景顺长城战略团队称，近来周期性资产强势上涨，易受影响的是休闲旅游、根底资本和普通批发业，看好科技、安康医疗和公用奇迹。从更普遍的资产种别看，当局债券、黄金、投资级别信贷及现金表示能够较好。布兰迪举世投资办理基金司理杰克·麦金太尔暗示，2022年中国经济不会呈现更大幅度的放缓或房地产市场下行压力，期望中国有更主动的经济增加政策，政策能传导至更普遍的环球经济。

　　瞻望2022年A股，大都机构持慎重悲观的立场。从活动性与根本面的角度思索，A股走出片面牛市的能够性不大，指数或弱势震动。中信证券战略团队猜测，2022年A股将呈“前高后低”态势，上半年时机较多，下半年相对平平。2022年上半年跨周期政策鞭策经济回归疫情前的常态，宏观活动性公道丰裕，A股团体向好，时机较多；下半年或因为高基数下非金融板块红利承压中国股市团体行情，市场表示平平。光大证券估计，2022年股指将弱势震动，节拍上市场能够会跟从政策颠簸，呈现“前高后低”走势。兴业证券环球首席战略阐发师张忆东日前在兴业证券2022年度本钱市场投资战略会上称，2022年A股市场的投资时钟将在“小阑珊”和“弱苏醒”之间摇晃，综合指数仍然不是大年。

　　2021年行将已往，在疫情、通胀中国股市团体行情、经济政策的影响下，环球本钱市场会有哪些变革？瞻望2022年，以美股为代表的环球本钱市场发作大级别调解的体系性风险几率不大，但相对单薄的新兴市局面对必然风险。中国无望逐渐挣脱疫情的影响，经济举动根本回归常态。A股市场在资金面和政策面都面对不变的情况，A股构造性行情可期。

　　“2022年中国无望逐渐挣脱疫情的影响，经济举动根本回归常态。”中航证券首席经济学家董忠云对中国经济时报记者暗示，今朝我国经济苏醒的次要成绩在于内需偏弱，2022年在对房地产与处所当局债权持续连结严厉调控的状况下，内需不敷的限制或仍将持续。通胀方面，2021年上游产业品通胀高企抵消费链条形成扰动，在当局保供稳价政策连续加码下，电力、煤炭等重点范畴的供需冲突已有所和缓，估计2022年将进一步改进，同时，动员PPI同比逐渐回落，但猪周期无望走出下行阶段，叠加上游本钱逐渐向下流的传导，2022年在PPI逐渐高位回落的同时，CPI程度或将较2021年有较着提拔。整体而言，通胀对货泉政策的限制无望削弱。今朝货泉政策上鞭策宽信誉的志愿较为较着，市场连续存在宽货泉的预期。

　　董忠云暗示，外洋疫情、经济、通胀、政策等身分仍然是影响中国本钱市场的主要变量。疫情方面，今朝环球疫苗接种连续促进，新冠药物研发获得打破，但病毒变异仍令将来疫情情势布满不愿定性。最新呈现的奥密克戎变异病毒表示出比已在环球盛行的德尔塔病毒更高的感染性，能够招致环球新一轮疫情分散中国股市团体行情，大大加强了疫情防控的难度。基于疫情本身特征与列国至今的防疫结果，疫情能够很难在1—2年内完整闭幕，疫情或将连续较长工夫。将来跟着疫情连续重复，一些国度能够需求调解防疫战略，增强对疫情防控的正视，而不是在疫情削弱后就施行经济的完整开放，这能够形成环球半封闭形态的连续工夫超预期。

　　董忠云提示，环球高通胀及能够由此引致的活动性加快膨胀风险值得高度存眷。2021年以来，美国通胀程度快速拉升。高涨的通胀给美国住民、企业、当局和央行都带来了宏大的压力。在部门产业品范畴，因为供需缺口大幅扩展，从而一度催生价钱的快速拉升，如外洋的铜、铝、原油、自然气，我国的罗纹钢、煤炭、部门化工品等。2022年疫情影响持续淡化有助于环球供应真个修复，但需求强度取决于刺激政策退出的进度。估计2022年国际大批商品供需格式会较2021年有所改进，但部门次要产业品供给偏紧的格式能够仍然保持，这意味着2022年环球仍然要存眷产业品高通胀风险，处于高位的PPI所对应的产业链条通胀压力后续能够持续向消耗真个CPI层面传导。市场遍及预期，美国通胀还没有到达峰值，高通胀场面或将最少连续到2022年上半年。

