上周五,美股三大股指再度承压下挫,标普500指数收跌0.73%,纳指跌0.70%,道指跌0.90%。从一周表现来看,标普500指数累计下跌3.37%,纳指跌3.99%,道指跌2.77%。
美联储政策仍是左右市场情绪的重要因素。11月,美联储连续第四次加息75个基点,将联邦基金利率提高到3.75%-4%的区间,已经达到限制性水平。虽然紧缩步伐大概率将放缓,但美联储仍没有暂停加息的意愿。
本周美联储很可能放缓加息步伐,加息50个基点,但政策制定者此前也暗示,他们倾向于更高的峰值利率,这可能进一步限制美国的经济活动,经济衰退几成定局。
对于美股而言,这也意味着今年以来的颓势或许仍未结束,在高利率和经济衰退的阴霾下,投资者需要保持警惕。
12月9日,美国劳工部公布的数据显示,美国11月PPI同比增长7.4%,较上月的8%有所放缓,但高于7.2%的预期;11月PPI环比增长0.3%,与上月持平,但同样高于预期的0.2%。
核心PPI也呈现了类似的趋势。剔除波动较大的食品和能源,美国11月核心PPI同比增长6.2%,较上月6.7%下行,但高于5.9%的预期;11月核心PPI环比飙升0.4%,是预期值0.2%的两倍,也高于10月0.1%的增速。
超出预期的美国PPI数据再度让市场承压,虽然美联储加息50个基点的预期并不会因此发生改变,但投资者对2023年美联储政策转向的期待正变得愈发低迷。
此外,美国供应管理协会(ISM)服务业PMI超预期上升,也加重了市场对美联储将继续加息来遏制通胀的担忧。美国11月ISM服务业PMI升至56.5,显著高于10月的54.4,也远高于市场预期的53.1。此外,11月商业活动指数从10月的55.7升至64.7,创下2021年3月以来的最大涨幅。就业指数上升2.4点至51.5,新订单指数则下跌0.5至56。
全球最大对冲基金桥水创始人达利欧警告称,虽然此前美国10月通胀超预期放缓,但这在很大程度上是因为油价下跌等外部因素的影响,而物价可能会在更长时间内保持在较高水平。美联储或将利率推高至“造成很大伤害、极具破坏性”的水平,市场低估了这一点且并未做出反应,美股可能即将迎来下跌。
达利欧预测,未来美国通胀率可能会稳定在4.5%至5%之间,仍高于美联储2%的目标,这意味着美联储甚至有可能不得不将利率提高到接近6%的水平。
摩根大通策略师Nikolaos Panigirtzoglou则预计,2023年下半年美联储将基准利率提高到6.5%的可能性为28%。上次联邦基金利率达到6.5%是在2000年,当时的政策利率水平给风险市场带来了巨大的冲击。
2022年,激进加息潮重创了全球市场。本周,今年最后一个“超级央行周”即将拉开大幕,美联储、英国央行、欧洲央行将在不到24小时内先后亮相,为明年的货币政策走向提供关键线索,瑞士央行、俄罗斯央行、墨西哥央行等也将公布利率决议。此外,中国将公布一系列经济和金融数据,美欧将公布11月CPI和12月PMI数据,欧佩克和IEA将公布月度原油市场报告。
诸多重磅事件即将来袭,本周全球市场将面临不小冲击。如果各大央行鹰派程度强于预期,本就脆弱的市场可能雪上加霜。如果欧美央行释放出偏信号,动荡不安的市场可能将暂时喘口气。
美国11月CPI是美联储加息前最重要的一份通胀报告,将最终决定本周是否放缓加息。从目前的情况来看,只要CPI不大幅超出预期,美联储本周加息50个基点的预期就不会动摇。与9月份的预测相比,美联储本周可能会下调美国经济增速预期、上调失业率预期、提高峰值利率预期。
全球最大资产管理公司贝莱德警告称,随着各国央行大幅提高利率来抑制通胀,一场全球性的衰退即将到来。而这一次,它将引发比以往任何时候都更为严重的市场动荡。在高通胀环境下,当经济增长放缓时,央行官员可能不会伸出援手。
尽管加息力度大概率放缓,但美联储紧缩步伐仍将继续。鲍威尔强调,即使在经济疲软的情况下,也需要更长时间保持高利率来降低价格压力。在抗通胀之战中,鲍威尔不希望犯下过早软化的错误,美联储在1970年代和1980年代初曾犯下这种错误,助长了持续高企的通胀,导致美联储只能通过引发严重衰退来降低通胀。
在高利率环境下,接下来成长股可能继续承压。牛津经济研究院全球股票策略总监Daniel Grosvenor对21世纪经济报道记者表示,此前弱于预期的通胀数据一度重新点燃了投资者对成长股的兴趣,但未来几个季度可能将继续表现不佳。
Grosvenor分析称,美国通胀仍将保持相对粘性,预计美联储2023年不会降息。在这种宏观环境下,成长股的表现通常滞后于价值股。而且,与历史正常水平相比,成长股的估值仍然较高,随着成长股基本面恶化,股价或将进一步下跌。
除了万众瞩目的美联储,本周英国央行和欧洲央行也将公布利率决议,将面临继续激进加息还是放缓紧缩步伐的艰难抉择。
欧元区的抗通胀之战终于迎来曙光,11月通胀数据超预期回落。欧盟统计局公布的数据显示,欧元区11月调和CPI初值同比增长10%,10月为10.6%。另一方面,核心通胀率仍不容乐观,欧元区11月核心CPI同比增长6.6%,高于10月的6.4%。
对比来看,英国的形势更为严峻,10月CPI马不停蹄地突破了11%。英国国家统计局数据显示,英国10月CPI同比飙升11.1%,创下41年新高,远远高于英国央行2%的目标,昂贵的能源和食品价格是通胀爆表的主因。
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