我国汽车出口的快速增加在必然水平上光滑了行业的周期性特性。2000年我国汽车出口不敷3万辆，2007年出口量将打破50万辆，已往几年复合增加50%以上。2007年1-9月我国整车累计完成出口413379辆，此中乘用车出口176111辆，商用车出口237268辆。从构造上看，小轿车和轻卡仍旧是出口量较大的细分行业。

　　自立品牌的快速开展值得等待。2008年上汽自立品牌荣威W2将上市，丰硕现有的荣威产物系统。08年若完成对南汽的整合，上汽荣威和南汽名爵将由如今的同类产物合作转向协同开展，自立品牌的快速开展值得等待。

　　从轿车的消耗构造看，1L-1.6L、1.6L-2.0L的经济型和中级轿车为消耗需求最大的细分市场，前10个月销量别离为200万辆和114万辆，占轿车总需求的52.6%和29.9%，完成了21.2%和46.9%的同比增加。比年来财产效应招致了中高级轿车需求的高速增加，2.0L-2.5L轿车销量达43万辆，同比增加35.6%，3.0L-4.0L轿车因为上年基数较低的缘故原由增加高达331.5%。受轿车团体价钱下移的影响，排量小于1L的低端轿车需求下滑比力较着，前10个月销量下滑25%。我们以为，鉴于今朝百姓购置力程度和消耗地区由兴旺都会转向2、三级都会的趋向，将来几年1.6L阁下的中级车仍旧是轿车消耗主体。

　　在存眷行业增速变革的同时，同时该当看到我国汽车行业一些主动的身分正在发作：由消耗大国向制作大国以致制作强国的演进；企业正片面到场环球合作，主动提拔行业代价链环节；行业周期性颠簸不竭弱化。在这类布景下，我们的投资逻辑是：将来无望成为天下级企业的的汽车公司是我们持久投资标的；但面对行业周期时，阶段性的我们会挑选一些能够逾越周期、连续增加的种类。

　　新产物鞭策公司2008年功绩新一轮增加。2008年，全顺第五代产物V348、宽体轻卡N900的投产将鞭策公司轻客、轻卡别离增加22%、15%，环球抢先的柴油动力JX4D24的投放将增进产物合作力的提拔和红利才能的连结。江铃作为福特在中国独一的商用车消费基地，将来福特后续产物的输入值得等待。

　　打造亚太地域最具合作力的商用车企业。妥当的产能投放，今朝产能10万辆国度汽车财产政策，2010年产能15万辆，将来三年产能操纵率均在95%阁下。产物走中高端道路，柴油皮卡、柴油轻客、中高端轻卡市场份额持续多年第一，机车一体化水平高，红利才能明显高于偕行。

　　柴油经济性明显优于汽油，在油价不竭走高的状况下，预期柴油车的需求会持续上升。实践上已往几年，我国柴油轻客的代表江铃全顺的市场份额不断在稳步提拔。08年我国轻型商用车燃料耗损量限值尺度的施行、燃油税推出预期将进一步增长柴油轻客销量的增加，我们估计将来几年柴油轻客需求将完成20%阁下的年均增加

　　自2001年起，轿车不断连结着抢先于汽车行业的增加，成为动员行业增加的次要力气，2007年1-10月我国轿车累计贩卖380万辆，同比增加25.2%，高于汽车行业24.0%的增速，轿车占行业销量的比重已由2000年的29%进步到今朝的53%，固然比重由了很大的进步，但这与兴旺国度轿车占行业销量70%以上的比重另有必然的间隔。我们以为从较持久间来看，轿车仍能连结高于行业均匀的增加，成为动员乘用车以致全部汽车行业快速增加的次要动力。

　　今朝海内经济呈现部门过热的势头，通胀压力仍旧存在，央行或将接纳愈加收缩的货泉政策，市场增长了对08年汽车需求增速大幅放缓的担心。我们以为：2008年海内经济仍能连结10%以上的速率增加，我国汽车行业在外乡需求与出口增加的动员下仍能连结较快的增加，但08年货车增速的下滑将招致行业团体增速放缓至17%阁下，预期09年将逐渐上升。