　　绿色能源反动或是股市投资主线%高低。”中泰证券首席经济学家李迅雷对本报记者暗示，就本钱市场而言中国股市团体行情，固然经济增速下行或将带来A股团体功绩下修，进而使得A股颠簸有所加大伦铜及时行情，但其实不料味着2022年本钱市场缺少投资时机。最少将来半年，在体系性风险发作能够性不大的条件下，房地产周期下即将进一步强化住民的资金入市志愿，故A股团体仍将保持震动向上、指数逐渐新高、构造性时机屡见不鲜的态势。外资比年来已成为A股市场主要的增量资金，但外资在A股市场持有市值的比例仅从2018年的2.26%提拔至2021年6月的4.17%，远低于其他开展中国度。外资可否具有充足的套期保值微风险对冲手腕，是其决议能否增长一个市场设置头寸的主要身分。

　　机构看好大消耗与医药板块左边规划的声音较前几个月较着加强。中信证券暗示，进入四时度，经济开启了规复期，政策处于等候期，存量投资者仍在踌躇期，市场主线进入酝酿期。跟着经济规复，政策旌旗灯号明白，增量资金不竭流入动员存量资金逐渐加仓，蓝筹回归的市场主线会愈加明晰。倡议坚决环绕“三个低位”规划蓝筹主线，重点存眷根本面预期处于低位的种类，估值仍处于低位的种类，和调解后股价处于相对低位的高景气种类。逐渐增配估值回归公道区间的部门消耗和医药行业，如白酒、食物、免税、疫苗、血成品等。天风证券阐发以为，功绩决议气势派头，意味着来岁能够有阶段性的大盘蓝筹占下风的行情，但中期来看，仍旧是以新兴经济主导的中小盘气势派头。

　　瞻望2022年，甬兴证券副总裁许维鸿对本报记者暗示，2022年天下经济将在后疫情时期“困难但安稳”的苏醒，对经济、金融的猜测需求回归环球化的根本共鸣。有概念称“2022年美联储加息会激发股灾”，这个概念盛行了两三年，时期，美国股市阅历过两次20%范围的回调，反应了环球资金对美国股市的担心。投资者发明美国股市估值处于汗青高位，而在做资产设置计划时，会担心美国股灾带来丧失。但环视环球，大范围资金又被迫回到美国股市，即使看好中国新经济板块，美国中概股板块也比A股有估值劣势。2022年，美联储或持续保持名义低利率和实践负利率情况，环球“资产荒”大格式不会变革，中美之间的磨擦仍会持续，但中美股市超越20%的回调都是相互的极限。

　　交银国际首席战略师兼研讨部主管洪灝对本报记者暗示，假定疫情逐渐减退且环球经济重启期近，外洋对中国出口的激烈需求将逐步弱化。跟着中国消耗开端相对外需苏醒，中国常常账户红利的积聚能够将放缓，充任美圆活动性蓄水池的中国贸易银行外汇存款余额，也就是“影子联储”余额增加将放缓。这反应了美联储货泉政策的边沿收紧。在这个基准情况下，股指的上涨势能将被停止，其顶部不大幅高于2021年的峰值。投资者应存眷消耗和互联网板块，房地产板块跟着市场感情改变能够将手艺反弹，能源板块该当持续有所表示。

　　上证指数若2021年整年涨幅为正，将是1994年以来初次持续3年上涨。沪指若能在2021年突破“牛不外三年”的魔咒，那末，2022年可否持续4年上涨更受存眷。从机构麋集公布的猜测来看，固然2022年面对经济增速下行的压力，但对A股行情慎重悲观，特别构造性行情可期。2021年A股行情构造性分化加重，中小盘股指数明显跑赢大盘股指数。停止12月6日，反应A股中小市值股票价钱的中证500指数年内涨幅为13.72%，而上证50指数同期下跌了11.33%。

　　董忠云以为，从近期一系列政策旌旗灯号看，政策底大几率曾经呈现，而汗青上政策底普通对应着A股的底部。我国在抗疫方面表示超卓，轨制劣势较着，供给链规复疾速且连结不变，海内各项变革不竭开释持久增加潜力，本钱市场开放度不竭提拔，上述各项身分有助于连结中国本钱市场对外资的吸收力，助力A股能在持久内持续显现外资流入的趋向。住民财产构造向金融资产倾斜是局势所趋，房地产税试点的出台无望加快这一历程。对A股中持久走势持悲观判定，沪指重心2022年将团体抬升。

