市场投资组合中的超配水平已降落。

　　印度成为本年环球投资的“骄子”，经济增加好过预期，股市涨势“势不可当”，市值打破4万亿美圆，Nifty 50本年迄今涨近18%，迈向史无前例的八年连涨。进入2024年，印度经济可否扛住市场的“厚爱”，创了新高的印度股市还能持续涨吗？

　　通胀压力的遍及减缓和美圆走强压力降落将许可印度从2024年中期开端逐渐低落政策利率，印度央行能够会逐渐放宽货泉政策，在24年6月停止初次降息。

　　大盘股vs中盘股:首选大盘股而不是中盘股。不外资金开端更多地流向了中小型企业，这类状况能够会持续下去。

　　关于印度，我们估计其GDP增加率将从2024财年的6.7%适度放缓至2025财年（2024年4月1日连续到2025年3月31日）的6.2%，印度海内和内部需求存在顺风，但仍对本钱收入苏醒抱有期望。

　　环球名义收益率能够放缓，美国经济阑珊火烧眉毛。印度政策机制和内部缓冲才能加强将在很大水平上庇护印度资产免受避险/去杠杆化顺风的影响，再加上印度能够开端逐渐放松政策，我们估计收益率终极将走低，而印度卢比能够连结相对不变。

　　虽然面对内部倒霉身分，但印度2023年的经济增加超越了预期，2024年天下大选成果带来的风险仿佛也相称低，这从头扑灭了本钱活动改进和公家本钱收入苏醒的期望。正在呈现的环球顺风能够会令环球经济增加率降落70个基点至1.9%，同时美国经济行将堕入阑珊。

　　几个月来，市场力气和印度央行的动作曾经将汇率限定在一个超窄的范畴内，能够的弥补步伐是避免商品价钱偶然飙升带来的传导性通胀，和防备具有未对冲本国债权的企业的金融风险。可是昔日股市大盘走势，抑止货泉颠簸的更典范和构造性的身分是印度央行对美圆积聚的偏好改变，和能够愈加偏向于贬值的卢比。

　　假如2025财年团体CPI均匀降落至4.5%，该当足以让印度央行从2024年年中开端降息50个基点。

　　环球名义利率能够降落，美国经济阑珊火烧眉毛。印度政策很能够庇护印度资产免受避险/去杠杆化顺风的影响，开端逐渐降息。

　　NIFTY2024年12月目的价为22500点，远期市盈率为19倍，较今朝有约莫5%上涨空间。

　　在近来完毕的邦推举中现任总理莫迪的在朝党表示微弱，增长了其在2024年大选中得胜的能够性。这增强了市场对政策持续性的预期昔日股市大盘走势，也能够有助于股市主动感情和公家部分投资增加。