这本书被誉为证券交易领域的圣经，是业界公认的投资宝典。虽然书名叫《股市趋势技术分析》，但是书中介绍的交易方法，在期货、外汇和其他金融衍生品的交易中也用得上。波浪理论大师罗伯特·普莱切特说过，他再也找不出第二本更好的证券入门书。著名的技术分析大师约翰·墨菲更是将这本书称为一部宏大的技术分析经典巨著。

本书最早于1948年出版，有两位作者，一位是罗伯特·爱德华兹，他的资历比较老，是研究道氏理论的专家。另一位作者是约翰·迈吉，毕业于麻省理工学院，他创立了著名的股价图表绘制方法，在20世纪中期对股票市场进行了开创性研究，被称为技术分析之父。

爱德华兹和迈吉两人从1942年到1948年共同进行技术分析的研究工作，1948年，他们把多年的研究成果汇编成书，于是就有了这本《股市趋势技术分析》。

从这本书的第八版开始，迈吉的学生巴塞蒂加入了作者的行列，他对全书进行了非常详细的修订，并且加入了很多新的内容。今天为你解读的是最新的第十版。

从第一版算起，这本书已经面世70年了，当时股票的走势图，还需要用手一笔一笔地绘制，现在只要在电脑或手机上打开炒股软件，就要什么图都有什么图了，但是技术分析的核心内容没有变化，它们都是经得起时间考验的，接下来我们就按照这本书的结构，分两部分来进行讲解，第一部分讲趋势技术理论，第二部分讲的是交易战术。

首先我们进入第一部分，趋势技术理论。

在交易界，一直就有两大派别，那就是基本面分析派和技术分析派。基本面分析派，主要是看上市公司的财务数据，看它的盈利状况如何，从而判断这个公司的股价是高估了，还是低估了，是该买入，还是该卖出。除了一些刚入股市的新手之外，很少有人纯粹依靠基本面来买卖股票。

对于技术分析派来说，他们有太多的股票案例可以证明，上市公司的内在价值与实际价格之间存在着巨大的差异，研究了半天基本面，结果都是徒劳无功的。比如美国钢铁这只股票，它在1929年秋天的股价是261美元，到了1932年6月就跌到了22美元，1937年3月，股价回升到了126美元，但是一年之后就又跌回了38美元。股价就像是坐过山车一样，那么它的基本面如何呢？在1929年底，它每股资产的账面值为204美元，1932年为187美元，而1937年为151美元，该数据呈现出的是平缓的下滑形态，所以很显然，它的基本面数据与股价的走势之间并没有什么关联。实际上，股价完全是由市场上的供需关系决定的。

技术派人士甚至说，即便他没听说过这个股票的名字，只要给他一张走势图，他就可以预判出走势，根本无需知道这是哪家上市公司，是什么行业的。

那么，什么叫技术分析呢？它是研究股票价格走势图中出现的各种形态，判断趋势的方向将会如何走，从而决定是买还是卖。

说白了，技术分析的任务就是去解读市场，而要完成这个任务，图表就是最好的工具。因为这本书是1948年出版的，书中还有些内容是教大家如何绘制图表，这些章节我们现在都可以略过了，直接讨论图表分析方法。

本书中提供的图表分析方法主要有四类：

第一类，分析价格形态及其成交量，它们体现了股票的供需关系。

所谓形态，就是在走势图上，由于股价的上下波动形成的一些可以辨识的固定形状。形态分为两类，分别是反转形态和整固形态。

我们先来说说反转形态。所谓反转形态，就是改变价格趋势的形态，比如股价从上涨转为下跌，或者从下跌转为上涨的时候出现的形态。在大多数情况下，股价的趋势发生反转时，在走势图上都会出现反转形态。技术派人士的首要任务，就是要能认出来，哪些是重要的反转形态，并判断它们会有多大的交易机会。

最常见，也是最可靠的反转形态，就是头肩顶形态，在听书笔记中，我们有这个形态的配图。在走势图上出现这个形态，就是趋势要发生改变的信号。头肩顶，顾名思义，它的形态就像人的头和肩膀，它由三个高点构成，中间一个最高，被称之为头部的，左右两个次高点，称为左肩和右肩。理论上来说，左肩和右肩应该是对称的，但是在实际的走势图中，这两个肩膀很多时候并不是一样高的，有时左肩高一些，有时右肩高一些，在高度上有小的偏差，一般都是可以接受的。

