金属篇重点分析锂、铜、磁材、铝、镍汽车零部件产业链、钠、钒供需平衡。汽车篇从整车、一体化压铸、热管理、空气悬架、域、线束、连接器、IBS、HUD、小三电等角度深入分析细分行业基本面。

　　资源端集中于智利、澳大利亚、阿根廷和中国。需求端锂离子电池快速扩张带动下，锂金属消费量猛烈增长。2021年锂金属消费总量达到9.3万锂金属吨，较2010年的2.35万吨涨幅达到296%。其中，锂金属应用在电池板块的占比由原先的23%扩大到2021年的74%，使用量也从2010年的5405吨上升至2021年的68820吨，涨幅达到1273%。

　　铜价进入新一轮上涨周期，库存处于历史低位。供给端，我们预计2022~2025年，全球铜矿产量分别为2174/2232/2302/2393万吨，同比增速分别为3.0%/2.7%/3.1%/4.0%。需求端，我们预计2022~2025年，精炼铜需求量分别为2544/2590/2671/2789万吨，同比增速分别为0.7%/1.8%/3.1%/4.4%。未来供给端放量受限，新能源强力拉动需求增长，预计2025年供需将现明显短缺。

　　聚焦高性能钕铁硼磁材。“双碳”目标和“机器替人”大趋势下 新能源汽车 汽车零部件产业链、 风电 、节能家电、机器人等领域对永磁电机的旺盛需求和效率要求，高性能钕铁硼永磁逐渐脱颖而出。预计2025年工业机器人销量对应的高性能钕铁硼需求超2万吨。

　　“轻量化+一体化”新理解。需求端：未来十年预计铝需求增3300万吨，亚洲国家贡献主要增量。根据国际铝业协会发布的报告，预计未来十年铝需求增长将从2020年的8620万吨增长到2030年的11950万吨。供给端：2021年全球铝供给量为6709.2万吨，中国原铝生产量全球占比达到57.9%。

　　供给端，据SMM预测，2023-2024年全球原生镍将新增供给约66万吨、46万吨。需求端增长主要由不锈钢及电池材料拉动。按照2017-2021年中国/全球不锈钢产量增速4%/3%以及2022-2024年电池用镍增速分别为42%/34%/32%计算，预计2024年不锈钢/电池用镍需求分别为229/74万吨。2022-2024年全球镍供给或整体过剩。主要由于印尼镍铁项目未来每年约40万吨集中投产，预计22-24年分别供给过剩1、39、55万吨。

　　钠离子电池的电极材料具有优异的热稳定性和更优的低温性能，对于极端气候拥有更好的适应性，安全性高于 锂电池 。根据铅酸电池替代，A00级车以及新能源 储能 市场进行钠离子电池总体市场规模预测，预计2025年钠离子电池需求总量可以达到88GWh，2030年钠离子电池需求可以达到378GWh。

　　根据 中汽协 数据，2022年国内新能源乘用车批发销量653.6万台，同比增长96.7%。12月当月销量75.66万辆，同比增长51.92%。2022年新能源乘用车渗透率不断提升，全年新能源乘用车的批发渗透率达28.1%，同比提升12.4pcts。

　　轻量化对电动车至关重要，可以大幅增加续航里程，或者在相同续航里程下降低电池成本，本身也可以间接降低成本。除此以外还有20%-40%的车身制造成本下降。所以我们认为一体压铸只是时间的问题，一体压铸工艺有望在新能源车中达到50-70%的渗透率。压铸机市场空间：假设9000吨压铸机单价为8000万元，加上周围的压铸岛合计1亿元。所以1000万辆车对应300亿的市场空间。

　　空气悬架总单车价值量在1.1-1.6万元左右，是传统钢制悬架的数倍，预计在未来国产化空气悬架整体价格将控制在8000元以内。新能源车销量持续高景气的前提下，随着国产化替代方案的落地以及消费者驾乘体验升级的新增需求，空气悬架在终端的渗透率将逐步提升，配置价位将有望下探至25万元，预期2025年国内新能源乘用车对应的空气悬架对应的市场空间将达到235亿元，年化增长率将突破100%。

　　汽车热管理行业随着电动化进程，单车价值量逐步提高。国内外 新能源汽车 市场潜力巨大，汽车热管理产品的市场需求也将随之大幅提升，该行业将充分享受电动化进程中的红利。2022年1-10月份热泵系统在国内纯电动汽车领域渗透率已达33%。根据Wind数据，2022年1-10月新能源纯电动汽车批发销量已达387万辆，据统计，国内配置热泵空调车型销量总和约为129.6万辆，由此测算热泵系统在国内纯电动汽车渗透率已达33%。

　　分布式电气架构无法满足当前汽车发展需求，集中式电气架构出现。越发复杂的系统对传感器、（ECU）的数量有了大量需求。2022年智能座舱域前装搭载率为9%左右。国内本土Tier1实现了赛道切换，并且表现亮眼。本土Tier1往往从单个或软件产品研发切入汽车电子赛道广汽汽车大全，由点及面逐步扩展广汽汽车大全，最终发展成为软硬一体整体解决方案提供商，占领汽车智能化高地。

　　少数外资及合资汽车线束企业长时间占据了绝大部分的市场份额，形成了汽车线束行业寡头竞争的局面。随着自主品牌崛起，国内也涌现了一批如 沪光股份 、 上海金亭 、河南天海等自主线束企业。新能源高低压线年中国汽车线亿元，其中传统车用低压线亿元，新能源车用高低压线亿元。

　　2016年全球电子驻车制动器的市场渗透率为40%，2019年达到55%，2020年达到65%的渗透率，近几年随着电动智能化的发展，2022年全球EPB渗透率基本达到75%以上。国际市场中，2021年采埃孚和 集团 市场占有率分别为39%，23%，两者合计占到整个EPB市场的62%，市场集中度较高。2021年国内乘用车EPB新车搭载率为78.15%， 伯特利 EPB市场份额为8.3%。据高工智能汽车监测数据，前装搭载率为78.15%。采埃孚、 集团 、爱德克斯市场份额分别为28.7%、28.15%和9.52%，三家市场份额合计66.37%。

　　当前中国HUD市场渗透率较低，市场正在逐步形成规模。当前，HUD以前装市场为主，据华经产业研究院数据，2021年中国HUD前装量为116.7万台套，市场渗透率仅为5.4%。HUD市场持续向低端车型渗透，高端车型开始尝试AR- HUD。近年来新发布的20万元以内的中低端车型陆续布局HUD，如 长城 、 蔚来 、 理想 、 吉利 、 一汽红旗 的多款车型都标配W-HUD系统，持续向市场释放利好信号。

　　车载充电机（OBC）可实现 新能源汽车 慢充功能。DC/DC变换器（直流-直流变换器）从动力电池取电，给车载12V或24V低压电池充电。高压配电盒（PDU）对整车高压电管理，将电能传送到电机、空调、加热器等设备。高压快充下，SiC代替传统硅功率器件。800V高压平台有望增加小三电的单车价值。

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