《主题战略-2024年值得存眷的十大财产趋向-兴业证券[张启尧,程鲁尧,陈东元]-20240212【25页】》

　　低轨卫星通讯誉处高出军、民等多范畴财产经济学课后谜底，计谋意义严重，现金流盈亏均衡证明贸易形式可行性。在民用范畴，星链的用户体验优良，按照 PCMag 数据，星链下载速率最崇高高贵过 200Mbps，提早为 20-50ms。别的，星链的 Direct To Cell 效劳将在2024 年撑持短信，并在 2025 年推出语音和数据效劳，合用于现有的一切 4G 和5G 手机，不需求新的硬件或使用法式。2023 年 11 月，据 SpaceX 的 CEO 马斯克流露，SpaceX 的星链营业曾经完成了现金盈亏均衡，证明贸易形式可行性。

　　AI芯片作为算力的硬件基石，在需求端和供应真个两重催化下，环球AI芯片市场范围估计将连续扩展，而我国自立可控的AI芯片开展势头迅猛，市场范围增速估计将快于环球程度，存眷国产芯片投资时机。

　　将来重点存眷：1）通用模子范畴行业龙头的劣势将随工夫不竭扩展，壮大的手艺、资金中国产业经济 杂志、人材和使用使大型企业无望占主导职位。2）中小企业面对应战和机缘，能够依托在特定细分市场和数据处置方面的劣势成为垂直范畴的枢纽到场者。

　　弁言：当前海内经济正从传统动能驱动转向新动能驱动，新动能是将来增加空间最为宽广的范畴。以数字经济、AI、高端制作为代表的新动能标的目的近期财产催化不竭，无望逐渐映照到股市的投资时机中。我们挑选出2024年财产开展迎来主要变化、无望成为主要投资主线的十大财产趋向，供列位投资者参考：

　　2023 年 10 月以来高空经济相干政策麋集推出，中心高度正视，深圳经历无望在天下逐步推行。2023 年 10 月以来，高空经济相干政策麋集推出。2023 年 10 月 27日，国度发改委等七部分公布《关于再次推行鉴戒深圳综合变革试点立异办法和典范经历的告诉》，提出推行深圳立异办法及典范经历共 22 条，此中立异高空经济开展新机制等办法拟在契合前提的特定范畴内先行推行。2023 年 12 月 12 日，中心经济事情集会将高空经济定位为“计谋性新兴财产”，表现了中心对高空经济的高度正视。瞻望 2024，我们以为深圳经历无望在天下逐步推行。

　　氢储能可处理可再生能源电消纳及上彀成绩，风景氢一体化项目正在不竭计划与落地。电消纳及上彀成绩随光伏微风电装机范围高增逐渐凸显，风景耦合电解水制氢可完成风景装机无地区限定。近十年来，我国光伏微风电本钱快速降落，为装机范围快速提拔奠基了根底，但风景发电颠簸性的特性限制了其进一步扩展范围，因此需求配储以平抑颠簸性。当前氢能与传统的电池等手艺同被认定为储能，归入了强迫配储需求可计较的比例内，可再生能源装机叠加配储需求，上游供应侧放量将鞭策氢储能开展，风景氢一体化项目正在不竭计划与落地，仅内蒙古已批复施行风景一体化制氢项目已达 31 个，绿氢范围 54 万吨。

　　野生智能大模子正掀起新一轮科技开展高潮，重塑消费方法、优化财产构造、提拔消费服从的赋能效应日趋闪现。外洋大模子行业领先起航，OpenAI引领行业开展，谷歌成为有力合作者。海内大模子合作格式仍不决型，将来行业龙头劣势无望扩展。

　　近地轨道资本有限，估计 2024 年是完成我国低轨卫星通讯 0 到 1 的枢纽一年。按照国际电信同盟（ITU）的划定，地位和频段等近地轨道资本次要以“先到先得”的方法分派，且申请相干频次的单元必需在 7 年内完成卫星发射和旌旗灯号考证才气真正具有该频次的利用权。为抢占近地轨道资本，我国已申报多个互联网星座方案中国产业经济 杂志，合计估计发射卫星约 4 万颗，此中最大的为 GW 星座方案估计发射卫星约 1.3万颗。此中 GW 方案在 2020 年 9 月申报，因而必需在 2027 年完成发射及旌旗灯号印证，工夫较为紧急。别的，G60 星链也将于 2024 年开端批量发射。我国 2023 共完成了 4 次卫星互联网相干卫星的发射，比拟此前明显提速，估计 2024 年是卫星互联网相干卫星大范围发射，完成我国低轨卫星通讯 0 到 1 的枢纽一年。