对于一个比较标准的头肩顶形态来说，首先是构筑左肩，这里会出现一波强劲的上涨，股价大幅升高的同时，成交量也明显放大，随后股价进入调整，成交量出现萎缩，于是走出来的是一个小山头的形态，形成左肩。

接下来股价又出现了一波量增价升的上涨，而且这波上涨的高度要高于之前那一波，也就是出现了一个更高的山头，这就是所谓的头部了。

随后同样也是一波回调，成交量缩小，这次回调的低点与左肩的低点在同一价位附近，这个时候，你可以把左肩的低点与头部的低点连成一条线，这条线叫做颈线，它是一条非常关键的支撑线，头肩顶的形态能否走成，很大程度上要看它了，为什么这么说呢？

因为当右肩的高点形成以后，就要求它在回调的时候，股价一定要跌破这条颈线，继续下行，那么这个头肩顶形态才会成立，否则如果右肩的高点形成之后，它的回调在这条颈线的上方获得支撑，股价又反身向上，那所谓的头肩顶形态也就不成立了，趋势的反转当然也根本没有发生。一般来说，有20%的右肩会出现这样情况，导致整个形态半途而废。

对于头肩顶的确认，书中给出了一个量化的指标，那就是右肩的这波下跌，要在跌破颈线以后，继续向下走出3%的跌幅，才确认破位有效。当然还要考虑的是成交量的问题，如果在右肩形成小山头的过程中，成交量较之前的两波上涨出现了萎缩，那么很多投资者会等不及股价跌破颈线后再跌3%的反转确认信号，提前开始抛售股票。

最后，还有一点要说明的是，有极个别情况，走势图中的确出现了我们所说的反转确认信号，但是股价实际上却没有向下跌多少，这就是所谓的假突破。在大多数情况下，只要头肩顶形态被确认，趋势向下拐头的概率都很大。那么具体对于下跌的幅度，有没有一个预测的值呢？书中给出了一个简单的测算方法，就是在头部涨幅很强劲的情况下，先看从头部见顶的点位到颈线之间有多少点的点差，然后用颈线的点位减去这个点差，就得到了这波下跌的最小目标位。

头肩顶说完了，接下来我们简单说一下头肩底，它正好就是把头肩顶反过来，是常见的底部反转形态，看上去就像是头肩顶在水中的倒影一样。不过一般来说，头肩底会需要更长的时间才能形成，这也就让人想起华尔街上的一个经典说法：股票涨起来需要买盘推动，而跌起来就像是自由落体运动。

头肩顶和头肩底都是最基本的反转形态，除此之外，还有一类常见的反转形态是圆顶和圆底。它们的走势相对比较舒缓，趋势转折的时间跨度相对较长。在图表上，呈现为圆弧形状。还有一种底部被称为休眠底，你也可以把它看作是从圆底衍生出来的。它就是比较极端的大平底，有时几个月，甚至几年都在底部横盘不动，成交量也是极度萎缩。

反转形态在实际的走势中有很多的变形，这也需要交易者去多做一些复盘，去寻找它们更多的规律性的东西，从而进一步提高判断趋势反转的准确性。反转形态就讲到这里，下面我们来讲讲整固形态，整固不改变原有趋势的方向，有点像涨得累了，歇口气儿，然后再接着涨。整固也就是在价格上涨或下跌途中进行调整的阶段，它的形态主要有旗形和三角形这两种，它们在上升趋势中最常见。

先说旗形。一波上涨之后，股价回调，然后反弹再回调，通常会这样反复两三波，将这几波小幅波动的高点连在一起，划一条线，再将它们的低点连接，划一条线，整个形态就构成了一个稍微向下倾斜的旗形，也可以看作一个平行四边形。它们经常会在一波直线拉升之后出现，而这样一来，那波拉升就很像是旗杆，所以整体上看，像是一面旗帜在飘扬。在听书笔记中，我们也有这个形态的配图。