　　继春风汽车完成在香港的团体上市、上海汽车经由过程定向增发完成团体上市后，我国三大汽车团体中一汽团体的团体上市也在停止当中。一汽团体的团体上市将为其相干A股公司一汽轿车、一汽夏利和一汽四环供给响应的投资时机，这类投资时机将取决于其团体上市的详细计划。别的，北汽团体的团体上市，北方产业汽车的团体上市。

　　现有产物组合连结快速增加。在公司现有的产物组合中，瑞风商务车为公司最主要的红利主体，其对公司净利的奉献在60%以上。将来几年，瑞风商务车无望持续连结年均15%以上的增加，这类增加次要来自于其在海内对纯轻客的替换和08年出口市场的逐渐翻开

　　中国具有天下1/5的生齿，具有环球潜力最大的汽车需求，今朝我国已成为天下第二大汽车消耗国和第三大汽车消费国，估计到2015年当前，我国将成为环球最大的汽车消耗国和消费国。我们信赖将来10年阁下的工夫里，我国将逐渐降生几家天下级的汽车公司。

　　比年来，受益于环球汽车财产的转移和跨国公司的环球采购系统，我国零部件企业曾经开端逐渐进入国际汽配市场，零部件出口额增加逐渐放慢，部门劣势产物如汽车玻璃、轮胎、车轮和车桥等进入环球OEM市场。2005年我国汽车零部件出口额打破了100亿美圆，并初次超越入口额，2007年出口额无望到达250亿美圆，2010年出口额将超越400亿美圆。

　　2007年1-8月，我国自立品牌轿车销量已超越76万辆，估计整年贩卖120万辆阁下，自立品牌市场份额由2002年的17%提拔到25%，年均进步1.6个百分点。颠末多年的开展，固然我国自立品牌轿车在小排量和低端市场凭仗低价钱构成了必然的合作劣势，并构成批量出口，但在中级以上特别是中初级以上轿车的研发设想和制作手艺上面与跨国汽车巨子比拟还存在较为较着的差异，这部门市场仍旧次要由合伙品牌占有。我们以为：将来几年，自立品牌轿车在低真个中级及中级以下轿车中将占据大部门份额，高端中级车和中初级以上轿车将由合伙品牌主导，自立品牌市场份额的提拔是个垂垂的历程，估计到2010年阁下自立品牌市场份额将进步到30%以上。按照猜测，2010年我国轿车销量无望超越750万辆，届时自立品牌轿车即便到达30%的市场份额，合伙品牌仍将占70%的份额，自立品牌和合伙品牌轿车年均复合增加别离为23%、17%阁下。

　　威孚的定位：我国汽车尾气排放成绩处理商。供给满意欧1到欧3致使更高排放尺度欧4、欧5、汽车后处置体系等产物，不竭减缓和削减我国所面对的日趋增加的二氧化碳净化成绩，这是将来千亿元以上的市场。

　　汽车价钱的连续小幅下滑并未招致行业利润团体受损，行业毛利率和利润率都稳中有升。2007年前9个月，海内重点汽车企业团体累计完成贩卖支出7414亿元，较上年同期增加28%，完成利润总额462亿元，同比增加72%，毛利率由上年同期的15.77%提拔到本期的16.73%，利润率也由上年同期的4.64%进步到本期的6.23%。

　　将来6-12个月目的价24元，评级“激烈保举”。猜测公司2007-2009年每股收益别离为0.35元、0.80元和1.01元，将来6-12个月内目的价钱24元，相称于08年EPS的30倍PE，评级“激烈保举”。