　　投资方面，将来重点存眷：1）智能驾驶相干手艺打破：跟着野生智能、大数据、云计较等手艺的开展，初级别智能驾驶手艺无望连续完成严重打破，出格是在坐舱、感知、决议计划和掌握体系方面；2）贸易使用加快：更多海内整车厂无望推出具有初级别智能驾驶功用的新车型，同时出行效劳供给商能够会开端大范围布置主动驾驶出租车或无人配送车辆；3）车联网：智能驾驶快速开展为车联网供给落地空间，重点存眷路侧中心装备财产经济学课后谜底、通讯终端及装备、信息宁静等环节。

　　估计 2060 年我国氢气的年需求量将增至 1.3 亿吨阁下，将来重点存眷制氢手艺、储运手艺和燃料电池的枢纽手艺打破。按照中国氢能同盟猜测，在 2060 年碳中和情形下，我国氢气的年需求量将增至 1.3 亿吨阁下，在终端能源消耗中占比约为20%中国产业经济 杂志。我们以为需存眷以下投资趋向：1）制氢手艺范畴，将来重点存眷电解槽枢纽零部件及质料手艺打破状况；2）储运手艺范畴，将来重点存眷氢能储运配备质料的迭代晋级和氢储运配备设想制作的立异状况；3）燃料电池范畴，将来重点存眷经由过程工艺改进、构建主动化产线、新质料研发等方法，协同枢纽中心零部材连续优化，增进消费本钱降落。

　　2023年是多家机械人企业集合公布人形机械人产物的财产元年，行业进入本质性开展阶段，估计2024年或将进入小批量量产元年，动员全财产链受益。瞻望将来，我们以为智能机械人无望在2024年完成小范围量产，2025年无望大幅放量，动员全财产链受益。

　　科技财产周期的归纳凡是遵照从根底设备到硬件终真个纪律，就像挪动互联网从3G、4G 到智妙手机一样。当前，AI 财产也在遵照这一纪律演进。2023 年，海表里 AI 根底大模子纷繁落地，而 2024 年将见证各类基于 AI 模子的消耗电子产物如 AIPC、AIXR、AI 手机等接踵表态。

　　基于 AI 的消耗电子产物已开端首轮贸易化落地，作为最合适搭载大模子的幻想平台，首当其冲的就是搭载 AI 驱动显卡和 AIGC 使用的 AIPC 产物。因为机能中国产业经济 杂志、内存、散热等优于手机，AI PC 无望领先成为多量量落地的 AI 终端。硬件端，英伟达于本年 1 月推出 GeForce RTX 40 SUPER 系列显卡，均由英伟达开辟的 Ada Lovelace 架构（第三代 RTX）供给动力撑持。在由 AI 驱动的 DLSS 3 手艺加持下，RTX 40 SUPER 系列完成机能翻倍式增加，撑持 500 多种 RTX 游戏和 App。软件端，英伟达还公布了诸多天生式 AI 驱动的 PC 使用和效劳，比方：ACE 撑持玩家与 NPC 停止天然言语交互，实理想时反应；TensorRT 明显提拔了文生图 AIGC 使用 Stable Diffusion 的出图速率，让每秒百图成为理想；Chat with RTX 手艺 Demo可将 PC 端侧大模子与当地数据停止毗连，更好地了解用户。硬件端与软件端齐发力，AIPC 行业迎重磅催化，无望引领新一轮 PC 消耗高潮。

　　AI 海潮无望在硬软件的加成下逐渐分散至中下流消耗电子使用市场。倡议重点存眷：1）AIPC：搭载 AI 驱动显卡和 AIGC 使用的小我私家电脑产物，遐想、惠普等传统巨子将疾速导入该赛道，存眷海内 PC 财产链时机；2）AIXR：与 AIGC 可深度耦合的可穿着终端，苹果无望引领财产链快速开展，海内 XR 装备消费财产链无望受益；3）AI 手机：搭载当地 AI 大模子的挪动装备，华为、谷歌、VIVO 等已在大模子有所打破的厂商无望拔得头筹。