三角形与旗形类似，区别在于，在三角形中，回调的K线组合的高点连线与低点连线是逐渐收拢在一起，而不是像旗形那样保持平行。那么，如何来判断这两种整固形态是否有效呢？

这里有三个标准，第一，这两种形态都是出现在所谓直线拉升或者直线下跌之后，第二，在整固期间，成交量要出现持续显著地萎缩，直到行情有所突破为止，第三，股价应该在四周内按照原来直线拉升或下跌的方向继续突破，如果过了三周都没有动静，这个整固形态可能就要失效了。

一般来说，会有大概四分之三的旗形或三角形整理，最后走成了反转形态，这个也是大家需要注意的地方，所以说，从来都没有绝对的反转和整固形态，这只是一个大概率还是小概率的问题。在实际的盘面中，一定要走一步，看一步，不要过早下定论。

在判断形态是反转还是整固的时候，走势图中出现的缺口也是一个很有用的信号。比如在日线图中，第一天的最高价是20美元，而第二天的最低价是21美元，那这两天的K线之间就会出现一个1美元的缺口。

我们把缺口分为三种，它们分别是突破缺口、中继缺口和竭尽缺口。突破缺口往往出现在趋势的开始阶段，而中继缺口出现在趋势的中段，预示着趋势要加速了，而竭尽缺口则出现在趋势的末端，预示着趋势要发生反转了。市场中最常见的一种迷信就是，有缺口就必须回补，这在震荡行情中，也许是对的，但是对于单边上涨或下跌行情来说，很多时候，那些突破缺口和中继缺口恐怕在几年之内都不会回补了。在单边上涨或下跌行情的末期，一旦竭尽缺口被回补，这就是很明确的趋势反转信号。

反转和整固形态就讲到这里，接下来我们讲第二类图表分析方法，用趋势线判断短线的进场和离场时机。

股票投资小常识：作为纳斯达克最大而且交易最活跃的股票市场,纳斯达克全球市场有近4400只股票挂牌。

如果在牛市中，趋势是向上的，我们就可以找到两个回调的低点，把它们连接在一起，构成一条上升趋势线。这条线对行情起到了很强的支撑作用。如果股价有效跌破了这条趋势线，牛市就有可能反转为熊市。

如果在熊市中，趋势是向下的，我们可以找到两个反弹的高点，把它们连在一起，这就是一条下降趋势线，这条线对于股价形成了很大的压制作用，如果股价有效突破这条趋势线，熊市就有转为牛市的可能。

那么如何界定股价是有效突破趋势线呢？书中给出了两个标准，第一个标准是突破的幅度，如果是股价在上升过程中破位下跌，要求收盘价达到趋势线下方3%附近。如果是股价在下跌过程中的突破，收盘价就要达到趋势线上方3%附近的价位。第二个标准是看成交量，股价不管是向上还是向下突破趋势线，一般都会伴随着成交量的显著放大。

另外需要注意，当股价在上升过程中出现了下跌，但是幅度没有达到第一条的标准，随后还出现了反抽，这个时候也不要掉以轻心，因为接下来的一旦出现抛压，很有可能就是真正意义上的跌破了。

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趋势线就讲到这里，我们接下来讲第三类图表分析方法，分析支撑位和阻力位。

所谓支撑位，是指股价一旦触及这个价位，就会涌现许多买盘，这些买盘至少可以让股价在短期内止跌企稳，甚至反弹。而阻力位就是会遭遇很多卖盘的价位。当然任何价位都会有买盘也有卖盘，但是支撑位是买盘相对占优的区域，阻力位是卖盘相对占优的价格区间。

比如在熊市中，我们总是会说某只股票在什么什么价位的套牢盘很重，那个价位就是它的阻力位了。另外，像10元、20元，或是100元这样的整数价位，成为阻力位的机会很大。不过，一旦价格突破了阻力位，这个阻力位就马上转化为支撑位了。所以说，如果股价突破了阻力位，就是进场做多的好时机。反之，如果股价跌破了支撑位，就是进场做空的好机会。