　　我国在商用车的制作上曾经有几十年的汗青，几十年里经由过程对国际上先辈消费手艺的引进和吸取，我国商用车制作手艺获得了极大的提拔，产物机能根本靠近跨国公司产物。同时，因为消费范围大、消费要素本钱相对低下，我国的商用车与兴旺国度划一产物比拟具有较为较着的价钱劣势，今朝逐渐替换兴旺国产业品进入中东、俄罗斯、非洲、东南亚等地域，出口成为我国商用车需求增加的主要构成部门，大中型客车和轻型商用车出口比重已占其销量的11%以上，重卡出口增加较快，07年出口比重已提拔至7.5%。

　　《中华群众共和国百姓经济和社会开展第十一个五年计划纲领》提出了“十一五”时期单元海内消费总值能耗低落20%阁下，次要净化物排放总量削减10%的束缚性目标。客岁以来，天下高低增强了节能减排事情，国务院公布了增强节能事情的决议，订定了增进节能减排的一系列政策步伐，“强化交通运输节能减排办理。优先开展都会大众交通，放慢都会快速公交和轨道交通建立。掌握高耗油、高净化灵活车开展，严厉施行乘用车、轻型商用车燃料耗损量限值尺度，成立汽车产物燃料耗损量申报和公示轨制；严厉施行国度第三阶段灵活车净化物排放尺度和船舶净化物排放尺度，有前提的处所要恰当进步排放尺度，持续实施财务补助政策，放慢老旧汽车报废更新。宣布施行新能源汽车消费准入办理划定规矩，促进替换能源汽车财产化。使用先辈科技手腕进步运输构造办理程度，增进各类运输方法的和谐和有用跟尾。”我们以为，国度节能减排政策将为以下个股供给响应投资时机：2008年欧3排放尺度的施行将为威孚高科供给优良的开展机缘；江铃汽车主导产物将连续受益于轻客柴油化比例的进步；大中型客车龙头企业宇通客车和金龙汽车将会从国度鼎力开展都会大众交通政策中获益。

　　将来6-12个月目的价30元，保持“保举”评级。猜测公司2007-2009年每股收益别离为0.82元、0.98元和1.16元，将来6-12个月内目的价钱30元，相称于08年EPS的30倍PE，较今朝股价另有15%的上涨空间，保持保举评级。

　　08年支流轿车厂商产能操纵率均在95%阁下，较07年略有进步。自立品牌新进入者、低端车型消费商产能操纵率较着偏低。恶性价钱战呈现的能够性不大，新产物的推出、国产化率进步，行业利润率无望连结不变，行业红利增加20%以上。

　　长安福特进入快速增加期。长安福特马自达自06年起开端进入快速增加期，其鞭策力在于丰硕的新产物投入、南京二厂与南京策动机厂的投产。估计07-09年，长安福特马自达重庆工场别离贩卖20万辆、25万辆、30万辆，完成净利润20亿元、28亿元、32亿元。

　　完好的汽车财产链最少包罗产物设想研发、零部件制作、整车消费与组装、汽车贩卖和汽车售后效劳等代价链环节，此中产物设想研发、中心零部件制作和汽车售后效劳等环节附加值较高，低端零部件制作、整车组装和贩卖等环节附加值较低。

　　2008年，我国部门大型车企的团体上市、H股回归和IPO将为相干个股及全部板块带来响应的投资和买卖性时机。

　　威孚力达(94.8%)——尾气净化器、汽车后处置体系中联电子(20.03%)——汽油电喷体系2008年，博世汽柴将进入高速增加期。根据博世汽柴今朝的市场占据率，其共轨体系贩卖量将别离到达30万套、52万套和100万套，完成支出33亿、52亿和90亿元。届时，博世汽柴无望为威孚奉献收益1.1亿元、2.2亿元和4.5亿元，折合EPS0.20元、0.39元、0.73元，成为威孚最次要的利润滥觞。

　　在汽车财产链中到场水平的深浅间接反应为公司红利才能的上下，比照外洋汽车公司的相干红利数据，我们发明：在汽车财产链中到场水平较深的商用车和劣势零部件企业红利才能要较着强于外洋同类公司；而在汽车财产链中到场水平较浅的乘用车企业红利才能要较着低于外洋同类公司，我们以为，跟着海内企业到场代价链环节的增长，其红利才能将会逐渐提拔。

