产业链图谱一览表世界汽车行业排名我国三大产业

  • 2023-10-21
  • John Dowson

  编者按:随着我国经济逐步恢复发展,哪些行业率先回暖?时代商学院推出“行业回暖”专题系列报告,这是“衣食住行乐”中关于“行”的商用车行业篇

产业链图谱一览表世界汽车行业排名我国三大产业

  编者按:随着我国经济逐步恢复发展,哪些行业率先回暖?时代商学院推出“行业回暖”专题系列报告,这是“衣食住行乐”中关于“行”的商用车行业篇。

  据Wind数据,今年年初至9月28日,商用车(申万二级)行业指数上涨13.49%,不仅高于同期汽车(申万一级)行业指数的涨幅(4.35%),且与同期乘用车(申万二级)行业指数下跌2.43%、沪深300指数下跌4.70%形成鲜明对比。

  作为运输行业上游,商用车企业的业绩反映了运输企业对未来的预期,与宏观经济高度相关。据Wind数据,2023年上半年,商用车(申万二级)行业的14家A股上市公司营业收入总额同比增长了25.21%,而净利润总额由2022年上半年的-4.68亿元增长到2023年上半年的44.64亿元,业绩显著回暖。

  商用车企业业绩改善我国三大产业,与产品销量增长密切相关。据Wind数据,2023年上半年,我国商用车销量同比增长15.97%,环比增长23.16%,增速明显高于乘用车(同比增长8.90%,环比下降14.65%)。

  据商务部发布的《中国汽车工业协会关于汽车车型统计新分类解读》,“商用车”是指在设计和技术特征上用于运送人员与货物的汽车,包含所有的载货汽车以及9座以上的客车。

  据Wind数据,如图表1所示,从半年度数据看,2006年以来,中国商用车销量呈上升趋势,并在2021年上半年达到最高值(288.44万辆),随后连续下滑,2022年下半年销量跌至160.00万辆。

  对于销量低迷的原因,商用车巨头一汽解放(000800.SZ)在2022年年报中表示,2022年是商用车行业的低谷期,主要受到宏观经济、周期调节、(购车需求)前期透支三方面影响。

  另一商用车巨头福田汽车(600166.SH)在2022年年报中亦表示,2022年商用车市场受经济增速放缓、房地产低迷、大宗商品价格上涨、消费降级、物流运价持续低位等多重因素影响,市场表现不及预期。

  然而,今年上半年,商用车市场出现回暖信号。据Wind数据,今年上半年,中国商用车销量回升至197.06万辆,同比增长15.97%,销量大幅超过2022年上半年的水平。

  另外,据中国汽车工业协会数据,2023年7—8月,中国商用车销量分别为28.71万辆、30.96万辆,同比分别增长16.83%、19.96%。

  公路货运量回升进一步验证商用车行业复苏迹象世界汽车行业排名。如图表2所示,据Wind数据,今年1—8月,中国公路货运量月平均值为32.65亿吨,已超过2022年的月平均值(30.93亿吨/月)和2021年的月平均值(32.62亿吨/月),不过仍不及2019年的月平均值(34.67亿吨/月)。

  分月份看,2023年4月以来,中国公路货运量整体呈增长趋势。4—8月,中国公路货运量分别为34.66亿吨、34.98亿吨、34.72亿吨、35.37亿吨、35.75亿吨,其中,8月的公路货运量甚至超过2019年的月平均值。

  分产品来看产业链图谱一览表,商用车可细分为客车与货车两类。据Wind数据,如图表3所示,2023年上半年,货车的销售量同比增长15.25%,客车的销量同比增长22.05%。

  其中,根据中国汽车工业协会的分类方法,货车可细分为重型、中型、轻型、微型四类,客车可细分为大型、中型、轻型三类。如图表3所示,2023年上半年,重型货车(下称“重卡”)销售量同比增速最快,达54.80%;大型客车、轻型客车销售量同比增速均超20%,分别为23.04%、22.35%。

  据中国汽车工业协会披露的8月产销数据,今年8月,商用车中货车销量为27万辆,环比增长8.7%,同比增长20.5%;客车销量为4万辆,环比增长2.1%,同比增长16.1%,双双维持增长态势。

  在9月21日的投资者调研活动上,针对行业复苏的看法,重卡龙头企业中国重汽(000951.SZ)表示,从今年的汽车市场来看,重卡行业复苏态势已经明确。单个细分市场的量能提升对行业拉动明显。行业保有量带来的自然更新、宏观经济企稳带来的需求增长和市场“超跌”后的需求反弹,政策上加快国四车辆更新、提高国六及新能源车辆保有量占比等因素,将给行业需求带来新增量。同时,海外市场的发展和趋势,对重卡市场的需求和发展也起到了较好的支撑作用。

