提供有价值接地气的专业内容与思考分析供市场参考探讨，让非专业投资者少走弯路，协助提升整体认知水平，对促进资产管理的健康发展，略尽绵薄之力，期待国内金融早日追赶上国际领先水平。

　　在投资中，我们都希望能预判出资产价格的波动规律，可在现实中，在现有的，主流的，大类资产分析框架体系中，大多很难获得高效准确的方法，因为它们基本都是从各自的本体出发，比如：股票投资，从股票基本面的研究体系出发，而期货投资，又从宏观波动及大宗商品供需的角度出发。

　　并不是这样不对，而是资产价格的波动本质是由市面上的流通资本决定的，其次才是从各个主体的基本面出发，所以研究市场流动资本背后的运动规律，才应该是我们研究的基础与出发点。

　　去年出台的《十四五规划》、《2035年远景目标纲要》，以及国家重要的讲话，其导向非常很明确，未来中国经济要高质量发展，所以资本开始调整，从老经济中逐步退出（老经济去杠杆），逐步投入到新经济中去（新经济加杠杆）。

　　接着在实体经济上，银行的信贷资本，与私人投资资本皆开始对房地产，对传统能源，传统中低端产业收缩投入，甚至换行转型，而对新经济领域的行业与项目加大投入。

　　我们同步也看到，近几年在一、二级资本市场的金融投资上，新能源，新基建，高端科技类的上市公司估值明显快速提升。

　　但由于老经济的总量规模远超过新经济的体量，市场出现了青黄不接的阶段性矛盾，需求少了，资本也少了，存款变多了。

　　说明市场不是没有资本，而是预期好的东西投不了（因为市场太热，估值太贵、东西太新，需要专业认知才敢投），预期不好的东西，都不愿投（因为竞争激烈，且不符合未来趋势方向，从众心理）。

　　所以从资本角度来看问题，再自上而下的推导，会更简单，更清晰一些。由于资本的本质是逐利的，哪里有高收益低风险的资产，哪里就会有资本涌入。

　　资本的数量与回报偏好决定了不同资产的价格，当市场可投资的资本变多时，对资产的估值偏高，反之，亦然。当经济发展过热或过冷时，会有政策进行干预调节，就会改变此时市场资本的数量与回报预期，就可能会对资产价格产生较大的影响。

　　基于从资本出发的分析框架，我们今天分享一个比较实用简单的，用于对资产择时决策的，”宏三角循环“模型供大家交流参考。

　　证券资产背后的所具备的价值来源于经济发展，来源于市场需求，而宏观政策只是调节经济发展中的一些过度过偏情况，所以证券价格的波动，根本来自于经济发展本身的基本面供需，以及调整经济的相关政策。

　　在中国，由于党的组织，领导与集中力量办大事的体制特征，决定了宏观政策对经济，对供需调控能产生巨大的影响。

　　所以会出现在资产价格（估值水平）在低于某一范围时，会出现托底的宏观政策调控，由于刚调控效果无法立马显现出来，市场依然还会惯性下跌，等到起作用时，就会出现证券价格的最低拐点，随着政策效果陆续提升，最后就会出现基本面数据上的确认底部。

　　反之当资产价格高于某一范围时，可能就会出现打压性的宏观政策调控，一开始政策力度较小，或者效果传导较慢，依然还会惯性走高，但部分聪明的投资者会发现供求力量，或者未来基本面情况会发生变化，所以供求平衡会逐步扭转，然后就出现资产价格的最高拐点，随着政策效果的显现，最后出现基本面数据上的高点。

　　由于2020一季度疫情后，二季度开启了多重支持政策，包括量化宽松的货币政策，随着2020年下半年经济的复苏反弹，到2021年一季度，经济发展相对过热。

　　为此，2020年底，2021初，政策就开始逐步收缩（政策顶），2021年2月份上证综指出现年内最高点3731点（市场顶），2021年第一季度的GDP增速达到18.3%（经济顶）。

　　由于在2021年连续后三个季度经济数据陆续下滑，再加上2022年一季度中下旬的地缘与疫情问题，A股持续下跌。

　　到3月中下旬，宏观托底信号明确（政策底），陆续降准降息并出台相关刺激政策，而上证综指在4月底出现价格的最低2863点（市场底），而当前GDP数据还在持续走低，5月、6月，甚至是7月都有可能是本轮经济基本面的拐点(经济底）。

