：背靠大股东上海电气，由锂电中心消费前端和中端装备延长至后端组装和检测，2020 年与 CATL、比亚迪、LG 化学等国表里一流企业连续签署锂电装备定单，新签锂电定单合计超越 33 亿元，增加肯定性提拔。

　　：今朝有3万吨碳酸锂产能，和1万吨氢氧化锂(在建)和0.5万吨碳酸锂(在建)。主营为特种机电，今朝碳酸锂贩卖营收占比仅6.75%。

　　新能源电驱体系相似于燃油汽车中“策动机+电控单位+变速箱”的感化，对新能源汽车整车的动力性、经济性、温馨性我国汽车行业概述、宁静性具有主要影响，是新能源汽车的主要零部件。

　　锂电池负极内部活性物资为石墨，或近似石墨构造的碳，导电集流体则是利用厚度7-15微米的电解铜箔。

　　：拓邦股分今朝的锂电池营业营收曾经占比14.22%，此次定增募资10.5亿将扩大其锂电池和高效机电产能。

　　绕开六氟磷酸锂的道路，LiFSI是一种新型电解液溶质，机能、导电性和热不变性都优于六氟，但因为制备难度高还没有量产，是将来电解液的开展标的目的，今朝上市公司中唯一天赐质料有千吨以上的在运转产能。

　　按照6月14日统计的价钱，能够看到各种正极质料及三元先驱体的涨价水平。此中国产磷酸铁锂价钱年涨幅最高到达45.8%，三元先驱体中硫酸钴和硫酸镍均有50%阁下的年涨幅。

　　：2020年有13万吨三元先驱体年产能。别的格林美领先霸占了高镍NCA&NCM811先驱体与单晶先驱体系体例作手艺，并大范围财产化，高端先驱体产物合计贩卖占总出货量的75%以上，产物次要供给三星、宁德时期和容百科技。

　　而镍作为不锈钢等主要合金的原质料也是由国际订价，我国企业险些没有议价权，但高镍三元电池是今朝研讨的热门标的目的，高镍电池正极质料的镍钴锰比例提拔至8:1:1，比拟之下有更高的能量密度，在增长续航的同时又能大幅度低落本钱，将来镍的需求量能够会有较大提拔。

　　：具有察尔汗盐湖东矿区 724.35 平方千米的采矿权证，年产能 1万吨碳酸锂，营收占比3.34%。

　　今朝，动力锂电池的研讨开展标的目的次要有三个：提拔续航我国汽车行业概述、进步宁静性和低落本钱。固然各家动力电池厂商的主研标的目的不尽不异，但龙头企业在资金和手艺储蓄等方面更具综合合作劣势，如宁德时期的多元研发标的目的，有用保证其稳固环球龙头职位。

　　：主营新能源车智能制作配备，是今朝少数间接为欧洲本地次要汽车品牌供给动力电池包消费线的中国企业。

　　：环球动力锂电池老迈，克日市值已逾越五粮液成为新的”深市一哥”。4月通告方案对财产链优良上市公司投资不超越190亿，筹办停止垂直一体化规划打造一方电池王国，今朝经由过程间接或直接参股的上游质料企业曾经超越20家，触及范畴包罗锂、钴、镍，碳酸锂/氢氧化锂、正负极质料、电解液及增加剂等。

　　跟着入局新能源财产链的玩家愈来愈多，一般投资者不免在浩瀚观点中难以捉住重点。本文将顺着“锂”这一计谋资本在新能源财产链中的活动，来梳理全部新能源供给链的头绪。

　　：天赐质料是电解液龙头企业中国汽车协会官网，电解液营业范围环球第一。2011年便胜利自产晶体六氟磷酸锂，今朝六氟磷酸锂产能天下最高，供应本身电解液消费，晚期一体化劣势明显。6月19日公司通告拟投资大幅扩产15万吨液体六氟与6万吨双氟磺酰亚胺（HFSI是消费 LiFSI 的中心质料），稳固其龙头职位。

