影响身分：次要由互联网泡沫幻灭、“911”变乱及财政造假丑闻激发。2000年头，美股过热迹象已较为较着，出格是科技股的泡沫非常严峻，道琼斯指数市盈率达26倍，纳斯达克指数市盈率到达150倍。与此同时，为了停止经济过热和资产价钱泡沫，美联储自1999年6月至2000年5月前后六次上调基准利率，美股活动性情况趋紧。2000年3月至5月，险些一切科技股表露的四时度红利增速均远低于预期。4月微软被判违背《反把持法》，激发了互联网泡沫的幻灭，纳斯达克市场呈现踩踏行情，拖累了道指走势。2001年“911”变乱后，美股阅历了史上最长休市期，规复买卖首日道指大跌7.13%，随后四个买卖日持续下探。别的，2000年3月，“安稳变乱”发作；2002年，通用电气与世通公司也堕入管帐丑闻。接连的财政造假变乱不单扑灭了美股的做空感情，还毁坏了市场经济的底层根底设备，严峻损伤了美股投资者自信心，促使道指在2002年加快下跌。

　　1968年，美国深陷越战泥塘，肯尼迪总统和黑群众权首领马丁路德金接踵被谋害，各地发作反战游行，社会充溢着愤激感情，招致政局动乱，经济也有所阑珊。1969年尼克松下台后仍未改变通胀加重和经济阑珊，而美联储仍实施收缩的货泉政策，其间美股又一次下挫。

　　根本走势：下跌-反弹-下跌，累计跌幅较小。1966年头至1970年中旬，美股阅历了两轮较为较着的回调，从最高点至最低点的累计跌幅为36.31%。分阶段看，1966年2月至10月时期的第一轮下跌，道指从995.14的高点下跌至744.31点，累计跌幅达23.87%；随后企稳反弹，但未打破前期高点；1968年底至1970年5月，美股又阅历了第二轮下跌，道指从985.21点的阶段性高位下跌至631.15点的低位程度，累计跌幅达35.82%。

　　根本走势：单边下跌，探底用时较长。道琼斯指数自1918年震动上行，于1919年11月3日站上峰值119.62点，随后开启了近两年的熊市，至1921年8月24日刚才筑底企稳，到达该轮熊市底部63.90点，时期累计回撤46.58%。随后两年多的工夫里，美股在阅历了小幅手艺性修复行情后，进入了震动盘整期，直至1924年6月才重拾升势。

　　根本走势：下跌-盘整-下跌，是最长的一轮熊市。1933年罗斯福就职总统施行新政，美国经济挣脱大冷落，开端连续苏醒，美股进入牛市。道琼斯指数在1937年3月11日到达194.4点的开盘高位后开端下跌，直到1942年4月28日的最低点92.92点，用时五年多，是美股8次熊市中连续工夫最长的一次；时期道琼斯指数累计下跌52.2%。这段期间的走势可进一步分为三个阶段：第一阶段是1937年3月至1938年3月，道指震动下行，累计跌幅近50%；第二阶段是1938年4月至1941年8月，道指呈横盘收拾整顿态势，整体小幅上行；第三阶段是1941年9月至1942年4月，道指再度下探，累计下跌近30%。

　　1919年至2019年，道琼斯指数共阅历过八次较为较着的熊市。从工夫维度看，均匀连续工夫两年半，此中最长一次用时五年多，最短一次仅连续了两个月。从空间维度看，跌幅均匀为49%，此中跌幅最大的一次累计下跌89%，跌幅最小的一次累计下跌34%。从手艺阐发看，除1987年股灾外，其他七次熊市均有用击穿并长工夫处于道指960日均线以下。该征象可用于判定美股的牛熊分界。

　　从影响身分看，经济和金融系统本身的周期性和懦弱性和战役、瘟疫、政治等变乱性打击是招致美股进入熊市的次要缘故原由。从对经济的影响看，跟着美股在美国经济系统中的主要性不竭上升，美股下跌对经济的拖累也愈发较着，次要经由过程招致住民财产缩水进而抑止消耗中国股市行情网、影响企业股票融资两个渠道打击实体经济。有研讨显现，当前美股每下跌10%，美国消耗收入将降落1%，产能操纵率降落1.2%，拖累美国GDP0.7个百分点。

　　对经济的打击：次要体如今对新经济的影响。2000年至2002年，美国GDP增速别离为4.1%、1.0%和1.7%，减速较为较着。但整体看，此次要仍是由美国经济周期性下行而至。时期，美股下跌对美国经济的影响次要体如今新经济层面。纳斯达克指数的崩盘阻断了科技企业的融资链条，激发了互联网企业的开张潮。据统计雪球股票网官网，仅在2000年就有212家互联网企业停业，举世通信公司等互联网巨子也未能幸免。

