从改革开放以来的情况看，中国固定资产投资占GDP比重出现持续上升的趋势，也就是经济增长过度依赖投资。但是，由于资金价格偏离市场资金的供求关系，由此带来的后果是资金的投资效率不断下降。例如，比较国有企业2007年和1998年的情况，发现经过这十多年的改革，国有企业的经营状况、盈利能力好于改革前的1998年，但与民营企业和非国有企业的经营状况相比，仍然存在巨大差距。这往往是由于国有企业的垄断所带来的低效率。

　　从体制改革意义上讲，目前，结构调整应该在以下几个领域取得实质性进展：其一，推进资源要素价格改革；其二，促进双轨利率向单一市场利率并轨，并大力发展面向小微企业的中小金融机构；其三，打破垄断和深化国有企业改革；其四，深化土地制度改革，建立统一的土地市场；其五，加大结构性减度。这都应该是当前结构调整的重点。

　　当前，我国面临的通胀是多重因素叠加的结果。从国内因素讲，劳动力、土地等生产要素价格上涨所带来的成本推动；从国际因素讲，石油等大宗商品价格持续上涨导致输入型通胀；从货币因素看，也有应对国际金融危机时货币大幅度增发带来的流动性过剩问题。

　　具体来说，劳动力成本上升、农产品价格上涨、垄断所产生的低效率和高价格、资产价格上涨和泡沫以及国际市场大宗商品价格高位震荡等等，这都是当前通胀所面临的具体压力。这其中，尤其要重视劳动力等生产成本的大幅度上升。

　　从具体原因来说，正是由于中国人口众多、劳动力资源丰富、劳动力价格低廉，所以无论是在农产品市场，还是在工业品生产，都走了一条劳动密集的道路。伴随着民工荒、招工难，由此产生的劳动力工资上涨，现有的农产品、工业品的生产方式决定了生产成本大幅度上涨。因此，未来无论是农产品的生产，还是工业品的生产，都将面临重大的转变。

　　2011年以来，我们发现中国经济运行当中有很特殊的情况，就是在政府严格信贷规模控制、利率大幅度上升的情况下，制造业投资高速增长。在东部调研发现，东部地区的很多企业在进行用资本替代劳动力为主的设备更新改造。

　　提高通胀的容忍度，争议之处在于社会是不是容忍、是不是有能力接受？通胀提高会不会对社会稳定产生冲击？比较改革开放32年以来中国的经济增长、工资增长和CPI的上涨，可以发现在上世纪80年代末到90年代中期，物价涨幅明显高于经济增长，也明显高于工资增长。即便是这样，社会也是平稳的。在1994年12月，当月CPI涨幅达到27.7%，也没有对中国的社会稳定带来多大的影响。当然，政府调控采取了存款保值等等一些政策措施。从90年代末开始，中国的CPI涨幅明显低于经济增长，也低于工资增长。在这样的情况下，适当地提高通胀水平，在采取相应的政策措施以后，并不会对社会稳定带来直接的影响和冲击。

　　现在，应该把眼光放长远，整个“十二五”时期，我国经济增长有可能保持在7%~8%的增长水平。“十二五”规划经济增长的预期目标是在明显提高质量和效益的基础上，保持经济年均增长7%，CPI的同比涨幅控制在5%左右。在这样的情况下，着力推进经济结构调整和增长动力的转换，从而促进我国经济在更长时期内实现平稳较快发展。