　　：汇川手艺是传统的工控龙头，其新能源电驱和电控营业大幅开展，2020年公司电控产物份额达10.6%，海内排名第二，仅次于全财产链的比亚迪，本年一季度相干营业营收又同比增加839.36%。此次定增召募资金21.3亿，高瓴旗下两只基金共认购了8亿元，次要缘故原由该当也是看中其新能源汽车营业的开展。

　　再看6月14日的隔阂类市场价钱，隔阂类产物价钱有所回落。但因为隔阂的扩厂周期长，资金投入大，今朝市场上没有太多的新减产能。因而供需方面，从2021年下半年起隔阂或将进入求过于供的形态，将推升隔阂的价钱。

　　：原澳洋顺昌，2016年收买江苏绿伟锂能有限公司 47.06%股权切入锂电行业。从2019年开端，其主业开端倾向为电动东西用的小型动力电池。

　　：处置各种高机能电解铜箔的研产销，主打产物为超薄锂电铜箔和极薄锂电铜箔。今朝，公司已与宁德时期、宁德新能源、比亚迪等出名电池厂商成立了持久协作干系，并成为其锂电铜箔的中心供给商，霸占了锂离子电池用高级电子铜箔35%以上市场份额。

　　：前身为路翔股分，现已完整剥离原沥青营业，规划锂电全财产链。在上游环节公司具有优良甲基卡锂矿，且是的联系关系方，实控报酬吕朝阳，在锂电财产链上游的一系列规划无望与整车财产链构成协同对接。

　　：先导智能为中国锂电装备龙头企业，可供给前端到后端一体化的锂电池整线装备。且先导智能已与宁德时期深度绑定，于本年6月经由过程增发引入宁德时期作为计谋投资者，宁德时期成为第二大股东持有7.15%的股分。

　　：以民爆为传统营业，于2013年进入锂财产，前后掌握了四川国锂37.25%的股权和兴晟锂业，国锂旗下的德鑫矿业掌握的李家沟锂辉石矿是亚洲最大的锂矿之一，今朝锂行业营收占比20.73%。2020年12月尾，与签署五年采购代价合计6.3亿-8.8亿美圆的电池级氢氧化锂产物，进入特斯拉供给链。

　　：主营纳米磷酸铁锂正极质料，为行业内龙头企业。公司深度绑定宁德时期，为宁德铁锂主供，占宁德需求超 50%，而且独家供给，本年正式供货。

　　从客岁开端，新能源板块就遭到资金的追捧，从下流新能源整车需求兴旺，延长到上游各种原质料价钱快速上涨，财产链高低流产物一度求过于供，量价齐升。

　　：石大胜华为电池级溶剂行业龙头企业，原为中国石油大黉舍办企业，把握溶剂上游环氧丙烷质料，逐渐从传统根底化工向新能源营业转型，向全财产链规划，今朝有电池级溶剂6万吨/年，六氟磷酸锂2000吨/年产能。

　　：旗下天宜锂业今朝有2万吨氢氧化锂产能，另有2.5万吨电池级氢氧化锂项目正在建立中，与宁德时期有协作和谈，但在2020年报中相干营业仍未有主营占比表露。

　　但今朝上游原质料不成控的涨价也是各家锂电池厂商进一步扩大的痛点，想经由过程贩卖端涨价来转移本钱的方法较为艰难，因而今朝各家电池厂的挑选都是放慢拓展上游财产链来降本提效。

　　次要缘故原由在于全部负极质料行业的产能充沛且格式分离，且负极在锂电池的本钱占比仅6%阁下，需求量较少，按照兴业证券经济与金融研讨院的测算，供应约为需求的2.5倍。

　　：海内锂电传统正极质料龙头企业。环球前十大锂电巨子均是公司客户。锂电池产物使用最广，在出口方面，持续两年景为海内动力多元质料出口量占比第一的企业。但其在高镍三元正极标的目的上的停顿较慢。

　　：片面规划锂电质料板块，负极我国汽车行业概述、正极、电解液片面开展。公司在天下具有六处负极消费基地，已建成产能15.40 万吨/年，出货量仅次于贝特瑞，位列行业第二。

　　：于 2016 年停止停业重组，大股东变动加四川能投，明白将来两年将拓展锂电范畴。2020 年 11 月公司通告，拟现金 9.27 亿元收买能投锂业 62.75%股权，具有金川县李家沟锂辉石矿采矿权，今朝公司营业营收占比58.61%。

