风险提醒。汽车产销量不及预期风险；原质料价钱大幅上涨风险；供给链慌张风险；疫情重复带来的不愿定性风险；汇率大幅颠簸风险。

　　投资倡议：本年以来，汽车行业在多重负面身分影响下功绩承压。4月份海内汽车产销量受上海疫情打击招致同环比大幅下滑，跟着疫情减缓汽车财产链加快复工复产，多部委力促汽车消耗中国汽车财产引见，各地购车补助、放脱期购等促消耗步伐连续公布，新一轮汽车下乡政策无望近期出台汽车财产分类。下半年汽车产销无望迎规复性增加，叠加原质料价钱现回落迹象，根本面无望回暖。近期群众币汇率大幅颠簸，亦有益于出口营业的红利加强汽车财产分类。板块估值无望迎来修复，设置代价重现。倡议重点存眷：在财产变化机缘下合作力正在提拔的自立整车品牌：比亚迪（002594）、上汽团体（600104）、长城汽车（601633）、长安汽车（000625），和主动掌握汽车电动智能化开展趋向的优良零部件供给商：拓普团体（601689）、文灿股分（603348）汽车财产分类、伯特利（603596）、中鼎股分（000887）、德赛西威（002920）汽车财产分类、华域汽车（600741）。

　　行业持续2年完成功绩增加，2021年增速提拔。汽车行业2021年完成停业支出31358.84亿元，同比增加9.33%；完成归母净利润916.17亿元，同比增加15.56%；完成扣非后归母净利润542.74亿元，同比增加32.35%。汽车行业自2019年苏醒以来持续两年完成增加中国汽车财产引见，且增速高于上年。红利才能方面，汽车行业2021年团体毛利率为12.97%汽车财产分类，同比降落1.03pct；净利率为3.45%，同比上升0.15pct；ROE-摊薄为6.17%，同比上升0.33pct。近五年，行业的毛利率呈逐年降落趋向，净利率和净资产收益率在2019-2021年间逐年稳步提拔，时期用度率呈逐年降落趋向，而研发用度率呈逐年上升趋向，表现行业对研发愈发正视。

　　行业2022Q1功绩下滑，红利才能降落。汽车行业2022Q1完成停业支出7455.08亿元，同比降落5.47%；完成归母净利润262.48亿元，同比降落18.17%；完成扣非后归母净利润201.54亿元，同比降落25.26%。2022年一季度汽车行业在原质料涨价、俄乌抵触、天下疫情重复披发等多重负面身分影响下，营收范围和净利润均同比降落，净利润的降幅大于营收的降幅，红利才能同比下滑中国汽车财产引见，行业2022Q1团体毛利率为12.95%，同比降落0.47pct；净利率为3.91%，同比降落0.85pct；ROE-摊薄为1.73%，同比降落0.59pct。