股票投资小常识：红筹股这一概念诞生于90年代初期的香港股票市场。相应地，香港和国际投资者把在境外注册、在香港上市的那些带有中国大陆概念的股票称为红筹股。

本杰明·格雷厄姆对成长型公司提出过自己的估值模型。他认为一家成长型公司的合理市盈率=利润增长率×2+8.5。我对格雷厄姆的估值公式提出两个疑问：

1.格雷厄姆提出的增长率到底是一年利润的增速还是十年利润的复合增速？

股票投资小常识：首先要去发现好股票再来选择行业，每个行业都有非常好的企业，我们先把这些好企业选择出来，之后就要在这里面选择当下最值得投资的企业。

2.格雷厄姆的估值标准是否留有足够的买入安全边际？

股票投资小常识：自1928年以来,仅用于计算道琼斯工业股价平均指数的30种工商业公司股票,已有30次更换,几乎每两年就要有一个新公司的股票代替老公司的股票。

如果一家公司净利润保持三年25%复合增速且在此后不再增长，其十年净利润复合增速只有6.91%。这和保持十年25%复合增速完全不是一个概念。我更看重十年净利润的复合增长速度。同时，按格雷厄姆的估值模型，一家公司即使仅保持10%增长1~2年，其合理估值也有28.5倍。我认为，这个标准缺少买入股票的安全边际。估值的标尺中保持十年复利增速10%的公司其内在价值应该是17.53倍市盈率，远远低于格雷厄姆的评估标准。

应该说，本杰明·格雷厄姆关于市场先生的比喻是绝世的经典之笔，1000年都不落伍。但格雷厄姆的成长股估值模型就过于简单和粗糙了。

股票投资小常识：财技高不代表他会投资，也可能只是他擅长于财技。核心业务的营收增长才是有用的。