　　以黑色代表的螺纹钢期货为例，2021年前4个月，黑色商品期货连续大涨，5月开始后，发改委陆续出台强力措施（政策顶），目的是抑制黑色商品期货的过快上涨。

　　在5月中旬与10月初，螺纹钢与双焦期货创出新高后（市场顶），打压政策出台后随后的半个月里，黑色系商品期货平均下跌超过20%以上，并且螺纹钢期货至今再也没有创出之前的新高。而更强势的双焦，焦煤与焦炭也在二次政策打压下，在2021年的四季度初，快速反转暴跌。

　　从2021年三季度末，四季度初，基本面的数据来看，基本是产销的最高点（基本面供需-经济顶）。

　　比如2020年3月美股连续4次熔断后实行货币宽松的政策底，以及2022年一季度抗通胀所采取的加息政策顶，之后都出现了市场底与市场顶。更多历史案例不再一一介绍，感兴趣的投资者可以自行总结或与我们探讨交流。

　　1、模型对国内定价的资产相对更有效，而对国外定价的资产可能效果会差些，虽然推导逻辑是一样的，但因为调控政策对市场行为与预期的影响较弱，所以有效性可能会有所降低。

　　2、模型对政策实效性的基本判断有一定的要求。政策力度有时会从小到大，对市场的影响也会从弱到强，逐步升级，中间会有一段量变到质变的反应期，究竟需要多久才能反转，出现拐点，需要对具体问题具体分析。

　　如果遇到内弱外压（内部基本面弱，外面又对抗打压）的市场环境时，政策影响效果会相对有限且拐点时间会明显加长。判断政策是否有效：可观察是否实质改变了市场参与者的心理预期与供需平衡关系。

　　从政策出台，到政策执行，再传导到市场影响，会存在市场自身的接受度与反抗力，一旦市场预期政策力度较小，或者政策针对性不强甚至政策错误，资产价格还可能会加速惯性趋势波动。

　　量策组合配置学成立于2019年，我们希望提取汇集出诸多知名投资前辈的过往经验，梳理出最精华的投资思维模型供投资者朋友学习交流与参考借鉴，希望能让我们一起，少走弯路，少犯错误，稳健地获得财富增长。

　　随着全球竞争愈发激烈，对于愈发复杂的投资市场，越来越多的理念、息与策略，究竟核心是什么？如何掌握精髓，如何学习要点？是我们共同面对的难题。

　　知名的投资人芒格曾在他的书中《穷查理宝典》，屡屡提到了一个影响他生活、学习和决策的思维方法，这个思维方法建立在他称作为“多元思维模型”的基础之上，他提倡要不断学习众多学科的底层知识来形成思维模型的决策框架。

　　这说明高效的思维方式让他形成了更优的决策能力，但一般的投资者并无法在短期积累起像他那样广博的专业知识，也达不到这种决策能力，所以我们觉得有必要在国内梳理出一套简单投资决策的思维模型框架，供非专业的普通个人投资者学习，以相对简单、轻松的投资决策方式来参与投资市场。

　　就是把表象的数据，信息，经验归纳整理成抽象的“公式”，顶尖的思维模型就好比：E=mc²质能方程(表示物体质量与蕴藏能量的关系)；比较简单的思维模型就比如：勾股定理a2+b2=c2。

　　投资博弈是一场不见血的战争，如果没有信息，能力，技术，或方法上的优势，基本就是“韭菜”，给人送钱去的，因为投资也有它自己的运行规律，如果不掌握这种规律，那很快就会被市场所消灭。

　　从投资的结果来看，它是胜率与盈亏比组合的游戏，一方面决策下注的胜率要高，另一方面，每笔下注的赔率也要高。

　　在信息爆炸的年代，我们觉得先进的决策方式就是锻炼多元思维模型，而梳理出有价值的投资决策模型，是对普通投资者最好的帮助。

　　我们希望通过前人经验教训，逐步整理出更接近底层逻辑的决策思维模型（既实用有效，又比较简单易懂），在证券投资、基金组合配置领域，帮助投资者把复杂的决策难题简单化，当遇到犹豫不决，遇到不确定风险时，能回顾指南手册中的若干思维模型，也许会有意想不到的启发与作用。

　　价值与使命：在证券投资组合配置领域中，用科学的数据，逻辑与人性常识来思考分析，帮助一般投资者实现稳健的财富增长。