近日，国内上市交易的4只公募商品期货基金二季报陆续出炉。在二季度商品期货整体下跌的背景下，4只公募商品期货基金表现惨淡，仅建信能源化工期货ETF实现正收益，利润则全部为负。

具体来看，二季度，建信能源化工期货ETF实现收益2635.70万元，利润-1605.93万元；华夏饲料豆粕期货ETF实现收益-374.57万元，利润-922.22万元；大成有色金属期货ETF实现收益-1385.73万元，利润-7413.28万元；国投瑞银白银期货LOF实现收益-4522.21万元，利润-1.31亿元。

从净值增长率来看，二季度，4只公募商品期货基金均未能实现正增长。大成有色金属期货ETF表现最惨，净值增长率为-15.91％。国投瑞银白银期货LOF表现也不容乐观，净值增长率为-11.72％。建信能源化工期货ETF和华夏饲料豆粕期货ETF相对抗跌，净值增长率分别为-4.47％和-3.19％。

从期末基金份额净值来看，尽管净值大跌，但3只商品期货ETF基金的净值均维持在1元以上，建信能源化工期货ETF、华夏饲料豆粕期货ETF、大成有色金属期货ETF的净值分别为1.6470元、1.5426元、1.4412元，而国投瑞银白银期货LOF的净值距离1元面值越来越远，仅为0.648元。

从份额变动来看，净值跌幅较大的大成有色金属期货ETF和国投瑞银白银期货LOF份额增长较快，而净值跌幅较小的建信能源化工期货ETF和华夏饲料豆粕期货ETF份额出现萎缩。截至报告期末，国投瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.96亿份至22.90亿份，增幅27.64％；大成有色金属期货ETF份额较期初增加6100万份至3.78亿份，增幅19.25％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初减少5640万份至1.76亿份，降幅24.28％；建信能源化工期货ETF份额较期初减少1亿份至2.18亿份，降幅31.49％。

商品期货基金的表现与跟踪的商品期货价格的走势息息相关。

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大成有色金属期货ETF跟踪的是上期所铜、铝、铅、锌、镍、锡6个有色金属期货合约价格的走势。大成基金表示，2022年二季度，大宗商品期货市场价格波动剧烈，有色金属期货价格整体呈现持续下跌格局，一改2020年二季度开始的持续两年八个季度单边上涨态势。综合国内因素看，二季度上海及国内多地因严格疫情管控措施导致物流及生产加工行业影响较大，短期对包括有色金属在内的多数大宗商品消费需求快速回落；同时，始于3月初的LME镍极端暴涨行情因逼仓事件扭转带动前期随镍价上涨的其他有色金属期货价格持续逐步回落。从国际因素看，美联储启动本轮加息周期以来，二季度的加息幅度显著加码，带动美元指数大幅度上涨，对报告期内大宗商品期货价格形成了强力打压。应该说，前期有色金属期货价格持续2年上涨后寻求调整的内在需求与二季度极端外在因素的干扰共振，导致了本次有色金属期货价格的持续下跌，也基本完成了每轮周期运行中的内在价格回调需求。

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国投瑞银白银期货LOF主要通过持有白银期货主力合约达成投资目标。国投瑞银基金表示，在高通胀背景下，市场对于美联储加息预期不断强化，美元指数也持续走强。受此影响，贵金属在二季度呈单边下跌，上期所白银期货主力合约下跌约为10.22％。美联储激进加息打压通胀的做法使得经济硬着陆风险增加，市场预期本轮加息周期持续时间较短，而当前紧缩预期也已较为充分，贵金属在顶住高利率和强美元的压力后或将迎来曙光。从中长期角度，未来经济周期将从复苏、过热过度到滞涨、衰退，中长期建议逢低逐步配置。

华夏饲料豆粕期货ETF跟踪的标的指数为大商所豆粕期货价格指数。华夏基金表示，二季度，豆粕市场并未延续一季度大涨行情，整体呈现振荡企稳行情。3月底，USDA报告公布了未来大豆种植意向报告，种植报告相对利空，因此豆粕在4月初迎来一波回调。以4月为转折点，豆粕现货供需经历了由紧趋松。随后，随着美豆新作种植率和出苗率偏低、USDA月度供需报告连续下调美豆期末库存等因素主导下，美豆行情又止跌企稳，豆粕行情也相应逐步企稳。

值得注意的是，由于期货实行保证金交易机制，商品期货基金资产除了期货保证金占用部分外，其余资产将主要投资于高流动性的固定收益类资产以获取收益增强。例如，大成有色金属期货ETF二季报显示，本基金资产在支付商品期货合约保证金外，剩余约90％的基金资产投资于货币市场工具以及中国证监会允许基金投资的其他金融工具，获取相应增厚收益。

本文源自期货日报

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