股票投资小常识：新三板不再局限于中关村科技园区非上市股份有限公司，也不局限于天津滨海、武汉东湖以及上海张江等试点地的非上市股份有限公司，而是全国性的非上市股份有限公司股权交易平台，主要针对的是中小微型企业。

金融界基金05月21日讯 诺安先锋混合型证券投资基金（简称：诺安先锋混合，代码320003）05月20日净值下跌1.69%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.6747元，累计净值为3.5582元。

诺安先锋混合基金成立以来收益529.80%，今年以来收益17.83%，近一月收益5.69%，近一年收益28.68%，近三年收益30.80%。

诺安先锋混合基金成立以来分红5次，累计分红金额46.31亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为杨谷，自2006年02月22日管理该基金，任职期内收益497.95%。

张堃，自2020年04月30日管理该基金，任职期内收益6.93%。

股票投资小常识：风险越大的交易，就越要把仓位控制的越低。满仓对于任何人来说，都是在把风险提高到最大。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有中微公司（持仓比例5.64%）、苏博特（持仓比例3.96%）、东方雨虹（持仓比例3.95%）、石头科技（持仓比例3.31%）、新和成（持仓比例3.30%）、同和药业（持仓比例2.97%）、双汇发展（持仓比例2.92%）、华海药业（持仓比例2.86%）、垒知集团（持仓比例2.81%）、山东赫达（持仓比例2.76%）。

股票投资小常识：因为外盘、内盘的数量并不是在所有时间都有效,许多时候外盘大,股价并不一定上涨；内盘大,股价也并不一定下跌。

报告期内基金投资策略和运作分析

2019年，是收获的一年，但跟以往一样，我们在尽力为客户创造价值的过程中仍然如履薄冰，时刻在考虑市场发生了什么，我们应该如何应对，始终对市场保持着敬畏之心和灵活的应对策略。具体回顾来看：①在年初，我们对于2019年的A股市场持谨慎乐观的态度，谨慎，是因为在基本面触底的过程中，企业盈利预期仍可能经历进一步的下调；乐观，是因为当前估值可能反应了大部分悲观预期，在持续宽松的货币环境下，权益资产的配置价值可能会凸显。因此，在1季度提高了组合仓位。②2季度，我们认为1季度风险偏好反转带来的部分高弹性股票将经历估值的考验，但市场短期已经产生显著的财富效应，仍有动力寻找高弹性的标的，市场存在结构性机会。因此，在2季度重点做了持仓结构调整。③3季度，考虑货币政策进一步边际宽松的空间不大，在组合持仓的选择方面弱化了弹性逻辑。④4季度，我们认为市场对于优质成长型的公司给予了过高的估值溢价，组合择股策略倾向于估值合理的小盘成长股。

截至本报告期末本基金份额净值为1.4213元；本报告期基金份额净值增长率为25.83%，同期业绩比较基准收益率为29.59%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

站在目前的时点去展望2020年宏观经济，从政策维度看，似乎一切都是清晰的，因为突如其来的疫情使得1季度国内经济压力倍增，在疫情已经得到有效控制的情况下，后续启动一系列逆周期的政策是顺理成章的，这一点市场应该没有任何分歧。海外经济在经历了2019年的宽松政策调节后，一系列经济指标都指向了经济企稳再出发。我们基本认同市场的这些宏观判断，总体结论是全球主要经济体未来一段时间大概率都会维持宽松的货币政策，逆周期调节仍将是热门词汇，失速风险不大，下注超预期的胜率更好。

股票投资小常识：价值都是没有草根派，也没有学院派。学历高低并不能让你在价值投资上有所区分。