1 、 轻量化的驱动逻辑 。 汽车轻量化是将来行业开展趋向 ， 遭到政策和市场配合鞭策 ， 在传统汽车 、 新能源车上都有使用 ， 其开展驱动逻辑也十分明晰 。 起首从海内政策计划方面 ， 不断在主动鞭策轻量化 。 《 中国制作2025 》 中在汽车开展的团体计划商夸大了 “ 轻量化还是重中之重 ” ， 力图在2025年整车质量均匀减轻20% ， 单车用铝合金达250KG （ 铝合金是今朝整车轻量化的次要方法 ） ， 而2019年单车用铝仅130KG ， 离将来轻量化的目的仍有必然间隔 。

　　公司已把握高强度钢和轻合金中心工艺 ， 手艺海内抢先 ， 底盘范畴产物包罗电池包 、 转向节 、 掌握臂 、 副车架等 ， 笼盖齐备 ， 单车代价量已超越10,000元 。 配套特斯拉Model3内饰及汽车底盘 。

　　此中底盘轻量化性价比力高 。 从性价比上来看 ， 汽车吊挂以下零部件 （ 底盘 ） 的减重性价比远远高于吊挂以上构造的减重 。 吊挂下的零部件质量每减轻 1Kg ， 带来的结果等效于吊挂之上零部件质量减轻 5-10Kg ， 阐明底盘轻量化相较于车身轻量化的性价比更高 。 今朝底盘轻量化次要是靠铝合金质料完成 。 2019年末盘轻量化市场范围约为140亿 ， 估计到2025年将到达400亿阁下 ， 年复合增加率约为20% 。 而转向节轻量化在底盘中最具性价比 ， 按照测算 ， 转向节每千克减重本钱仅为14元 （ 底盘零部件减重本钱均匀约为45元 ） ， 带来的减重结果却达11千克阁下 ， 仅次于副车架 （ 减重20千克 ， 但本钱高达73元 ） 。 因而 ， 轻量化转向节也是今朝浸透率最高的底盘零部件之一 （ 约为30% ） 。 出格是在BBA （ 高端品牌 ） 车型中 ， 浸透率在90%以上 ， 险些完玉成笼盖 。 轻量化转向节今朝正往中低端车型浸透 ， 估计将来行业浸透率无望到达60%以上 。 从2019年开端 ， 国表里次要的新能源车型都开端接纳轻量化底盘 ， 比方特斯拉Model3 、 广汽AionS 、 蔚来ES8等 。

　　公司是海内汽车制动龙头供给商 ， 海内轻量化转向节龙头 ， 具有高压压铸 、 铸造等复合工艺 ， 在转向节根底上不竭扩大品类提拔单车代价 ， 轻量化底盘单车代价3000元阁下 ， 公司转向节产物在200-400单车 ， 空间较大 。

　　能够许多人以为传统汽车行业是偏周期性的成熟行业 ， 由于国表里汽车保有量已达较高程度 ， 更多是存量市场了 ， 将来没有多大的生长空间 。 而正处于快速生长期的新能源汽车行业 ， 市场更多存眷的也是 “ 三电体系 ” （ 电池 、 机电 汽车财产集群观点、 电控 ） ， 而其他范畴真的没有生长性吗吗 ？ 本本梳剃头掘了汽车行业里具有长逻辑的的生长空间亦较宽广的几个优良细分赛道 ， 信赖这内里势必降生新的的大牛股 。

　　1 ） LED化 。 卤素灯仍然占有了市场大部门份额 ， 但在逐年缩减 。 LED灯凭仗寿命长 、 耗能低 、 光源体积小 、 本钱相对经济等诸多劣势浸透率不竭提拔 ， 无望替换卤素灯成为支流 。 按照中国财产信息网测算 ， 2019年 ， 卤素 、 氙气 、 LED前照灯浸透率别离为45% 、 30% 、 25% ， 估计2024年卤素 、 氙气 、 LED前照灯浸透率别离为25% 、 30% 、 45% ， 海内LED车灯市场空间无望到达396亿元 ， 2020-2024年复合增速10% 。 跟着LED前照灯浸透率不竭提拔 ， 也将动员掌握器市场扩展 ， 估计到2025年环球LED掌握器市场范围485亿元 ， 将来五年年均复合增加率19.6% 。

