去年A股IPO市场标志性的新股宁德时代，近日重回创业板市值最高宝座，其背后的新能源汽车产业链今年也迎来了明显的市场红利，多家企业实现IPO上市。

　　资本市场是一个公开的竞赛场，一年之中有多少企业成功IPO上市，往往能够体现出行业受市场青睐的程度。对于新经济行业来说，哪些行业在2019年享受到最多的市场红利？

　　年末之际，南都科创工作室推出“2019新经济深盘点”系列报道，力求从复盘中找寻行业发展新趋势。系列报道之2019新经济红利行业榜，从2019年中国企业IPO新股上市情况出发，综合多方行业数据交叉验证，分析得出2019年拥有最多市场红利的新经济行业。并以此为起点，总结这些新经济行业受市场青睐背后的关键因素，为相关企业和更多新经济行业企业把握市场趋势提供媒体智库参考。

　　综合毕马威等机构发布的2019全球IPO市场观察报告显示，2019年新经济公司在IPO市场上的影响力不断增加。

　　在2019年全球募集资金最多的十大IPO项目中，信息技术、媒体及电信业（TMT）行业公司共占据四席，和2018年一样依然是头部IPO企业数最多的行业。其中，募资额最高的为在香港二次上市的阿里巴巴集团，募集资金12.9亿美元。

　　数据统计显示，年内A场共有200家企业IPO上市。整体来看，2019年A股IPO企业行业较为集中，前5大行业IPO宗数占到整体的94%，分别为工业市场行业、TMT、生物医药、消费品市场行业和金融服务，其中，工业市场行业为2019年IPO数量最多的行业，共有74家企业上市，包括22家企业在科创板上市。

　　值得注意的是，除了TMT行业本身整体属于新经济行业领域外，IPO数量前三大行业中，工业市场行业和生物医药行业IPO企业中的新经济企业含量也很高。

　　其中，工业市场行业有接近30%的企业在科创板IPO上市，而生物医药行业更是有80%的企业均在科创板上市。从细分行业来看，工业市场中高端制造和新能源汽车行业市场红利突出，主要包括生产工业机器人、高新材料、高科技设备的公司。而生物医药类IPO公司则以生物技术、生物制药、医疗器械以及制药研发为主。

　　综合数据统计、权威机构研究报告、政府政策导向以及行业信息观察，南都科创记者总结出2019年新经济市场红利行业榜：TMT行业，包括互联网及移动互联网、计算机软硬件、新一代信息技术、在线教育等细分行业；生物医药行业，包括生物制药、新药研发、生物科技等细分领域；高端制造类行业，包括工业机器人、智能制造、新能源汽车产业链等具体行业。

　　入选行业具有如下特征：市场活跃度高，2019年IPO企业数量占比处在前列；市场认可度高，2019年行业企业IPO募资金额水平较高，后续市场表现较好；创新活力高，行业IPO企业中新经济企业比重较高或比重提升明显；市场红利持续性强，行业正在排队IPO企业、具备上市潜力的创业企业数量较多，国家政策支持行业发展。

　　南都科创记者统计2019年中国A股IPO市场行业企业分布数据显示，2019年工业市场为IPO上市企业数最多的行业，总数达到77家，数量和比例均较2018年有所提高。

　　值得注意的是，工业市场上市企业中受益于科创板的企业数较多，共有22家企业。整体来看产业类别怎么填，2019年中国A股工业市场IPO企业高端制造类企业比例持续提升，主要包括生产工业机器人、智能制造设备、高新材料和高科技设备的企业，例如科创板首批上市企业中的华兴源创、天准科技、瀚川智能等。

　　在高端制造类工业企业中，今年以来新能源汽车行业产业链企业成为IPO市场的一大亮点。有了2018年新能源汽车产业链头部企业宁德时代在创业板IPO打头阵，2019年包括新能源汽车动力电池技术、专用电气设备、智能制造等多个细分领域企业实现IPO上市，成为科创板市场开板之年的一大热门领域。