讲完了阻力位和支撑位的作用，接下来要讲的第四类分析方法，道氏理论。

道氏理论是技术派市场研究的鼻祖。根据道氏理论，股市的运作之中同时存在着三种趋势：主要趋势、次级趋势和小级别趋势，主要趋势也可以看做是长期趋势，持续的时间可能是一年，也可能是几年，而次级趋势就要相对短一些，从三周到几个月不等，至于小级别趋势，就以日线级别的行情为主。

道氏理论认为，大盘指数的走势可以预先对所有的事情做出反应，除非是不可抗力事件。大盘的小级别趋势可能受到人为操纵，次级趋势在一定程度上也有可能被人为操纵，但是主要趋势是无法撼动，不可操纵的。

道氏理论还有两个相互验证的原则，一个是工业指数与铁路指数的之间要互相确认，才能判定趋势的方向。其实这也是道氏理论中争议性最多的一个观点。因为这两个指数不一定每天都是同涨同跌的，很多时候，一个指数会滞后另一个指数几天、几周甚至一两个月，所以道氏理论中要求这样的确认，往往就让确认信号成了马后炮。

第二个验证原则是用成交量来验证趋势，在牛市中，股价上涨时，成交量放大，股价下跌时，成交量缩小，而在熊市中，股价下跌时，成交量放大，股价反弹时，成交量是萎缩的。

另外要提到的就是道氏理论只关心收盘价，哪怕是今天的收盘价在突破前期顶部时，只多出了0.01个点，或是跌破前期底部时，只低了0.01个点，都算是有效信号。

以上这四类图表分析方法，不管是反转和整固形态，还是趋势线、缺口、支撑位和阻力位，以及道氏理论，它们都是经过了时间的考验，这些最基本的方法是交易成功的基础。

接下来，我们进入第二部分，讲一讲具体的交易战术。

在入市之前，应该首先给自己一个明确的定位，你是要当一个中长线投资者，还是日内交易者，这两者之前其实并不是不能共存，但是要看你手头的资金规模，你每天是否都有时间投入到交易中去，当然还有你的脾气秉性也是很重要的。

长线交易者的策略是把握长期趋势，他们参与的是行情是所谓的大趋势，持续时间会在几个月直至几年之间，但要注意的是，这样的策略不适合长期熊市。200天均线可以作为长线交易者关注的指标。如果股票的走势疲软、持续下跌或是跑输大盘，那么长线投资者会果断止损出局，他们只会继续持有那些表现较好的股票。这里有一条金科玉律：买涨不买跌，卖跌不卖涨。

对于不同类型的交易者，有各自选股的偏好，书中将世纪之交的互联网股票热潮，与17世纪荷兰著名的郁金香热做比较：当年疯狂的人群冲进郁金香市场，如同是蜂蜜罐旁边的苍蝇，他们都幻想着世人对郁金香的狂热永远也不会消退，全球的财富也涌入荷兰，不惜一切代价地购买郁金香，结果这一狂热终究以残局收场。这跟后来互联网泡沫破灭，2000年纳斯达克指数出现的大崩盘，有着惊人的相似性。

当然这些泡沫在从小变大的过程中，给投资者带来的收益也是相当不菲的，那么如果交易这些高风险的投资品种，书中给出了三条告诫。第一条，谨慎的投资者不要向这类公司投入太多的钱，一般投入的资金占自己交易本金的5%至10%，会比较合适。第二条，切莫太早卖出这些股票，等明确的高点出现之后再做空，以防股价再次暴涨。第三条，要保持冷静，情绪化地交易这些郁金香一般的互联网股票，都有可能导致巨亏，要仔细观察走势图，发现并捕捉关键的趋势反转日。买入这些公司的股票，你必须时刻紧盯盘面走势，投机的过程不会很轻松。像谷歌、思科和亚马逊，都属于是这样的公司。操作时，比较简单的做法是划好几条趋势线，谨防它们出现蹦极似的暴跌。一旦股价跌破趋势线，要迅速平仓离场。谷歌就有过在2008年涨到700美元，之后出现腰斩的情况。

