股票投资小常识：技术分析：以供求关系为基础对市场和股票进行的分析研究。技术分析研究价格动向、交易量、交易趋势和形式,并制图表示上述因素,用图预测当前市场行为对未来证券的供求关系和个人持有的证券可能发生的影响。

王者归来！

阿里巴巴2019年11月26日

在港交所正式挂牌上市，

上市首日收涨6.59%，

收报187.60港元，

全天成交140亿港元，

总市值超过4万亿港元，

超过腾讯，

成为港股新股王。

2007年11月，阿里巴巴以B2B业务作为主体在港交所上市，然而，4个月后阿里股价破发，2008年10月跌至3.42港元低位，较发行价跌去30%。

12年里阿里两度赴港上市，结果大相径庭，从破发变成港股新股王，显然，12年前投资者大大低估了阿里的价值。就是在这12年里，阿里巴巴出现了令人惊讶的爆发性增长，这也是中国互联网高速发展的缩影。

中国香港，阿里巴巴集团在香港交易所上市

王者归来创多项纪录

2007年

2007年11月，阿里巴巴以B2B业务作为主体在港交所上市，募资116亿港元，成为当时中国互联网公司融资规模之最。上市后，其股价曾飙涨至发行价3倍。

2008年

然而，2008年全球经济危机爆发，阿里B2B业务受到巨大影响，股价开始崩盘。2008年3月破发，10月跌至3.42港元低位，较发行价跌去30%。与此前41.4元高位相比跌超90%。

2012年

2012年，阿里巴巴宣布以13.5港元/股耗资190亿港元进行私有化，暂时告别港交所。

2019年

2019年阿里巴巴重返香港股市，创下了港股多项纪录。从发行看，阿里巴巴此次发行5亿股，可额外发行最多7500万股普通股新股的超额配股权。发行价为176港元/股，首次募资880亿港元，若行使超额配股权，最高募集1012亿港元，为2019年全球规模最大的新股发行。同时是2011年以来香港融资规模最大的公开发行。

由于阿里巴巴这次IPO受到广泛追捧，散户认购高达42.44倍，预计行使超额配股权是大概率的事情，这样，1012亿港元募资额是12年前的8倍多，看来，马云当年先退市再上市的选择是正确的。

同时，11月26日，阿里巴巴上市首日报收187.60港元，上涨6.59%。总市值为4.01万亿港元，超过总市值3.2万亿港元的腾讯控股，成为香港股市市值第一的股票。

和2012年13.5港元的私有化价格相比，现在阿里的价格是7年前的13倍多，确实是一个翻天覆地的变化。

从双11和支付宝看12年巨变

当然，如今上市的阿里巴巴和12年前上市的阿里并不相同，12年前上市的只是阿里巴巴集团中的B2B业务，如今上市的是阿里巴巴集团。但是，无论如何，12年前没有几个投资者会想到阿里巴巴会发展到今天的规模。

12年里阿里巴巴发生了什么？我们只要看看两件事就可以了。

股票投资小常识：企业估值一切以自由现金流为基准。周期高点低估未必是真的低估。周期低点高估未必是真高估。

第一件自然是双11

今年双十一24小时，2684亿！

2007年还没有双11，双11是2009年开始的，当年交易额为5000万元，已经令人咋舌了，但现在看来只是个小儿科，2019年双11的交易额是2684亿元，全球独一无二。这个数字比美国感恩节、黑色星期五网络星期一和亚马逊会员日交易额的总和还要高。今年10月，美国知名项目管理研究杂志PM Network评选出全球最具影响力的50个项目，阿里巴巴双11购物节与互联网、阿波罗登月、人类基因组计划等共同入选，位列第六。该杂志指出，这场狂欢节从根本上改变了人们的购物方式。

