自客岁10月以来，高盛打造大型消耗者银行的方案来了个180度大转弯；按股本报答率权衡，它的季度功绩是十年来最差之一；并招致美联储查询拜访。固然该公司还没有堕入严峻窘境，但它已被本人的神话所困。它近来的奋力挣扎表白，变革何其困难，同时也证实，环球金融已构成新的力气均衡。

　　高盛能规复它已往的实足神情吗？所罗门正在明智地裁人并缩减银行的自营投资。跟着工夫的推移农业经济杂志社，他能够会经由过程一些平铺直叙的改动来证实本人的准确性——好比更好地运营其资产办理部分，大概创始新手艺以减少太高的劳动力本钱——以至经由过程经心策齐整场并购。

　　13年前（2010年），《滚石》杂志将高盛（Goldman Sachs）形貌为“一只吸血的人面大章鱼，把吸血触手无情的伸进任何有款项滋味的处所”。这类形貌之以是不得人心，不单单是由于它活泼，还由于它有一点实在。高盛赚得盆满钵满，比华尔街的任何人都多。在2007-09年的环球金融危急以后，大大都幸存下来的大型金融机构只能舔着伤口，归还救济资金，哀求包涵。高盛并不是云云：2009年，高盛完成了134亿美圆的利润，这是高盛有史以来功绩最好的一年，创下了超越10年的记载。（文本滥觞：本期《经济学人》深度报导《吸血章鱼》）

　　但是，认真察看就会发明，革新银行的方案还未完成，这使人恼火。营业多元化不断是良莠不齐的：买卖银行营业支出很小，资产办理部分常常被欠亨明的自停业务拖累。创立消耗者银行的胡想曾经幻灭。高盛具有1500万客户，但也面对着巨额吃亏和坏账控告，这也是它如今正逐渐缩减部门营业的缘故原由。

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　　公司老板大卫·所罗门（David Solomon）于2018年接任。作为一本性情浮躁的人，他试图重塑自我形象，并经由过程扩展中心营业和向新范畴拓展使公司从头抖擞活力。高盛如今为跨国公司供给买卖银行营业，协助它们将资金转移到环球。它曾经扩大了资产和财产办理部分。在曼哈顿的摩天大楼里，暴富的高盛人胡想着为一般消耗者成立一个面向群众市场的数字银行，包罗信誉卡营业财产经济构造。

　　跟着大型新红利机械远景的日趋昏暗，统统仍取决于传统营业。买卖部分的红利才能有所改进，但仍旧不不变，均匀而言，乏善可陈。总的来讲，高盛公道操纵了本人的资本，在所罗门任职时期，高盛的无形股本报答率到达了14%。但它的表示不不变，从2021年头的33%跌至近来一个季度的5%。有一半的工夫落伍于美国偕行，有三分之二的工夫落伍于两大行业指导者摩根大通和摩根士丹利。投资者以为高盛只值其资产的净账面代价（或清盘代价），这表白他们疑心高盛可否缔造连续的高报答或找到有益可图的新范畴。

　　最初一个经验是，环球化的窒碍使华尔街的视野变得狭小。在高盛上市后的十年里，国际支出奉献了其一半的增加，由于它的银里手霸占了欧洲，然落后军亚洲。现在，跟着外乡合作者的呈现，和一些国度对本国金融家的警觉，它们仅供给了三分之一的增加。客岁（2022年），中信证券（CITIC Securities）是中国股票和债券的头号承销商；而在印度，科塔克马亨德拉（Kotak Mahindra）和安讯士（Axis）则是领头羊。这些名字能够许多华尔街人士都没有传闻过。

　　要理解明天的高盛，我们无妨到华尔街走一走。发作2007—09年金融危急当前，美国两大银行对本人停止了完全革新。摩根大通在普遍的营业范畴胜利地完成了大范围化。摩根士丹利成立了一个兴旺开展的部分，以办理富人资产，缔造牢靠的利润。但是，高盛却对峙本人的买卖游戏，为买卖和定制投资供给征询效劳财产经济构造。处罚性的新本钱划定规矩使得这统统有利可图，而该公司又押上了达尔文式的赌注（以存亡为赌注——译者注），以为由此发生的重组将覆灭很多合作敌手。相反，该银行多年来的股市表示严峻逊于大盘，并堕入了1MDB丑闻（2018年，美国司法部告状前高盛银里手莱斯纳、黄宗华，控告他们与一位马来西亚金融家勾通，从该国主权财产基金“一马开展有限公司”（1MDB）挪走了数十亿美圆。受此丑闻影响，案件公布当日高盛股价狂跌7.46%，创下近两年来最大单日跌幅。——译者注）。在该丑闻中，马来西亚和阿布扎比的官员在2009-14年收受了16亿美圆的行贿。高盛的一家子公司对一项刑事控告招认不讳，该公司也认可存在“体系体例缺点”。

　　另外一个经验，是在赢家通吃的数字市场上很难获得合作劣势。高盛以为，有思维和品牌就充足了。但实践上并不是云云。它曾经破费了数十亿美圆，但它的客户群仍旧只占贝宝（PayPal）或亚马逊（Amazon）的一小部门。摩根大通（JPMorgan）的营业笼盖了6600万美国度庭，同时保持着一个宏大的分行实体收集。经由过程与苹果（Apple）协作供给信誉卡营业，高盛曾经完成了数字化范围。但是，鉴于这家科技巨子具有近10亿付用度户，苹果在这一干系中把握了自动权。

　　高盛的挣扎得出了几个经验农业经济杂志社。第一，它做得还算不错，但这个行业太蹩脚。投资银行兼有羁系举动和谋利举动的两重缺陷——前者的本钱请求与繁文缛节；后者的颠簸性和被员工绑架。该公司暗示，它在薪酬上变得愈加自律，但客岁付出了150亿美圆，是自金融危急以来第二高的薪酬和奖金，虽然该公司利润减半至110亿美圆且仅略高于本钱本钱。真实的金融动作是在受羁系的银行业以外，一批新星占有安排职位，包罗公家市场的黑石（Blackstone）、指数基金的贝莱德（BlackRock），和投资和买卖公司城堡（Citadel）农业经济杂志社，该公司在2022年为其客户缔造了160亿美圆的支出。

　　但是，变革精英公司谈何简单，由于这里的不成文法例是没有人更智慧。只需问问麦肯锡，这家丑闻磁铁已经被称为天下上最受尊崇的征询公司。高盛自视甚高的文明仍旧与究竟不符。相反，如今需求自我批驳。关于今天的宇宙主宰者来讲，这多是最困难的一次奔腾财产经济构造。

　　高盛一直以为本人卓尔非凡。1999年这家银行在纽约上市时颁布发表：“我们的决计绝不让步，就是要在我们所做的每件事上都获得杰出的成绩。”持久以来，诡计论者不断在背后阿谀它，以为它在机密地操作着天下。但是近来财产经济构造，这位华尔街偶像独一卓尔非凡的是它所犯下的毛病。

　　所罗门的部门战略曾经获得了报答。高盛在并购和债券买卖方面的市场份额有所上升，协助其在2021年市场繁华期缔造了210亿美圆的巨额利润。从征税人的角度来看，它更宁静，有更多的本钱和存款。并且，主要的是，它的股价光复了失地，涨幅超越了市场和大大都偕行。