　　不管与兴旺国度在人均GDP2000美圆时的轿车具有量仍是与划一兴旺程度国度的轿车具有量比拟，我国汽车特别是轿车提高率还十分低(在从前的研讨中已屡次说起，这里不再赘述)，跟着经济连续增加和住民支出的快速进步，轿车提高率将会快速提拔。从地区来看，因为我国存在较着的地域间经济开展程度和人均支出程度的差异，这决议我国汽车需求具有多条理性和阶段性。住民轿车消耗将逐渐从北京、上海等兴旺地域向中等兴旺和欠兴旺地域梯次促进。按照日、韩等国汽车消耗启动的经历，我们的汽车需求今朝正处于快速增加阶段，这一阶段将连续10年以上的工夫，汽车开端大范围进入家庭。将来5-10年，我国轿车需求的年均复合增加率无望到达15-20%阁下的程度。

　　不管是2004年公布的新《汽车财产政策》和比年来订定的汽车行业“十一五”计划都夸大鼎力开展自立品牌乘用车。在《中国汽车财产“十一五”开展计划纲领》中提到“要不竭进步自立品牌乘用车产物的海内市场占据率，此中自立品牌轿车海内市场占据率力图到达50%”。

　　我国零部件企业在质料麋集型企业和劳动麋集型产物上成立了较着的合作劣势，劣势产物如轮胎、车轮、汽车电子电器及仪表、汽车玻璃和聚散器收支口差额不竭扩展。值得留意到是，我国在手艺麋集型、附加值较高的产物如车身附件、变速箱、策动机及零部件、转向体系和驱动桥上的国际合作力也在不竭提拔，入口依靠度逐渐削减。

　　将来6-12月目的价14元，保持“保举”评级。猜测江淮汽车2007-2010年每股收益别离为0.32元、0.42元、0.59元、0.83元，年复合增加无望到达35%阁下，赐与公司将来6-12个月目的价钱14元，相称于08年EPS的1倍PEG程度，保持“保举”评级。

　　在乘用车范畴，已往我国汽车企业在汽车财产链前次要到场低端零部件制作、整车组装和贩卖等附加值较低的环节，跟着汽车财产环球化的不竭深化，我国汽车企业今朝逐步向附加值较高的代价链环节浸透，在上游与跨国公司停止协作设想开辟或停止自立研发、合伙或自立投资建立策动机和变速器等中心零部件、在售后效劳范畴设立汽车金融公司和汽车保险公司等，到场的代价链环节逐渐提拔。在商用车范畴，因为我国商用车制作手艺比力成熟，根本包罗了汽车财产链的绝大部门环节。

　　除少数具有中心手艺的零部件如策动机及其中心部件、或已构成强势配套干系的寡头把持产物如汽车玻璃等产物具有较强的对整车配套厂商量价才能，大多零部件公司对整车配套厂商量价才能较弱，被迫负担整车厂因贬价而构成的本钱转嫁，这也是我国大都零部件企业增收不增利的缘故原由地点。在这类布景下，我们投资零部件公司将优选需求连续快速增加、具有中心手艺、强势配套干系的企业，典范上市公司有福耀玻璃、威孚高科等。

　　20世纪80年月以来我国汽车市场阅历了四次比力大的颠簸，颠簸的纪律表白：当宏观调控和经济收缩力度较大时，汽车市场回落幅度较大，调解周期较长，约为3-4年阁下；当宏观调控和经济收缩力度较小时，汽车市场回落的幅度不大，调解周期相对较短，在1-2年阁下。实践上察看这几回颠簸，较着能够看到颠簸幅度和调解工夫在逐步削减，我们以为其内涵缘故原由能够有：一是在调控和收缩周期中我国经济仍旧连结了较快的增加；二是周期性特性不较着的乘用车、大中型客车的比重不竭进步在必然水平上光滑了周期性；三是我国汽车产物出口增加在放慢。

