就上述问题，财联社与国泰君安国际机构与衍生品部助理副总裁陈晓东、宏昌资本有限公司投资总监潘铁珊、光大证券国际策略师伍礼贤进行了深度连线与探讨。

　　国泰君安国际陈晓东：我们看到港股6月中旬还处于弱势状态，但从7月开始，恒生指数一直持续在18000-19000点附近波动。当时可以观察到南向资金有一定参与在推动指数，所以港股出现了快速的反弹，多次上攻到19400点左右。近阶段，在美联储议息结果前后，市场开始从等待转为突破。现在更多需要考虑后续行情能否持续，成交量、南向资金、海外美联储的动向都会对港股有影响。国内方面人民币汇率的反弹对于港股是利好，总体上短期市场还会有所波动。

　　光大证券国际伍礼贤：港股前期表现疲弱，恒指下探到18500点附近。本周我们看到市场有力反弹，主要反映投资者对中央局会议的预期，以及对未来政策措施的憧憬老白干股票。目前看港股暂时处于250天均线上方相对强势，短线亿的水平，此前也有单日1400亿成交出现，流动性改善明显。美联储宣布7月加息之后，宏观不确定性的风险少了一个，人民币汇率也出现回升，多重利好之下恒指有机会挑战20000点大关。港股目前总体估值还是比较便宜，相对全球其他主要市场来说，对港股的预期还是较为正面。

　　宏昌资本投资总监潘铁珊：近期港股其实也受到了A股的带动，局会议的消息放出后，A股率先回稳对港股形成支撑。美联储7月加息25个基点也符合预期，港股之前表现在全球范围内相对弱些，远远落后欧美市场短期也有回归动力。前期市场上除了部分中东资金对新能源汽车有关注外，市场在19000点徘徊时部分空头仓位的回补也提供了一些上涨动力。走势上当前位置属于一个初步的左立区，有机会上移到两万点的水平。但恒指今年2月在22700点左右见顶之后，持续回落套牢了不少资金，向上突破也需要时间。在没有大量新资金跟进的支持之下，向上有机会守住19600点左右，看高20000点。

　　国泰君安国际副总裁陈晓东：我们看到近期南向资金大量流入，但主要集中在对指数ETF的短线月份ETF纳入港股通以来，其实ETF一直都在香港成交榜的前五。此外，挂钩恒生指数的衍生品，例如牛熊证等的询价量也有提升。实际上股票入门基础知识，南向资金已经把ETF当作常用工具，市场目前对个股信心不足，转而偏重交易指数

　　光大证券国际策略师伍礼贤：近阶段港股流动性有一定改善，指数走势也有所印证。期间南向资金整体流入股市近期行情，但有频繁进出的迹象。市场上的不确定因素还有很多，也导致短线盈利的资金会选择出逃。资金的布局更多的是基于反弹声浪的机会，也有一部分是基于估值修复的考虑。总体上投资者布局偏短线，也让近阶段港股的波动性也有所增大。

　　宏昌资本投资总监潘铁珊：市场上还没看到大量的新资金进场。南向资金的流入以买入ETF为主，虽然量大但持仓风格偏短线，看不到持续性。银行、保险、地产这些板块实际上并没有太多资金买入。包括科技、旅游、餐饮这些回暖的行业，资金也很快出现了回吐，石油股、电信股这些蓝筹也有类似的情况。美联储7月加息之后，也会带来流动性的问题和担忧，资金需要重新布局，后期市场可能分化。

　　光大证券国际策略师伍礼贤：历史上人民币汇率和港股走势相关度很高。在人民币汇率上涨的情况下，港股上涨的概率高达70%。近一个月，人民币汇率触底反弹，主要是投资者对下半年中国经济的预期向好。短线人民币汇率可能区间整理，后续还有反弹空间。美联储加息拖累美元指数走弱，也会对非美货币形成支撑，利好人民币汇率。地产、航空这些外债占比高的行业可能会受益汇率的回升，偿债压力会相对减少。

　　宏昌资本投资总监潘铁珊：从汇市看人民币汇率走强和美元近期偏弱，美联储加息有关。但更重要的是市场预期加息周期接近尾声，近阶段美元指数也持续走弱。后续美国财政和债务上限问题成为市场的担忧，包括美国银行业的问题，经济数据的走弱都会继续拖累美元指数。那么像人民币汇率这类其他货币还会有拉升。