对于新手，在交易时还会碰到两个比较敏感的问题，一个是保证金的使用问题，另一个就是如何做空的问题。

我们先来讲保证金的使用，很多人对保证金交易是排斥的，他们认为完完全全使用自己的钱炒股，才可以抵御任何市场危险。其实这种想法未必正确。保证金交易是带有杠杆性质的交易，比如你在交易时，你的本金可以放大到5倍或10倍。只要合理控制仓位，同时采用止损单，就可以有效地控制保证金交易的风险，反之，如果不注意止损的话，就算你炒股用的钱都是自有资金，也有可能赔得就剩个零头。

另一个敏感问题就是做空。如果你碰到7个交易者，其中恐怕就有6个会斩钉截铁地告诉你，我从不做空！这也许可以解释，为什么大众总是希望股市永远都在涨，因为他们只做多，不做空。在实际的走势中，一般来说，股票有2/3的时间在上涨，有1/3的时间在下跌，但是上涨和下跌的幅度是差不多的，这就意味着，熊市中下跌的趋势，比牛市中上涨的趋势来得要陡，那么结论就有了，在市场下跌时，做空获利要比在牛市中做多获利更快。

不管你是做多，还是做空，每一笔交易都应该带上止损单。止损一般可以分为保护性止损和跟进性止损。

在危急时刻，保护性止损是你资金的保护伞。而止损点位如何设置，一直是个很困扰人的问题，拿做多来说，设置得太小了，担心打到止损之后，股价马上又走高了。设置得太大了，一旦股价破位，也担心会承担过多的亏损。

怎么办呢？书中提出了一个简单的法则，股价为25美元左右的股票，止损设在前期最后一个底部之下5%的价位附近。这也是比较保守的设置。股价在5美元附近的股票，止损设在前期最后一个底部之下7.5%的位置。其他价位的股票，也可以参考这个设置标准。

再看第二类的跟进性止损。虽然它还叫止损，但其实是止盈，设置跟进性止损是为了锁定你的盈利。我们还是以做多来举例。你以20美元买入一只股票，最初的保护性止损设在18美元。在你买入之后，该股持续上涨，当它涨到25美元的时候，你的止损就不应该还在18美元了，你要撤掉原来的保护性止损，设置跟进性止损了，这时的跟进性止损可以设在23元。如果你在25美元的时候没有卖出，股价回落下来，到了23美元的时候，触及到了跟进性止损单的点位，这个止损单就成交了，那么你这时其实是获利离场的。所以说，跟进性止损是保护你的盈利，不让你有浮盈的单子，最后落得亏损离场。

至于设置止损的方法，其实每个人也许都有自己的高招，书里对此也简单做了介绍。比如杰出交易员布鲁斯·柯夫纳对这个问题的回答是，把止损设到股价不容易到的地方。再比如日本股市中有一句老话：当价格创下8次新高时，卖出一半，当价格创下10次新高时，再卖出剩下那部分仓位的一半，当股价创下12次新高时，全部平仓。

在实际交易中，主要有三类操作，分别是：建仓、持仓和斩仓。首先，利用第一部分介绍的反转形态、趋势线、支撑位、阻力位，以及缺口信号，来建立多头或空头仓位。建仓之后，如果走势与预期一致，可以持仓，也可以获利了结；如果走势与预期不符，则应斩仓离场。所有建仓必须都要先设立保护性止损，当交易产生利润之后，则要将保护性止损改成跟进性止损。

交易战术就讲到这里。最后要强调的是，技术分析不可能保证会百分之百全对，所以，你要做好思想准备，在投资生涯中，试错是必不可少的。或者说试错是会伴随你整个投资生涯的一件事情。

无论是在做多还是做空交易时，始终都要有风险意识。在谈到风险管理时，首先你要算一笔帐，那就是你手头有多少闲散资金，你对于交多少学费，是有心理承受力的。你起步的时候，可以从500美元开始交易，当然有1000美元或是更多就更好。不要把股市看作是可以让你一夜暴富的地方，要相信细水长流，小流也能汇成江河。抱定这种持之以恒的精神，不要随便听信一些小道消息，在仔细研究各种分析方法之后，得出胜算较高的适合你自己的操盘方法，假以时日，必有收获。

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