　　在热力收缩阀和车用电子收缩阀这两个细分赛道内具有较大的劣势 。 供给特斯拉 、 宝马 、 比亚迪等电动车开展抢先的车企 ， 此中深度绑定Tesla热办理零部件及组件 ， 并独家供给电子收缩阀 。

　　公司作为海内最大的第三方灯控厂家 ， 其次要产物主光源 、 帮助光源掌握器环球市占率约 7.1% 、 6.5% 。 优良的本钱掌握才能是其中心合作之一 ， 凭仗极高性价比交换掉外洋厂商进入群众团体供给链系统 ， 且不竭开辟新产物 、 新客户 。

　　新能源汽车的热办理体系更庞大 ， 以纯电动车为例 ， 热办理体系凡是包罗制冷体系 、 制热体系 （ PTC或热泵 ） 、 电池热办理体系 （ 液冷 ， 与空调体系换热 ） 、 电电机控/电源/IGBT模块等零部件热办理体系 （ 液冷 ， 自力换热或与空调体系换热 ） 、 传动冷却体系 （ 油冷 ， 次要用于减速器 ） 等最少5套子体系 ， PHEV车型在此根底上还需为策动机体系停止热办理 ， 庞大性大幅提拔 ， 新增电子收缩阀 、 多通冷媒阀 、 电子水阀 、 电子水泵 、 电池冷却器 （ Chiller ） 、 水冷板 、 气液别离器等增量零部件 。 新能源汽车空调新增制热功用 ， 此中PTC构造简朴 、 但服从相对低 海内汽车消费厂家， 比拟于PTC ， 热泵制热服从更高 海内汽车消费厂家、 成为将来的使用趋向 。 热泵空调构造更庞大 海内汽车消费厂家， 增量零部件包罗电子收缩阀 、 多通冷媒阀等阀件 、 及气液别离器等零部件 ， 单车货值较PTC体系再提拔500元以上达4000+ 。 比拟于R123a和R1234yf ， CO2冷媒情况更友爱 、 高温机能更优 ， 将来无望成为热泵冷媒的支流手艺道路 。 跟着热办理体系庞大度的进步 ， 中心零部件集成组件化是将来趋向 。

　　2 ） 智能化 。 ASF 、 ADB是两种智能灯光调理 、 掌握体系 ， 今朝在中高端乘用车开端加装 ， 但也浸透进入低端车型 （ 10万元 ） 阁下 。 作为将来车灯的一定趋向 ， 照明体系智能化的开展将为灯控市场奉献新的增量 。

　　其次 ， 双积分将大大加强燃油车车企轻量化的动力 。 2017年工信部对双积分停止订正 ， 划定2021年及当前均匀燃料耗损量实践值/达标值不高于123% ， 新能源双积分方可结转 ， 今朝大部门车企的实践值/达标值高于123% 。 而双积分政策在本年从前都是 “ 试运转 ” ， 现期近将要开端严厉实施 。 因而 ， 传统车企如今会更减轻视燃油车的节能减排 。 而汽车轻量化是今朝降油耗投入产出比力高的路子之一 ， 汽车整车质量低落10% ， 燃油服从能够进步6-8% ， 寿命增长50% ， 动能节流10% ， 刹车举例削减5% 。

　　2 、 根底设备是条件 ， 运算才能成熟鞭策智能座舱发作 。 多屏交互布景下 ， 智能座舱无望由一颗芯片供给计较才能 。 智能驾驶舱完成的 “ 中控 CID+液晶仪表+仰面显现仪+后座文娱显现屏 ” 在内的多屏交融体验 ， 芯片所代表的计较才能将 成为智能驾驶舱的中心 。 智能驾驶舱芯片计划观点落地 ， 计较才能枷锁不再 ， “ 一 块芯片 ， 多屏驱动 ” 已成为财产趋向 。

