近两日国际金价出现了明显回调，此次回调主要是技术性调整，中期来看，由于国际货币增量依然处于快速扩张过程之中，所以并不会对黄金的长期牛市构成威胁。

　　纽约期金指数周K线图显示，周线MACD指标出现了二次高位转折。关于黄金周线MACD指标，我在上周末已经做过详细的分析，指出当MACD中短线指标高位出现极限值时，金价回撤是大概率的，所以我前期一直强调“轻金重银”策略，建议黄金投资一定要轻仓。

　　而从纽约期金指数月K线图中可以看到，金价目前受制于月线上轨道，同时也受制于周线上轨道压力，这种情况下若没有适度的回撤，金价难以明显冲高。

　　投资理论与世间法是相通的，任何事物都有阴阳两面性，做任何事都要张弛有度，金价的上涨也是如此，在试图冲击历史高位前，若没有适度的蓄力过程，若没有技术指标的合理性，那么冲高就容易受阻，所以当前金价适度回调是正常的，主要是技术上调整要求。

　　近期美元指数大幅贬值，这说明国际金融市场风险有所回落，由于美国的超级纾困政策带来了美股的“流动性牛市”，全球也随之大幅反弹，国际金融市场的高风险中期回落。而美欧的经济重启令市场对美欧经济的止跌有所预期，所以国际金融风险有所回落，这导致美元、黄金等避险资产出现回撤。

　　6月3日公布的美国5月ADP就业人数录得减少276万人，预期减少900万人，前值修正为-1955.7万人。由于“小非农”数据好于预期，且ADP对非农数据具有前瞻性，所以市场预计本周五的非农数据可能会优于预期，因此贵金属短期承压。

　　但鉴于美国经济的现状，预计美国6、7月间还要进一步扩大纾困政策，由于国际货币依然处于快速扩张阶段，所以金价只能是技术性回调。而美欧等当前“流动性牛市”明显脱离经济基本面，这是货币泡沫的反映，二次泡沫的快速归来，只能令未来的国际金融市场风险更大，危机的货币化并不会从根本上解决经济问题，反而会进一步加剧金融化，这令美欧等金融市场的投机性更强，这样的市场未来也更危险，所以黄金将缺乏持续性下跌的理由。

　　美联储资产负债表目前已达到7.2万亿美元的水平，在十个月里翻了一番。截止6月3日，美债规模也来到了25.72万亿美元的水平，今年前五个月就增长了2.7万亿美元。预期美联储资产负债表今年底将超过9万亿美元水平，若三季度卫安问题无法得到有效控制，美联储的资产负债表将超10万亿美元水平。

　　而今年是美欧英日等国际货币历史以来最疯狂的增量周期，而这一货币增量当前并没有充分反应在金价上。虽然全球的黄金消费受卫安问题的影响下滑比较明显，但是全球的黄金投资弥补了这一供求关系的失衡。

　　周三，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日增加4.09吨，当前持仓量为1133.37吨。这说明在黄金回落过程中，全球ETF在继续增持，若金价继续有所回调，那么美联储、欧央行等为了货币征信未来也要购入黄金，不然美元与欧元等中长期会因信用下降而出现大问题。