　　南都科创记者综合研究发现，新能源汽车产业链市场红利的展现，源自政策推动、技术阶段、市场需求等多方面因素的共同作用。

　　政策推动是新能源汽车行业景气的因素之一。2018年至今，工信部、国家发改委等相关部门出台了若干推动新能源汽车产业发展的政策，涉及车辆购置税优惠、基础设施建设、未来技术和产业发展计划等方面。

　　其中，工信部《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》征求意见稿中指出，力争通过十五年持续努力，我国新能源汽车核心技术达到国际领先水平，质量品牌具备较强国际竞争力，进入世界汽车强国行列。

　　除了政策，技术成熟也是新能源汽车迅速扩张的推动力之一。综合行业报告显示，近年来我国新能源汽车的三电技术水平快速提升，其中动力电池技术水平已处于全球第一阵营，新能源汽车的电控系统核心器件等也已实现国产突破。新能源公交产业经济期刊pdf、纯电动卡车、纯电动物流车等领域已全部实现国产化。

　　政策推动和技术成熟下，市场下游整车企业纷纷推出新能源车型，同时也涌现出一批新能源汽车创业公司，这都给新能源汽车产业链上游带来了旺盛的需求。

　　据工信部今年4月在国新办发布会上透露，今年一季度我国的新能源汽车产能达到30.4万辆，预计今年新能源汽车产量将超150万辆。新能源汽车也成为汽车工业新的增长点，以广东为例，2018年新能源汽车产量比上年增长206.1%，远超过整体汽车制造业7.4%的增长率。

　　南都科创记者今年4月曾对第一批科创板申报IPO的企业进行统计显示，仅动力电池领域就有7家企业申报IPO，包括容百科技、嘉元科技、天奈科技、杭可科技等，除广东利元亨智能装备股份有限公司之后终止注册外，另外6家企业均先后实现科创板首发上市。

　　不过目前来看，科创板首发上市的多家新能源汽车产业链企业，多数股价都经历了短暂上涨然后持续下跌的过程，包括容百科技、嘉元科技、天奈科技等当前股价均低于首发开盘价。

　　而在A股创业板市场，动力电池龙头股宁德时代的表现持续亮眼。11月以来，宁德时代股价持续攀升，目前已重回创业板市值最高的宝座，12月25日收盘价与发行价相比涨幅超2.5倍产业经济期刊pdf。

　　综合来看，虽然新能源汽车产业链享有相当的资本市场红利，但也并非“猪都能起飞”的风口，资本市场对于企业上市后续表现的考验相当严格。

　　数据显示，中国生物医药行业企业在2019年IPO市场中红利明显。在2019年A股IPO市场前5大行业中，生物医药行业IPO数量排到第三位，居消费品市场和金融服务市场之前。科创板为A股生物医药行业贡献了80%的IPO企业，且在科创板首年上市的70家企业中，有10家生物医药企业，数量占比仅次于电子科技和机械设备行业。

　　南都科创记者综合多份行业分析报告及市场信息观察发现，2019年中国生物医药行业市场红利的展现主要受益于资本市场和产业市场。

　　资本市场方面，A股科创板的开设和港股对生物医药行业企业IPO规则的调整为国内科研型生物医药企业上市打开了通路。其中，科创板的第五套上市标准被认为是专门面向未盈利生物医药企业的“特别入场券”，在A场首开未盈利企业IPO通道，并专门针对医药行业企业进行了标准设置。而港股自2018年4月对未盈利药企上市开启大门后，2019年有更多未盈利生物科技新股上市，融资额比重也有所增加，并有首支医疗器材新股上市。

　　产业市场方面，综合行业报告显示，全球生物医药产业市场巨大，药品和医疗器械市场规模近1.7万亿美元，且保持年均4-5%的增长幅度。中国作为全球医药消费增长最快的地区之一，世界第二大医药市场，近年来生物医药产业得到快速发展，医药工业规模近3万亿元，年均增速超过10%。

