4月11日，沪深股市三大股指全天震荡下挫，临近尾盘指数再度加速跳水，沪指失守3200点。

板块方面，汽车、煤炭、港口、船舶等行业表现强势，酿酒、水泥、医疗、券商、农药兽药、旅游酒店等跌幅居前。

另外，沪深两市总成交8173.23亿元，较前一个交易日缩量816.38亿元。两市共653只个股上涨，75只个股涨停，除新股外涨停73只，2863只个股下跌，18只个股跌停。

中原证券分析师张刚认为，当天早间发布的CPI以及PPI数据超出市场预期，引发通胀的担忧情绪，导致各大主流板块全线杀跌，拖累两市股指全天单边震荡下挫，沪指盘中跌破3200点整数关口，投资者套现离场的意愿显著提升。

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另外，他还认为，由于春节开始至今，市场累计的获利盘较多，一旦对于未来市场的预期有所改变，众多资金集中套现离场可能对两市股指短期会产生较大的影响。A股市场处于年报和一季报集中发布的时期，上市公司业绩的变化情况可能对投资者的认知同样产生较大的影响。

影响市场下跌的三大重要因素

综合机构观点来看，4月11日的调整似乎在意料之中。3月份物价数据公布，前期资金获利离场，一季报业绩不确定性等，成为影响4月11日市场下跌的重要因素。

近期，看好市场的声音此起彼伏，但股指在经过高位震荡后却开始回落，这种背离的走势反映了市场做多动能的衰竭。方正证券首席投资顾问段少崴认为，各大指数自反弹至今已堆积大量的获利筹码，但股指还未出现明显的回调，未来一段时间，在全球股指调整压力渐增、上市公司盈利下行，以及技术性调整压力增大的背景下，市场将进入调整周期。

他认为，本轮市场反弹的逻辑在于超跌与预期驱动，各大指数最大反弹幅度均超过25%，改变了市场的下跌趋势。但他并不认为市场出现了V型反转，而是L型筑底，因为缺乏基本面、资金面、外部环境的支持。

提出类似观点的还有联讯证券，该机构认为，本轮行情整个市场和创业板的估值修复较为充分，想继续表现强势就变得比原来困难了。而且，近期是一季报高发期，很多上市公司业绩仍不理想，尤其是创业板一季度归母浄利润估计仍会下滑10%，对整体盘面形成压制。

华鑫证券认为，虽然近几日由于较高的风险偏好，指数3200点区域承接力度较好，呈现出一种难以下跌的抵抗形态，但量能的持续萎缩已经代表着场内投资者谨慎的态度。对于后期行情，该机构认为在本周四风险集中释放之后，首先关注3150-3180点区域的承接力度，如若跌破，那么将直接考验 3100点前平台上轨区域。

市场各路资金的走向是影响市场走势的重要因素之一。

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海通证券投资顾问潘发令认为，从全局角度分析，中长期资金的投资比重在逐步提升；从内资方面来看，社保、公募、私募基金以及上市公司的巨额回购都呈现递增趋势。但从局部角度分析，目前阶段短期资金分歧迹象越发明显。

例如大规模活跃资金，从去年11月的科创题材概念开始，一路驰骋在5G概念、工业大麻概念、氢能概念、区块链概念等题材股中，但相关题材概念的持续时间不断减少，其中龙头股的上涨幅度也有所降低，这说明活跃资金的接力赛出现故障，是市场出现分歧的表现。

而在机构资金方面，潘发令认为，无论是白酒还是家电，相关龙头公司的股价前期涨幅较大，导致部分机构投资者降低仓位。这也正是机构资金分歧的表现。资金从一致转为分歧，往往意味着市场短期波动在加剧即量价背离。

益盟操盘手俞湧从技术层面上进行分析，他认为4月11日的阴线击穿了3200点整数关，意味着支撑面临一次考试，但只是虚破阶段，还需要时间来确认，真正的悲观时刻并未到来。

从背离角度来看，本轮上攻到3288点这位置，背后则有着量价的背离，情绪温度的背离，MACD可能存在的背离。而上述种种是需要我们提高警惕的地方。他称。

调整初期不可盲目抄底

市场调整进行时，资金出现分歧，投资者该进行怎样的策略选择？

针对市场后续走势，段少崴认为，沪指处于去年2月9日-6月15日3050-3350点的运行区间，此区间沪深堆积35.2万亿的筹码，而近期市场成交量持续萎缩，显示指数上行压力渐增，一旦市场趋势开始向下，将引发此区间的筹码松动，指数或将出现快速的回落。因此，在市场调整的初期，投资者仍不可盲目抄底，而是以且战且退的防御为主。

也有机构认为二季度行情的演进将回归基本面。联讯证券认为，有四点重要的因素值得重点关注，一是最近几日，一季度经济和信货数据将公布，这决定着未来经济复苏的程度和政策方向。二是4月底，上市公司都将披露一季报，哪些行业和个股有超预期的业绩，将会浮出水面。三是最近几周，外部环境仍面临不确定性。四是随着美股回到历史新高附近，技术上将面临较强的阻力位，而基本面上则要面临经济放缓和美股一季报增速下降的考验。

潘发令认为，在趋势行情中，一次背离并不意味着趋势逆转，短期调整并不根本伤害中期上涨趋势。因此，借调整之良机介入优质价值股或指数基金的同时，也应当尽量回避那些过渡运作的旧题材股。一股一策，审慎前行。

沪指自2440点开启超跌反弹以来，短期涨幅较大，市场已基本反映了可以预期的诸多利好因素。未来股指若要继续向上拓展更大的上涨空间，依然需要政策面以及资金面超预期的政策扶持和推动。张刚建议、投资者后市可继续关注累计涨幅较小，估值相对较为合理的绩优蓝筹股的中线机会。

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