此中，效劳业新定单指数较上月降落1.2个百分点至46.2%，持续6个月低于50%，反应下流需求削弱；效劳业营业举动预期指数降落0.6个百分点至57.5%，在上月反弹后转为降落，但仍在较高景气区间，反应市场对效劳业预期仍较悲观；从业职员指数回落0.3个百分点至46.5%，仍低于50%临界点。

　　从国际来看，10月以来，CRB指数连结横向颠簸。前后受巴以抵触和美债收益率超预期上行影响，国际油价先涨后跌，自然气价钱走高，次要金属价钱显现震动与分化格式农业乡村部官网进口。

　　基于PMI目标和高频数据判定，估计9月PPI环比降落0.1%阁下，同比约为-2.8%，降幅小幅扩展。不外，原质料购进价钱指数仍然高于50%，或抬升本月产业消费者购进价钱指数（PPIRM），上游价钱上涨但下流价钱偏弱，倒霉于企业利润空间的回补。

　　房地产调控方面，跟着央行、住建部等部分关于房地产政策的指点定见出台，各地纷繁推出了降首付和利率、“认房不认贷”、打消限购等“楼市新政”农业乡村部官网进口，但从结果来看，房地产“金九银十”成色不敷。下一阶段，政策方面照旧需求供需两头发力，在需求端，持续激起公道的刚需和改进型住房需求，进一步打消限购政策，下调商贷与公积金首付比例，鼓舞生养和改进型住房需求政策协同共同。在供应端，持续减缓房企资金压力，尽力保交楼，稳市场自信心，加大保证性住房供应。

　　财务政策方面，10月财务发力旌旗灯号较着，超20省市接踵刊行特别再融资债券，总额超万亿元，中心财务将在四时度增发1万亿元国债，用于撑持灾后规复重修和补偿防灾减灾救灾短板，并经由过程转移付出方法局部摆设给处所；经天下人大常委会受权，国务院持续提早下达2024年新增处所当局债权限额。近期三大财务政策持续推出村落财产的相干观点，开释了稳增加政策连续发力的旌旗灯号。

　　此中修建业新定单指数较上月降落0.8个百分点至49.2%，重回荣枯线下方。营业举动预期指数回落0.4个百分点至61.4%，仍连续处于高景气区间。从业职员指数上升0.1个百分点至46.4%，为持续第二个月上升。

　　五大分项指数全线%），原质料库存指数为48.2%（较上月-0.3%），从业职员指数为48.0%（较上月-0.1%），供给商配送工夫指数为50.2%（较上月-0.6%）。

　　另外一方面，房地产对修建业构成必然拖累。高频数据显现，10月30大中都会商品房成交面积环比降落3.5%，思索到PMI属于环比目标，房地产贩卖环比下滑对PMI构成了拖累感化。从同比看，10月30大中都会商品房成交面积同比降落8.5%，100大中都会地盘成交面积同比降落28.4%，房地产“金九银十” 成色略显不敷。

　　三是企业库存回补历程呈现重复。10月企业采购量指数回落0.9个百分点至49.8%，原质料库存指数回落0.3个百分点至48.2%，产废品库存上升1.8个百分点至48.5%。原质料库存指数近4个月来初次低于产废品库存，显现企业库存回补历程呈现重复。

　　10月制作业PMI较上月降落0.7个百分点至49.5%，重回荣枯线以下，显现制作业景气程度小幅回落。

　　10月次要原质料购进价钱指数回落6.8个百分点至52.6%，出厂价钱回落5.8个百分点至47.7%，高低流价钱分处50%临界限两侧。

　　需求指出的是，10月制作业动能目标（制作业新定单-产废品库存）为1.0%，较9月降落2.8个百分点，显现经济苏醒动能有所削弱农业乡村部官网进口村落财产的相干观点。政策上，7.24政治局集会后各项逆周期政策麋集出台，国庆节后则次要集合在财务发力。鉴于当前经济苏醒根底仍不稳定，下一步逆周期政策仍有继续发力的须要性和空间。

　　货泉政策方面，继9月央行超预期降准25个基点后，10月份央行次要以逆回购净投放及MLF逾额续作为主。今朝市场关于四时度货泉政策空间仍有等待， 11月为降准的主要察看点。一是经济稳定上升需求必然历程，降准能有用撑持中持久融资需求规复；二是信贷投放连续发力，万亿国债、特别再融资债等当局债供应增长，有中持久活动性弥补需求；三是后续MLF到期量较大，10月至年末共有2万亿元到期，能够经由过程降准减缓MLF续作压力。