　　1 、 人机交互 ， 汽车下一个推翻式立异点 。 传统汽车座舱功用区规划碎片化 ， 信息过载带来人车交互的停滞 ， 招致智妙手机成了人车交互的进口 ， 汽车自己的进口代价被低估 。 跟着汽车电子化水平进步 ， 集成了液晶仪表 、 仰面显现仪 、 中控屏幕和后座文娱的多屏交融智能驾驶舱会带来更加智能化和宁静性的交互体验 ， 同时也是初级帮助驾驶(ADAS) 、 主动驾驶和野生智能等新时期手艺的枢纽人车交互接口 。 卖力文娱端 ， 智能驾驶舱无望成为汽车将来 “ 第二大脑 ” 。 按照英伟达猜测 ， 将来汽车次要由两大运算单位组成 ， 别离是智能驾驶舱和无人驾驶 ， 界说人机交互的智能驾驶舱在汽车将来开展必不成少 ， 无望成为ADAS手艺和无人驾驶汽车的标配 。

　　别的 ， 轻量化明显有助于进步新能源车续航里程 。 今朝新能源车对轻量化的需求愈加火急 ， 我国电动乘用车遍及侧重10-30% ， 电动商用车遍及侧重10-15% 。 纯电车整车重量每低落10kg ， 续航里程可增长2.5km ， 能够大大的处理新能源汽车的续航里程 。 按照测算 ， 减轻100kg的本钱为800元阁下 ， 可以完成的续航25km ， 而纯真从进步电池手艺来增长续航 ， 则最少需求1250元 。 因而今朝来看轻量化是进步新能源车续航里程的主要方法 。

　　公司是车灯行业国产替换前锋 ， 凭仗本钱掌握劣势 ， 外乡研发呼应快 ， 连续开辟高端客户和国际市场 ， 深耕一汽群众等原有客户 ， 浸透日系客户 （ 丰田 、 本田和日产 ） ， 进入奢华车配套 （ 奥迪 、 宝马 ） ， 市占率无望连续提拔 。 公司在塞尔维亚建厂 ， 环球化开展迈出第一步 ， 为公司持久生长奠基根底 。

　　动力体系包罗策动机 、 燃油体系 、 排管安装等 ， 此中策动机作为中心 ， 其本钱占比达整车的18% ， 质量达整车的12% 。 因而 ， 策动机的轻量化不只能减重 ， 还能低落本钱 。 当下 ， 策动机的轻量化次要是靠质料完成 ， 策动机的用铝量占整车用铝量的30% 。 相较传统策动机 （ 铁铸 ） ， 铝制策动机质量可减轻20%-30% ， 同时铝合金散热快还能起到庇护策动机的感化 。 在乘用车的策动机盖及缸体上 ， 铝合金利用率曾经在80%以上 ， 估计前期将完成100%笼盖 汽车财产集群观点， 用量也将提拔 。

　　3 ） 气氛灯市场空间开端增长 。 气氛灯大多加装在中高端车型上 ， 如宝马7系 、 奔跑S级等 。 可是 ， 今朝10万阁下的中低端车型也曾经开端搭配气氛灯 。 此次要是由于驾驶者对整车的温馨 、 奢华感请求愈来愈高 ， 因而在需求的鞭策下气氛灯的浸透率也连续提拔 。

　　车灯是集照明 、 信息交换 、 表面美化等功用于一体的枢纽零部件 ， 单车代价量在汽车零部件中首屈一指 ， 仅次于策动机 、 变速箱和座椅 ， 支流设置单车代价在1500-3000元区间 。 车灯行业手艺壁垒高 ， 行业集合度高 ， 2016年 ， 环球车灯市场CR3为53% ， CR5为72% ， 集合度明显高于其他零部件行业 。 据Yole Dédevelopment测算2022年环球车灯市场范围将到达359亿美圆 ， 2016年至2022年的复合年增加率为5.7% 。 该市场显现寡头把持的合作格式 ， 小糸建造 、 法雷奥 、 玛涅蒂马瑞利 海内汽车消费厂家、 海拉 、 斯坦雷等外资厂商占有了大部门市场份额 。 海内方面 ， 中国汽车产业协会猜测2020年海内车灯市场范围为652亿元 ， 2017-2020年CAGR在8%以上 。

　　是环球抢先的汽车零部件供给商 ， 多年深耕智能座舱范畴 ， 定单无望连续放量 。 均胜智能座舱营业次要由德国PREH卖力 海内汽车消费厂家， 其智能座舱体系集成触屏手艺 、 全液晶仪表 、 仰面显现 、 车载信息文娱 、 人机交互等中心手艺 。 2019H1 汽车财产集群观点， 公司电子座舱&智能车联营业合计得到42亿定单 。 别的 ， 均胜自立研发的一芯双体系的新一代车载信息文娱体系计划将进一步助力均胜翻开中国市场 ， 拓展新客户 。