　　三种手艺道路比拟较，锂辉石提锂手艺产出质量最高，但锂精矿优良资本多集合在南美锂三角和澳洲，海内产能依靠入口，且南美资本税不竭提拔，资本本钱较高，澳洲还存在矿产出口受限等政治风险。

　　我国动力锂电池玩家浩瀚，上市公司次要有宁德时期、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科、湛蓝锂芯、孚能科技、鹏辉能源、欣旺达等。

　　：公司专注在锂电池上游的中心质料和工艺装备的中心研发，一直对准中高端市场，终极快速得到市场，长工夫打进高端客户市场，得到了包罗ATL、、、三星、LG化学等大客户的承认。

　　动力锂电池是新能源汽车的中心部门。基于新能源汽车市场将不竭增加，今朝动力电池企业扩产志愿仍旧较为激烈，环球范畴内的扩产潮仍旧在连续。

　　能够看到，从2019-2021上半年，两次补助退坡政策使得各大车企为低落本钱纷繁推出磷酸铁锂车型，磷酸铁锂电池占海内动力电池比重愈来愈高，按照中汽协数据，2021年5月，我国磷酸铁锂电池总计装车4.5GWh，同比上升458.6%，占比超越三元电池，磷酸铁锂需求量高速增加。

　　：扎布耶盐湖储量折合为碳酸锂有184万吨，年产能 8628吨锂精矿，锂类产物营收占比5.81%。

　　：在从传统资本型企业向生长型质料企业改变停顿疾速，本年5月，华友钴业颁布发表向杭州鸿源购置其持有的巴莫科技38.62%的股权，巴莫在高镍正极范畴市占率位居海内第二，2020年市占率36%，仅次于中国汽车协会官网。6月又筹办刊行可转债募资76亿用于高镍正极和三元先驱体的建立，估计在2023年能够建成。

　　但重新能源车手艺道路角度来讲，开展磷酸铁锂车型曾经是今朝的支流标的目的，下图是今朝市场上磷酸铁锂车型销量TOP10的车型。

　　：受益于枢纽零部件国产替换及汽车电动智能大趋向，富临精工策动机中心零部件主业连结稳步增加的同时，不竭丰硕产物线，放慢其智能电控体系和新能源车载电驱动体系等新产物财产化历程，客户包罗群众、奥迪、比亚迪等国际一线的零部件团体。

　　此前动静，国产特斯拉Model Y或方案7月推出磷酸铁锂电池版(LFP)车型，将搭载宁德时期的LFP电池。

　　从价钱涨幅上看，电解液是今朝四大主材中需求缺口最为明显的，特别是此中的六氟磷酸锂质料，年涨幅高达288.9%。间接招致溶质占本钱比例到达50%。

　　：赣锋锂业是无可争议的锂业龙头，质料滥觞片面，海内、外洋、盐湖、矿石、锂粘土均有所触及。今朝的氢氧化锂产能已逾越美国(ALB) 跃升为环球第一，在氢氧化锂消费上有着宏大的本钱劣势，其碳酸锂产能也是天下第一。

　　：固然的钴矿储量最多，但从公司质地角度动身，华友钴业才是市场公认的钴业龙头。的增加逻辑在于了解其利润增加并不是来自镍、钴价钱的弹性，而是其从镍钴资本到正极先驱体质料的一体化买通带来的劣势壁垒，本钱掌握才能优良，弱化了价钱周期对功绩的周期性影响，使得其在行业中生长性最为肯定，可享用高市场预期带来的高估值。

　　：经由过程收买的方法，别离于2016年和2020年买下了自在港在刚果（金）的两大铜钴矿TFM和Kisanfu，权益钴金属储量大幅增长至 493.5 万吨，无望超越国际巨子，成为铜钴金属细分行业龙头，为国老手业开展储蓄充沛的计谋资本。

　　总的来讲，今朝下流整车的合作格式和增加模子，相较之下都没有上游原质料和中游电池质料经由过程价钱上涨驱动股价上涨的态势明晰，因而更保举投资者存眷上游及中游质料量价齐升的时机。