　　经由过程对外洋先辈客车手艺的引进、吸取，今朝我国客车消费手艺有了明显进步。因为较低的劳动力本钱、丰硕的零部件配套系统，我国客车较国际同类产物比拟具有较为较着的低本钱劣势，国际市场所作力逐渐进步，客车出口快速增加。2002年我国大中型客车出口尚不敷1000辆，2006年出口量已达10000辆，估计2007年出口12000辆阁下，占我国大中型客车贩卖总量的比重由2002年1%提拔到今朝的10%阁下，出口已成为我国大中型客车市场的主要增加点。因为基数的逐渐进步，估计将来几年出口增速将放缓至20%阁下，今朝客车出口市场次要集合在东南亚、中东、非洲等地，欧洲等其他市场也已逐渐翻开。

　　在潍柴动力回归吸取兼并湘火把后，预期将来一两年另有相干公司复制这一形式。我们预期能够性较大的有中国重汽和春风汽车团体的回归。别的，长城汽车的回归A股也在停止当中。

　　2008年，行业销量增加约17%，在毛利率不变的状况下，用度率的降落将招致行业利润增加20%以上.

　　关于自立品牌轿车厂商而言，我们以为制作手艺成熟、研发气力壮大的企业具有较高的胜利时机，我们看好上海汽车、江淮汽车等新进入者在自立品牌轿车范畴的开展。关于合伙品牌厂商而言，我们以为跨国公司在中国市场根本能够复制其在环球的车型和计谋散布，今朝在中国市场份额偏低的丰田和福特将在其大批后续车型投放的鞭策下得到快于其他合作敌手的增加。

　　公司为持久投资种类，评级“激烈保举”。不思索短时间股票投资收益和地产营业奉献，猜测宇通客车2007-2010年每股收益别离为0.71元、1.03元、1.28元、1.53元，2008-2010年净利润年均复合增加30%阁下。2008年公司金融股权每股4元浮盈收益确实认、所得税率的低落等身分均将明显提拔公司当期EPS程度。

　　客车营业连续快速增加。猜测2008-2010年宇通客车销量年均复合增加20%阁下，2008年末公司底盘配套才能将由今朝的40%提拔至100%，毛利率程度将稳中有升，客车营业将来三年功绩复合增加25%阁下。

　　因为汽车行业存在必然的周期性，在我国由汽车消耗大国向环球制作强国的过程当中，行业性的颠簸不成制止。2008年，我国经济存在进一步收缩的能够，在这类布景下，我们需求去挑选抗周期强、连续增加或受益于国度政策鞭策的行业或公司，和公司主题变乱等以躲避经济收缩周期的影响。

　　按照天下客车同盟统计，2006年环球大中型客车销量38万辆，我国大中型客车销量靠近10万辆，占环球销量的25%，已逐步成为天下的客车消费和贩卖中间。

　　将来6-12个月目的价30元，保持“激烈保举”评级。猜测江铃汽车2007-2009年每股收益别离为0.82元、1.02元、1.19元，静态市盈率别离为28倍、23倍和20倍，在汽车行业中处于较低程度。公司将来六个月目的价钱30元，相称于08年EPS的30倍的行业均匀P/E，赐与“激烈保举”评级。

　　上海通用不变增加、上海群众红利快速上升。上海通用作为海内消费范围最大、产物系列最齐备、国产化率最高的轿车厂商，在轿车市场快速增加布景下，其红利将持续连结不变的增加；上海群众的本钱减少方案效果闪现，08年在斯柯达系列产物推出动员下，销量和红利快速上升。猜测07、08年两家合伙公司合计为上海汽车奉献收益38亿、43亿，别离占上汽净利的71%、67%。

　　2008年我国经济存在收缩预期，这增长了市场对行业增速大幅下滑的担心。我们以为：在货车行业增速下滑的动员下，预期2008年行业增速将小幅放缓至17%阁下的程度。我们以为08年是我国汽车行业持久快速增加过程当中的长久回落，09年行业景气将上升汽车财产根底。