　　数据要素是驱动我国经济高质量开展的新动能中国产业经济 杂志，当局政策的麋集出台鞭策行业加快开展。受地缘政治等多重身分影响，各个行业的财产链宁静正愈来愈被受正视，而数据方面的宁静则是成立国度宁静的根底，同时数据要素也是增进劳动、手艺、本钱等消费要素增加的枢纽地点。因而近两年来国度和处所当局频仍公布相干政策助力数据要素行业，激活行业内潜能，放慢数据根底设备建立。特别是“数据二十条”政策和数据要素进入“十四五”计划的办法都成为全方位财产经济学课后谜底、体系性开展该行业的主要根据。2023 年 10 月，国度数据局正式挂牌建立，以此负担兼顾鞭策中国数据要素根底建立、数字经济建立计划、国度数据计谋等多项主要义务。国度高度正视下，数据要素财产无望连续遭到政策催化从而加快开展。

　　数据要素是国度根底建立的计谋性资本，比年来市场范围快速增长。在国度顶层设想的连续加码、“十四五”计划关于数字经济逐步正视的大布景下，数据要素市场进入系统化构建的快速开展阶段，市场范围快速增长，2023 年市场范围无望达1300 亿元阁下，到 2025 年估计将打破 2000 亿元。细分范畴来看，各环节市场范围散布相比照较平衡，数据消费财产经济学课后谜底、畅通、使用及生态保证环节的市场范围均超越50 亿元。

　　eVTOL 处于 0 到 1 晚期，估计 2030 年前 CAGR 达 18.3%，无望成为高空经济新爆点，将来重点存眷量产托付和适航认证状况。高空经济中的飞翔汽车（eVTOL）处于 0 到 1 晚期，2023 年多家公司试飞胜利，设想空间较大。按照市场研讨和参谋公司 Acumen Research and Consulting 数据，2030 年 eVTOL 市场范围将到达305.19 亿美圆，CAGR 为 18.3%，无望成为高空经济新爆点。瞻望将来财产经济学课后谜底，eVTOL将在 2024 年巴黎奥运会时期试运营，并没有望在 2025 年进入大范围量产阶段，将来重点存眷量产托付和适航认证状况。

　　初级别智能驾驶24年无望加快落地，当前多款智驾新能源汽车均为初级别智能驾驶设置了硬件冗余以供晋级，多家厂商已获得L3智能驾驶测试派司，消耗者对主动驾驶持有更开放的立场。

　　投资方面，数据要素财产链倡议重点存眷：1）数据供应：数据供给商、数据效劳商；2）数据畅通：数据买卖所参股企业；3）数据需求：数字化转型效劳商、数据使用方。

　　按照 IDC 猜测，到 2025 年，我国 AI 芯片市场范围将到达 1780 亿元，21-25 年，我国 AI 芯片市场范围的复合年增加率（CAGR）估计为 42.9%，高于同期环球市场范围增速（32.1%）。跟着我国 AI 下流需求的发作和外洋芯片流入日趋收紧，国产 AI 芯片算力无望连续迭代，量价将来可期，是值得存眷的持久大趋向。

　　苹果Vision Pro于美国工夫2月2日正式开售，开启MR新时期。高通推出第二代骁龙XR2+芯片，安卓平台MR大范围推出奇点也行将到来。估计2023-2029年CAGR为41.2%，将来重点存眷MR新产物公布状况和爆款使用、内容推出状况。

　　海内卫星通讯使用范畴不竭拓展，贸易化历程放慢中国产业经济 杂志。海内手机及车载卫星通讯加快浸透，中国联通已完成首个手机直连卫星考证，华为领先完成手机直连卫星；吉祥将来出行星座第二批 11 颗卫星估计 2024 年头发射，赋能汽车主动驾驶等范畴。跟着卫星通讯逐步成为手机标配，叠加汽车等新兴使用范畴出现，海内卫星互联网贸易落地或加快，C 端使用空间宽广。

　　重磅政策鞭策财产化加快落地。2023 年 11 月 2 日工信部印发《人形机械人立异开展指点定见》提出，到 2025 年，人形机械人立异系统开端成立，“大脑、小脑、肢体”等一批枢纽手艺获得打破，确保中心部组件宁静有用供应；到 2027 年，人形机械人手艺立异才能明显提拔，构成宁静牢靠的财产链供给链系统，构建具有国际合作力的财产生态，综合气力到达天下先辈程度。这是环球第一次，当局真正出台有团体计划、明白目的和实在法子，并且落地到了详细细节，聚焦鞭策人形机械人财产开展的顶层设想文件。