【学习笔记】

当下，全球面临着滞胀的局面，中国在疫情的冲击之下，增长速度也面临着比较大的压力。1970年代美国通过振兴科技产业走出了滞胀，这一次，我们走出阴影需要新的抓手：新能源——光伏和新能源汽车。

一、为什么新能源会成为未来经济发展新动能、核动力？

创新药和半导体是我们存在不足，尚需努力追赶的方向，离世界巨头还有些差距。绿色产业是我们比较擅长的领域，也是比较现实的选择——我们产业优势最明显、长期空间最大、面临的投资风险也相对较小的领域。

从整个国家经济大盘来讲，必须有其他体量足够大，增速又比较快的行业，能够帮助把整个经济大盘顶上去。在这个时候，有两个行业生逢其时：新能源和电动车。和两者相关产业链投资空间量级可能达到百万亿，可以拉动终端的消费，促进经济增长。

汽车一年接近有1亿台，过去大概是15万人民币一台，就是15万亿的大行业。如果全球恢复平稳运行的话，意味着是1亿辆的销量加20亿的保有量，意味着35万亿（人民币）的市场，而中国去年制造业的GDP是4.5万亿美元。

过去中国汽车是不占优势的，随着电动化的发展，包括很多制造业优势崛起，中国大概率会成为世界汽车制造中心。实际上，我们只是推动它更快成为全球汽车中心。从现在的数据来看，今年中国汽车出口有可能达到世界第二，所以我们觉得成为世界第一是迟早的事情。这对中国经济的拉动是非常大的。

关于光伏行业，世界上90%多以上的光伏价值量都在中国，除了一些关税壁垒原因要转到国外之外，到2030年全球一年的装机量可能要超过1000GW，1GW大概如果是16亿，那么1.6万亿的大蛋糕基本都是中国的。

二、两个领域的六大投资机会

机会1－光伏行业未来还有9-10倍空间

到2030年，新增的装机水平有望达到每年1000-1500GW，在不到10年的时间里，整个行业的需求空间还有9-10倍。

建议关注：

A.一体化公司，因有较强的成本消化能力，能够应对未来产业链上的价格竞争。

B.光伏建筑一体化、分布式光伏领域等新的应用场景也会带来很好的投资机会。

C.技术变化带来的新技术、新设备的投资机会。

机会2－能源消纳确定性更强

新能源发电具有波动性、季节性，时序分布电网负荷需求不匹配。目前风光发电量占总用电量比例接近12%，随着新能源占比不断提高，电网稳定性也面临着更大的挑战。新能源消纳就成为新能源替代传统能源目标实现的关键环节。

光伏主产业链有些环节可能存在阶段性产能过剩，但消纳、电网智能化很紧缺，确定性反而更强。

机会3－储能行业未来有20倍以上的空间

储能也是解决新能源消纳问题的重要手段。

2020年全球储能需求合计不到20GWh，展望2030年，储能的规模可能是现有规模的20倍以上。

机会4－氢能未来可能有几十倍甚至百倍行业需求空间

氢能作为一种零碳清洁能源，具有零碳排放、能量密度高、热值高、存储时间长且无地理条件限制等特点，发展清洁能源、构建低碳高效的能源体系是离不开氢能的。

随着光伏电力成本的不断降低，利用光伏发电进行电解制造绿氢的光伏－电解路线有望成为最廉价的绿氢制取方法。与此同时，未来社会对绿氢的巨大需求无疑将为光伏产业的发展提供巨大的机遇，并推动光伏电力成本的进一步降低。

股票投资小常识：确定了大盘走势以后，就可以开始选择出所有可投机的热点题材。

未来工业中的工业应用炼钢炉，大型的交通运输工具比如飞机、大型的载重汽车等领域都可以使用氢燃料。

从投资角度看，氢能未来可能有几十倍甚至上百倍的行业需求空间。

机会5-CCUS关注负碳技术，尤其是上游材料的相关机会

CCUS是二氧化碳的捕捉、封存和再利用。利用负碳技术，在一定程度上控制二氧化碳，然后在化工或者工业生产中对二氧化碳直接加以利用，在石化化工、水泥建材、钢铁冶炼、火力发电等领域具有发展前景。