  另外,大型客车龙头企业宇通客车(600066.SH)在2023年半年报中表示,随着上半年国内宏观经济稳中向好、国民出行需求恢复、旅游市场强势复苏,公路客运需求大幅增长;受购置补贴退出、“公参民”政策落地等压力影响,公交及校车市场需求持续下降。总体上,上半年国内大中型客车需求总量同比持平。下半年,随着旅游复苏延续、老旧柴油车辆加速淘汰,城乡交通一体化示范县、“十四五”公交都市、公共领域全面电动化试点创建等政策刺激,预计行业需求将实现同比增长。

  在业绩方面,据Wind数据,今年上半年,商用车行业(申万二级)14家A股上市公司共实现营收1643.36亿元,同比增长25.21%。其中,半数(7家)企业营收规模超百亿元。

  据Wind数据,这14家企业中,有9家企业实现营收同比增长,占比为64.29%;有8家企业营收同比增速超20%,占比为57.14%;营收同比增速排名前三的企业分别是(000800.SZ)、金龙汽车(600686.SH)、,增长率分别为44.35%、42.55%、34.54%。

  与之对比,2022年上半年,14家企业中,有11家企业营收同比下滑,占比为78.57%;有8家企业营收同比下滑超20%产业链图谱一览表,占比为57.14%。

  净利润方面,据Wind数据,2023年上半年,商用车行业(申万二级)14家A股上市公司的净利润合计为44.64亿元,相比2022年上半年(-4.68亿元)有了明显提升。

  分季度看,据Wind数据,2022年第二季度—2023年第二季度,商用车行业A股14家上市公司净利润合计值分别为-8.91亿元、-4.19亿元、4.54亿元、15.23亿元、29.41亿元。其中,2022年第四季度以来,商用车企业整体盈利水平明显改善。

  具体来看,据Wind数据,2023年上半年,14家企业中,有12家企业实现净利润同比增长,数量占比为85.71%;有7家企业净利润同比增速超100%,占比为50%。

  值得一提的是,2022年上半年,有7家企业亏损,其中、(600686.SH)、江淮汽车(600418.SH)3家企业在2023年上半年均扭亏为盈。

  宇通客车在2023年半年报中表示,公司净利润同比增长主要是受国内旅游客运、海外客车等市场需求持续恢复,公司销量实现同比大幅增长。

  此外,行业景气度好转给企业的去库存带来积极的影响。据Wind数据,今年上半年,14家商用车企业中世界汽车行业排名,有 13家企业的存货周转率同比上升。

  伴随三季度进入尾声,商用车行业在四季度乃至明年能否保持增长态势?商用车企业的业绩增长引擎又受哪些因素影响?

  据Wind数据,2020—2022年,新能源商用车渗透率分别为2.36%、3.89%、10.25%,总体呈上升态势;2023年8月,新能源商用车渗透率为12.51%。

  值得一提的是产业链图谱一览表,商用车的智能化有助于降低人力成本、提高安全性、提升运输效率,成为行业发展的一大趋势。目前,商用车企业均大力推进自身产品智能化业务。

  在2023年半年度业绩说明会中表示,其L1级、L2级驾驶辅助产品已批量生产和销售。东风汽车(600006.SH)在2023年半年报中亦表示,其正在打造智慧物流/环卫车、自动配送/售卖车、通勤车等多个自动驾驶车辆。中集车辆(301039.SZ)在2023年半年报中也表示,其正在开拓自动驾驶场景下的创新商业模式。

  另外,全球经济复苏、“一带一路”倡议、RCEP区域性合作等为国内车企拓展海外市场提供了良好契机,持续利好商用车出口我国三大产业。

  据中国汽车工业协会数据,2022年,我国商用车累计出口58.2万辆,同比增长44.9%;2023年前8月,商用车累计出口48.6万辆,同比增长31.1%。可见,中国商用车品牌的海外影响力正在不断提升,商用车出口数据持续向好,将进一步拓宽国内商用车企业的发展空间。

  对于产品出口,宇通客车在2023年半年报中亦表示我国三大产业,今年以来各国人员流动持续增加,公交、客运、旅游等市场需求也逐步恢复。根据中国客车统计信息网数据显示,行业大中型客车出口量同比增长 83.9%,下半年预计仍将延续增长态势,其中,在欧洲、拉美、东南亚等地区的经济技术和环境保护政策等因素驱动下,中国的新能源公交需求存在增长机会。

  2. 《汽车行业重卡出口专题研究:重卡出口迎质变,看好中长期发展前景》.东北证券.2023-06-28

  3. 《2023年中期策略汽车:乘用车正蕴“变局”,商用车3~5年拐点已确立》.广发证券.2023-07-03

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