美国财经杂志《巴伦周刊》认为双11不仅仅是反映电子商务巨头阿里巴巴经营状况的一个指标，也是中国经济整体状况的一个指标。

第二件是支付宝

这得说说马云7年前选择从港股退市是一个正确的选择。

▼▼▼

2010年，国内发布三方支付监管办法规定，三方支付公司若有外资，则需单独审批，如无法取得审批，次年必须停业。这对当时已经拿到50%第三方支付市场份额的阿里，绝对是一个定生死的打击，而马云面对这样的生死攻守局时，最终以巨额违约金完成了支付宝的赎身，就是当年轰动一时的支付宝协议事件。

如果当年阿里不完成第一次退市，可能支付宝的发展就无法脱胎，天猫可能胎死腹中，菜鸟可能死于掣肘。

如今，支付宝已经成为支付行业巨无霸，占据超过50%的市场份额。

12年里阿里巴巴爆发性增长得益于中国互联网的高速发展，阿里也是中国互联网发展的缩影。所以，现在上市的阿里巴巴与12年前的那个阿里，完全不可同日而语，当然市值也相差10倍以上。

港股影响美股，美股影响港股？

7年前阿里退市后，完成了一个重要布局。先是以76亿美元的价格，现金+阿里集团股权的方案，回购了雅虎所持有的股份；随后，阿里巴巴推动了合伙人计划，将公司的长期发展决定权，牢牢绑定在了合伙人制度下。

完成控制权布局后，阿里巴巴开始第二次上市。2013年的阿里巴巴集团，整体利润规模已接近200亿元，一个羽翼渐丰的互联网集团，第一次以整体全貌，走向资本市场。但因其同股不同权的股权结构与港交所机制不符，与香港股市擦肩而过，最终转赴美国上市，2014年9月18日阿里登陆纽交所。

阿里巴巴在纽交所正式开始交易

由于港交所去年修改规则，允许双重股权结构公司上市，为阿里重返香港股市创造了条件。于是，王者归来，阿里巴巴成为首个同时在美股和港股两地上市的中国互联网公司。

从纽约到香港的5年，阿里巴巴又发生了巨大变化，营业收入规模已达到3700亿元人民币，净利润接近900亿元人民币，市值接近5000亿美元。此时阿里的业务模式也从原来第一次港股IPO时的B2B业务，扩展成为以核心商务+云计算+数字媒体+娱乐业务+创新业务的综合互联网生态公司。

尤其是，阿里不仅仅是中国的互联网，正在成为全球的互联网。11月26日的上市仪式上，阿里巴巴邀请了10位代表一起敲锣。阿里董事局主席张勇表示，纽约上市时，邀请了8位来自内地的客户，但现在邀请的主要是10位国际客户，意味着阿里巴巴的国际化。

阿里巴巴集团此次港交所上市完成后，港交所上市股份与纽交所上市的美国存托股将可互相转换，转换比例为每一份美国存托股代表8股普通股。以11月26日187.60港元收盘价看，和前一天美国股市阿里巴巴191.03美元的价格比较，按汇率折算后基本上差不多。

于是，未来两地上市的阿里就有一个很大的看点，由于美股和港股交易时间不一样，两地股价是否会一直保持一致？究竟是美股影响港股，还是港股影响美股？

尤其是，未来阿里巴巴进入沪港通应该没有什么问题，就是内地投资者未来可以投资阿里巴巴，而且阿里巴巴的代码（9988.HK）又是那么多吉祥数字，内地投资者是否会有巨大投资热情而影响阿里巴巴股价？

金海岸工作室

股票投资小常识：周而复始的赚投资者心态的钱！人是最复杂的生物，投资策略也千变万化，每个人其实都会有一些不一样的特点，所以真正适合每个人的投资策略是有差别的。

作 者 | 连建明

图 片 | 东方IC 网 络

视频 | 网 络

编 辑 | 梁 群

股票投资小常识：顺人性的公司，投资起来事半功倍。逆人性的公司，投资起来事倍功半。