　　汽车热办理的次要感化是温度掌握和冷却 ， 以包管汽车零部件处于最好温度区间内 ， 干系到汽车的驾驶宁静和温馨性 。 汽车热办理体系的好坏间接影响到整车的机能 。 新能源车的热办理需求相较燃油车愈加庞大 ， 在原有燃油车的根底上又新增了电池 、 电电机控热办理体系 ， 并对汽车空调体系提出了更高的请求 。 比拟传统车的热办理体系 ， 新能源车的电池和电驱动的热办理是从0-1的新增范畴 。 电动车热办理手艺加快迭代 ， 新计划连续浸透 ， 而且单车代价量提拔 ， 今朝代价从燃油车的1910元提拔至8000元 ， 占总车本钱的5% （ 以Model3为例 ） 。 而跟着热办理中热交流器逐步从PTC转向热泵 ， 单车热办理代价将来另有较大的上升空间 。 这两个特性和苹果财产中的光学赛道分歧 （ 光学赛道因单机代价不竭提拔 ， 手艺不竭演进 ， 此中舜宇光学 ， 股价涨幅超200倍 ） ， 因而热办理赛道值得重点存眷 。 新能源车热办理范畴测算空间宏大 。 海内市场本年无望打破100亿元 ， 2025年无望打破400亿 ， 年均增加速率32%阁下 。 而环球市场本年无望达260亿 ， 2025年无望达1100亿 ， 年均增加速率33%阁下 。

　　公司为抢先的汽车座舱电子供给商 ， 已储蓄各范例HUD成熟处理计划 ， 2020年下半年无望搭载长城行将上市的主力车型 ， 同时长安 、 广汽方面的定单也在亲密打仗促进中 ， HUD产物放量期已至 。 持久高研发开支迎播种期 ， 公司功绩拐点已现 。

　　公司深耕铝合金精细压铸件范畴 ， 是海内少数具有产物计划设想和模具便宜才能的压铸企业 ， 可对客户需求停止快速反响 ， 而且把握当代压铸行业的多种先辈工艺 ， 高真空压铸工艺达天下一流程度 。 收买的铝底盘环球头部企业法国百炼团体主营铝合金底盘零部件 汽车财产集群观点。

　　3 、 智能座舱市场范围 。 基于宁静文娱诉求消耗者情愿买单鞭策下流主机厂主动提拔智能座舱浸透率 。 伟世通猜测2020年环球智能座舱市场范围396亿美圆 。 收罗60个明星样本车型的六大座舱产物2017-2020年浸透率根底上 ， 基于市场容量/六大座舱产物浸透率/单车代价三步调猜测 ， 测算出2020年海内智能座舱市场范围566.8亿元 ， 2025年1030亿元 ， 复合增速15.2% 。 此中范围最大的两个细分市场车载信息文娱体系和驾驶信息体系范围比例别离为46.4%/34.4% 。 2019-2025复合增速六大座舱产物别离是 ： 车载信息文娱体系 （ 6.9% ） ， 驾驶信息显现体系 （ 26.5% ） ， HUD （ 28.5% ） ， 流媒体后视镜 （ 45.1% ） ， 行车记载仪 （ 31.8% ） ， 后排液晶显现 （ 52.5% ） 。

　　4 、 智能座舱财产链 。 现有智能座舱财产链分三大环节 ： 上游 （ Tier2根底软/硬件 ） -中游 （ Tier1单个座舱产物 ） -下流 （ Tier0.5座舱处理计划集成商 ） 。 比拟传统电子座舱 ， 智能座舱增长了Tier0.5脚色 ， 软件代替硬件成为中心壁垒 ， 招致单车代价快速上升和合作格式的重塑 。 代价量边沿变革排序 ： Tier0.5Tier2Tier1 。 格式重塑中心点 ： 1 ） 2017-2019年需求周期下行招致传统电子座舱范畴进入裁减赛 ， 尾部企业保存空间日趋削减 ， 头部企业国产替换进一步向上 。 2 ） 传统Tier1/主机厂/互联网-科技巨子三类中心到场者纷繁加大研发投入 ， 正进入智能座舱Tier0.5争取战 ， 将来5年格式无望逐渐开阔爽朗 。