　　：锰酸锂是三元正极必不成少的质料之一，凭仗在锰系质料范畴的多年积聚，锰酸锂和高纯硫酸锰产物本钱掌握优良。同时在磷酸铁锂正极上也有所规划，参股公司裕能主营磷酸铁锂正极质料。

　　：比亚迪是做电池发迹的企业，2003年就生长为环球第二大充电电池消费商，2005年就胜利消费了磷酸铁锂动力电池。比亚迪很早就开端规划全财产链，具有100%自立研发和消费才能。

　　而LFP磷酸铁锂正极指用磷酸铁锂作为正极质料，能量密度较小，但具有耐高温，宁静性强，轮回机能更好的劣势。且磷酸铁锂消费的次要本钱由氢氧化锂、硫酸亚铁和磷酸二氧铵组成，不含珍贵金属元素钴和镍，因而本钱昂贵。

　　：永太科技是海内抢先氟精密化学品消费商之一，有含氟医药、农药与新能源质料三大板块规划。除规划电解液溶质六氟磷酸锂，公司另有规划电解液增加剂VC，VC 的手艺和专利壁垒也极高，今朝市场价钱曾经到达27万元/吨，较客岁均价15万元上涨80%，估计2021 年末公司 VC和六氟产能无望别离到达 3000 吨和8000吨，同时在本年6月通告了扩产20000吨六氟磷酸锂和1200吨相干增加剂的计划。

　　锂业企业从锂矿资本中制备出的碳酸锂和氢氧化锂都是锂电池的原质料，凡是来讲，接纳氢氧化锂消费出的电池凡是机能更加优良，使用范畴更广，因而氢氧化锂的市场价钱也不断高于碳酸锂。（附6月14日碳酸锂和氢氧化锂价钱）

　　而成熟的盐湖不只散布在南美锂三角，在我国的青海和西藏地域也有所散布，固然今朝盐湖提锂提纯难度较大，产量较低，但跟着盐湖提锂手艺的进步，盐湖提锂无望成为我国锂资本开辟的新趋向。

　　此中最值得存眷的四个部门就是：正极、负极、隔阂和电解液。这四个细分行业相对来讲有更高的手艺壁垒，下图能够看到行业内前五名的市占率总和都在50%以上。

　　三元质料正极通常为指镍盐、钴盐、锰盐三种身分停止差别比例调解构成的正极质料，因而称之为“三元”。有能量密度高，续航里程长的长处，但宁静性相对较低，在高温感化下易发作熄灭或爆炸的征象。今朝三元正极正在往高镍化标的目的开展。

　　：天齐锂业具有全天下最优良的锂矿资本。于2013年3月以合计52.24亿元完成对澳大利亚泰利森锂业100%股权的收买（泰利森是环球最大的固体锂矿消费商，占环球锂辉石矿供给量的2/3）。收买泰利森后，又于2018年5月我国汽车行业概述，以40.66亿美圆并购智利SQM23.77%的股权成为第二大股东（SQM具有环球最优良盐湖 Atacama 盐湖的开采权），此中自有资金仅3.5亿美圆。几回”蛇吞象”式的收买也给天齐锂业带来宏大的财政压力，跟着进入18-20年锂价下行周期，天齐锂业也堕入债权危急，直到2020年末引入战投IGO加上行业景心胸上升，今朝运营有所好转。

　　：盛新锂能前身为，建立之初的主营为中/高密度纤维板，跟着 2016 年公司增资控股致远锂业，将营业规划延长至锂盐和稀土等质料营业，并于2020 年 9 月公司出卖人造板营业，今朝已聚焦于锂盐营业，营收占比50.85%。

