回顾上周的市场，复活节假期后港股成交量继续走弱，未能形成有效支撑，恒指全周下跌4.1%。科技板块则仍处于震荡寻底走势，恒生科技指数周跌7.4%，收报4001点。

　　海外方面，随着5月初美联储议息会议临近，紧缩预期的不断强化也引起了投资者的恐慌，上周美股三大指数全线下跌，间接对港场情绪也造成了一定影响。此外，美国紧缩周期也加深了美元走强和资本回流美国的预期。上周港股面对多重事件性扰动，俄乌冲突目前还没有突破性的进展，中概股板块持续走弱，投资者对中概股的监管风险依然比较担忧，美国证交会公布，新增17家公司进入预摘牌名单，包括知乎、尚乘国际、百世集团、理想汽车、贝壳、瑞幸咖啡等。对于理想汽车和知乎而言影响相对有限，两家公司均已在香港完成主要上市，即使在最极端的情况下，投资者也能转换为在香港持有股票。但对于体量较小的企业而言，回港上市还是存在较大难度。未来这些被列入清单的公司是否能保持在美国的上市地位，最终还是取决于中美审计监管的谈判与合作。双方找到一个合情合理的安排并非易事，但若双方能管控好分歧，未来有望达成解决方案。

　　数据方面，国家统计局公布2022年首季GDP同比增长4.8%，强于市场预期4.2%，但3月社会消费品零售总额下跌3.5%，其他相关数据也有较大落差，未来仍需加大扶持中小微企业的力度。4月份市场报价利率LPR维持不变，宽松力度未及市场预期，市场情绪受到一定影响，未能对地产板块形成有力支撑。

　　电信板块方面，本周中国移动、中国联通和中国电信均公布了良好的2022年第一季度业绩，三大运营商的营收和淨利润实现了稳定增长，其中中国移动的营收同比增长14.6%至2273亿元人民币。三大运营商的基本面向好，营收增长主要归功于客户结构不断优化，三大运营商的5G套餐用户已接近8.5亿户。整体来看，三大运营商的5G投资建设已逐渐进入高峰，未来5G网路建设的资本开支占营收比例有望逐步降低，为后续提高派息比率创造了良好的条件。在目前震荡的市场环境，三大运营商的高分红比例为估值带来较高的安全边际，具备良好的投资价值。

　　近期科技板块依然处于连续回调的阶段，本月恒生科技指数的下跌幅度已超过10%，包括阿里、小米等科技板块龙头，此前虽有公布回购计划但表现依然弱势，市场情绪较为悲观。这一方面是由于美联储紧缩预期加剧，将对科技和成长板块的估值基础造成影响。在个股层面，美股流媒体龙头奈飞的最新财报不如预期对市场造成了冲击，另外中概股监管风险等因素客观上也抑制了投资者的风险偏好。此外，恒指将于5月20日盘后公布季检结果，市场分析称包括百度、快手等科技类个股有望成为恒指的候选标的，若成功纳入或将给市场情绪带来一定提振。

　　展望后市，港股短期依然面临受到周边事件性扰动的影响，但随着政策底和情绪底的到来，市场正逐步消化美联储紧缩的预期及其他利空因素，相信未来将有助于缓解跌势。板块方面，投资者可重点关注包括新老基建等稳增长主线的相关板块，以及电信、煤炭等高分红个股，具备良好的安全边际。另外还可关注前期经历大幅调整的科技类个股，目前板块估值已回归合理区间，若未来有更多实质性利好落地，或将迎来估值修复的机会。