为什么你买的股经常创新低？

为什么你一直在被套与解套之间挣扎？

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为什么你一买就跌，一卖就涨？

为什么你总是踩同一个坑？

因为，你缺少一个操作股票的标准，简单可执行的标准，越简单越好。本人用年线炒股，连续五年盈利，每年只操作几次，每次持股周期短的一个月，长的半年，不看消息，不追热点。如果你想轻松愉快的赚钱，请关注我。

今天我们聊一聊东方财富（300059），大家对这家公司应该不陌生，可能很多人常年混迹在东方财富网股吧，打口水战。

这是一家什么样的公司呢，未来的发展战略是什么，目前公司的估值高不高，如何来给公司估值？好公司，也要好有好价格，如果能用白菜价买黄金，那就更好了。

今天的内容有两大块：

1、财务分析

2、估值分析

一、财务分析

1：

2019年3月6日，东方财富网发布了2018年的年报，是一张非常不过的成绩单。

营业收入同比增长22.64%，净利润同比增长50.52%，扣非净利润同比增长53.83%；这里要注意一个问题，净利润和扣非净利润不能相差太大，像东方财富网这样的，就非常不错。

扣非净利润，指的是扣除营业外利润，如果净利润比扣非净利润高太多，说明企业的主营业务质量差。

相反，如果净利润比扣非净利润低，说明企业营业外收入是亏损的，比如投资亏损，投资的资产减值等。

2：

东方财富的营业收入31.23亿，由四大板块构成：

1、证券业务：东方财富证券拥有证券经纪、证券投资基金代销、证券自营、财务顾问、证券投资咨询、证券资产管理、融资融券、证券承销与保荐等证券业务全牌照，依托全国主要中心城市的分支机构，为海量用户提供证券服务。

证券业务是，东方财富网通过收购的方式，取得核心资产，即2015年收购西藏同信证券，是一家全牌照的公司，现在的叫东方财富证券；

2、金融电子商务服务业务：主要通过天天基金，为用户提供基金第三方销售服务。天天基金依托以东方财富网为核心的互联网金融服务大平台积累的海量用户资源和良好的品牌形象，通过金融电子商务平台向用户提供一站式互联网自助基金交易服务。

天天基金网，指的是上海天天基金销售有限公司，相信大家都不陌生；

3、金融数据服务业务：主要以金融数据终端服务平台为载体，向海量用户提供及时、海量的金融信息和实时数据分析服务等。公司的金融数据服务已完整布局PC端、移动端，面向个人投资者和机构投资者提供专业化服务。

指的是东方财富的炒股软件，有收费和免费的；

4、互联网广告服务业务：主要为客户在东方财富网及各专业频道、互动社区等页面上通过文字链、图片、富媒体等表现形式，提供互联网广告服务。

股票投资小常识：高级的价值投资，一定是先判断企业的经营模式和人才构成，低级的价值投资才会死板的看当下的财务数据选股。

指的是东方财富官网上的广告业务；

我们来看一看，四大板块，营收的占比情况，如下图：

金融电子商务服务业、金融数据服务业和互联网广告服务业，可以统称为互联网业务；当然，我们可以看得更细一点，如下图：

有上图，可以看出，东方财富的主营业务收入主要靠证券业和金融电子商务服务，其中证券业营收为18.13亿，金融电子商务服务营收为10.65亿，总占比达92%，且呈现增长态势；而金融数据服务和互联网广告占比很小很小，且呈现下滑状态。

3：

股票投资小常识：某一行业或产业受到限制。例如为防治污染，有污染性的企业或因此关门，或则迁移，或则必须花极大费用去整治污染，从而造成企业利润大大下降甚至亏损。

A、东方财富证券的营收和净利润情况，如下图：

东方财富，2018年净利润9.59亿，东方财富证券净利润6.24亿，占全年净利润的65%。

B、上海天天基金销售有限公司，营收为10.65亿，占主营34.11%。

天天基金是一家第三方基金销售服务公司，天天基金网网站 2018 年日均页面浏览量为 562 万，其中，交易日日均页面浏览量为 763 万，非交易日日均页面浏览量为 161 万；用户日均使用时长为 22.31 分钟；日均活跃访问用户数为 140.75万。

二、估值分析

东方财富，总股本54.3亿，流通股本44亿，这波最高价格22.88元，市值1242亿，这是市场给予东方财富网的估值。

按照目前东方财富网的基本面，能否支撑1242亿的估值？能否支撑，我们来算一算就知道了。

1：

东方财富的业务构成比较复杂，包含四大块，我们可以分成两大块，第一大块为证券业，第二大块为互联网业务，我们可以采用分类加总估值法：

简单来说，就是把东方财富看成是由一家证券公司和一家互联网公司组合而成的，分别计算估值，然后相加，最后打个折扣，毕竟跟主营业务专注的公司有点差别。

A、证券业务估值，就是看东方财富证券，上面已经贴过图，东方财富证券总资产297亿，净资产70.4亿，相对来说，是一家体量比较小的券商。

目前，上市券商有42家，其中最大的是中信证券，总资产6531亿，净资产1531亿，如下图：

股票软件，把东方财富也放在证券板块当中，按照东方财富证券的总资产和净资产，我们可以参考华安证券、华创阳安、中原证券、太平洋、第一创业、华鑫股份、南京证券，取其中的平均值，如下图所示：

B、互联网服务业务估值

2018年，全年净利润9.59亿，除去证券板块利润6.24亿，剩下3.35亿可以算成是互联网业务创造的利润。

鉴于东方财富，含有互联网基因，我们可以给予它40-60%的业绩增速来计算估值，利润预测如下图：

在上面的基础上，按照20%折现：

40%的增速，估值为213；

60%的增速，估值为317；

C、估值相加

证券业估值和互联网服务估值，相加：

40%增速，估值=213+280=493亿；

60%增速，估值=317+280=597亿；

在计算一个折扣，90%，估值区间为440-530亿，而现在东方财富网市场给予的估值是1200亿，还有有点小贵的。

2：

市场能给予东方财富，这么高的估值，是因为，未来东方财富有望拿到金融全牌照，比如信托、保险、银行，有点像中国平安。

当然，这里面是有不确定因素的，按照基本面来看，还是稍微贵了点，如果一个好公司，又有一个好价格，再结合走势，拿就是买到了一个宝，白菜价格买黄金。

东方财富，是一家非常优秀的公司，股本扩张能力非常强，这样的公司野心非常大、野心非常大、野心非常大。

今天主要介绍了一种估值方法，以后有机会，在介绍其他的方法。在给企业估值的时候，首先要对公司基本面非常了解，然后才能给企业估值，利用估值判断企业的价值中枢，是高估还是低估；不然用黄金价格，买白菜，容易出事。

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