　　2022年构造性行情被机构较为看好。可关于构造性行情怎样归纳，机构间存在不合，枢纽在于怎样掌握2022年不偕行业的根本面变革。中信证券暗示，2022年锂供给慌张的场面或没法减缓，估计锂价连结上涨趋向，板块设置逻辑从“涨价”向“功绩”转移。得益于锂价中枢抬升，锂公司2022年功绩估计同比大幅增厚，带来明显的估值劣势。也有市场人士提示，新能源等高景气赛道“光景美如画”，但风险在于估值能够偏高，很多热点股静态市盈率达几百倍。若2022年功绩增速低于市场预期，或面对估值压力。

　　2022年大消耗板块的不愿定性是估值风险。以最具代表性的白酒板块为例伦铜及时行情，虽然白酒股2021年呈现大幅回调，贵州茅台股价从最高2627元回调至最低1520多元，泸州老窖股价一度被“腰斩”，但从汗青估值区间纵向比照来看，白酒板块仍处于相对较高的估值程度。假设2022年功绩增速低于市场预期，白酒板块将估值承压。正由于此，有持久看好高端白酒的私募大佬坦言，“持有不即是买入”，不保举自觉追高白酒股。

　　银保监会12月3日称：“现阶段要重点满意首套房、改进型住房按揭需求，合剃头放房地产开辟存款。”证监会称：“撑持优良房地产企业刊行债券，主动满意房地产公道融资需求，增进房地产和金融构成良性轮回。”12月6日的中心政治局集会提出：“撑持商品房市场更好满意购房者的公道住房需求，增进房地财产安康开展和良性轮回。”

　　市场热门次要环绕三条主线：新能源与芯片、周期板块、大消耗与医药。此中，新能源汽车财产链是最大的赢家，2021年整年走牛，翻倍的牛股多，作为领头羊的宁德时期年内涨幅超越80%，牵手宁德时期的湖北宜化年内涨幅超越650%。周期板块行情“过山车”，钢铁、化工、煤炭、能源、有色金属等虽较年头有不错涨幅，但许多个股已较高点回落30%至50%。比拟之下，大消耗与医药持续走牛多年，本年却成为“输家”，多只出名白马股跌幅超越20%以上。

　　在高通胀压力下，美联储开端改正其对通胀判定“临时性”的概念。董忠云阐发，联邦基金利率期货反应市场预期2022年最早6月即停止初次加息，整年加息次数2—3次。美圆作为环球货泉，一旦美联储启动加息，环球活动性放慢收紧将对新兴市场构成抽水效应。2013年美联储激发的“缩减惊愕”形成美债利率上升，并招致浩瀚新兴经济体呈现利率上行、汇率贬值、股市下跌，表现了美圆活动性缩减的负内部性。中国央行在2021年三季度货泉政策施行陈述中提出“次要兴旺经济体货泉政策已开端调解，需对其能够激发的金融市场震动及对新兴经济体的溢出影响高度存眷”。2022年假如美联储以较快的节拍加息，估计将对包罗中国在内的新兴市场活动性与本钱市场表示发生影响。

　　2021年是经济从疫情打击中逐渐规复的一年，但疫情的重复延缓了经济的铺开历程。中国疫情防控政策严厉，经济苏醒的次要成绩在于内需偏弱。中国群众银行决议从12月15日起下调金融机构存款筹办金率0.5个百分点，在疫情、通胀、经济政策的影响下，2022年的中国经济趋向将是如何？本钱市场的投资时机将“花落那边”？

　　由此，许维鸿暗示，2022年A股市场将是典范的“机构市”，而非2020年猛烈颠簸的“散户市”，逾额利润除自下而上的选股，“选时”带来的构造性买卖时机将喜爱具有研讨资本劣势或市场战略劣势的机构投资者。固然，在中国储备大搬场的时期，公募基金的贩卖仍然可期，基金司理仍然会晤对“扎堆”热点板块仍是“下沉”根本面个股的挑选当中，新能源板块伦铜及时行情、“碳中和”财产链仍然是值得投入投研资本的标的目的，至于“元宇宙”、兵工等板块则是“场所型”挑选。