　　2007年我国轻客估计完成贩卖22.3万辆，同比增加16%，此中出口约2.6万辆，占其销量的12%阁下。轻客产物次要用于城际长途客运、通勤欢迎、都会物流及公事用车，需求较为不变。我们估计，我国需求不变增加及出口动员下，2008-2010年青客市场年复合增加17%阁下。

　　纵观外洋兴旺国度汽车行业开展的汗青，我们发明美国、德国、日本、韩国等都城阅历了从汽车消耗大国到汽车制作大国的开展过程，伴跟着这一过程的演进，前后降生了通用、福特国度汽车财产政策、戴克、群众、丰田、本田、当代、大宇等天下一流的汽车公司。

　　2007年我国汽车行业景气高位运转，销量同比增加22%。基于08年经济收缩预期，我们猜测2008年汽车贩卖增速将放缓至17%阁下，周期性强的货车增速将较着放缓，周期性弱的轿车和大中型客车无望持续连结逾越行业的增加。逾越行业周期、功绩连续增加的公司是我们阶段性的投资挑选。

　　偏低的轿车提高率、百姓支出的进步、消耗构造的晋级、车价的连续降落等身分鞭策轿车需求的增加，提高率的地区差别为其连续增加奠基根底。今朝我国轿车消耗正处于快速增加阶段，估计2007-2010年轿车年复合增加21

　　%按照中国汽车产业协会统计，2007年1-10月我国汽车累计完成产量722万辆，同比增加22.6%国度汽车财产政策，完成贩卖715万辆，同比增加24.0%，估计整年产销无望超越880万辆，增加22%阁下。

　　我们以为将来3-5年内，海内大中型客车需求将持续连结15-20%的年均增加，这类增加次要来自公路客车需求的稳步增加、都会公交和出口市场增加的放慢。同时，跟着将来需求层次的进步，大中客的贩卖均价也将逐渐进步汽车财产根底，行业团体红利才能得以连结。

　　剥离地产营业,收买兰州宇通，强大主业。收买兰州宇通60%股权，一方面可新增1000万元阁下的利润，一方面完美公司产物线、为地区市场拓展打下根底。剥离地产营业，07-09年无望合计奉献的1.6亿利润能够于07年底或08年头作为股权让渡收益停止一次性确认。

　　中国具有天下1/5的生齿，具有环球潜力最大的汽车需求，今朝我国已成为天下第二大汽车消耗国和第三大汽车消费国，估计到2015年当前，我国将成为环球最大的汽车消耗国和消费国。我们信赖将来10年阁下的工夫里，我国将逐渐降生几家天下级的汽车公司。

　　我们以为红利才能提拔的缘故原由次要在于：产销范围扩展带来的支出快速增加；红利才能更高的新产物不竭推出；用度节省等。别的，不成无视的是跟着汽车财产环球化的日趋明显，跨国公司愈来愈多地将汽车设想、研发等中心代价环节转移至开展中国度。我国汽车企业逐渐进入上游研发设想和下流汽车金融等售后效劳范畴，其在汽车财产链上获得了更多的代价环节，这也是我国汽车企业在贬价压力下能连结红利才能提拔的主要身分。

　　.近几年来环球汽车产量以年均4-5%的速率增加，出于制作本钱、汽车需求等身分的思索，汽车消费逐步由西欧、日本等兴旺国度向消费要素本钱低下及当地需求兴旺的开展中国度转移，如中国、印度及俄罗斯等国度。2000年以来，我国汽车行业连结着20%阁下的年均复合增加，为环球汽车需求增加最快的国度之一，同期，我国汽车产量环球占比已由2000年的3.5%提拔到今朝的11%。今朝已成为环球第三大汽车消费国和第二大汽车需求国，估计到2015年阁下，中国将成为环球最大的汽车消费国和消耗国。

