互联网零售券商龙头东方财富（300059.SZ）依托独特的互联性，在市场持续火热的趋势下展现其高度的业绩弹性。

　　半年报显示，今年上半年，东方财富实现营业收入33.38亿元，同比增长67.09%；净利润18.09亿元，同比增长107.69%，分别已达到去年全年的78.87%、98.8%。

　　基金代销、证券经纪及两融业务多点提升，是东方财富上半年业绩增长的重要驱动力。特别是依托东财高流量的互联网平台，上半年公司基金销售额为5683.63亿元，同比增长84%，成为公司业绩高速增长最主要的原因。得益于此，报告期内公司来自于金融电子商务服务的营业收入达到11.43亿元，同比增长102.25%，占当期营业收入的比例达到34.24%。

　　与此同时，随着上半年资本市场回温，东财证券服务板块实现营业收入20.69亿元，同比增长56.87%。

　　此外，基于互联网公司的特性，东方财富相对较低的成本优势也使得公司利润率进一步提升。上半年公司营业成本2.8亿元，同比增长50.66%，低于营收增速16.43个百分点。

　　西南证券分析指出，资本市场明显回暖，在市场活跃的推动之下，互联网零售券商凭借高流量和低佣金的优势，依靠门户网站积累多年的流量，向东方财富证券导流，流量变现带动证券业务规模的增长。此外，公司在金融IT（手机端APP等）方面的持续投入，无线财经信息服务有力地补充了互联网财经信息，提升用户体验，增强用户粘性。

　　在上半年资本市场明显回暖的背景下，涵盖证券业务、金融电子商务服务业务、金融数据服务业务及互联网广告服务业务的东方财富实现业绩高升。

　　中报显示，今年上半年，东方财富实现营业总收入33.38亿元，同比增长67.09%；净利润18.09亿元，同比增长107.69%；扣除非经常性损益后的净利润为17.36亿元，同比增长107.53%。

　　从单季度来看，今年前两个季度，东方财富的营业收入分别为16.89亿元、16.49亿元，同比增长82.21%、54.01%；净利润8.74亿元、9.35亿元，同比增长126.48%、92.74%。

　　连续两个季度净利润同比翻倍，使得东方财富上半年业绩基本达到去年全年水平。年报显示，2019年度东方财富的营业收入和净利润分别为42.32亿元、18.31亿元，同比增长35.48%、91.02%，今年上半年公司营收和净利润分别占去年全年的78.87%、98.8%。

　　截至今年上半年末，东方财富总资产和净资产分别达到880.4亿元、239.81亿元，较上年末分别增长42.39%、13.05%。

　　长江商报记者注意到，今年上半年国内证券市场交易额等同比大幅增加，使得东方财富证券业务股票成交额等同比大幅增加，带动公司证券板块相关业务同比实现大幅增长。报告期内，东方财富证券服务板块实现营业收入20.69亿元，同比增长56.87%。

　　中报显示，由于融资融券利息收入增加，上半年东方财富实现利息净收入6.39亿元，同比增长75.25%。

　　天风证券分析，截至2020年6月末，市场两融余额为1.16万亿元，相比去年同期增长28%，东财两融业务收入大幅高于市场增速。根据市场两融余额，以及东财证券截至6月末融出资金196亿，推算东财今年二季度两融市场份额为1.69%，相比一季度末环比提升0.09个百分点，相比去年上半年末提升0.28个百分点。

　　在证券经纪业务上，由于证券经纪业务净收入增加，上半年东方财富手续费及佣金净收入14.31亿元，同比增长49.75%。其中，证券经纪业务净收入12.67亿元，同比增长44.7%。

　　上述分析师指出，今年上半年两市股票成交额同比增长28%，二季度成交额环比下降22%，东财在上半年整体及二季度单季度佣金净收入增速均优于行业，可以推断公司上半年股票经纪业务市场份额继续提升。

　　据东财介绍，在以“东方财富网”为核心的基础上，公司已经逐渐形成集互联网财经门户平台、金融电子商务平台、金融终端平台及移动端平台等为一体的互联网服务大平台，这一平台已成为我国用户访问量最大、用户黏性最高的互联网服务平台之一。

　　值得关注的是，依托以“东方财富网”为核心的互联网服务大平台积累的海量用户资源和良好的品牌形象，东方财富下属天天基金，通过金融电子商务平台向用户提供一站式互联网自助基金交易服务，与证券服务板块共同成为公司目前主要的营收来源。

　　中报显示，截至今年上半年末，东方财富共上线只基金产品，公司互联网金融电子商务平台共计实现基金认（申）购（含定投）7676万笔，同比增长151%，基金销售额为5683.63亿元，同比增长84%，其中非货币型基金共计实现认（申）购（含定投）6115.29万笔，销售额为2899.65亿元，同比增长85%。

　　报告期内，东方财富来自于金融电子商务服务的营业收入达到11.43亿元，同比增长102.25%，占当期营业收入的比例达到34.24%。而2019年度，公司该项业务的营收占比为29.2%。

　　此外，今年上半年，公司金融数据服务和互联网广告服务业务两大板块的营业收入分别为8390.6万元、4185.4万元。

　　天风证券继续指出，2020年下半年开门红，权益市场交易活跃度快速提升，基金市场销售火热，叠加东财各项业务市占率提升、互联网平台效应以及公募基金等为代表的财富管理逐步发展，将共同推动东财业绩提升。

　　值得一提的是，在证券及基金代销业务高景气的同时，东方财富的互联性使得公司具有低成本优势。上半年，东方财富的营业成本为2.8亿元，同比增长50.66%，因基金第三方销售服务业务银行结算手续费增加，但低于营收增速16.43个百分点。

　　在费用端把控方面，上半年东方财富的销售费用、管理费用、财务费用分别为2.2亿元、6.4亿元、0.46亿元，同比增长34.92%、9.87%、53.06%。

　　其中财务费用增速相对较高，主要是因上半年公司完成73亿元规模的可转债发行及上市工作，导致利息支出增加。不过，成功再融资也使得东财证券营运资金得到补充，这将进一步增强公司整体资金实力。