　　从海内来看，南华产业品指数10月均值环比降落2.7%，完毕了持续4个月的上升趋向。10月罗纹钢、钢材指数团体走平，平板玻璃价钱环比上升。停止10月27日，商务部按周宣布的消费材料价钱指数环比上升0.8%，持续第4个月环比上升，但幅度收窄。

　　一是消费端仍连结在扩大区间。10月消费指数回落1.8个百分点至50.9%，但仍连结50%扩大区间。从高频目标来看，汽车轮胎钢胎完工率连结高程度，但甲醇、PTA等化工行业完工率较上月有所回落；高炉完工率连结安稳，但粗钢、生铁产量环比下滑。分离此前宣布的产业企业利润数据来看，近期产业企业利润增加逐渐规复，10月消费运营举动预期指数为55.6%，较9月小幅上升0.1个百分点，连续位于较高景气区间，有助于制作业企业连结公道产能输出。

　　10月以来，“十一”节日效应动员住民旅游出行和消耗相干需求回暖。从高频数据看，一线都会地铁客运量较着高于前三年程度；海内航班均匀施行率为86%，高于上月1个百分点；10月海内影戏票房和观影人次较2020和2021年有所降落，但好过2022年。铁路运输、航空运输、留宿、餐饮、生态庇护及大众设备办理等行业商务举动指数均位于55.0%以上较高景气区间。与此同时农业乡村部官网进口，本钱市场效劳、房地产等行业商务举动指数低位运转，对效劳业构成拖累。

　　修建业仍连结景气区间，源于基建投资的托底。10月份入秋以来晴好气候增加，夏日高温多雨的倒霉身分减退。同时，财务部请求专项债9月尾刊行终了，10月尾前利用终了，资金到位优良，各地也迎来了冲刺整年经济目的的枢纽期，严重项目持续完工建立，均对基建投资构成支持。

　　10月效劳业商务举动指数降落0.8个百分点至50.1%，未持续上月反弹趋向。节日效应动员住民旅游出行和消耗相干需求回暖，但本钱市场效劳农业乡村部官网进口、房地产等行业商务举动指数低位运转构成拖累。

　　四是大型企业景气高但小型企业预期改进农业乡村部官网进口。10月大型企业PMI降落0.9个百分点至50.7%村落财产的相干观点，但仍处于景气区间，中型企业PMI降落0.9个百分点至48.7%，小型企业PMI降落0.1个百分点至47.9%。不外从预期看，10月小型企业消费运营举动预期指数上升0.6个百分点至53.7%，而大型企业回落0.1个百分点，中型企业则较上月持平。显现撑持民营企业等政策落地后，小型企业自信心有所上升。

　　10月经济团体扩大力度削弱，综合PMI较上月降落1.3个百分点至50.7%。一是前期需求开释后经济有一个天然调解历程；二是内部情况不稳影响了市场自信心。不外幸亏企业预期仍较为悲观。鉴于当前经济苏醒根底仍不稳定，下一步逆周期政策仍有继续发力的须要性和空间。

　　10月修建业商务举动指数为53.5%，较上月降落2.7个百分点，完毕了持续两个月的反弹，但仍处于50%临界点上方。处所债加快刊行，各地冲刺年末经济目的，支持了基建投资，但房地产金九银十成色不敷构成拖累。

　　10月经济团体扩大力度削弱，综合PMI较上月降落1.3个百分点至50.7%。从缘故原由看，一是在暑期及中秋国庆双节后，前期需求开释后有一个天然调解历程；二是内部需求照旧不稳，巴以抵触、美债收益率立异高档身分招致海内宏观经济预期发生必然颠簸。

　　10月制作业PMI较上月降落0.7个百分点至49.5%，再度回落至荣枯线以下，显现制作业景气程度小幅回落。消费端仍连结在扩大区间，需求端苏醒根底有待夯实，企业库存回补历程呈现重复，价钱高低流呈现分化。

　　二是需求端苏醒根底有待夯实。10月新定单指数回落1.0个百分点至49.5%，在持续2个月回暖后回落至荣枯线%，也完毕了持续两个月上升的态势，显现表里需改进趋向均不不变。左证目标显现，韩国9月前20天出口同比增加4.6%，较上月回落5.1个百分点，显现环球商业仍在改进但动能略有削弱。

　　从构造看，企业回补库存的趋向尚不稳定村落财产的相干观点，高低流价钱分化对企业红利预期构成滋扰，外需回暖也存在重复；不外非制作业与制作业消费端仍处在扩大区间，企业预期也仍连结相对悲观，反应经济仍有韧性。