　　锂电池制作装备普通分为前端装备、中端装备、后端装备三种，其装备精度和主动化程度将会间接影响锂电池的消费服从和分歧性。

　　：江苏国泰消费锂离子电池电解液及硅烷偶联剂，电解液市占率排名前线，但公司一样没有自产六氟磷酸锂。且其主业还是供给链效劳，化工新能源营业占比仅6.03%。

　　而电控体系是电动汽车的总掌握台，好像“电动汽车的大脑”，它的阐扬决议了电动汽车的能耗、排放、动力性、操控性、温馨性等次要机能目标。

　　两者都属于新能源汽车电子财产链的一环，今朝海内电驱和电控体系市场所作格式较为分离，行业合作仍旧剧烈，不存在绝对的龙头。

　　：持有48.58%股权的蓝科锂业是第一大盐湖提锂消费商，海内盐湖储量第一。年产能1.36万吨碳酸锂，2021年将新增2万吨产能，今朝锂电质料营收占比5.88%。

　　而铜箔价钱取决于铜价的同时，今朝电解铜箔市场也处于求过于供的形态，头部企业年内定单曾经排满，电解铜箔加工费较客岁年末均匀上涨近5000元/吨。

　　：主业钨业拖累功绩，营收占比曾经愈来愈少，凭仗子公司厦钨新能，其主营曾经酿成三元电池正极质料，分拆厦钨新能至科创板上市曾经顺遂过会。

　　：国轩高科是次要以磷酸铁锂手艺道路为主的动力电池消费企业，在海内企业中排在行业第三，属于动力电池的第二梯队企业。手艺过硬，在电池能量密度上不竭打破的同时，对财产链的规划也十分深化，除中游四大质料，还展开了电池轮回收受接管营业。

　　：亿纬锂能参股了电子烟装备制作商思摩尔国际股权，这些年一样不断专注于锂电池的立异开展，锂亚电池居天下前线。同为二线电池厂，亿纬锂能挑选与贝特瑞、德方纳米、华友钴业等质料龙头建立合伙公司拓展上游财产链。

　　：和宜春市矿业公司配合具有花锂矿业股权，具有益用锂云母制备电池级碳酸锂办法的专利手艺。今朝已达产的丰年产1万吨电池级碳酸锂项目，锂矿采选及锂盐制作营收占比力低仅为6.17%，主营还是特钢营业。

　　钴和镍是三元电池正极质料的主要构成部门。我国钴的储量低但产量高，且产量有60%都用在了锂电池制作上，在无钴预期的压抑下，钴价一起下行的同时也增长了钴业企业将来的不愿定性。

　　虽然自客岁下半年疫情规复后，新能源车不断连结超高速增加，已往的1~5月，新能源车产销双双超90万辆，同比增速均超越200%，估计整年能到达230万辆。但合作一样剧烈，除特斯拉和比亚迪，别的玩家之间的合作劣势差异较小，因而在这里不合错误个股做具体引见。

　　在四个细分行业中，锂电池隔阂的行业集合度最高，CR5到达82.1%，仅龙头恩捷股分市占率就到达44.1%，行业壁垒较高，根本到达寡头把持格式。

　　：新宙邦的电解液市占率仅此于天赐质料，但因为其本身还没有有六氟磷酸锂产能，次要经由过程外购情势获得，能够招致其消费本钱急剧上升。今朝新宙邦通告的投资标的目的次要为电解液增加剂，计划建立5.9万吨锂电增加剂项目。

　　：除传统龙头，一堆搞钛白粉的化工企业也开端涉足磷酸铁锂正极范畴。因为钛白粉消费过程当中发生的废酸、硫酸亚铁可成为磷酸铁锂的消费质料，因而钛白粉企业消费铁锂正极有自然的本钱劣势。钛白粉老二在磷酸铁锂扩产上非常激进，通告了50万吨的产能计划，势有要争取磷酸铁锂老迈的架式。

　　同时，我国江西宜春有亚洲最大的锂云母矿，锂云母提锂手艺在制备碳酸锂的同时,还可获得氟化钙,硫酸铝铯铷和明矾等有效的副产物，可进步资本操纵率大幅度低落消费本钱。

　　新能源整车大抵可分为乘用车和商用车两部门，乘用车又可分为轿车和SUV，跟着传统车企纷繁转型，新能源整车范畴的玩家也愈来愈多。外洋有在新能源汽车销量上一骑绝尘的；也有跃跃欲试的一众老牌车企。海内有深耕新能源汽车多年可与特斯拉对标的；也有以、、等为代表的传统车企；另有以、、等为代表的形成车新权力；和近期纷繁颁布发表入局电动车范畴的小米中国汽车协会官网、华为（领先与华为协作的和）等生态巨子。