建议关注负碳技术，关注上游材料领域相关的投资机会。

机会6－智能汽车智能化演绎空间巨大，电动化市场已经充分演绎

汽车的电动化只是改变了动力系统，仍然是制造层面的变革。从电动化向智能化的发展，则彻底改变了汽车的底层结构。汽车从制造业向信息技术产业的演进，最终将会颠覆汽车产业业态。

得益于FSD软件的销售，特斯拉的毛利率现在已经达到了25%以上，远超大众、丰田、宝马这些过去靠规模效应取得的毛利率水平。

随着自动驾驶能力的提升，未来网约车不需要司机，会成为盈利能力非常高的行业。

汽车产业未来的商业模式会随着智能驾驶能力的提升不断演进。

股票投资小常识：当股票沿着一定斜率波浪上升时,在每一波的高点之前,多是外盘强于内盘,盘中常见大买单层层推进或不停地有主动买盘介入,股价在冲刺过程中,价量齐升,此时应注意逐步逢高减磅,而当股价见顶回落时,内盘就强于外盘了,此时更应及时离场。

激光雷达、毫米波雷达、车载摄像头等配置，已经成为汽车智能化过程中车企的基础硬件配置，相关的产业和公司也孕育了很大的投资机会。

三、两个风险警示

1.蹭热点的光伏骗子。

光伏行业最近表现不错，有些公司宣布投资电池片，有的宣布投资光伏的某一个环节，很多公司公告出来以后市场也疯狂炒作。这让我想起当年的互联网行情，当年很多公司说要沾网。

过去10多年推动光伏行业前进的力量是技术创新。正是因为有了技术创新，成本才不断降低，才实现了平价上网，才有了需求的爆发。技术创新应该是这个行业的引领。

但是很多公司现在做的并不是创新，只是跟随性的投资，蹭短期的热点，未来有可能造成低效产过剩能。对此，投资者要留一份警惕。

2.光伏和锂电的上游产能资本开支过大，未来存在产能过剩的风险。

硅料下半年投产的速度会加快，下游苦硅料久矣，未来硅料价格下降会促进行业更加理性发展。但上游的投资风险需要规避。

锂大爷已经让强势的宁德和主机厂忍了很久，不断上涨的锂价有效促进了供给，国外的矿山、国内的盐湖扩产都在加速。就在今天宜春高工锂电材料大会上，赣锋锂业当家人李良彬发出警告：锂盐产能正在快速提升，2023年中以后行业供求关系或将逆转。和硅料降价的意义一样，下游行业发展或将因此受益。屯矿、投矿的周期则需要规避。

另外补充：小心高能耗打造的新能源产业链。

投资新能源的本质是降低碳排放，如果用高能耗、高碳的方式打造产业链就违背了初心。最快从明年开始，要对出口到欧盟的部分产品核算生产周期的碳排放总量，如果碳排放超过一定指标，就要征收碳税。如果产业链上的公司不做碳中和的安排，未来出口就可能面临比较大的困难。

(以上观点根据中欧瑞博吴伟志、朱雀基金梁跃军近期分享综合整理。)

（发现价值，提示风险，全球股市估值图每周更新，欢迎指正。）

备注：相比2020年的数据，以上图表中的最高点是我们拉长至15年的最高点，所以部分指数的高位和中位数与往期相比会有所变化。

全球股市市盈率估值对比8月11日，

上证指数上涨了0.2；

沪深300指数上涨了0.3；

创业板指上涨了1.8；

标普500上涨了0.5；

纳斯达克指数上涨了0.4；

日经225上涨了1.4；

德国DAX上涨了0.5；

英国富时100上涨了1.6；

恒生中国企业指数上涨了0.2；

恒生指数上涨了0.3；

胡志明指数上涨了0.2；

印度SENSEX上涨了0.5。

特别提醒：本文为投资逻辑分享，不构成投资建议。投资理财巴菲特股票财经头条

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