受环球制作业“内轮回”及特斯拉规划储能、机械人、充电桩影响，零部件板块也呈现两大变革:1) 放慢外洋工场投建。22 年零部件企业外洋支出占比达 29%,23 年 1-4 月出口同比增加 15.8%，商业磨擦及保供需求布景下，部门企业已领先规划外洋，新产能将于 2023-2024 年连续开释。2) 从汽车范畴逐渐内涵汽车制作业的高低流，翻开市场天花板。一方面特斯拉率领财产链公司进入储能汽车制作业的高低流、充电桩、人形机械人等范畴:另外一方面许多寒部件可以使用于产业机械人、工程机器、消耗电子等范畴，部门公司已领先辈行横向拓展国度对汽车财产政策，以期翻开行业天花板、完成连续增加、并削弱汽车周期性影响。

　　202301 受益于海运费、原村料价钱降落，零部件板块红利才能提拔，净利润同比增加 16.6%国度对汽车财产政策，高于停业支出 9.5%的增速。2023 年头随防控政策优化及特斯拉贬价，市场上修新能源车销量汽车制作业的高低流，板块指数冲高: 后受销量不及预期及价钱战影响，指数回落:当前板块估值较年头降落 11%、较 6 月初反弹 9%，随合伙车终端扣头收受接管及乘用车预期边沿改进，估值已领先提拔。

　　复盘 2017-2019 年价钱战，主机厂贬价对零部件影响存在三阶段: 1) 终端车企合作剧烈汽车制作业的高低流，未向上游传导: 2) 半年后零部件负担部门贬价压力:3) 价钱战靠近序幕国度对汽车财产政策，零部件停止减值计提: 此中高辟垒赛道及存在本身生长逻辑的企业受影响较小。瞻望本轮合作，我们估计头部车企财产链公司功绩表示或超市场预期: 1) 本轮价钱战合伙车企、尾部新能源车企加快出清，2301 头部自立车企市占比提拔至 48%，动员财产链需求向上: 2) 价钱战下尾部车企出清汽车制作业的高低流，2301 新能源 CR8 已达 77%，减值丧失压力进一步动员零部件板块分化。