　　：中科电气是快速开展的负崭新星，接踵在 2017 年和2018 年并购星城石墨、 格瑞特，胜利进入锂电池负极质料范畴。比年在负极范畴连续扩大，协作客户有、等，别的还胜利开辟蜂巢能源、瑞浦能源等快速兴起的动力企业。

　　在制备本钱上，锂辉石既能够制备出氢氧化锂也能够制备碳酸锂，只是工艺道路有所差别，装备没法共用，本钱上并没有太大的差别；但盐湖卤水制备氢氧化锂的本钱则比碳酸锂的要高许多，因而盐湖锂企产物绝大部门都为碳酸锂。

　　因为六氟磷酸锂消费的伤害性，其扩产环评与安评请求较高，团体建立周期长，需求1.5年到2年的工夫我国汽车行业概述，加上制作工艺手艺壁垒较高，以是虽然六氟磷酸锂价钱快速上涨中国汽车协会官网，产能扩大仍旧比力有序。今朝市场上的玩家有限，估计2021年内新减产能估计在1.9万吨阁下，估计2021年市场有用产能在6.25万吨阁下，产能操纵率到达87.78%，处于比年来的最高点。

　　但今朝有才能与国际巨子一争的只要宁德时期和比亚迪两家。特别是宁德时期，不管从出货量、市场份额、手艺道路规划和协作厂商数目都是妥妥的“锂电之王”，国际上紧随厥后的另有供给特斯拉的LG化学和松下，其次才是经由过程刀片电池逆袭的比亚迪。

　　：自2018年收买上海恩捷以后便作为海内最大的动力锂电池隔阂消费企业，是隔阂行业内无可争议的龙头企业，在海内湿法隔阂范畴市占率为44%，环球市占率为15%。也是环球出货量最大的锂电池隔阂供给商，曾经进入、三星、LG化学、、等海内锂电巨子供给链，产能到达23亿平方米，产能范围位居环球第一。

　　：停止2020年年报，已有约11万吨/年的三元先驱体产能，2.5万吨/年四氧化三钴产能，市场占据率约为18%。下旅客户次要有LG化学、容百科技等。

　　：多氟多的六氟磷酸锂产能次要是供应海内支流电解液消费厂商，现有六氟磷酸锂产能1万吨，本年下半年能够到达1.5万吨，同时不变出口韩国、日本等外洋市场。与协作建立合伙公司，依托云天化磷肥副产氟硅资本劣势，拟投建5000吨/年六氟磷酸锂，计划2022年建成。

　　而海内有电池碳酸锂产能的上市公司较多，前三名为赣锋锂业、天齐锂业和盛新锂能，其次另有科达制作（持股蓝科锂业）、永兴质料、藏格控股、西藏矿业和中矿资本等中国汽车协会官网。

　　：天涯股分具有8160吨的六氟磷酸锂产能，今朝六氟磷酸锂的营收占比曾经高达51.31%，计划与第二大股东新华化工配合投产1万吨六氟磷酸锂项目。

　　：容百科技今朝是海内独一的一家高镍三元正极质料量产达500吨以上的隐形冠军。计划募投6万吨/年三元正极质料先驱体消费线，供给本身内部正极质料消费。

　　：锂电铜箔龙头之一，2020年末公司铜箔总产能为 4.3 万吨，此中锂电箔 3.5 万吨。与、、LG 化学等支流锂电池企业有连续不变的协作干系。

　　：天奈科技是环球碳纳米管龙头。导电剂是锂电池的枢纽辅材，与正负极质料混淆用于消费电极极片，而碳纳米管在锂电池范畴因为其导机电能优良，增加量小，阻抗低等劣势，无望加快替换传统导电剂。公司客户涵盖、宁德时期等海内一流锂电池消费企业。

　　：贝特瑞作为新三板一哥，在质料财产链险些片面规划，但为了聚焦负极和高镍三元正极营业，把磷酸铁锂正极营业卖给了，今朝有负极产能13.3万吨/年。