　　当前美股每下跌10%，美国消耗收入将降落1%，产能操纵率降落1.2%，拖累美国GDP0.7个百分点。

　　影响身分：由美国经济颠簸及“二战”发作所招致。1937年二季度至1938年二季度，美国经济呈现了一轮滑坡，劳动力本钱上升，企业红利预期明显降落，投资收益率开端低落。据测算，时期美国实践GDP下滑幅度达10%。同时，为了避免黄金过量涌入成为根底货泉的一部门，美联储过早的退出了宽松的货泉政策，1936年下半年至1937年上半年三次大幅上调存款筹办金率，招致市场活动性趋紧。

　　对经济的打击：次要体如今股市功用的损失。2008年金融危急形成了环球经济的阑珊。美国GDP自2008年三季度开端持续一年负增加；中国经济也遭到较大打击，GDP增速由2008年二季度的10.9%降至2009年三季度的6.4%。环球经济遭到的影响次要源自金融系统功用的损失，招致信贷收缩，企业资金链断裂，住民支出和财产缩水使消耗需求萎缩。这此中，美股大跌也使美股的投融资功用平衡雪球股票网官网。

　　影响身分：资金面的短时间扰动和市场微观买卖构造的懦弱性是激发狂跌的次要缘故原由。1980年月中前期，美国经济根本面较为不变，出格是《广场和谈》签订后净出口成为拉动美国经济增加的主要动力。招致美股在1987年8月尾见顶回落的宏观身分次要是利率的加快上行和美圆的贬值。而按照美国官方对1987年股灾复盘的《布雷迪陈述》，10月13日以来的持续下跌，招致许多接纳组合保险战略的机构和部门需应对赎回的配合基金，停止机器式、不计本钱的兜售。这些投资者的兜售和其进一步兜售的预期，惹起市场上许多买卖驱动型的基金机构跟从性兜售，又进一步刺激了组合保险机构与配合基金的呼应性兜售。而且，组合保险机构与其他机构在股票和股指期货两个市场同时卖出，抛压又经由过程指数套利机制从期货市场传导至股票市场。别的，做市商在面对压服性的抛压时，也没法做到价钱安稳过渡。上述身分终极招致股价在10月19日呈现断崖式下跌。

　　影响身分：受第一次石油危急和“水门变乱”等变乱性打击较着。彼时美国经济正处滞胀形态，1973年，美国GDP增速逐渐下行，通胀程度逐渐抬升。为了减缓通胀压力，美联储货泉政策从紧，利率连续上升。根本面和资金面均给美股带来下行压力。1973年10月6日雪球股票网官网，第四次中东战役发作，10月下旬，次要产油国纷繁颁布发表中止向美国出口石油，道指于10月尾开端快速下行。1974年8月8日，美国总统尼克松因“水门变乱”被迫告退，道指也随之加快下行。

　　根本走势：道指阴跌，纳指急跌。1990年月，美股呈现了长达十年的牛市，出格是90年月末期，互联网行业快速开展，叠加亚洲金融危急后环球资金为避险大批涌入美国股市，鞭策美股加快上涨。道琼斯指数在2000年1月14日到达11750.28点的峰值后开端连续震动下行，于2002年10月10日下探至7197.49点的阶段性低点，连续工夫近三年，累计下跌38.75%，整体显现阴跌走势。纳斯达克指数于2000年3月10日见顶，与道指根本同步见底，时期累计下跌78.41%，是较着的急跌走势。

　　影响身分：由经济颠簸及“越战”激发。1966至1967年，德国呈现了战后经济危急，并对环球经济构成拖累，招致1967年美国当局的财务赤字大幅走高，通货收缩加重，美圆信誉被减弱，列国当局和谋利者们纷繁开端兜售美圆、转而囤积黄金，美国呈现“黄金危急”；同时，1965年至1968年底，美国10年期国债收益率累计上涨逾3%，利率的抬升必然水平上也压抑了美股估值。

　　根本走势：下跌速度先缓后急。此前，美股曾经历了四年多的牛市。道琼斯指数在2007年10月9日见顶，当日收于14164.53点。尔后一起下挫，直到2009年3月9日见底，收于6547.05点，连续工夫快要一年半，累计跌幅达53.78%。鄙人跌早期，道指跌势相对较缓；自2008年9月起开端加快下跌。

　　根本走势：震动下行，是跌幅最大的一轮熊市。道琼斯指数在1929年9月3日到达381.17点的高点后开端逐渐回落，10月中旬开端崩盘，一个月内道指下跌42%；长久企稳反弹后开端阴跌，直到1932年7月8日到达41.22点的汗青低点后才呈现反转。这轮熊市连续工夫近三年，时期道指累计下跌89.19%，是美股8次熊市中跌幅最大的一次。