　　8月12日，中国小分子创新药研发企业微芯生物作为第一家原创新药企业在科创板首发上市，开盘首日涨幅超过5倍，并引发A股医药板块整体上涨。

　　微芯生物招股书显示，2018年度其研发投入占营业收入比例达到55.85%，而2016、2017两年的研发投入占比更是超过60%，成为科创板申请上市企业研发投入占比最高的企业之一。2018年度微芯生物录得的净利润为3116.48万元，而上市后股价市值一度超过400亿元，静态市盈率超过1300倍，既体现了生物新药企业研发投入高早期盈利较少的特点，也展现出资本市场对于创新药新股的热烈追捧，市场红利突出。

　　不过，作为近两年A股和港股资本市场的新尝试，生物医药企业面对突出市场红利的同时，也仍面临大量的问题挑战。行情数据显示，微芯生物自8月15日股价触顶102元每股后，很快跌破首日开盘价，并至今一路下跌产业形态什么意思，目前股价区间在50-60元，较最高点接近跌去一半。南都科创记者统计观察发现，在美股和港股上市的生物医药企业在上市后往往也呈现出一些“后遗症”，遭遇破发且持续走低的药企新股为数不少，例如2018年8月在港股上市的百济神州，上市一年后股价较发行价持续下跌近3成产业类别怎么填，直到今年10月以后才开始回升产业形态什么意思。

　　综合市场分析显示，随着研发类生物医药企业陆续上市接受市场检验，逐渐暴露出影响市场表现的两大挑战。

　　一方面，新药上市难一直是研发类生物医药企业面临的大难关，由于获批上市时间通常较长，在此期间可能不断有竞争对手出现，使新药市场从原来的“一家独秀”变成“狼烟四起”，投资者便会对新药的前景和市场容量产生疑虑，影响股价下跌。

　　另一方面，从目前已开始产品销售的新药研发公司来看，产品化经验、销售经验的不足以及销售团队建设滞后，使销售能力整体上成为大部分注重研发的生物医药公司的短板，当产品销售情况未达预期时，也会对上市后的药企股价产生负面影响。

　　数据统计显示，2019年，TMT行业继续领先A股IPO市场，在各行业中募资排名第一，IPO企业数量第二。且2019年A股IPO企业中TMT行业比例上升明显，从2018年的15.2%上升至32.6%，涨幅一倍有余。TMT行业也成为科创板市场的重要推动力，IPO数量占比达到41%，电子科技、计算机、信息科技等子行业IPO数量均排在科创板前列。从国内市场表现来看，TMT行业作为新经济行业的代表，市场红利仍然明显。

　　不过，从全球市场来看，TMT行业整体势头较往年有所受挫，尤其是在以往中国新经济企业青睐的海外市场。综合多份研究报告显示，2019年中国企业赴美上市数量与融资金额均出现下滑，港场方面，得益于阿里巴巴的二次上市，中国TMT行业IPO企业募资额仍有所增长，但在5大新股中新经济领域仅有阿里巴巴一家二次上市企业，而2018年5大新股中包括了小米集团、美团点评等4家新经济企业。

　　另外一个较为明显的趋势是，2019年在海外IPO上市的中国TMT行业企业，市场反馈较多波折，包括斗鱼、瑞幸咖啡、新氧、36氪等多数IPO企业都经历了股价破发阶段。

　　综合多份研究报告中的分析观点，TMT行业作为新经济代表性行业，在经历了数年的高速增长后，随着互联网流量见顶、智能手机市场饱和等因素影响，整体红利有所减退，但仍将是全球IPO市场新经济行业的主力。

　　此外，受全球经济环境波动和国内科创板开设影响，更多TMT行业企业选择在国内市场上市，也成为TMT行业2019年国内外IPO市场行情差异的一大因素。

　　尽管今年TMT行业整体红利有所减退，但作为新经济代表性行业，从细分行业来看仍有不少亮点。其中，2019年在线教育行业红利突出，在数量方面，新东方在线、跟谁学、网易有道等知名品牌先后在港股和美场上市；在上市后的市场表现方面，在线月美股上市后，除前期经历了短暂小幅破发外，股价一路走高，至12月24日收盘价为21.56美元每股，较发行价增长一倍有余，增长幅度排在2019年中概股IPO新经济公司榜首，展现了资本市场对于在线教育行业红利的认可。