　　国泰君安国际副总裁陈晓东：过去两个月的市场行情始终缺乏方向处于等待状态。同时市场对衍生品的投资则在增加，成交量出现明显提升。投资者人主要以结构性产品为主老白干股票，目标在波动率较低的指数方向上，个股配置较少，风格偏保守。考虑到像牛熊证、认股证和ETF这些衍生品没有印花税，对于投资者来说是一个更灵活便捷、成本更低的配置工具。不过内地投资者无法通过港股通投资衍生产品股市近期行情，这也解释了南向资金大量通过ETF产品参与近期行情的现象。

　　光大证券国际策略师伍礼贤：港股衍生品市场近期相对活跃，反映投资者对未来港股的趋势判断。从牛熊证的交易看，市场认为19000点的支撑较强同花顺股市行情，但19500-19600点就可能是阻力位。再往上看，20300-20400及20700-20800一线都是市场认为概率较大的两个阻力位。这意味着，行情虽然有机会冲击20000点上方，但后续的行情仍有不小的分歧。

　　宏昌资本投资总监潘铁珊：现在很多机构也利用衍生品进行对冲，由于看不到明显的单边趋势，主要作为区间波动的交易工具。但这只能代表部分存量资金，真正的增量资金还未出现。并且还有一部分资金流出，比如巴菲特减持比亚迪这类操作。甚至在腾讯、美团这类热门科技股上的资金也都偏短线交易。

　　光大证券国际策略师伍礼贤：进入8月后港股将进入中期业绩披露的高峰期，可以留意业绩表现不错的个股。特别是，今年以来复苏概念关注度不低，除了内地企业外，一些业务更国际化的公司，以及香港本地公司都值得关注。比如大消费行业，在欧美地区有业务的公司会受益海外地区更早的开放同花顺股市行情。一季度表现不错的公司值得继续关注老白干股票，中报预盈的个股也值得憧憬。局会议提到的一些行业，也有机会出现业绩回补。另外，中资股也值得留意，分红上调和业绩的成长性可能是主要的推动力。以中资电讯股为例，由于5G的推动，工业互联网等业务股票入门基础知识，从过去单一的公用事业股转向成长股，会带来业绩的提升。去年整个内地工业物联网的产值突破一万亿，然后到2025年有机会突破四万亿，2030年有机会突破12万亿。对电信板块是一个长期的支持。

　　宏昌资本投资总监潘铁珊：总体上很多板块的中期业绩都比疫情期间明显回升，但主要还是因为基数低，需要考虑一些额外的驱动因素。比如石油股除了复苏逻辑外，还有俄乌战争的影响。我们看到例如三桶油的短期的业绩是非常好的，但也要看持续性，要考虑未来的供求关系。又比如新能源汽车板块，虽然处于亏损状态同花顺股市行情，但理想、比亚迪这类公司的销售十分不错。从财务的角度看，未来的增长性更重要。因为市场已经把新能源当作一个主流，对于行业来说疫情后的复苏才刚刚开始。诸如餐饮、旅游、消费这类行业也不能只看当前的业绩，要看到回来满满恢复后一两年内的增长，后续会有更好的表现。

　　国泰君安国际副总裁陈晓东：后续关注港场，主要还是重点关注指数。衍生品市场会反映市场的一些态度，特别是关于恒生指数的一些产品。然后美国的货币政策和国内的经济刺激政策都值得关注，当前市场处于一个消息的驱动状态同花顺股市行情，因此可以制定一些更好的投资策略。

　　光大证券国际策略师伍礼贤：从周期上看，近期港股处于上涨周期。短线政策主导性更强，中期需要根据经济数据的表现来判断。市场目前对政策的憧憬度很高，依旧处于景气度高的时点，主力点位有机会在20000点附近。此外，美元的走弱会对新兴市场带来机会，对于内地市场也比较有利，国内的货币政策也有机会更灵活地做支持，中长线大趋势还是要看基本面的数据来判断。

　　宏昌资本投资总监潘铁珊：后续主要还是关注全球经济，目前还有很多不确定因素，长线资金普遍更偏爱确定性强的公司和行业。明年美国进入大选年，投资难度会增加，比如中美贸易、半导体问题对于相关的行业和公司都会有影响。新的增量资金仍然是一个问题，短期不需要看太远，目前有吸引力的板块主要集中在疫情恢复驱动的消费、零售、旅游，疫情后有一个很大的变化，好处和复苏是看得见的。