　　上述三条主线年“冰火两重天”，次要是功绩变革身分影响的。新能源汽车发作式增加，浸透率不竭提拔，锂价钱走高，使新能源板块功绩亮点凸起。宁德时期前三季度归母净利润增加130.90%，股权鼓励方案估计将来4年每一年停业支出连结25%阁下的同比增加。比拟之下，大消耗与医药板块多年来功绩肯定性强，但2021年遭受不小崎岖。“医药一哥”本年受医药带量采购的影响，前三季度归母净利润下滑1.21%，本年以来股价跌幅超越40%。中炬高新与千禾味业是酱油行业“老二”与“老三”，受原质料价钱上涨的影响，前三季度归母净利润别离降落45.09%、41.09%，本年以来股价下挫。此中，中炬高新股价下跌逾45%。再看钢铁、化工、煤炭、能源、有色金属等周期行业，前期强势行情得益于产物价钱大涨，但跟着产物价钱冲高回落，市场对其功绩预期发作变革，股价“过山车”。以中国铝业为例，年内涨幅一度逾180%，现在朝较年内高点回调超越40%。

　　12月3日，李克强总理在中南海紫光阁视频会晤国际货泉基金构造总裁格奥尔基耶娃时提出“合时降准”伦铜及时行情。12月6日，央行颁布发表将于12月15日下调金融机构存款筹办金率0.5个百分点，开释资金约1.2万亿元。董忠云暗示，从央行表述看，相较于7月的降准，本次降准包罗更多稳增加的企图。2022年经济增速能够低于潜伏增速，近期政策面又夸大经济下行压力，等待后续会有包罗降息在内的宽松政策出台，其具有公道性。同时，房地产政策边沿转松获得进一步确认。

　　甬兴证券副总裁许维鸿对本报记者暗示，2021年，中国相干部分对房地产“三条红线”的对峙是经济增速下行的缘故原由之一，这类持久长处主导的思想将持续贯串2022年，以至2023年。2022年环球宏观经济逻辑是后疫情时期的经济不变苏醒，列国不会测验考试用极度政策去干涉经济，中国房地产市场或美国货泉政策都不会对中美金融资产价钱主轴形成打击，2021年没有给2022年留下资产价钱变更的“外力”逻辑，连续两年多的疫情和积累的环球大批商品价钱上涨不会间接打击兴旺国度和中国股市，最大的风险在相对单薄的新兴市场。在环球大宏观布景下，2022年A股市局面对不变的货泉情况，再加上主动的、“脱虚向实”的财务情况，不短少麋集的、中心层面的针对构造性、财务和财产的政策，行业题材将频仍“搅动”市场。

　　大消耗与医药板块近期行情有所回暖，酱油、榨菜、面、速冻食物等消耗股近期纷繁颁布发表产物价钱上涨，但来岁公司根本面可否有较好表示，特别在疫情影响还没有完整减退的预期下，投资者不是很有掌握。原质料本钱的抬升拖累群众消耗操行业的毛利率，本钱真个负面影响可否在2022年消弭存在未知数。别的，陪伴房地产投资增速下行，地产财产链的相干消耗股遭到拖累。建材、家居用品、家电等仿佛酿成了“准地产股”，格力电器、老板电器及索菲亚等本年股价大跌，来岁的根本面变革趋向有待察看。

　　李迅雷暗示，以储能、光伏、新能源为代表的“双碳”标的目的正得到相似疫情后中小微企业再存款那样的撑持，成为央行构造性宽信誉的主要标的目的。叠加上述财产标的目的在将来肯定性的高景心胸，以“双碳”为代表的绿色能源反动或将成为2022年A股最主要的投资主线之一。

　　2021年行将完毕，外洋疫情仍在连续，海内面对内需膨胀，中国的各项政策也麋集推出。环球本钱市场在2022年会有哪些变革？中航证券首席经济学家董忠云对中国经济时报记者暗示，美欧央行2021年根本保持着疫情以来的强力宽松政策。经济苏醒共同余裕的活动性情况，美欧股市本年以来均显现牛市格式。停止12月3日，标普500指数和欧元区STOXX50指数年内涨幅别离到达20.83%和14.24%。关于海内而言，基于优良的疫情防控，中国在经济苏醒和政策周期上抢先于美欧，但领先见到苏醒极点。在经济与政策的组合影响下，年内沪指团体显现宽幅震动走势，以构造性时机为主。

　　许维鸿暗示，网上有“环球能源危急”的概念，其泉源是环球大批商品价钱大幅度上涨，不管是天下经济，仍是中国的产业产能，在能源供应侧都没有产能不敷的成绩。美国在已往10年里加大了本国能源产出，极大减缓了因为中国经济转型带来的能源供需缺口。海内的煤炭产能不消担忧，2021年极度气候酿成的产量猛烈颠簸及谋利资金状况在2022年大几率不会重演，次要能源价钱会平和回归。