21世纪经济报道记者 董鹏 成都报道

弘业期货（002136.SZ)，是江苏国资旗下的期货公司，也是国内首家H股、A股两地上市的期货公司。

自8月5日挂牌上市以来，该公司股价连续涨停至今。

至8月29日收盘，弘业期货已经连续17个交易日涨停，总市值达到97亿元。

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不过，从二级市场来看，其当日换手率急速放大至67.79%，筹码已经开始松动。

需要指出的是，公司接近百亿元的市值规模，也已经反超先一步上市的同业公司。

永安期货（600927.SH)不必多说，该公司作为国内期货业绝对龙头，其各项财务数据与弘业期货等相差极大。

具备可比性的是瑞达期货(0029.SZ61)和南华期货(603093.SH)，尤其是南华期货，该公司最新总市值仅为63亿元。

但是比较弘业期货与南华期货可知，过去三年，只有2020年弘业期货营收略高于南华期货，其他年份则是南华期货优势更为明显。

再看利润规模，同期南华期货始终保持领先，如2021年南华期货净利润为2.44亿元，同期弘业期货净利润则为0.8亿元。

今年上半年也是如此。弘业期货预计的上半年利润区间为3400万元至4080万元，中位数为3740万元。

即便按照2021年更高的利润水平来看，公司每股收益也仅有0.0078元，而公司最新收盘价则达到了12.35元。

相当于，如果采用传统的估值标准和逻辑，已经无法解释公司股价为何会如此上涨。

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当前期货行业格局相对固定，盈利能力靠前的主要集中于永安期货、中信期货等头部公司，即便部分期货公司近几年凭借创新业务，在局部市场取得一定优势，但是业绩爆发的可能性并不算大。

而就弘业期货具体业务来看，该公司盈利主要来自期货经纪业务手续费收入、客户保证金利息收入。

上述背景下，弘业期货近期已经按照交易所规则，连续发布股票交易异常波动情况公告。

不过，公司并未对上述估值水平与同业公司进行详细比较。

交易所方面，深交所上周五也表示，对近期涨幅异常的弘业期货和高转股溢价率的可转债进行重点监控。

还需要指出的，由于上市后累计的股价涨幅巨大，弘业期货近期筹码已经有所松动。

这可以从两个维度观察。

首先，至今弘业期货已发布9次交易异动的营业部成交情况。8月25日之前，买入前五的席位成交占比均为99.99%，8月25日、26日两天，买入前五的席位成交占比降至66.25%，同时买入、卖出席位成交金额的差值明显缩小。

其次，8月26日，公司换手率环比明显放大至6.15%，到8月29日，公司早盘短暂打开涨停板，当日换手率更是大幅增加至67.79%。

以上交投数据的变化及潜在股价波动风险，无疑需要引起投资者的格外警惕。

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