第二章

七个应该避免的错误

投资就像打网球一样，致命的发球和大力的反手球能赢得很多分，但这些却很容易被加倍地失误所抵消。所以在我们分析上市公司之前，要避免以下七个常犯的错误，这是我们达到投资目标的第一步：

1不要试图通过发现下一个腾讯而获得巨额收益，你应该关注于发现股价已低于估值的可靠公司。

股票投资小常识：我见过很多短线高手，对题材的把握很厉害，选股也很厉害，就是经常输在满仓上面，一次失败的交易就失去了很多之前累积的利润。

首先我们要做的就是保护自己的本金，亏损一半回本需要翻倍大家一定要切记。

其次很多人想当时要是买了腾讯等，现在不知道翻了多少倍，这就是幸存者偏差，腾讯曾经也到了卖桌椅板凳估值的时候了，一起创业的有无数公司已经被历史遗忘。

事实上，小盘成长股经过长期持有是收益最差的那类股票。据统计，从1927年起，小公司持有年平均收益9.3%，同期标普500年平均收益10.7%。这1.4%的差距，放在30年的时间，总收益相差7倍。

2投资市场中最贵的一句话就是这次不一样。历史不断重演，不了解市场历史，你是做不好投资的。

疫情期间，美国连续几次熔断，连巴菲特也说活久见，市场恐慌不言而喻。但对于纵横股市几十年的股神来说，这次没有什么不一样，正好是自己手中大把现金抄底的时候。

对于初入股市的人来说，最该学习的不是什么技术分析，基本面分析，等市场大跌的时候，谁都不信了。多看看历史，美股也经常十年不涨，也经常跌到准备推倒重来，你现在经历的大跌，在历史的长河中，连个坑都算不上。

3不要陷入：一个好产品将创造一个高质量公司这样的假设的陷阱。

这是一个技术创新非常频繁的时代，曾经的柯达，诺基亚都把产品做到了行业的顶层，但却都被颠覆了。所以在你研究股票时，问问自己：这是一个具有吸引力的生意吗，如果我买得起，我会买下整个公司吗。如果不是，放弃这只股票。

股票投资小常识：在股价阴跌过程中,时常会出现外盘大、内盘小的情况,此时并不一定表明股价会上涨。因为有时庄家会用几笔卖单将股价打压至较低位置,然后在卖1、卖2挂卖单,并且自己买自己的卖单,造成股价暂时横盘或小幅上升。

4不要在市场下跌时惊慌失措，历史再三地告诉我们，当每一个人都在避开购买这些资产的时候，往往是他们最便宜的时候。

最典型的例子是1979年的一期《商业周刊》曾问道：股票死了吗？就在这之后不久，美股开启了一个长达18年的超级大牛市。反过来在1999年的《巴伦周刊》。有人公然要教股神炒股票：到底怎么了，沃伦？但在三年之后，互联网泡沫破灭，纳斯达克下跌超60%，但伯克希尔哈撒韦却增值了40%，你大爷还是你大爷。

晨星研究发现，在所有资产种类了，除了周期类资产，人们所厌恶的资产的表现都超过了所喜欢的资产的表现。相信最近几年追热门基金的投资者深有体会，只要你买热门，被套的就是你。

5试图选择市场时机是一个傻瓜游戏，有足够的证据证明市场是不能选择时机的。

晨星公司所追踪的数以千计的基金，没有一个在过去20年中能够持续不断地做好市场选时。这就是我们所说的没有一个基金经理能够打满全场，很多时候表现突出，更多的是自己赶上了，正好市场风格在自己这边，但盈亏同源，接下来大概率是要还回去的。

6减少投资风险的最佳路径是认真注意估值。

你买入股票的唯一理由就是你认为这个公司现在的股价比卖出时的价格更有投资价值，而不应该是你认为会有一个更大的傻瓜乐意在几个月后花更多的钱来接你的盘。

买股票要注重性价比和确定性，比如前不久的新能源，谁都知道新能源是未来大趋势，也许你买入后也许再涨一倍，但跌去一半的概率可能更大。2000年从来没有人怀疑互联网是大趋势，但不妨碍它们跌去九成，这个时候你觉得应该怎么选择。

7依赖盈利数据做分析，但一个公司财务的真实度量标准是现金流。

在财务报表中，利润是最容易造假的部分。只需要卖一套房，可能直接从亏损到盈利，但是现金流确是很难胡来的。如果公司在经营性现金流停滞或收缩的同时盈利却在增加，你就要小心了，很可能某些事情正在变坏。

股票投资小常识：消息的重要性是要和主要矛盾比的，如果对主要矛盾毫无影响，这个消息也可以忽略。