　　影响身分：美联储加息刺破美股泡沫，美股崩盘促使美国经济堕入冷落雪球股票网官网。1920年月后半段，美国贫富差异逐步加大，招致总需求趋弱，经济增加开端放缓。1927年至1929年GDP年均增加1%，较着低于之前三年4%的均匀增速。与此同时，消费和投资多余，资金大批涌入股市，谋利民风流行，道指自1927年开端加快上涨，走势与经济根本面较着背叛，泡沫化水平加重。为了抑止股市过快上涨，美联储于1928年开端收紧货泉政策，两年内7次上调贴现利率，成为压垮美股的“最初一根稻草”。美股的崩盘使投资者的财产大幅缩水，灰心感情疾速舒展至实体经济，企业膨胀投资，大批职员赋闲和停业，美国GDP于1930年开端堕入负增加。为了转移冲突、庇护海内财产，美国当局于1930年6月倡议环球性商业战，但反而进一步加重了经济的冷落，并促使美股连续下跌。

　　根本走势：短时间狂跌，是一次“非典范”熊市。1987年美股的股灾发作的毫无征象。10月之前，美股走势整体较为安康，道琼斯指数在8月25日到达2722.42点的阶段性高点后小幅回落。10月开端，道指下跌速率逐渐放慢，出格是10月19日的“玄色礼拜一”，道指单日跌幅达22.61%，市场堕入极端惊愕，大批卖盘聚集招致买卖体系瓦解。随后两个买卖日道指大幅反弹，尔后逐渐规复一般。

　　根本走势：震动下行，时期有两个阶段快速下跌。1970年月初，美股走势整体以宽幅震动为主。道琼斯指数在1973年1月10日到达1051.69点的阶段性高点后开端逐渐回落，至1974年12月6日577.6点的阶段性低点，用时近两年累计下跌45.08%。此中，1973年11月前后和1974年8-9月，道指呈现两轮快速下跌，跌幅均逾20%雪球股票网官网。

　　影响身分：由次贷危急演变为环球金融危急。2003年至2006年，美国经济苏醒势头优良，年均GDP增速在3%阁下。美股的估值程度也处在公道区间，2007年10月，道指市盈率约为18倍，处于汗青均匀程度。隐患次要出如今房地产市场。此前美国当局为了刺激经济苏醒大幅放宽了信誉前提，促使次级存款大批发放，鞭策美国房价一起爬升。2006年6月，美国10大都会的房价涨至汗青新高，是10年前的2.9倍。而金融自在化的海潮差遣华尔街缔造出大批基于次级存款的衍生品，进一步强化了这一链条。2007年，与次级存款有关的金融产物总额高达8万亿美圆，是典质存款的5倍。与此同时，为了避免经济呈现过热，美联储自2004年6月起两年内持续17次调高基准利率，终极刺破了房地产泡沫。次贷危急发作早期，美股的下跌相对平和；尔后危急逐步舒展，出格是到了2008年9月，“两房”被接收，雷曼兄弟停业，美林证券被收买，AIG承受救济，标记着环球金融系统开端瓦解，进而严峻影响了实体经济。美股自此以后开端加快下跌。

　　1939年9月，德国入侵波兰，第二次天下大战发作。此时美国连结中立，投资人预期国防定单会增进经济开展，为道指走势供给了必然支持。1940年5月，德军策动“霹雳战”，在欧洲疆场节节成功，投资者担忧战役会昙花一现、毁坏商业，激发新的冷落，道指随之呈现了长久的跳水。但在英军完成敦刻尔克大撤离后，美股又一度大幅反弹。1941年9月后，跟着德军打击莫斯科、日军狙击珍珠港后在承平洋疆场连续得胜，美股再次开端连续下跌，直到二战场面地步呈现迁移转变，特别是在半途岛海打败利后，美股才开端反转，开启了长达4年的牛市。

　　影响身分：由“一战”完毕后的需求回落和“西班牙大流感”舒展激发中国股市行情网。第一次天下大战(1914-1918年)时期美国外乡受战役影响较小中国股市行情网，一度成为全天下的“避风港”；时期战需物质需求增加较快，美国产业企业的红利得以大幅改进。但跟着1918年11月战役完毕，相干需求渐趋回落。与此同时，“西班牙大流感”发作，影响了经济根本面，并加重了投资者的惊愕感情。美国堪萨斯州自1918年3月起发作了流感疫情，并逐步分散至天下范畴。据不完整统计，至1920年春季疫情完毕时，“西班牙大流感”在全天下形成约10亿人传染，灭亡超越5000万人。