　　综合行业分析报告显示，2019年在线教育行业比较关键的变化是一些企业开始找到商业模式，摆脱长期以来行业整体烧钱亏损的情况。据跟谁学2019年Q3季度财报显示，跟谁学在2019年前9个月净收入为11.798亿元人民币，同比增长448.7%;净利润为8909万元，已远超2018年度净利润1965万元产业经济期刊pdf。有分析认为，随着商业模式的不断成熟，中国教育市场的庞大需求将逐渐产生可观的市场红利。

　　综合统计数据显示，2019年，中国新经济企业对在A股上市的热情不断上升，全年沪深两市共有200家新股上市，募资总额较2018年相比增长超过80%，也是自2011年以来总募资额最多的一年。

　　2019年中国A股IPO市场的热度和红利很大一部分来自于科创板开板。作为重点支持科技创新企业上市融资的新兴板块，自7月开板以来，科创板已有70家企业IPO上市，募资总额达到817亿元，IPO数量和募资额均占到A场的三成左右。且目前科创板拥有接近90家公司的上市申请储备，有望继续成为2020年A股IPO市场的主要驱动力。

　　此外，毕马威中国资本市场资讯组合伙人刘大昌认为，随着科创板成功实施注册制产业经济期刊pdf产业形态什么意思，深圳的创业板亦有望进行注册制改革，增强内地资本市场的多样性、透明度及竞争力，有助于推动更多科技公司在A场融资产业经济期刊pdf。

　　增量市场带来市场红利，从这个角度来说，高科技公司正逐渐成为A场红利集中的一大门类，综合科创板IPO企业招股书、交易所问询、市场关注情况来看，科创板上市公司的科创力，包括研发投入、研发人员、自主研发水平、科技成果储备等，成为各方关注的重点。同时，科创力不再集中于TMT行业，在工业市场行业和生物医药行业，科技创新含量和能力也正成为新经济企业IPO上市的敲门砖之一。

　　同时需要注意的是，南都科创记者通过研究首批25家科创板上市企业招股书中的“风险提示”章节发现，多数科创型企业均提示了技术风险，包括技术研发失败风险、技术路线不确定性风险、由于技术路径失误带来的市场竞争落后风险、技术人员和知识产权流失风险等。企业需要做好战略规划和风险把控，为提升“科创力”做好保障。

　　人工智能产业经过近年来的快速发展，产业规模不断扩大，应用场景不断丰富，龙头企业储备较多。2019年8月，国内人工智能头部企业之一的旷视科技向港交所递交IPO文件，引发市场关于人工智能企业上市进程的讨论。市场预测，旷视科技将于明年在港交所上市，届时受龙头企业带动，可能将有更多人工智能企业登陆资本市场。

　　2019年新能源汽车产业链上游企业集中登陆科创板，形成了科创板开年IPO企业的一大现象。随着新能源汽车产业整体快速发展，预计2020年新能源汽车产业链企业将逐渐成为A股IPO市场的常客之一。另外，自2018年蔚来汽车率先上市后，2019年新能源整车企业并未迎来新股，但包括小鹏汽车等品牌在内不少新能源整车企业在下半年传出上市意愿消息产业形态什么意思，随着国内一批新能源整车品牌产品上市销售和市场扩张，预计2020年新能源整车企业将成为IPO市场的一名新客。

　　目前科创板上市企业中尚未出现适用于第五套上市标准的未盈利生物医药企业，不过已有泽璟制药、百奥泰等公司成功过会，上市申请中的生物医药企业数量比例也较高。随着资本市场的推动刺激，预计2020年生物医药行业企业将有望成为A股及港股IPO市场的常客。不过，由于生物医药行业的特殊性，需要经受更多的市场检验，因此不确定性较大。