　　中国抢先的导航舆图供给商 。 持久努力于舆图 、 主动驾驶 、 芯片 、 地位大数据效劳 、 车联网等范畴 。 2017年四维经由过程收买海内汽车电子芯片企业杰发科技 ， 卡位汽车智能网联枢纽节点之一 。 车载信息文娱体系芯片已在后装市场获得必然劣势 ， 其实不竭向前装市场拓展市场份额 ； 2018年芯片营业支出占比27.1% 。

　　上线出书啦！雪球开创人、董事长 @不明本相的大众 和广阔球友的谈天记载精选 《 世风日上 》 已正式出书！民气为什么很古 ？ 世风怎样日上 ？

　　规划CO2热泵高压管路件高景气 汽车财产集群观点、 高壁垒赛道 ， 深耕MEB系统 ， 客户 、 产物无望持续延长 。

　　凭仗在传统车空调热办理范畴积聚的经历 ， 国际巨子很快切入到新能源汽车范畴 ， 头部电装 、 马勒 、 法雷奥 、 翰昂等企业仍占有主导职位 。 而海内合作者则从中心零部件动身 ， 从阀类 、 高压管件等进入壁垒高 ， 外资尚且不集合的赛道切入 。 比方三花智控基于在白电空调等范畴的劣势 ， 规划新能源汽车热办理泵 、 阀类产物切入市场 ， 绑定Tesla 、 群众MEB等支流车企 。 今朝海内曾经有多家企业切入了热办理赛道 ， 此中壁垒较高的电动紧缩机均为外洋中心企业把持 ， 内资供给商则从阀类 、 管件等高进入壁垒环节开端打破 ， 今朝曾经有明白功绩兑现的是三花智控 ， 而银轮股分以往深耕传统燃油车热办理 海内汽车消费厂家， 因而切入也较为顺遂 ， 而其他诸如拓普团体等也正在勤奋进入这个赛道 。

　　智能座舱营收占比97%+ ， 凭仗手艺+本钱+客户劣势 ， 加快车载文娱体系国产替换 ， 逐渐裁减尾部合作敌手 ， 市占率无望连续上升 。 一芯多屏交融 ， 由散布式离散掌握向座舱域掌握高度集成是智能座舱当下最主要晋级标的目的 ， 下流主机厂本身研发气力仍在规划中 ， 中短时间对一级供给商依靠度较高 ， 为公司生长供给优良工夫窗口 。

　　车身轻量化次要经由过程经由过程热成型工艺进步钢质料机能来完成 。 汽车车身今朝以钢材为主 ， 固然利用新质料 （ 如铝合金 ） 停止车身轻量化结果较好 （ 减重40%-60% ） ， 可是因为价钱的干系今朝还未获得提高 （ 铝合金比钢贵10倍 ） 。 因而 ， 当下车身轻量化次要经由过程利用高强度钢建造的枢纽构造 ， 来削减20%-30%的零部件重量 ， 从而完成轻量化的目的 。 在制钢工艺中 ， 经由过程热成型工艺制作而成的高强度钢 ， 其抗拉强度比普通一般高强度钢高3-4倍 ， 利用在保险杠 、 A柱等汽车零部件上时能够大猛进步汽车的宁静性 。 热成型高强度钢因为机能上的劣势 ， 已被多家汽车企业利用 ， 比方奥迪就在A8D5大将部门铝合金质料交换成热成型高强度钢材 。 今朝 ， 全天下有400条以上的热冲压消费线 ， 而中国地域就占了约25% 。 不管在手艺或是价钱上 ， 海内企业曾经根本可与外资企业等量齐观 ， 国产替换正在发作 。

　　2 、 轻量化的标的目的和财产链 。 汽车轻量化能够经由过程质料 、 设想和工艺三个路子去完成 ， 告竣减重的结果 。 而在汽车轻量化范畴中 ， 从零部件上能够分红三大标的目的停止减重 ： 底盘轻量化 、 车身轻量化 、 动力体系轻量化 。

　　公司是海内汽车热交流龙头 ， 次要产物包罗热交流器 、 车用空调等 。 今朝新能源车热办理项目曾经胜利进入吉祥 、 比亚迪等海内车企 ， 并在2020年3月胜利拿到上海特斯拉汽车热交流模块定单 。