　　自立品牌轿车是公司久远开展的底子汽车财产根底。在国度鼎力搀扶自立品牌轿车开展的大布景下汽车财产根底，江淮汽车进入轿车范畴该当说面对较好的内部情况，江淮汽车优良的办理层和其近10年来在乘用车范畴积聚起来的造车经历将有助于其轿车营业的胜利。按照猜测，07年轿车营业将发生1亿元阁下的吃亏、08年无望完成盈亏均衡，跟着产销范围的扩展，2009、2010年轿车营业无望为公司奉献1亿和2亿阁下的净利润，公司将从头进入快速增加期。

　　将来六个月目的价钱28元，评级“激烈保举”。猜测威孚高科2007-2010年每股收益别离为0.36元、0.56元、0.87元、1.31元，年均复合增加达50%以上，付与公司08年1倍的PEG，公司将来六个月目的价钱28元，赐与“激烈保举”评级。

　　本部、无锡汽柴(70%)、威孚金宁(80%)——欧2产物、博世汽柴国产化配套博世汽柴(31.5%)——欧3、欧4、欧5……

　　今朝大中客车行业曾经根本构成了“1＋3”的不变明晰的合作格式，即宇通客车和3家金龙系企业，它们合计占大中型客车市场份额的45%以上，处于第二梯队的黄海、中通等企业的市场占据率别离在6%阁下，行业合作格式根本不变。

　　环球来看，轻型商用车是个十分主要的细分市场，2006年青型商用车(次要为轻客和轻卡)在环球汽车消耗构造中占据22%的份额。

　　阶段挑选：投资逾越行业周期、连续增加的种类——轿车需求持久增加的故事在持续——环球合作力提拔下的出口快速增加——节能减排、团体上市

　　伴跟着轿车逐渐进入家庭，2000年以来我国轿车市场增加较着放慢，轿车占汽车行业比重逐渐进步，由2000年的不敷30%提拔到今朝的53%以上，成为动员汽车行业增加的次要动力。因为轿车相对商用车周期性较弱，轿车比重的提拔在必然水平上光滑了行业的周期颠簸。

　　本部营业08年无望得到改进。2007年本部受长安之星一代贬价及消费线搬家的影响，本部本年吃亏15000万元阁下。2008年，在长安之星二代、长安奔奔贩卖动员下，销量和产能操纵率均将提拔，估计08年公司微车营业吃亏无望减至5000万元阁下。

　　因为产物组合的差别，海内轿车厂商分化较着。新产物丰硕、中级车比重较大的厂商得到了不错的增加，如长安福特、一汽群众、上海群众、春风日产等，一汽群众和上海群众1-10月销量同比别离完成了42%和32%的增加，长安福特凭仗福克斯和马3的旺销同比增加59%。产物老化、小排量的轿车厂商如北京当代、一汽夏利、长安铃木等呈现了水平不等的下滑。一汽夏利和长安铃木别离呈现了7%和9%的下滑，北京当代下滑29%。

　　畴前10个月的细分行业贩卖状况来看，重卡(+65.4%)、SUV(+53.2%)、大客(+27.0%)、轿车(25.2%)完成了逾越行业(+24.5%)的增加，微型车行业增加持续放缓。出于对2008年经济收缩的思索，我们估计货车增速将会明显下滑，以轿车为出的乘用车、大中型客车仍能完成逾越行业的增加。

　　我们以为，2008年轿车需求持久增加的故事在持续；大中型客车、劣势零部件将充实分享环球合作力提拔下的出口快速增加；节能减排政策的鞭策和团体上市等主题变乱也将为相干公司功绩带来连续性增加或增厚。在轿车行业，我们保举具有较好产物组合、后续车型丰硕的长安汽车；宇通作为海内最具劣势的大中型客车企业值得持久具有；2008年欧3排放尺度的施行将为威孚高科带来生长机缘；江铃汽车将受益于高油价下轻客柴油化比例的进步。上海汽车、福耀玻璃、中国重汽等将来天下级的公司值得我们持久存眷汽车财产根底。